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本周（9月5日-9月12日），西本——钢材指数跌势趋势缓，周五收在2910元/吨，较上周五下跌20元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价继续下跌，华北地区跌幅加大，华东个别地区价格则出现反弹。截止9月12日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3053元/吨，较上周五下跌46元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2960元/吨，一周上涨30元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3120元/吨，一周下跌30元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2920元/吨，一周下跌100元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3130元/吨，一周下跌50元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3200元/吨，一周下跌20元/吨。

期货方面，本周螺纹主力合约RB1501探底回升，在周三最低跌至2725元/吨的历史新低后展开反弹，周五出现明显上涨。最终周五收盘价格为2790元/吨，较上周五收盘价格下跌44元/吨。本周RB1501日均成交量约为462万手，与前一周相比大幅增加123万手，收盘持仓量约为278万手，也比前一周减仓4万手。现货钢价跌势趋缓，期货市场恐慌心态也有所好转，在周二市场打压至历史低位后空头主动平仓意愿增强。尽管8月份多数经济数据表现不理想，但在周末期间钢坯及现货价格均出现上涨的情况下，预计下周钢材期货走势将有所趋强。

本周钢材、期货均跌势趋缓，那么下周走势如何？8月份各项经济数据表现低迷，粗钢日均产量环比回升，对市场信心会否形成打击？沙钢中旬出厂价格意外平盘挺市，周五进口矿价回升，周末钢坯大涨，下周现货市场能否迎来反弹？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、螺纹钢库存总量分析 

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2014年9月12日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为26102吨，同口径统计范围数据较9月5日减仓550吨，减仓幅度2.06%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为205758吨，同口径统计范围数据较9月5日减仓5940吨，减仓幅度2.81%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓6490吨，减仓幅度为2.72%。

二、分规格库存量分析 

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量明显下降，总量为23.19万吨，较上周末减少0.65万吨；线材6.96万吨，较上周末增加0.34万吨；盘螺3.42万吨，较上周末增加0.04万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为33.57万吨，较上周末减少0.2万吨。

本周沪市建筑钢材库存继续下降，随着钢价止跌回稳，终端用户补库需求释放，成交量明显好转，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比大幅回升50.18%。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为532.14万吨，减少7.61万吨，减幅为1.41%；线材库存量为134.86万吨，减少3.25万吨，减幅为2.35%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1208.2万吨，减少11.96万吨，减幅为0.98%。总体来看，全国钢材市场库存已连续28周出现下降，累计降幅达41.73%，目前的库存水平较去年同期已下降16.32%。当前国内市场库存处于最近两年的最低水平，同时部分钢厂出现减产，钢厂库存也有所下降，华东区域部分市场资源规格断档较为普遍，主导钢厂厂提规格也资源不齐，低库存对钢价支撑有所显现。

本周六，国家统计局正式对外发布了2014年8月份主要月度数据，8月份中国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份的9.0%回落2.1个百分点，创下五年多来的最低水平。8月发电量4959亿千瓦时，同比下降2.2%，为两年来首降。1-8月固定资产投资增速为16.5%，比1-7月回落0.5个百分点，创下13年来的新低。其中1-8月房地产开发投资增速为13.2%，比1-7月回落0.5个百分点。1-8月商品房销售面积同比下降8.3%，降幅比1-7月扩大0.7个百分点。8月份社会消费品零售总额增长11.9%，比7月份下降0.3个百分点。结合此前公布的8月份社会融资规模从一年前的1.58万亿降至9574亿元，PPI已经连续30个月处于负值，CPI自去年11月起就没有超过2.5%等数据，8月份各项经济数据全面疲弱且低于预期，表明中国经济下行压力进一步加大。不过政府近期还没有流露会放宽宏观政策的迹象，李克强总理本周的讲话重申，中国的增长处于合理区间，政府将更依赖结构性改革支持经济增长，并非依靠刺激。总理讲话打消了市场对于政策将大幅宽松的预期，经济下行压力对国内钢市需求以及心态均将形成打压。

据国家统计局数据，2014年8月我国粗钢产量6891万吨，同比增长1%；1-8月我国粗钢产量55010万吨，同比增长2.6%。8月我国粗钢日均产量达到222.3万吨，较上月略增0.86%。8月全国粗钢日均产量虽环比略有回升，但绝对水平处于年内低位。而8月我国出口钢材776万吨，较上月减少30万吨，同比增长26.4%，单月出口量处于历史第三高水平；1-8月我国累计出口钢材5683万吨，同比增长35.4%。今年1-8月份我国粗钢同比增产1394万吨，但粗钢净出口同比增加1555万吨，净出口的增加量不仅消化了全部粗钢增量，还消化了市场库存，也反映出国内市场需求是多么疲弱。由此测算，1-8月份我国粗钢资源供应量为50011万吨，同比下降0.3%；其中8月份粗钢资源供应量为6192万吨，同比下降1.8%。

从成本来看，本周下半周开始，钢坯价格止跌回升，尤其是在双休日期间大幅上涨90元/吨，唐山普碳钢坯出厂价格达到2450元/吨，部分厂家报价甚至达到2500元/吨；普氏进口铁矿石指数在本周五也上涨0.75美元/吨至83.5美元/吨。而在钢厂价格方面，近期持续贴近市场定价的沙钢对9月中旬出厂价格意外平盘，仅对9月上旬合同补差100元/吨，河北钢铁对本地代理商销售也连续进行限价，或反映出随着钢价的大幅下降，钢企由盈转亏，龙头钢企主动挺价稳市的意愿已明显增强，对市场信心将起到一定的提振作用。

综合来看，尽管8月份宏观数据显示国内经济下行压力巨大，但国内钢价的严重超跌已经充分反映了宏观层面的利空预期。在主导钢厂挺价、原料价格反弹，以及需求季节性好转的形势下，国内钢价有望迎来一波小幅反弹行情。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来