本期观点：春节行情 涨跌有限

时间：2014-2-1—2014-2-28

关键词：资金 需求 产量 库存 环保 

新干线编者注：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（ www.96369.net ）或其相关合作者。本文观点纯属特邀作者个人意见，与本网站立场无关，据此操作，风险自担。非常感谢您对我们的支持。

本期导读：

●行情回顾：1月钢价震荡回落，需求萎缩资金偏紧；

●供给分析：粗钢产量继续回落，社会库存缓慢增仓；

●需求分析：下游需求降至低点，投资增速稳中放缓；

●成本分析：原料价格全面回落，主导钢厂涨跌不一；

●宏观分析：环保治理稳步推进，固定资产投资增速面临下行压力；

●综合观点：受春节假期因素影响，2月份的一半以上时间都将处于休市状态，市场价格或涨跌有限。

  行情回顾：1月钢价震荡回落

一、行情回顾篇

受需求萎缩、资金紧张以及预期偏淡等多因素制约，13年年末的钢价颓势在2014元月非但没有得到缓解，反而呈进一步加剧势态。截至1月24日，西本指数收在3480元/吨，较上月末下跌120元/吨。

从需求层面来看，西本新干线监测的农历11月（2103.12.3-2014.1.1）销量环比下降21%，同比下降19%。春节临近，下游工地陆续停工，钢铁真实消费继续萎缩；同时在价格下跌通道当中，备货需求弱于预期，导致整体需求下滑势态更为明显，从而对钢价形成进一步制约。

从供给层面来看，10月份至今粗钢产量已经连续3月下滑，12月份日均粗钢产量更是降至200万吨附近，远低于年平均213万吨的水平。钢厂亏损、环保压力以及订单减少都是造成产量持续下滑的主要因素。但是由于需求端萎缩的影响远大于供给端收缩的水平，从而使得供给减少对钢价支撑减弱。

从成本层面来看，本月铁矿石、焦炭、废钢等原料成本全面大幅回落，在市场趋弱的情况下，贸易商倾向于降价去库，但是钢厂原料采购却控制得更为严格和精细，导致年前难以出现大规模原料补库，原料价格持续走弱。

在需求萎缩、成本下移以及库存上升的背景下，叠加春节前资金偏紧、市场预期悲观等影响，使得往年的年前推涨行情无法重现，反而出现了节前的跌跌不休景象。那么接下来的2014年2月，年后钢价将走向何方？原料价格如何变化？资金面情况如何？带着诸多问题，一起来看2月沪上建筑钢材行情分析报告。

供给分析：12月粗钢产量继续回落，社会库存缓慢增仓

●1月社会库存缓慢增仓

●12月粗钢日均产量继续回落

●12月我国钢材出口小幅增长

●下月建筑钢材产能释放预期

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析 

  西本新干线监测库存数据显示，截止至1月17日，国内主要钢材品种库存总量为1452.65万吨，至12月13日起已经连续五周增仓，总体增仓幅度为10%，而去年同期连续五周的增仓水平则达到了23%。相比之下，今年的增仓速度远远低于去年水平，也低于历史同期水平。可以认为，对节后偏于谨慎的预期叠加较重的资金压力，严重打击了贸易商主动补库存的积极性，从而造成了今年库存增仓速度的相对缓慢。

此外，从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，12月下旬末重点企业钢材库存量为1287万吨，旬环比大幅下降6.89%，但较去年同期则上升了36%。钢厂连续减产以及年末主动降价去库，直接导致了12月下旬厂内库存的大幅下降。但是当前库存仍远远高于去年同期水平，说明今年整体订货形势仍较为严峻。

2、 国内钢材供给现状分析

  从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，12月国内粗钢产量为6235万吨，同比增长6.5%。日均产量为201.1万吨，较11月份下降1.8万吨，降幅0.9%。2013年1-12月粗钢产量77904万吨，同比增长7.5%。12月钢材产量9041万吨，同比增长10.3%。1-12月份钢材产量106762万吨，同比增11.4%。

