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本周（5月16日-5月23日），西本——钢材指数继续下跌，周五收在3200元/吨，较上周五下跌40元/吨，继续刷新低点。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价跌势趋缓。截止5月23日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3324元/吨，较上周五下跌25元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在3200元/吨，一周下跌40元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3450元/吨，一周下跌60元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在3240元/吨，一周下跌10元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3620元/吨，一周下跌20元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3310元/吨，一周下跌20元/吨。

期货方面，本周螺纹主力合约RB1410周一周二继续下跌，随后受到市场上微刺激等政策影响小幅反弹，但力度不大。最终周五收盘价格为3081元/吨，较上周五收盘价下跌9元/吨。本周RB1410日均成交量约为255万手，与前一周相比增加了26万手，但收盘持仓量约为207万手，比前一周减少了约15万手。期货价格经历了上一周的大幅下跌，且螺纹已经跌破历史地位，技术面有回调的需求。本周下半周以来，不管是事实层面还是市场传言层面，各类稳增长消息不断出台，对市场信心起到一定提振作用，市场利空氛围也有所缓解。下周钢材期货走势或将震荡偏强。

本周钢材现货、期货市场继续下跌但跌势趋缓，那么下周走势如何？5月份汇丰PMI创近五个月新高，国内经济是否已出现企稳迹象？本周各项微刺激政策再度密集加码，对市场信心能否形成提振？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、螺纹钢库存总量分析 

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2014年5月23日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为36985吨，同口径统计范围数据较5月16日减仓900吨，减仓幅度2.38%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为277768吨，同口径统计范围数据较5月16日减仓22360吨，减仓幅度7.45%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓23260吨，减仓幅度为6.88%。

二、分规格库存量分析 

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量大幅下降，总量为31.48万吨，较上周末减少2.33万吨；线材7.94万吨，较上周末增加0.53万吨；盘螺2.73万吨，较上周末增加0.24万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为42.15万吨，较上周末减少1.56万吨。

本周沪市建筑钢材库存量明显下降，一方面随着三类钢厂资源价格跌至2900元/吨以下的水平，部分钢厂出现一定的减产迹象；另一方面本周后半周钢价企稳，市场成交也出现一定好转，西本新干线监测的沪线螺终端采购量环比增长24.14%。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为702.62万吨，减少46.14万吨，减幅为6.16%；线材库存量为154.95万吨，减少10.44万吨，减幅为6.31%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1463.32万吨，减少66.38万吨，减幅为4.34%。总体看来，本周全国钢材库存量出现加速下降，创本轮下降周期以来的最大周降幅，全国钢材库存最近十二周累计降幅达29.43%，目前的库存水平较去年同期已下降20.64%。目前社会库存已降至低位，按目前去化速度只需要2-3周即可达到2013年12月份的低点，市场过度悲观导致社会库存的供给能力已经不足。

2014年5月汇丰制造业PMI预览值升至49.7，较上月终值回升1.6个百分点，创五个月最高水平，大幅超出市场预期。本月各分项指数大多较上月有所改善，产出、新订单、新出口订单、采购量等指数均回到扩张区间，显示需求有明显复苏迹象。汇丰PMI大幅超越预期，显示制造业活力增强，4月以来管理层推出的促进中小企业发展，支持外贸稳定增长等一系列定向刺激政策效果逐步显现，对市场信心将形成一定提振作用。不过，尽管汇丰PMI预览值大幅回升，但依然处于改缩区间，且已连续5个月位于荣枯线以下，并且仍较大多数历史年份偏弱，因此其回升是否代表制造业拐点来临尚待观察。

在经济下行压力加大的情况下，本周稳增长政策再度出现加码信号。本周三，国务院常务会议决定分步建设纳入规划的172项重大水利工程。同日，国家发改委发布首批向社会资本开放的80个示范项目。另据媒体报道，住建部多位人士确认，除北上广深外，其他城市的限购政策可以自行调节。本周五李克强总理在内蒙考察时指出，针对企业融资难问题，要运用适当的政策工具，适时适度预调微调，盘活资金存量，优化金融结构，保持货币信贷合理增长，推进金融改革。同日，国家发改委召开会议称，要加快新开工项目前期工作，创造条件确保今年完成社会投资铁路建设目标。中国铁路总公司拟发行200亿元人民币2014年第三期中国铁路建设债券。种种迹象表明，尽管中央高层明确表示不会采取强刺激政策，但面对经济下行的局面，各种微刺激政策正在逐步加码发力，其累积效应仍将对市场形成的提振依然值得期待。

综合来看，尽管当前国内钢市所面临的基本面仍相当疲弱，但在钢价已跌至历史低位的情况下，市场风险已逐步释放，钢价继续下跌空间相当有限。随着前期各项政策效应的逐步显现以及新微刺激政策的继续加码，国内钢价有望逐步止跌并小幅反弹。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来