本期观点：原料需求回暖 价格小幅反弹

时间：2014-2-1—2014-2-28

关键词：资金 成本 需求 库存

● 市场回顾——原料价格大幅下跌，外矿钢坯半年新低；

● 成本分析——钢价成本降幅相当，多数钢厂依然亏损；

● 库存分析——年底钢厂到货较好，原料库存稳中有升；

● 综合观点——二月市场需求回暖，原料价格小幅反弹。

一、本月国内原料市场回顾

受钢价下跌、钢厂减产、资金紧张等多方面因素的影响，1月份国内原料市场价格整体大幅下跌。其中进口铁矿石和钢坯价格均创2013年下半年以来的新低。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

1月份国内钢坯市场价格快速下跌。截止1月底，唐山地区普碳方坯价格降至2830元/吨左右，20MnSi方坯价格为2950元/吨，较去年12月底下跌140元/吨,下旬后市场上难有询单。南方市场也逐步跟跌，12月底江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格降至3080元/吨，去年较12月底下跌120元/吨。随着春节临近，市场上商家逐步离市过年，下游成品材市场除部分型材成交量略增，大部分品种产品成交偏淡；尽管目前钢坯价格创2013年以来新低，商家认为操作风险不大，但实单拿货的很少。截止1月底，唐山地区钢坯库存为51万吨左右，较去年12月底上升6万吨。预计节后钢坯市场不会马上有明显的起色，市场要到2月下半月后逐步好转，价格小幅上涨50元/吨左右。

铁矿石：

1月份国产铁矿石价格小幅下跌，进口矿价格加速回落。截止1月底，河北地区66%品位铁精粉价格为1080元/吨左右（见图2），较去年12月底下跌30元/吨，河北主导钢厂国产矿库存为185万吨，较12月底增加15万吨，进口矿库存为1670万吨，增加40万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格为1010元/吨左右，下跌60元/吨；湖北地区64%品位铁精粉价格1030元/吨，上涨20元/吨。进口矿方面，1月份普氏价格跌势不断加快，截止1月22日，62%粉矿价格最低降于122.75美元/吨（CIF），较去年12月底下跌8.5美元/吨；此后随着部分贸易商补库，铁矿石现货交易平台成交量有所增加，市场价格小幅反弹。目前国内钢厂库存基本补足，考虑到港口库存接近1亿吨，资金又相对偏紧，多数厂家仍处于观望状态。预计节后国内铁矿石市场需求将有所好转，进口矿价格将逐步回升至130美元/吨左右。

煤焦：

1月份国内焦炭价格大幅补跌。截止1月底，山西地区二级冶金焦出厂价格降至1080元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1240元/吨左右，较去年12月底下跌100元/吨，焦化企业库存压力明显增大；河北地区焦化企业二级冶金焦出厂价格1310元/吨，较12月底下跌110元/吨，1月底河北主要钢厂焦炭库存仍保持120万吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格下跌80元至1340元/吨；贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1490元/吨左右；黑龙江地区二级冶金焦价格下跌150元至1170元/吨。1月份国内市场炼焦煤价格稳中有降，山东部分煤矿调整优惠幅度，变相降价25-30元/吨，但山西焦煤集团等大矿并未如市场预期般降价，价格维持稳定。进口炼焦煤价格则止跌回稳，澳大利亚峰景煤价格降至140.25美元/吨（CIF），较12月底下跌11.5美元/吨。本月焦炭价格领跌整个原料市场，很大程度上对于前2个月上涨行情的修正。考虑到目前钢厂库存水平一般，且国产炼焦煤价格降幅不大，焦炭价格继续下跌空间有限。预计节后国内市场焦炭价格将小幅下跌30元/吨左右，下半月后趋于稳定。

废钢：

1月份国内市场废钢价格整体下跌。截止1月底，江浙沪地区重废价格降至2380-2420元/吨，边角料价格为2500-2520元/吨，较去年12月底下跌100元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废价格在2420-2450元/吨，下跌80-100元/吨。在北方地区，辽宁地区重废价格上涨30元至2450元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下跌50地至2180-2200元/吨（不带票），1月底河北主要钢厂废钢库存保持在13万吨。近期进口铁矿石和焦炭价格降幅较大，大中型钢厂仍以使用铁水为主，而华东、华北地区不少小电炉钢从1月21日起逐步停产过年，要到2月10日后才逐步恢复生产，导致废钢市场需求明显转淡。预计2月上半月国内市场废钢价格将以小幅波动为主，下半月后随着中小钢厂重返市场采购，价格有望小幅反弹30-50元/吨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：1月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受铁矿石和焦炭价格大幅下跌影响，1月份国内钢厂生产成本加速下降（见表3）。截止1月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3540元/吨，较去年底回落93元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3462元/吨，较去年底回落94元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3406元/吨，较去年底回落95元/吨。1月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3435元/吨，较去年底下跌94元/吨，基本与成本降幅相当，对应20天前的原料成本，大部分钢厂仍亏损100-120元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），1月份进口铁矿石资源到货量较多，钢厂库存情况较好；废钢部分贸易商主动压价抛货，钢厂到货量也略有增多；煤炭和焦炭库存相对稳定。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

导致1月国内原料价格大跌的几个因素在2月份将有所改观。首先是钢厂经历春节期间消耗后，在钢材产量有所回升的情况下，有补库的需求。同时，经历1月份价格大幅下跌之后，目前原料价格已处于相对偏低的水平，对于一些资金情况相对较好的贸易商来说，是较好的介入机会。预计2月份国内原料市场整体需求将好于1月份，进口矿、钢坯、废钢价格均将小幅回升；煤炭和焦炭价格相对偏高，将以稳为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/1/24