数据显示，受成本压力、环保治理以及年末钢厂检修影响，12月粗钢产量继续回落。不过，考虑到行业年末都有低报产量数据，转移到年初上报的传统。实际产量下滑速度可能会低于统计局以及中刚协的统计数据。这一点，从11、12月以来矿价表现相对平稳，但是产量数据却大幅下滑的背离中可以看出倪端。参考过去四年以来，1月的平均环比产量增速都在9%以上，再综合今年环保压力的客观制约，可以综合预计今年1月的产量增速也许能达到5%左右水平。

3、国内钢材进出口现状分析

  从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2013年12月份我国出口钢材537万吨，较11月份上升37万吨，与去年同期相比增长10.72%。1-12月累计出口6234万吨，同比增长11.9%；

12月份我国进口钢材121万吨，较11月份下降4万吨，比去年同期增长16.35%。1-12月累计进口1408万吨，同比增长3.1%；

12月份我国进口铁矿石7338万吨，较11月份下降446万吨，同比增长3.44%。1-12月份我国累计进口铁矿石81941万吨，同比增长10.2%。

12月钢材出口量维持在较高水平，主要由于12月以来国内钢价大幅回落，但外围经济体整体需求却较为强劲，国内外价差拉大从而使得国内出口订单增多。总体而言，2013全年我国钢材出口形势都较为理想，主要原因在于我国对发展中国家出口市场扩展力度加大，其中对于东盟的出口增长迅速，我国出口量排名前十的国家中，东盟国家占据6席；同时，欧美经济缓慢复苏也有助于我国出口形势的改善。

而12月铁矿石进口量环比下降，主要是受南美雨季影响矿山生产以及西澳飓风对当地主要港口作业造成阻碍所致，同时，国内钢厂产量下滑，原料采购不积极也减少了对铁矿石的需求。总体而言，一季度为南半球雨季及飓风多发季节，铁矿生产及发货不确定因素较多，预计一季度后中国矿石进口量将明显上升。

4、下月建筑钢材供给预期

综合来看，在环保压力、成本制约以及订单下滑的多重影响之下，10月份以来国内粗钢产量连续下滑，12月粗钢日均产量已经降至201.1万吨。预计1月份实际产量回升有限，但不排除年末统计调整的原因造成1月名义产量显著上升的可能。

需求分析：12月份终端需求释放降至低谷

●农历11月沪建筑钢材需求释放继续回落

●12月全国基建以及房产投资额度分析

●预计2月建筑钢材市场需求基本停滞

三、 需求形势篇 

1、沪上建筑钢材销量走势分析

   从传统销售数据组合来看（如上图），西本新干线监测的农历11月终端采购量（2103.12.3-2014.1.1）销量环比下降21%，同比下降19%。历年的年末都是需求淡季，需求下滑属于正常现象；但今年叠加钢价下跌带来的悲观情绪以及市场资金的整体紧张，导致今年年末的备货需求明显萎缩。从而造成了农历11月整体需求水平同比、环比的双双大幅回落。

2、国内建设投资额度分析

 从全国主要投资额度来看，2013年1-12月城镇固定资产投资额为436,528亿元(人民币),同比增19.6%,增速较1-11月份的低0.3个百份点。而12月当月固定资产投资仅增17.2%，回落的主要原因是基建投资的回落。

具体来看，12月基建投资回落至21.2%，分别比11月和年初回落了2.1和4.4个百分点。而交通的基建投资增速较1-11月份的增速则大跌4个百份点至17.2%。可以认为，12月财政、信贷双双回落，是基建投资增速下滑的主要原因。

房地产投资相对平稳，短期继续支撑。数据显示，1-12月房地产开发投资增速较1-11月份提高0.3个百份点至19.8%。但1-12月的施工项目投资增速为16.2%，较1-11月的增速低1.7个百份点；新开工的项目增速则较1-11月份的增速微跌0.1个百份点至14.2%。总体来看，虽然房地产开发投资增速连续两月出现回升，但销售增速继续回落，资金来源增速也有所下降，且今年影子银行的规范治理预期强烈，亦会对房地产开发企业融资形成一定负面冲击，预计2014年房地产投资仍面临下滑压力。

