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中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，8月份为53.4%，较上月回升0.9个百分点，钢铁行业呈现出企稳向好的积极态势。主要分项指数当中，生产指数略有下滑，新订单指数继续上升，市场供需矛盾有所缓解。预计随着经济形势好转，季节性需求回升，国内钢材市场后市有望平稳向好发展。不过，当月购进价格指数大幅上扬，成本的大幅上升使得钢铁企业利润空间进一步受到压缩。采购量指数和原材料库存指数大幅反弹至扩张区间，产成品库存指数自低位反弹，要警惕后期钢铁产能加快释放，供应压力加大，钢价反弹受阻。

图1：2012年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、生产小幅放缓但依旧活跃

8月份，钢铁行业生产指数为51.9%，较7月份微幅回落0.7个百分点，仍保持在较高水平。据国家统计局数据，7月份全国粗钢日均产量为211.19万吨，环比下降2.01%，连续三个月环比回落。中钢协最新统计的8月中旬全国粗钢日均产量为211.81万吨，环比下降1.19%，市场供需矛盾略有缓解。

与此同时，和生产相关的采购活动开始呈现活跃态势。当月采购量指数回升7.5个百分点至53.1%；原材料库存指数则回升8.2个百分点至53.8%。从这两个指数的变化情况来看，当前钢铁企业原材料备货更显积极，后期国内粗钢产能释放很可能将有所加快。

从高炉检修数据来看，8月下半月，国内高炉检修的规模较前期并没有明显增加，其中华东及华北地区中大型钢厂近期几乎没有新增的产线检修计划。据统计，截止8月23日，在调查的163家钢厂中，仅25家企业高炉检修，高炉开工率达到92.15%。全国高炉开工率维持在较高水平，加上近期钢价回升，为钢企带来了一定的利润空间，钢企增产意愿增强，预计后期国内粗钢产量存在较大的回升可能。

图2：2012年以来钢铁行业PMI生产指数、采购量指数、原材料库存指数变化情况

二、需求稳定增长

8月份，钢铁行业新订单指数高位趋稳，较上月增长0.6个百分点，至57.9%，显示钢材需求保持稳定增长。近期国家对公路、铁路、城市基础设施建设投入力度加大，房地产行业政策面有所改善，房地产企业的新开工和投资积极性都有所提高，对国内钢市需求形成提振。中钢协数据显示，8月中旬81家重点钢铁企业钢材日均销量147.91万吨，较8月上旬大幅增长了11.2%。细分品种来看，本旬长材销量达到了737.58万吨，较8月上旬增长了10.2%；同期板带材销量达到697.44万吨，比8月上旬增长了13.0%。

从市场来看，商品现货交易平台西本新干线的监测数据显示，农历6月(7.8-8.6)终端采购量环比增长8.1%，同比增长28.29%。整体7月的需求表现超出预期，不过8月以来成交连续回落，除高温天气对下游采购、施工的客观影响之外，价格的过快拉高也不利于下游需求的持续释放，值得关注。

图3：2004-2013农历年沪上建筑钢材销量走势图

本月钢铁行业新出口订单指数仍为52.7%，与上月持平，显示当前我国钢材出口的接单情况依旧不错，但后期出口量难以再创新高。海关数据显示，7月份我国钢材出口515万吨，环比减少2.6%，同比仍旧大幅增加19.2%。

近期，国内钢企生产成本持续高涨，使得国内主要钢企8月份的出口报盘价较前期有所上涨，特别是部分冷轧、镀锌产品的出口价格涨幅明显，而相较于韩国、印度、独联体等国出口报价的下滑，我国出口报价的上抬，使得支撑我国钢材出口的低价优势被大大削弱。同时，贸易摩擦也在日益严重地威胁着国内钢材的出口，仅7月份一个月的时间，就有墨西哥、美国、加拿大等国对我国的部分钢材采取了反倾销调查，国际贸易摩擦增多让我国的钢材出口难度明显增加。从目前格局来看，后期国内钢材出口量将受到多方面利空因素的拖累，但当前欧美经济体出现复苏，且我国出口产品结构出现调整，钢市整体的出口量将不会出现明显的回落。

