本期观点：刚性需求犹存 原料逐步止跌

时间：2014-5-12—2014-5-16

● 市场回顾——外矿钢坯震荡下跌，煤焦市场稳中趋涨；

● 成本分析——钢价跌幅小于原料，中小钢厂普遍盈利；

● 库存分析——铁矿库存小幅增长，焦炭废钢到货减少；

● 事件数据——四月进口铁矿大增，华东煤炭联合挺价；

● 综合观点——钢厂刚性需求犹存，原料市场逐步止跌。

一、本月国内原料市场回顾

五一节过后，国内市场原料价格整体回落，进口矿受信用证保证金提高以及进口量大增的影响，跌幅相对较大；燃料市场需求则略有好转，价格相对稳定。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场价格继续震荡下跌。截止本周五，唐山普碳方坯出厂价格为2900元/吨，20MnSi方坯3020元/吨，较4月底下跌30元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格保持2880元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格保持3020元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格保持2990元/吨左右。目前唐山市场钢坯库存已降至48万吨，较上周下降1万吨，但下游轧材企业近期因价格走低，采购谨慎，市场整体成交平淡。预计下周国内市场钢坯价格将继续小幅波动为主。

铁矿石：

本周国内市场铁矿石价格稳中有降。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌10元至970元/吨左右（见图2），河北主导矿山（邯邢局）出厂价格下调35元/吨，相当于4月份的累计涨幅。目前河北主导钢厂国产矿库存为134万吨，较上周末增加1万吨，进口矿库存增加20万吨至1520万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌10元至870元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌60元至880元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持930元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格下跌30元至780元/吨左右。本周进口矿价格震荡下跌，普氏62%铁矿石价格降至113美元/吨（CIF），较节前下跌2.5美元/吨。5月份起，国内部分银行已要求贸易商将信用证保证金提高至30%-50%，市场压力进一步增大，一些资金紧张的中小企业被迫低价出货，导致市场跌势加快。不过，考虑到目前钢厂整体库存水平不高且产量保持高位，而100美元左右的价格对于需要摊低成本的钢厂来说具有一定的吸引力，预计下周进口矿市场成交有望好转，价格将逐步止跌回升。

煤焦：

本周国内焦炭价格总体稳定。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价保持860元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格保持1000元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1040元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存在102万吨左右，较上周末下降2万吨。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1130元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1050元/吨左右。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1270元/吨左右。本周国内炼焦煤价格基本稳定，华东部分煤企适当下调了幅度30元左右。进口煤则继续小幅反弹，澳大利亚峰景主焦煤价格上涨0.5美元至127.5美元/吨（CIF）。近期煤焦企业普通有提价意向，但无奈五一以来钢材市场表现平平，价格略有下跌，钢厂暂时保持观望态度。预计下周国内市场煤焦价格将稳中小涨。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅波动。截止本周末，江浙沪地区重废（>6mm）价格为2260-2310元/吨，边角料价格为2400-2430元/吨，较上周末下跌20-30元；山东、福建市场重废价格下跌30元至2260-2330元/吨。在中南地区，两湖地区重废主流价格保持2350-2380元/吨左右，两广地区重废价格上涨30元至2490-2500元/吨。辽宁市场重废价格上涨30元至2420-2440元/吨；河北地区重废价格上涨20元至2170-2190元/吨（不带票）。虽然近期钢材价格有所回落，但许多小钢厂仍盈利100元左右，生产较为积极。预计下周国内市场废钢价格将继续小幅波动。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着铁矿石价格回落，本周国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3176元/吨，较4月底下降58元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3109元/吨，较4月底下降52元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3074元/吨，较4月底下降42元/吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格为3316元/吨，较4月底回落25元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂略有盈利。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂铁矿石库存小幅上升，部分资金相对较好的钢厂有意补充一些进口现货；不少焦化厂已向钢厂提出涨价要求，并开始限量发货，后期钢厂采购压力将略增；废钢整体资源紧张，丰立等大户进口资源尚未到货，钢厂到货情况不理想。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周事件与数据分析

1、据海关统计，4月份我国进口铁矿石8339万吨，同比增长24.2%，环比增长16.5%，仅次于1月份。【观点】近期必和必拓Roy Hill项目投产，产能5500万吨，我国铁矿石进口量很有可能将再创新高，市场资源压力将继续增大。

2、华东煤炭联合体召开会议，表示5月份煤炭将不再降价，部分企业表示将适当取消一些优惠政策。【观点】煤炭价格触底迹象明显，随着焦炭价格反弹，煤炭企业都有意提价，但近期钢材市场价格有所回落，钢厂对涨价普遍有抵触情绪，短期内价格上涨难度较大。

五、综合观点

4月下旬我国重点钢厂粗钢产量继续上升，达到历史第二高位，钢厂库存则较3月份下降7.01%，表明市场整体需求尚可，目前不少中小钢厂仍盈利50-100元/吨。钢材价格低而钢厂又有盈利的情况在以往极少出现，这说明目前部分原料跌势过快，已处于底部区域，在国内钢厂的刚性需求下，预计下周国内市场铁矿石、废钢价格将止跌回稳，钢坯有望小幅反弹，煤炭和焦炭稳中小涨。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/5/9