本期观点：钢厂库存不高 原料跌幅有限

时间：2013-11-1—2013-11-30

关键词：产量 资金 需求 库存

● 市场回顾——节后钢厂短暂补库，原料价格先涨后跌；

● 成本分析——原料走势强于钢材，钢铁企业普遍亏损；

● 库存分析——北方钢厂加强补库，外矿焦炭库存略升；

● 综合观点——钢厂整体库存不高，原料下跌空间有限。

一、本月国内原料市场回顾

10月份国内原料市场先涨后跌。国庆后，国内部分中小钢厂适当补库，铁矿石、废钢价格均小幅回升；下半月后受钢材价格下跌影响，原料价格整体小幅下跌。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

10月份国内市场钢坯价格震荡下跌。截止10月25日，唐山地区普碳方坯价格降至2980元/吨，20MnSi方坯价格为3100元/吨，较9月底下跌30元/吨，库存保持在55万吨左右。南方市场逐步跟跌，10月底江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格降至3150元/吨，下跌10元/吨。从下游企业开工情况看，10月底唐山地区带钢调坯企业开工率为50%，型材调坯企业开工率为71%，建材调坯企业开工率为47%，均较9月底小幅下降。近期国内钢坯市场成交依旧疲软，下游用户和贸易商提货不积极，观望气氛浓重。不过，目前河北地区钢坯厂家普遍亏损150元/吨以上，且与钢材价格相比，相对偏低，厂家继续压价意愿不强。预计11月份国内市场钢坯价格将继续小幅下跌，支撑位在2900元/吨。

铁矿石：

10月份国内铁矿石价格小幅波动。节后部分钢厂加大补库力度，铁矿石价格小幅上涨，下半月后受钢材价格回落影响，铁矿石价格再度回落。截止10月25日，河北地区66%品位铁精粉价格为1080元/吨左右（见图2），较9月底上涨20元/吨，唐山地区钢厂进口矿库存达到600万吨，国产矿库存50万吨，均较9月底上升10万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格保持1040元/吨左右；湖北、福建地区64%品位铁精粉价格下跌20元至960元/吨。进口矿方面，国庆后普氏62%粉矿价格一路小幅攀升，最高达到135.5美元/吨（CFR），较9月底累计上涨4.5美元/吨，但在铁矿期货上市后，外矿价格开始逐步回落，普氏价格下跌3美元/吨。四季度国内钢材产量有下降的趋势，加之进口矿到货量增加，后市看淡气氛较浓。预计11月份国内铁矿石价格将小幅下跌，进口矿价格将回落至125-130美元/吨之间。

煤焦：

10月份国内焦炭价格涨势趋缓。截止10月25日，山西地区二级冶金焦出厂价格保持1140元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1300元/吨左右，山西部分焦化企业原计划10月提价30元/吨左右，但未被钢厂接受。河北地区二级冶金焦出厂价格上涨30元至1390元/吨，一些库存偏紧的中小钢厂接受提价，而河北钢铁等主导钢厂结算价保持前期水平；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格上涨20-30元至1360-1380元/吨；贵州地区三级冶金焦出厂价格补涨50元至1450元/吨左右；黑龙江地区二级冶金焦价格上涨40元至1340元/吨。10月份国内市场炼焦煤价格稳中有涨，山西焦煤集团、开滦矿业、冀中能源主焦煤出厂价格上调25-30元至1070-1110元/吨，南方中小煤矿价格基本稳定。10月份煤焦市场上涨已显乏力，不少煤焦企业虽向钢厂提出涨价要求，但迫于成本压力，多数库存尚可的钢厂均拒绝提价。预计11月份国内市场煤炭价格将保持稳定，焦炭价格将先稳后跌。

废钢：

10月份国内市场废钢价格先涨后跌，主导钢厂采购价格基本稳定，部分中小钢厂在国庆后集中补库一周左右，下半月后再度下调采购价格。截止10月25日，江浙沪地区重废价格降至2500-2550元/吨，边角料价格为2600-2640元/吨，较9月底下跌20元/吨左右。在中南地区，两湖、两广地区重废价格降至2520-2590元/吨，下跌30元/吨左右。在北方地区，辽宁、天津地区重废价格下跌30元至2480-2520元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下跌60元至2260-2290元/吨（不带票）。目前国内大中型钢厂普遍亏损，但整体废钢库存水平不高，不愿轻易压价，而一些小电炉钢厂采购相对稳定。预计11月份国内废钢市场需求相对稳定，价格以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：10月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受国庆后钢厂补库带动，10月份国内钢厂生产成本略有上升（见表3）。截止10月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3651元/吨，较上月底上升13元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3563元/吨，较上月底上升17元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3489元/吨，较上月底上升25元/吨。10月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3506元/吨，较上月底下跌18元/吨，对应20天前的原料成本，大部分钢厂亏损150元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本月北方部分中小钢厂加大了进口矿和焦炭补库力度，库存略有上升，其它品种库存基本稳定。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

受十八届三中全会举行的影响，近期北方地区加大环保整顿力度，钢材产量有回落的趋势，但对原料企业影响也较大，不少小铁矿、煤炭企业生产、运输受到影响。同时，虽然多数钢厂表示将淡化冬储，但库存不高的事实无法回避，后期仍有补库需要，钢厂缺乏压价筹码，原料价格继续下跌空间不大。预计11月份国内原料市场铁矿石、废钢、钢坯价格将小幅下跌，焦炭市场走势逐步趋弱，煤炭市场以稳为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/10/25