图4：2012年以来钢铁行业PMI新订单指数、新出口订单指数变化情况

三、库存低位反弹

8月份，钢铁行业产成品库存指数较7月份回升4.2个百分点至37.8%。该指数继续处于低位，表明当前市场库存持续消化，库存压力仍在缓解，但指数低位反弹则显示随着钢厂复产加快，后期库存下降可能受阻，甚至可能出现总量回升的局面。

据中钢协统计，8月中旬末，81家重点钢铁企业钢材旬末库存1283万吨，较8月上旬末上升66.5万吨，旬末库存量相当于日产量7.34天，环比8月上旬下降0.1天，高于13年均值0.23天；旬末库存量相当于日销售量8.67天，环比8月上旬下降0.47天，比13年平均水平高0.46天。从市场统计来看，截止8月30日，国内五大钢材社会库存为1459.24万吨，较前一周下降8.5万吨，虽然库存量出现连续24周下降，但是8月份以来降幅持续缩小。

8月份，钢铁行业原材料库存指数为53.8%，较7月份回升9.8个百分点。随着近两月钢价的反弹，钢铁企业在盈利好转的情况下积极补充原料库存。据海关统计，7月我国进口铁矿砂及其精矿7314万吨，较上月增加1084万吨，同比增长26.39%，单月进口量创下历史新高。8月份，钢厂继续加大进口矿补库力度，库存上升较为明显，国产矿到货一般；下半月后一些中小钢厂适当增加焦炭和炼焦煤的采购量，整体库存略有上升。

图5：2012年以来钢铁行业PMI产成品库存指数、原材料库存指数变化情况

四、成本支撑强烈

8月份，钢铁行业购进价格指数为75.4%，较上月大幅回升12.2个百分点。该指数持续大幅反弹，显示当前原材料市场继续保持强势格局，对钢材价格形成较为强烈的支撑。

从市场看，本月原料市场仍旧维持强势，综合成本继续上升。8月30日，铁矿石普氏指数139美元/吨，较上月末上涨9美元/吨。钢坯、焦炭价格明显上涨。截止8月30日，唐山、昌黎普碳方坯出厂价格3160元/吨，较上月末上涨70元/吨；当日唐山二级冶金焦1330元/吨，较上月末上涨60元/吨，准一级1380元/吨，较上月末上涨30元/吨。目前钢厂的产量处于高位，且不少中小钢厂尚有盈利，原料市场需求将保持旺盛。近期钢厂原料库存尽管有所上升，但仍处于低位，后期仍有补库的需要。因此，下月原料价格或仍将坚挺运行，回调空间有限，现货钢价的成本支撑依旧坚挺。

图6：2012年以来钢铁行业PMI购进价格指数变化情况

五、钢价冲高回落

8月份，国内钢材市场价格先涨后小幅调整，上半月市场价格延续了7月份上涨的走势，下半月市场价格出现小幅调整，但整体走势较7月份仍呈上涨格局。截至8月30日，西本钢材指数收在3640元/吨，较上月末上涨20元/吨。另据中钢协数据显示，8月中旬81家重点企业钢材旬均售价报3963元/吨，环比8月上旬上涨了0.81%；细分品种看，本旬长材销售价格报3727元/吨，环比上涨1.2%%，板材销售价格4129元/吨，环比下滑了1.61%，管材本旬均价报5178元/吨，环比上升了1.91%。

上半月国内钢材市场价格维持震荡上行，主要原因是：国内宏观经济形势趋好，加上国家淘汰落后产能、严查环保方面消息频繁出现，钢厂发货不多，库存呈小幅下降趋势，对钢材市场形成助涨。另外原材料价格大幅上涨，钢厂出厂价格上调为主，也推动市场价格继续上行。下半月在美联储量化宽松政策退出情绪升温，东南亚新兴国家纷纷股市下挫的影响下，期货、股市出现震荡调整，加上月底商家回笼资金压力下，商家变现意愿强，致使市场价格出现小幅调整。

图7：2012年以来西本钢材指数变化情况

六、资金方面偏紧

8月份，尽管央行在公开市场连续净投放资金，至今已连续11周保持净投放资金，但总体看央行公开市场操作依然稳中偏紧，市场资金利率连续攀升，资金紧张的局面逐步显现。据西本新干线监测，8月28日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.74‰，较7月23日上涨2.5%。受到当月人民币远期汇率升值放缓引发资金外流及市场对美国将退出QE的预期升温影响，7月份我国新增外汇占款减少244.74亿元，连续2个月出现减少。而央行行长周小川表示流动性总体充裕，将继续执行稳健的货币政策而难有大调整，意味着“紧货币”的环境短难改观。9月份是三季度末，预计流动性仍将维持紧平衡态势。

