本期观点：钢厂产量高位 原料跌幅有限

时间：2014-5-19—2014-5-23

● 市场回顾——铁矿钢坯小幅下跌，煤焦市场反弹乏力；

● 成本分析——钢材原料跌幅相当，中小钢厂仍有盈利；

● 库存分析——钢厂普遍采购谨慎，铁矿库存略有下降；

● 事件数据——国内铁矿产量增长，澳矿提高折扣幅度；

● 综合观点——钢材产量再创新高，原料下跌空间有限。

一、本月国内原料市场回顾

本周国内原料价格成交平淡，钢厂采购积极性不高，钢坯、铁矿石、废钢整体小幅下跌，煤焦反弹乏力。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周上半周国内钢坯市场价格小幅反弹，部分贸易商补货积极，但下半周后随着钢材价格创出新低，钢坯价格再度转跌。截止本周五，唐山普碳方坯出厂价格降至2840元/吨，20MnSi方坯2960元/吨，较上周末下跌60元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌40元至2840元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌40元至2980元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌70元至2920元/吨左右。目前唐山市场钢坯库存已降至44万吨，较上周下降4万吨，现货资源偏紧。但由于钢材市场形势不明朗，下游厂商补货谨慎。预计下周国内市场钢坯价格将以小幅震荡为主。

铁矿石：

本周国内市场铁矿石价格小幅下跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌20元至950元/吨左右（见图2）目前河北主导钢厂国产矿库存为120万吨，较上周末下降14万吨，进口矿库存下降10万吨至1510万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌10元至860元/吨，矿山企业库存压力较大。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持880元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持930元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持780元/吨左右。本周进口矿价格震荡运行，普氏62%铁矿石价格为113.25美元/吨（CIF），较上周末反弹0.25美元/吨。近期钢材价格持续下跌，加上资金紧张的压力，少数贸易商低价抛货，市场报价较为混乱。同时，目前港口库存仍保持高位，部分港口压港严重，市场看空者依然居多。预计下周国内铁矿石价格将稳中略降，进口矿价格将继续窄幅波动。

煤焦：

本周国内焦炭价格稳中有涨。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价保持860元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格保持1000元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1040元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存在105万吨左右，较上周末回升3万吨。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1050元/吨左右。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨30元至1300元/吨左右。本周国内炼焦煤价格小幅波动，内蒙古神华集团将肥煤和1/3焦煤出厂价格下调20元/吨，开滦集团对唐山地区主焦煤和肥煤出厂价格则分别上涨20元/吨和10元/吨。近期煤焦企业提价意向强烈，但无奈钢材市场持续疲软，钢厂对涨价抵触情绪较强，预计短期市场仍将以稳为主。

废钢：

本周国内市场废钢价格稳中有降。截止本周末，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持2260-2310元/吨，边角料价格为2400-2430元/吨；山东、福建市场重废价格下跌30元至2230-2300元/吨。在中南地区，两湖地区重废主流价格保持2350-2380元/吨左右，两广地区重废价格下跌20元至2480元/吨左右。辽宁市场重废价格保持2420-2440元/吨；河北地区重废价格下调20元至2150-2170元/吨（不带票）。近期废钢市场仍以跟跌为主，供应紧张的局面并没有实质性改变，小钢厂采购依然稳定，主导钢厂则继续观望，成交不温不火。预计下周国内市场废钢价格将小幅波动。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受国产矿价格下跌影响，本周国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3156元/吨，较上周末下降20元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3087元/吨，较上周末下降22元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3050元/吨，较上周末下降24元/吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格为3277元/吨，较上周末下跌39元/吨，对应20天前的原料成本，部分中小钢厂仍盈利50元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），受钢材价格下跌影响，近期钢厂采购谨慎，铁矿石和炼焦煤库存均有所下降；一些中小钢厂焦炭采购提价后到货情况略有好转，库存小幅上升。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周事件与数据分析

1、据统计，4月份我国铁矿石（原矿）产量达到12237万吨，同比增长12.3%。【观点】在进口矿快速增长的形势下，国产矿产量仍保持较高水平，部分国内矿山库存压力明显较大。

2、FMG表示对6月份发货的铁矿石在5月份基础上将进一步提供更多折扣，56.4%品位超特粉提供的折扣由5月份7.5%提至8.5%， 58.3%品位FMG混合粉折扣由5月份4.5%提至5%。【观点】在铁矿石价格处于相对低位的情况下，低品位矿销售难度越来越大，低价竞争不可避免。这一方面将拉大高品矿和低品矿的价差，同时也将拉低铁矿石价格整体水平。

五、综合观点

5月份以来钢材价格持续走低，原料市场悲观情绪进一步蔓延，钢厂普遍采购谨慎。但同时，5月上旬全国重点钢厂粗钢日均产量达到182.41万吨，再创历史新高，对原料刚性需求存在。考虑到目前钢厂库存都压制在较低水平，且有一定利润空间，原料价格继续下跌的空间有限。预计下周国内市场铁矿石、废钢价格将以小幅波动为主，煤焦市场保持稳定，钢坯有望小幅震荡回升。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/5/16