本期观点：钢厂资金紧张 原料弱势盘整

时间：2013-11-25—2013-11-29

● 市场回顾——钢坯市场小幅反弹，外矿废钢小幅下跌；

● 成本分析——钢价继续小幅阴跌，钢厂亏损幅度加大；

● 库存分析——钢厂谨慎商家惜售，原料库存稳中有降；

● 事件数据——伦交所推铁矿期货，众煤企建煤炭银行；

● 综合观点——钢厂亏损资金趋紧，原料市场弱势盘整。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内市场原料价格总体小幅波动。进口矿、废钢价格略有回落，钢坯价格弱势反弹，焦炭价格上涨也受到不少钢厂的抵制，市场整体成交一般。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格小幅波动。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格升至3010元/吨, 20MnSi方坯出厂价格为3130元/吨，较上周末反弹20元/吨（见图1），本周唐山市场钢坯库存下降4万吨至50万吨左右；周三燕钢普碳方坯招标价格为3012元/吨，补跌41元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格保持2970元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌30元至3200元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格保持3080元/吨左右。虽然近期下游产品价格略有回升，但总体成交偏弱，厂家多处于亏损状态，而不少手中没有资源的贸易商也无意在此价位上补货。预计下周国内市场钢坯价格将继续以震荡筑底为主。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格保持稳定，进口矿价格小幅下跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格保持1100元/吨左右（见图2），河北地区钢厂进口矿库存增加20万吨至1490万吨，国产矿库存下降10万吨至165万吨；辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持980元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1070元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持960元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持910元/吨左右。本周进口矿市场小幅震荡，截止本周四，普氏62%粉矿价格为135.5美元/吨（CIF），较上周末下跌1.25美元/吨，整体成交平淡。目前国内钢厂对于135美元/吨以上的价格采购都较为谨慎，由于10月份不少贸易商是签订了11月指数均价+2美元拿货的协议，而截止本周四普氏指数均价为135.88美元/吨，因此市场普遍有盼跌心理。预计下周国内市场铁矿石价格将以稳为主，进口矿价格将小幅下跌。

煤焦：

本周国内焦炭价格稳中有涨。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格保持1170元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格保持1320元/吨；河北地区一级冶金焦出厂价格保持1470元/吨，邯郸部分钢厂在观望半个月后接受了焦化企业的提价要求，涨幅在30元/吨左右。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1550元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格上涨20元至1380元/吨左右。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1490元/吨左右。本周国内煤炭市场平稳运行，山西地区主导煤炭主焦煤出厂价格保持1110-1160元/吨，肥煤出厂价格为1100元/吨。近期钢材市场表现依旧平平，钢厂继续处于亏损状态，东北个别钢厂已向焦化企业提出降价要求。预计短期内焦炭价格继续上涨难度较大，将以稳为主。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅波动。截止本周末，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持2480-2520元/吨，边角料价格为2600-2620元/吨，局部地区有20元左右降幅；浙江、安徽市场需求略有好转，重废价格上涨30-50元至2480-2570元/吨；山东市场用户经上周补库后，到货情况好转，本周下半周起再度降价40元/吨。两湖地区重废主流价格下跌40元至2510-2550元/吨，两广地区重废价格保持2550-2580元/吨。辽宁、天津市场重废价格保持2440-2500元/吨，河北地区小钢厂重废采购价格保持2250元/吨左右（不含税）。近期大钢厂采购依然不积极，价格稳中有降，而小钢厂也是短暂补库。不过可以看出，目前的价格基本已是大家认可的底部区域，后期成交可能将逐步好转。预计上周国内市场废钢价格仍将以小幅波动为主。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格回落影响，本周国内钢厂生产成本略有下降（见表2），截止本周末，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3657元/吨，较上周末下跌7元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3575元/吨，较上周末下跌6元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3510元/吨，较上周末下跌4元/吨。本周五国内市场三级螺纹钢平均价格为3558元/吨，较上周末下跌16元/吨，对应20天前的原料成本，钢厂亏损120-140元/吨。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表3），本周钢厂库存变化不大，南方部分钢厂废钢和焦炭库存略有下降，其它基本稳定。

表3：国内大中型钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

1、LME计划在亚洲地区推出铁矿石和热煤合约交易。【观点】早前LME想要在上海设立交割库未被批准，这中间涉及到一个利益再分配的问题。此外，LME计划涉足铁矿石期货，正好反应了中国自身的铁矿石期货有着很大的市场潜力。从大商所首月铁矿石期货成交来看，已经好于新交所，也好于煤焦等其它品种的首月表现，相信3-6个月之后在市场上的影响力将明显提升。

2、近日多家煤企共同成立中国首家煤炭银行。目前有15家大型煤企参与了煤炭银行，除了山西省内的晋煤集团、同煤集团等12家大型煤企，还有河南的义马煤业集团等2家煤企以及黑龙江的龙煤控股集团。煤炭银行以煤炭储量作为担保，客户存入煤炭银行后，客户自动获得对应市值的煤炭产品担保（500元/吨）。【观点】煤炭银行可看作是煤炭企业的另一种套保方式，至少锁定了50-100元/吨的利润空间。

五、综合观点

11月上旬国内大中型钢厂粗钢产量明显回升，这也是上半月原料价格上涨的主要原因。不过，随着近期钢材价格再度回落，钢厂亏损幅度加大，加之年底资金相对紧张，市场成交有转淡的迹象，观望气氛较浓。预计下周国内市场进口矿、钢坯价格小幅下跌的可能性较大，煤炭和焦炭将保持稳定，废钢继续小幅波动。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/11/22