本期观点：钢厂补库加大 原料底部震荡

时间：2014-2-17—2014-2-21

● 市场回顾——钢坯外矿先跌后涨，煤炭焦炭小幅下跌；

● 成本分析——原料钢材跌幅相当，钢铁企业依然亏损；

● 库存分析——春节期间到货较少，外矿焦炭库存下降；

● 事件数据——元月下旬粗钢减产，铁矿进口再创新高

● 综合观点——钢厂补库力度加大，原料市场底部震荡。

一、本月国内原料市场回顾

节后国内钢坯、铁矿石价格先跌后涨，煤焦市场持续下跌，废钢市场暂以观望为主，市场需求缓慢启动。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

节后国内钢坯市场价格先跌后涨。本周初唐山地区普碳方坯出厂价格一度降至2770元/吨，较节前下跌40元/吨，但此后少量调坯企业少量补库的影响，市场价格开始缓慢回升。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为2840元/吨（见图1），20MnSi方坯出厂价格为2960元/吨，累计较节前回升了30元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格达到2820元/吨左右，上涨20元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌30元至3000元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌50元至2900元/吨左右。从资源情况看，本周唐山市场钢坯库存升至90万吨，较节前增加39万吨。考虑到目前下游带钢、型材企业出货情况一般，需求未有实质性地提升。预计下周国内市场钢坯价格继续上涨动力不足，将以小幅波动为主。

铁矿石：

节后国内市场铁矿石价格小幅下跌，南方市场降幅相对较大，进口铁矿石价格在跌破120美元关卡后出现连续反弹。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格为1070元/吨左右（见图2），较节前下跌10元/吨，河北主导钢厂国产矿库存较节前下降32万吨至156万吨，进口矿库存为1500万吨，较节前下降170万吨；辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持910元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1010元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持1030元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格补跌50元至890元/吨左右。节后进口矿价格继续走低，本周上半周普氏62%粉矿价格一度降至119.5美元/吨（CIF），但此后部分钢厂和贸易商介入补库，市场成交活跃性增加，价格逐步回升至123美元/吨。预计下周初进口矿价格将继续小幅回升，但在钢材市场整体疲软的形势下，价格站稳125美元/吨的可能性不大。

煤焦：

节后国内焦炭价格继续下跌。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价降至1020元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格在1180元/吨，较节前下跌60-70元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1360元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1280元/吨，河北地区主导钢厂焦炭库存下降20万吨至100万吨。辽宁地区一级冶金焦出厂价格下跌50元至1300元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌80元至1250元/吨左右，日钢自春节起连续三度降价，累计降幅达90元/吨。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1490元/吨左右。节后南方部分煤矿开始逐步下调炼焦煤价格。其中，山东兖矿精煤出厂价格下调30元至905元/吨；徐矿集团气煤出厂价格下调50元至885-905元/吨，安徽淮南矿业1/3焦煤出厂价格下调40元至877.5元/吨（不含税），北方部分大矿为确保出货，也在和钢厂商讨降价事宜。与钢材价格相比，目前煤焦价格仍处于相对高位，且生产厂家库存压力较大，预计下周国内市场煤炭和焦炭市场仍将呈稳中有降态势。

废钢：

节后国内市场废钢价格稳中略降。截止本周末，江浙沪地区重废（>6mm）价格在2360-2400元/吨，边角料价格为2480-2520元/吨，较节前略降20-30元/吨；安徽、福建、山东市场废钢价格保持2300-2350元/吨。两湖地区重废主流价格保持2430-2450元/吨，两广地区重废价格下跌30-40元至2450-2480元/吨。辽宁市场重废价格保持2420-2450元/吨；河北市场重废价格下跌50元至2080-2100元/吨（不含税），目前唐山地区主要钢厂废钢库存在14万吨左右，较节前增加1万吨。与其它原料不同，节后国内钢厂废钢库存下降并不明显，考虑到前期废钢价格跌幅明显小于钢材，不少钢厂仍有降价意向。预计下周国内市场废钢价格将以小幅下调为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

节后国内铁矿石和焦炭价格继续下跌，国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3482元/吨，较节前下降58元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3409元/吨，较节前下降53元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3364元/吨，较节前下降42元/吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格为3403元/吨，较节前下跌32元/吨，对应20天前的原料成本，钢厂仍亏损150元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），受春节假期影响，钢厂原料到货量有所减少，特别是进口铁矿石和焦炭库存下降较为明显。

表4：本周国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

中国1月份进口铁矿石8683万吨，同比增长33%，创历史新高。【观点】1月进口量一方面是国外供应商在季节性因素影响之前加紧出货，另一方面是受到春节提前报关的影响。

五、综合观点

由于不少供应商尚未恢复正常供应，2月上半月国内不少钢厂原料到货情况不理想，加之春节期间的消耗，库存下降较为明显，不少厂家计划从下周起加大补库力度，部分原料品种有望小幅反弹。不过，考虑到目前钢材市场持续疲软，且钢厂、贸易商资金都较为紧张，原料价格缺乏持续上涨的动力。预计下周国内市场钢坯和进口矿价格将小幅上涨，煤焦和废钢价格将稳中略降。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/2/14