制造业投资增速小幅增长。2013年1-12月，制造业投资增长18.5%。相比于11月份，12月制造业投资当月同比增速小幅反弹，但主要来自低基数影响。总体来看，实体经济投资回报的改善有助于支撑制造业投资增速,但化解过剩产能的政策将对制造业投资增速构成压制。

总体来看，政策效应消退加上年末财政、信贷的双双回落，使基建投资增速有所放缓。预计1月信贷投放将有明显增加，财政支出在两会前可能保持温和增长，因此1月固定资产投资增速有望温和回升。但由于今年影子银行的规范治理预期强烈，全年来看固定资产的资金来源或将受到一定压制，而融资成本也将上升，或对投资产生一定抑制。

3、下月建筑钢材需求预期

综上所述，年末受信贷、财政的双回落以及政策效应消退影响，固定资产投资增速下滑，建筑钢材的淡季效应完全体现。同时，受钢价下跌以及预期谨慎影响，今年的钢市备货需求明显减少，这一点，从12月钢铁PMI新订单指数大幅回落也可以得到佐证。而接下来的2月份，进入到农历春节假期，钢材市场需求将接近停滞水平。需求启动或要到2月底或者3月初。

成本分析：进口矿价格大幅下跌

●1月原材料价格全面下跌

●主要区域建筑钢材出厂价格分析

●2月建筑钢材成本走势预测

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

  本月国内原料市场价格全面下跌，钢坯价格跌至2012年9月中旬以来的新低，进口矿价单月跌幅也超过10美元/吨。根据西本新干线监测数据显示，截至1月24日，唐山地区普碳方坯价格为2830元/吨，月环比下跌140元/吨；江苏地区废钢价格为2330元/吨，月环比下跌120元/吨；山西地区焦炭价格为1150元/吨，月环比下跌50元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1070元/吨，月环比下跌30元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为124.5美元/吨，月环比下跌10.25美元/吨。

分品种来看，钢坯价格持续下跌，单月累计跌幅达140元/吨，创下2012年9月中旬以来的新低。下游成品材表现持续低迷，钢坯市场出货困难，多数商家下调价格以刺激出货，但市场观望氛围较浓，实单成交偏少。按照当前普碳方坯出厂价格测算，钢坯企业每吨钢坯亏损已超过200元/吨，市场形势不容乐观。部分商家认为目前此价位操作风险不大，少量拿货，钢坯价格继续下跌空间已相当有限。

本月焦炭价格大幅下跌，累计下跌幅度达50元/吨。钢材价格呈大幅下跌态势，国内部分主导焦化企业因库存大，出厂价格继续大幅下调。钢厂为降成本，仍继续下调焦炭采购价格。从焦炭价格开始下跌起至今，一些钢厂、焦化企业焦炭累计降幅达80-110元/吨，部分厂降幅较小的在40-60元/吨。预计下月国内焦炭价格弱势运行，部分地区仍下跌。

本月废钢价格继续下跌，累计跌幅达50元/吨。随着春节临近，部分废钢贸易商清仓出库，大中型钢厂到货量有所增加，一些小电炉钢厂开始停产过年，废钢市场阶段性供大于求。预计下月国内废钢价格将逐步止跌回稳。

从铁矿石市场来看，本月河北地区铁精粉价格连续小幅下跌，累计跌幅为30元/吨。近期市场上主导钢厂观望为主，部分小钢厂已开始停产过年，市场整体成交平淡，部分供应商库存上升，为回笼资金压价出库。进口矿价加速下跌，单月累计跌幅达到10.25美元/吨。去年12月份中国的粗钢日产量降至201万吨，为当年最低水平，产量下滑导致国内主要港口的铁矿石库存积压，从而削弱了对进口铁矿石的需求。预计下月进口铁矿石市场仍将弱势运行。

