今日上海螺纹钢期货价格微跌。主力rb1405合约，最高3677元/吨，最低3633元/吨，开盘3650元/吨，以3668元/吨收盘，跌3元/吨，跌幅为0.08%。主力合约成交1523286手，持仓量减少46848手至1466372手。

今日排名前二十名的多仓总计减仓27815手，空仓减仓17021手；其中多头主要是浙江中大席位减仓9277手；空头主要是东证期货席位减仓15701手。

今日西本指数报3710，比前一交易日涨20。

从今日市场分时来看，早盘，低开低走，探低至平台低位；接近早盘收盘时，平空盘大幅推高；下午基本围绕5日线整理。由此看来，空方换手积极。

周末与好友交流，没有谈行情，只谈了利率。我觉得很有意思，借此与大家分享一下。

上周的五年期国债发行收益率为4.13%，至少为2009年来最高水平。这说明什么呢？

发行收益率抬升意味着财政部融资成本更高。目前中国的国债余额已高逾8.2万亿元；去年，财政部为政府债务支付利息达2,734亿元。如果不算中央政府呢？如果考虑其他各商业银行呢？举个例子：中央国债公司给出的国开债平均到期收益率于上周升至5.36%的历史高位。而国开行是仅次于财政部的中国第二大债券发行人，目前未偿债券余额为5.7万亿元。

债市收益率重新调头向上，可以说明投资者的谨慎情绪增加了；意味着市场投资者对银行间市场流动性环境可能会感觉出“中性偏紧”的味道。

偏紧，这是个比较严重的信号。

根据收入和债务关系，可将融资方式划分三类：一是对冲性融资，即债务人融资获得的现金流能覆盖本金和利息；二是投机性融资，即债务人融资获得的现金流只能覆盖利息，这是用短期资金为长期头寸融资；三是庞式融资，即债务人融资获得的现金流既不能覆盖本金，也不能覆盖利息，只能靠出售资产和再举新债来履行支付承诺。

因此，市场中的各个角色，都必须要根据自己的情况来决定对策；尤其在时间不够用的情况下。毕竟，离12月20日并不远了。

东方以为：资本足够说明一切。 [日出东方]2013年11月11日，于上海。