本期观点：钢厂产量高位 原料震荡上行

时间：2013-9-1—2013-9-30

关键词：产量 资金 需求 库存

● 市场回顾——外矿钢坯震荡上涨，煤炭焦炭小幅回升；

● 成本分析——原料涨势快于钢材，钢厂盈利空间缩小；

● 库存分析——钢厂适度加强补库，原料库存稳中有升；

● 综合观点——九月煤焦继续补涨，外矿钢坯先涨后跌。

一、本月国内原料市场回顾

8月份国内原料市场需求继续回暖，钢厂和贸易商心态有所好转，进口铁矿石、钢坯、废钢价格震荡上涨，中旬后焦炭、炼焦煤价格也开始小幅回升。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

8月份国内市场钢坯价格先涨后跌。上半月，唐山地区普碳方坯价格一度升至3230元/吨左右，下半月后下游厂家出货情况不理想，普碳方坯价格逐步回落至3150元/吨左右，20MnSi方坯价格为3270元/吨。南方市场价格也震荡运行，月底江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格达到3290元/吨，上涨20元/吨。从下游企业开工情况看，8月底唐山地区带钢调坯企业开工率为47%，较7月底下跌3%，需求对价格支撑力度有限。但同时，目前国内钢坯市场现货资源仍相对偏紧，8月下旬唐山市场钢坯库存仍维持在56万吨的低位，基本与7月底持平，因此不少贸易商对后市仍谨慎乐观。预计9月份国内市场钢坯价格将在3150-3250元/吨之间震荡运行。

铁矿石：

8月份北方市场铁矿石价格小幅波动，南方市场大幅补涨。截止8月底，河北地区66%品位铁精粉价格保持1070元/吨左右（见图2），钢厂对国产矿备货力度不大，唐山钢厂库存维持10天左右；安徽地区65%品位铁精粉价格上涨60元至1080元/吨左右；湖北、福建地区64%品位铁精粉价格上涨80-90元至980元/吨。进口矿方面，8月上中旬国内部分民营钢厂和贸易商加大补库力度，市场成交活跃，普氏价格最高达到142.5美元/吨（CIF），较7月底上涨11美元，此后随着成本压力增大，部分钢厂离市观望，进口矿有价无市，价格回落至135-140美元/吨之间震荡。本轮行情，进口矿已累计上涨30美元/吨左右，但一些大中型钢厂盼跌心理一直没有改变，仍以被动采购为主，库存上升幅度不大，多在1个月左右，如果短期压库的话，那四季度冬储压力将会明显增大。此外，目前钢厂尚有盈利，产量保持高位，铁矿石刚性需求仍在。预计9月份国内铁矿石价格将以小幅波动为主，进口矿价格将在130-140美元/吨之间震荡运行。

煤焦：

8月份国内焦炭价格稳步回升。截止8月底，山西地区二级冶金焦出厂价格升至1120元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1230元/吨左右，较7月底上涨50-100元/吨；河北地区二级冶金焦出厂价格上涨30元至1330元/吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格上涨60元至1280元/吨；贵州地区三级冶金焦出厂价格下跌50元至1350元/吨左右；黑龙江地区二级冶金焦价格上涨60元至1210元/吨。8月份国内市场炼焦煤价格小幅补涨，其中山西焦煤集团、开滦矿业、冀中能源出厂价格均上调30元/吨左右，主焦煤出厂价格达到1030元/吨左右，黑龙江龙煤集团主焦煤出厂价格也上调30元至1270元/吨，山东和河南部分煤矿气煤、瘦煤出厂价格也上涨了20-30元/吨。总体看，目前煤焦市场成交渐趋活跃，生产厂家提价意向强烈，据悉山西部分主导煤炭计划将9月炼焦煤和喷吹煤出厂价格上调50-60元/吨，受此影响，预计9月份国内焦炭价格仍将继续保持升势，涨幅在50元/吨左右。

废钢：

8月上半月国内市场废钢价格继续补涨。其中，江浙沪地区重废价格达到2600-2650元/吨，边角料价格为2700-2750元/吨，较7月底大涨150元/吨左右。在中南地区，两湖、两广地区重废价格升至2600-2680元/吨，上涨50-100元/吨。在北方地区，辽宁、天津地区重废价格上涨30-60元至2540-2600元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格一度达到2400-2420元/吨（不带票），上涨60-80元。下半月后，随着钢材市场价格回落，各地废钢价格都有50元左右的降幅。目前，不少主导钢厂（如宝钢）对废钢的用量依然不多，影响市场走势的更多是小电炉钢厂的采购情况。从近期情况看，目前中小钢厂仍有一定的利润空间，且夏季限电已经结束，小电炉钢厂生产压力将有所减轻。预计9月份废钢市场需求将保持活跃，价格稳中有涨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：8月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

8月份国内钢厂生产成本继续上升（见表3）。截止8月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3648元/吨，较上月底上升75元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3555元/吨，较上月底上升67元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3471元/吨，较上月底上升52元/吨。8月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3632元/吨，较上月底上涨48元/吨，原料成本累计涨幅与钢材价格的差距逐渐缩小。对应20天前的原料成本，中小钢厂盈利50-60元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本月钢厂继续加大进口矿补库力度，库存上升较为明显，国产矿到货一般；下半月后一些中小钢厂适当增加焦炭和炼焦煤的采购量，整体库存略有上升，而喷吹煤需求依旧疲软，库存略有下降；废钢资源依然紧张，钢厂提价后到货增长也不明显，库存变化不大。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

9月份是钢材市场需求旺季，虽然钢材价格继续上涨的空间已经较为有限，但大幅回落也是小概率事件。同时，目前钢厂的产量处于历史高位，且不少中小钢厂尚有盈利，原料市场需求将保持旺盛。从8月下旬不少钢厂试探性压价可以看出，目前钢厂的原料库存情况并不理想，底气不足，因此后期仍有补库的需要。预计9月份国内市场进口铁矿石、钢坯、废钢价格仍有一波上涨，但幅度不大，且下半月后很可能将再度转跌；煤炭和焦炭价格偏低，9月份将继续补涨。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/8/30