1月份波罗的海干散货运价指数(BDI)大幅下跌，截止1月23日，BDI指数收于1271点，较去年12月底暴跌1006点，跌幅达44.18%，创下了数十年来该指数的最大单月跌幅。大宗商品超级周期的结束和季节性需求放缓，是BDI指数本轮暴跌的主要因素。同时，本轮BDI指数暴跌与中国需求放缓也密切相关。此外，美元走强也是压制大宗商品价格的重要因素。

2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

  本月板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢、首钢相继出台2月份价格政策，总体以稳中上调为主。其中宝钢热轧上调80元/吨，冷轧CQ及DQ级上调70-120元/吨；武钢热轧不变，冷轧上调100-250元/吨；鞍钢、首钢冷轧、热轧全部平盘。反映出板材企业订单情况保持不错，尤其是冷轧系列下游用户订货情况良好，同时也反映出板材企业对春节后的市场信心较强。建筑钢材厂家则在市场价格与出厂价格大幅倒挂的情况下，本月出厂价格全面下调，其中沙钢、永钢、中天等钢厂本月对线材、螺纹钢出厂价格累计下调幅度达230-270元/吨，反映出建筑钢材企业订单压力依然较大。值得一提的是，河北钢铁决定从2月1日起，对京津螺纹钢的销售计价由过磅改为理计，反映出钢厂在成本压力加大的情况下，正在千方百计提高利润。此外，由于今年钢贸商冬储不积极，部分钢厂陆续出台保值销售等冬储政策，对市场走势形成了一定的利空影响。

3、下月建筑钢材成本预期

综上所述，国家采取措施削减过剩产能并治理环境污染，去年四季度以来国内粗钢产量持续下降，加之钢厂亏损加剧，导致原料需求明显减少，价格连续下跌。不过目前钢厂原料库存依然偏低，随着春节后开工率的上升，钢厂原料补库将出现增加，对原料价格将形成一定支撑。而从钢厂价格来看，在经过12月以来的持续下降之后，目前钢厂价格与市场价格倒挂幅度不大，钢厂挺价意愿趋强。总体来看，预计下月原料价格继续下降空间有限，综合成本将以小幅波动为主。

宏观经济：关注政策层面的变化

●宏观经济数据分析

●宏观经济走势预测

（一）12月份主要宏观经济数据

（1）1月汇丰制造业PMI初值创六个月新低49.6，弱于市场预期（50.3)。搜集数据期间为1月13日至21日。新订单49.8，新出口订单49，拉动PMI初值放缓。

（2）2013年国内生产总值568845亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%。分季度看，一季度同比增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%，四季度增长7.7%。

（3）2013年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长9.7%。分季度看，一季度同比增长9.5%，二季度增长9.1%，三季度增长10.1%，四季度增长10.0%。

（4）2013年固定资产投资（不含农户）436528亿元，比上年名义增长19.6%（扣除价格因素实际增长19.2%）。全年新开工项目计划总投资357815亿元，比上年增长14.2%；新开工项目389256个，比上年增加66194个。

（5）2013年全国房地产开发投资86013亿元，比上年名义增长19.8%（扣除价格因素实际增长19.4%），其中住宅投资增长19.4%。房屋新开工面积201208万平方米，比上年增长13.5%，其中住宅新开工面积增长11.6%。全国商品房销售面积130551万平方米，比上年增长17.3%，其中住宅销售面积增长17.5%。全国商品房销售额81428亿元，增长26.3%，其中住宅销售额增长26.6%。全年房地产开发企业土地购置面积38814万平方米，比上年增长8.8%。

（6）2013年社会消费品零售总额234380亿元，比上年名义增长13.1%（扣除价格因素实际增长11.5%）。

（7）2013年进出口总额41603亿美元，比上年增长7.6%，其中，出口22100亿美元，增长7.9%，进口19503亿美元，增长7.3%。进出口相抵，顺差2597.5亿美元。12月份，进出口总额3898亿美元，同比增长6.2%，其中，出口2077亿美元，增长4.3%，进口1821亿美元，增长8.3%。

