本期观点：钢厂库存偏低 原料跌幅有限

时间：2013-12-23—2013-12-27

● 市场回顾——钢坯外矿逐步下跌，煤炭焦炭保持稳定；

● 成本分析——原料成本小幅回落，钢铁企业亏损依旧；

● 库存分析——钢厂采购普遍谨慎，外矿焦炭库存略降；

● 事件数据——钢材产量下降明显，美国宣布退出QE3；

● 综合观点——钢厂整体库存偏低，原料下跌空间有限。

一、本月国内原料市场回顾

上周武安限电对市场的影响余波未平，本周美国宣布QE3退出以及12月上旬国内粗钢日均产量大降3.7%的消息又对市场心态产生较大的影响，观望气氛较浓，进口矿价格跌势逐步加快，钢坯价格也再度回落，北方部分钢厂也向焦化企业提出降价要求。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

经过上周适当补库后，本周国内钢坯市场成交再度转弱。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为3010元/吨, 20MnSi方坯出厂价格为3130元/吨，较上周末下跌20元/吨（见图1），本周唐山市场钢坯库存为47万吨左右，较上周末下降2万吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格在2980元/吨左右，较上周上涨10元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格上涨20元至3280元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格上涨10元至3150元/吨左右。目前下游市场表现依然较弱，贸易商冬储意愿不强，但考虑到目前成本仍处于高位，厂商多认为后市下跌空间有限。预计下周国内市场钢坯价格将继续小幅波动。

铁矿石：

本周国内市场铁矿石价格平稳运行，进口铁矿石价格持续下跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格保持1110元/吨左右（见图2），河北主导钢厂国产矿库存为175万吨，较上周末增加7万吨；进口矿库存为1590万吨，较上周末下降50万吨；辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持970元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1070元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持1010元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持940元/吨左右。本周进口矿市场成交疲软，截止本周四，普氏62%粉矿价格降至133.25美元/吨（CIF），较上周末回落4美元/吨。虽然本周进口矿价格跌势加快，但贸易商买涨不买落心理明显。同时，矿价跌破135美元/吨之后，许多有货的贸易商处于亏损状态，拿货十分谨慎。预计下周国内铁矿石价格将继续持稳，进口矿价格仍有小幅调整的空间。

煤焦：

本周国内焦炭价格平稳运行。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格保持1180元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格上涨30元至1370元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1470元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1380元/吨，目前河北大中型钢厂焦炭库存在104万吨左右，较上周下降1万吨。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1550元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1420元/吨左右。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1490元/吨左右。本周国内炼焦煤价格保持稳定，进口峰景煤价格下跌1美元至152.25美元/吨（CIF）。近期钢材市场量价齐跌，部分钢厂压价意向增强，而焦化企业考虑到目前市场库存偏低，无意调价，观望气氛渐浓。预计下周国内市场焦炭价格将继续平稳运行。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅波动。截止本周末，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持2480-2520元/吨，边角料价格为2600-2620元/吨；山东市场重废价格上涨30元至2420-2450元/吨；安徽和浙江市场重废价格下跌20元至2430-2450元/吨；福建市场重废价格保持2550-2600元/吨。两湖地区重废主流价格保持2510-2550元/吨，两广地区重废价格下跌20元至2550-2580元/吨。辽宁市场重废价格保持2420元/吨，河北市场重废价格上涨10元至2230-2260元/吨（不含税）。目前废钢市场属于低价位、低库存，但在铁矿石价格连续走低的情况下，大中型钢厂采购废钢热情不高，市场需求难有起色。预计下周国内废钢市场将继续弱势运行。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受外矿价格回落影响，本周国内钢厂生产成本有所下降（见表3）。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3658元/吨，较上周末下降27万吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3580元/吨，较上周末下降23万吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3523元/吨，较上周末下降17万吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格为3579元/吨，较上周末下跌10元/吨，对应20天前的原料成本，大部分钢厂仍亏损100-120元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周钢厂对进口矿采购积极性依然不高，库存缓慢下降；北方部分钢厂要求焦炭降价未果，焦化企业控制出货量，库存略有下降。

表4：本周国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

1、美联储在2013年最后一个议息会议上宣布开始退出QE3，每月缩减购买债务规模100亿美元。【观点】随着资金面收窄以及美国经济预期向好，大宗商品价格将面临一定调整压力，后期进口铁矿、炼焦煤价格仍有下行空间。

五、综合观点

近两周国内原料市场利空消息频出，甚至出现了少见的“钢涨矿跌”，但不可否认的是，目前钢厂原料库存整体偏低，无法满足冬储的需要，补库只是时间的问题，许多钢厂在等待出手时机。同时，贸易商现有资源基本亏损，出货积极性也在减弱。预计下周国内铁矿石、钢坯、废钢价格仍有下跌的空间，但幅度有限，煤炭和焦炭则将继续持稳。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/12/20