图8：2012-2013年沪大额银行承兑汇票月贴现率

从近期的各项数据来看，我国经济增长趋稳态势日渐显现。随着下半年国家出台的一系列稳增长政策措施逐渐显示成效，宏观经济有望进一步好转，投资稳增长力度加大，淘汰落后产能政策加码，以及季节性需求的好转，后期钢市仍有望继续企稳向好。

一是国内经济企稳态势基本确立

8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月上升0.7个百分点。主要分项指数全部上升，其中新订单指数、新出口订单指数回升明显，超过1个百分点，企业生产经营活动预期指数回升达到3个百分点。PMI指数最近两月连续回升，本月回升幅度明显扩大，显示当前宏观经济企稳态势基本确立。目前多数行业的库存在持续消化之后已处于相对较低水平，国家稳增长的政策措施成效加上企业补库存活动的启动，有望拉动三季度宏观经济企稳回升。 

当前政府强调底线思维，着重保经济增速底线和民生底线，一方面将通过加大基础建设投入稳增长，另一方面通过加大保障房建设的投入惠民生，将对钢铁市场后期需求形成直接的利好带动。 

1-7月份，国内房地产开发投资总额为44302亿元，同比增长20.5%，增速较1-6月回升0.2个百分点，为连续两个月下滑后的首次回升。从7月下旬以来，地产行业政策面有所改善，加之近期爆出再融资预案的房企数量有所增加，预计在政策面转好的影响下，下半年房地产企业的新开工和投资积极性都将有所提高。另根据中国铁路总公司数据，1-7月份国内铁路固定资产投资2617.45亿元，同比增长16%。1-7月份铁路固定资产投资仅完成了全年的40%，下半年铁路投资增长空间依然较大。总体来看，国家对公路、铁路、城市基础设施建设投入力度的加大，房地产企业再融资的放开等政策都将使结构性需求增加，后期我国房地产及铁路投资有望继续加快，对国内钢市需求也将形成提振。

二是环保治理政策加码

8月份，关于钢铁行业淘汰落后产能又有了新的进展。中央政府政策加码，环保利剑出鞘。钢铁大省河北省近日将出台的《环境治理攻坚行动方案》和《大气污染防治行动计划实施方案》，确了定钢铁行业的整顿计划，提出到2017年底钢铁产能削减6000万吨，到2020年再削减2600万吨。而据统计，河北省全省的钢铁产能为2.86亿吨，以此计算，未来几年，在不增加一吨钢铁产量前提下，河北省要砍掉30%的产能。河北省作为我国钢铁产能最大的区域，如果淘汰落后产能执行力度严格，对于化解国内钢铁产能严重过剩的局面将起到积极作用。

工信部和国家发改委日前联合制定了化解产能过剩总体方案，《方案》将采取4个“一批”的办法来化解产能过剩，或将逐渐对行业产能积极影响。即通过扩大内需，消化一批；加快实施走出去战略，向海外转移一批；优化组织结构，兼并重组一批；严格环保安全能耗标准，淘汰一批。

近日国务院高层表态,今冬京津冀及周边地区重污染天气应对工作将加大责任追究力度，对工作不力、履职缺位等导致持续3天重污染天气的，将对主要领导和分管领导依法实施问责。中央政府对环保治理的重视程度可见一斑，一旦政策能够得到严格落实，后期部分钢铁企业的产能释放将受到抑制，有助于缓解国内钢市供应压力。

综合上述情况来看，国内经济企稳回升、国家环保治理政策的加码，以及国际上欧美国家制造业复苏，对当前钢市都是利好因素。眼下随着天气转好，下游工地施工陆续加快，市场普遍对“金九银十”存在较好预期，预计后期国内钢材市场价格或将维持震荡上涨走势。但钢铁产能或将持续释放，供应压力加大，加之9月份市场将面临美国QE退出的可能以及三季度末资金紧张加剧的影响，制约钢价反弹的利空因素仍不容忽视。（任何转载，必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系，未经许可，任何单位或者个人不得转载本文）