(8) 2013年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%。2013年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.6%。2013年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比持平。2013年，全国工业生产者出厂价格比上年下降1.9%，工业生产者购进价格比上年下降2.0%。

（9）2013年12月末，广义货币(M2)同比增长13.6%，分别比11月末和上年末低0.6个和0.2个百分点；狭义货币(M1)同比增长9.3%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高2.8个百分点。全年净投放现金3899亿元。全年人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。12月份，人民币贷款增加4825亿元，同比多增279亿元。2013年12月份社会融资规模为1.23万亿元，比上年同期少3960亿元。初步统计，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53万亿元。

（10）2013年，全社会用电量累计53223亿千瓦时，同比增长7.5%。分产业看，第一产业用电量1014亿千瓦时，增长0.7%；第二产业用电量39143亿千瓦时，增长7.0%；第三产业用电量6273亿千瓦时，增长10.3%；城乡居民生活用电量6793亿千瓦时，增长9.2%。

（11）中国铁路总公司公布的数据显示，2013年国家铁路固定资产投资完成6638亿元，投产铁路新线5586公里，其中高铁1672公里。截至2013年底，全国铁路营业里程达10.3万公里，其中高铁运营里程1.1万公里，居世界第一位。

(12) 截至2013年末，中国外汇储备余额为3.82万亿美元，再度创出历史新高。这一数据相比2012年末增长了5097亿美元，年增幅也创出历史新高。

（二）2月份宏观经济走势预期

一、 2013年中国经济稳中向好，2014年房地产及基建投资将面临下行压力

2013年中国GDP增长率为7.7%，继续保持了中高速增长。从分季度看，2013年一季度同比增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%，四季度增长7.7%，季度增长变动范围在7.5%-7.8%，远小于2012年季度增长7.4%-8.1%的变动范围。反映出我国政府在宏观调控中采取“上下限”的管理风格，全年经济形势表现较为平稳。1月22日，习近平主持全面深化改革小组第一次会议，强调要把党的十八届三中全会提出的各项改革举措落实到位，对改革进程中已经出现和可能出现的问题，困难要一个一个克服，问题要一个一个解决，既敢于出招又善于应招，做到“蹄疾而步稳”。2014年我国经济政策的基调是稳中求进、改革创新，在经济结构调整的大背景下，预计2014年我国经济将继续演绎横着走的格局，全年经济增速将维持在7.5%左右。

中国铁路总公司工作会议1月9日召开，确定2014年国家铁路安排固定资产投资6300亿元，投产新线6600公里以上。2014年国家铁路安排固定资产投资既低于2013年初铁道部确定的固定资产投资计划6500亿元，也低于2013年实际完成情况6638亿元。中央经济工作会议要求防范地方债风险，2014年国家将明年加强对地方债务的整顿，对基建投资将形成一定的冲击。而从房地产来看，2013年1-12月房地产开发投资比1-11月增速提高0.3个百分点至19.8%，连续两个月增速回升。但房地产累计销售较上月大幅下滑3.5个百分点至17.3%，房地产销售持续转弱对未来房地产开发将形成压力。而国家对房地产的长效调控机制正在逐步推进，全国不动产登记稳步实施，房产税立法也有望在2014年出台，房地产市场过热的状况也将受到一定抑制。

二、 环保治理工作稳步推进，将继续抑制粗钢产能释放

1月7日，环保部有关负责人向媒体通报，为贯彻落实《大气污染防治行动计划》，环保部与全国31个省(区、市)签署了《大气污染防治目标责任书》。各省(区、市)空气质量改善目标是责任书的核心内容。京津冀及周边地区、长三角、珠三角区域内的10个省及重庆市重点考核PM2.5年均浓度下降情况，其中，北京、天津、河北确定了下降25%的目标。同时，国务院将颁布考核办法，对未通过考核的地区，环保部将会同组织部门、监察部门进行通报批评，并约谈有关负责人，提出限期整改意见。据央视报道，顶着大批人员再就业的压力，河北省下定要过几年紧日子的决心，立下军令状，三年让大气质量有所好转，五年有所改善。河北省省长张庆伟立下军令状：钢铁、水泥、玻璃，新增一吨产能，党政同责，就地免职，必须执行。

据国家统计局统计，2013年我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为77904万吨、70897万吨和106762万吨，同比分别增长7.5%、6.2%和11.4%。其中12月份粗钢、生铁和钢材产量分别为6235万吨、5472万吨和9041万吨，同比分别增长6.5%、5.9%和10.3%；粗钢和钢材日均产量分别为201.1万吨和291.6万吨，环比分别下降0.9%和3.1%。近几年钢铁行业的低盈利情况决定了2014年新增产能较少，预计只有3000万吨左右。而行政性的淘汰在河北等主产区实施力度空前加强，产能今年净增长进入历年来的最低状态。若今年经济不发生大幅度收缩，需求仍能维持一定水平，行业产能利用率出现上升，行业盈利水平也有望在2013年的基础上继续回暖。

三、资金紧张局面有所缓解，国内影子银行监管加强

进入1月份后，随着年末因素的消除，上半月市场资金利率明显回落，不过在春节前资金需求较大的情况下，下半月市场资金利率再度回升。据西本新干线监测，1月23日沪大额银行承兑汇票贴现率为6.39‰，较去年末回落12.43%。2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53万亿元，创下历史新高。其中人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。据报道，截止1月20日，工农中建四大行新增人民币贷款投放已达4400亿元，远高于去年同期3000多亿的水准，预计今年1月全行业新增贷款过万亿问题不大。春节之后，国内市场资金面将有望逐步缓和，对钢价走势较为有利。

1月中旬，银监会等八部委联合发布《关于清理规范非融资性担保公司的通知》，要求各地于2013年12月-2014年8月底，对本行政区域内的非融资性担保公司进行一次集中清理规范，重点是以“担保”名义进行宣传但不经营担保业务的公司。而据了解，《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》(107号文)已正式对外发布,其中明确了影子银行定义、其高速增长的原因、各类金融监管部门与地方政府的责任,以及旨在限制影子银行信贷风险和杠杆、改善影子银行活动透明度和统计测算方法的政策指引。国家对影子银行的规范和监管在短期会造成社会融资的紧缩，抬升非金融部门整体融资成本，对投资需求形成拖累，从而使经济增长面临下行风险。

国际市场：1月份国际钢价表现不一

●国际主要钢材市场分区域分析

●国际线螺市场后期将盘整为主

六、国际市场篇

  根据西本新干线综合处理的数据（如上表）显示，1月份国际钢市涨跌不一，欧美市场表现明显强于亚洲市场。具体数据如下：

螺纹钢价格涨跌不一：欧美市场方面：1月与去年12月同期相比较，美国钢厂价格上涨44美元/吨，进口价格上涨33美元/吨。同期，欧盟钢厂价格上涨3美元/吨，进口价格下跌10美元/吨，德国市场价格持平。

亚洲市场方面：中国市场价格——西本新干线钢材指数从12月23日的591美元/吨下跌至1月23日的545美元/吨，单月价格下跌46美元/吨；韩国市场报价下跌20美元/吨；日本市场价格下跌9美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格下跌5美元/吨，土耳其出口价格下跌15美元/吨，独联体国家出口报价下跌25美元/吨。

方坯价格小幅下跌：1月份与去年12月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）下跌10美元/吨，独联体出口黑海报盘（FOB价）持平；与此同时，中东市场进口价格持平，东南亚进口(CFR)价格下跌5美元/吨。

另据国际钢协统计，2013年全球粗钢产量达到16.07亿吨，同比增长3.5%，粗钢产量创出历史新高。2013年全球粗钢产量增长主要受亚洲、非洲和中东带动，而其他地区产量均低于2012年。2013年亚洲粗钢产量达到10.81亿吨，同比增长6%，占全球产量比重从2012年的65.7%升至67.3%。中国粗钢产量达到7.79亿吨，同比增长7.5%，占全球比重从2012年的46.7%升至48.5%。2013年欧盟粗钢产量同比下降1.8%至1.656亿吨。2013年北美粗钢产量同比下降1.9%至1.193亿吨，其中美国下降2%至8700万吨。独联体产量下降1.8%至1.089亿吨。南美粗钢产量同比下降0.8%至4600万吨，巴西产量同比下降1%至3420万吨。12月份全球粗钢产量为1.292亿吨，同比增长6.3%。产能利用率为74.2%，环比下降1.6个百分点，同比上升2.2个百分点。2013年全球平均产能利用率为78.1%，比2012年高1.9个百分点。

总体来看，近期美国市场较为坚挺，钢厂坚持提价，但薄板需求稍显迟缓，短期内价格或将保持平稳。欧洲市场整体保持平稳，钢厂寻求提价，但目前仍处淡季，需求不足以支撑价格大涨。亚洲市场盘整运行，临近农历新年，中国、越南以及韩国等市场疲弱，印度市场稳中趋涨，日本市场保持坚挺。总体上判断，预计2月份国际钢材市场或以盘整为主。

七、综合观点篇

全面总结一下2月份分析报告内容，西本新干线分析认为，2月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

其一、需求层面。西本新干线监测的农历11月终端采购量同比、环比均大幅回落，而接下来的2月份（农历1月），春节假期效应以及钢贸商传统的提前休市延后入市习惯，使得整个2月都将是休市或半休市状态，需求将降至年内最低水平。

其二、供给层面。经历了10月以来连续3个月的产量下滑，12月日均粗钢产量已经降至200万吨附近的年内偏低水平。在成本、订单压力以及环保治理等客观因素影响下，预计1、2月份实际产量增长有限，但不排除统计调整带来的的表面数据上的明显提升。同时考虑到现货市场接近一个月的休市行情带来的社会库存以及钢厂库存的持续上升，对年后市场出货的心理压力也是客观存在的。

其三、成本因素。本月受钢价下跌、钢厂减产以及原料补库不积极等因素影响，进口矿、钢坯、废钢价格全面大幅回落，焦炭和国产矿跌幅相对较小。但需要注意的是，一季度为南半球雨季及飓风多发季节，铁矿生产及发货不确定因素较多，在此期间过多的看空矿价容易造成短期价格的判断失误。所以对于后期原料价格，整体是稳中略降、小幅波动为主。

其四、资金层面。本月央行通过启动逆回购操作以及实施常备借贷便利操作等多项临时性宽松政策来向市场释放流动性，以期稳住上升的货币利率，防止钱荒的再度出现。总体而言，年初的资金面相对年末会适当宽松，但中小实体企业受制于融资渠道的限制，资金成本仍较为高昂，钢贸行业尤其如此，所以资金面能给予的支持有限。

其五、宏观因素。2013年12月份经济增长7.7%，工业增加值如预期回落，固定资产投资增速持续回落，消费震荡回升，全年基本呈现经济横着走的格局，预计2014年此种格局仍将维持。而2014年全球货币政策大收缩已经开始，利率上升总基调确立，在经济转型以及货币政策稳中偏紧的背景下，对于与固定资产投资相关的品种操作上要相对谨慎。

综上，笔者个人最后对2月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：受春节假期因素影响，2月份的一半以上时间都将处于休市状态，市场价格或涨跌有限。而正月十五之后，尽管存在需求逐渐启动的预期，但考虑到12月以来积累的接近两个月的库存和销售压力，商家回笼资金的心情或较为迫切，所以价格上涨仍面临较大阻力。基于此，预计2月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3400-3600元/吨区间震荡运行。提醒大家谨慎操作为主。[文]西本新干线特邀评论员2014-1-24