本期观点：需求清淡 高位盘整

时间：2013-8-19—2013-8-23

预警色标：蓝色

●市场回顾：成交清淡，钢价继续减量上行；

●成本分析：进口矿突破140美元/吨，钢厂价格全面上调； 

●供需分析：粗钢日产量连降三月，环保限电炒作再度升温；

●宏观分析：7月份多项经济数据出现改善，央行公开市场操作稳中偏紧；

●综合观点：近期钢价的大幅上涨更多是基于政策层面利好及成本上升推动，缺少市场终端需求的支撑，总体处于减量上行的格局。本周市场上涨已开始显露疲态，期螺价格的冲高回落对市场心态也将形成影响，短期国内钢价或将小幅盘整。

一、行情回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况 

本周国内钢价延续涨势。截至8月15日，西本指数报在3700元/吨，较上周五上涨60元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3580元/吨，较上周五上涨40元/吨；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3560元/吨，较上周五上涨40元/吨。

市场反馈，本周在粗钢产量数据下降、钢厂价格持续上涨、铁矿石价格节节推高及近期房产、铁路利好消息联合带动下，期螺一举突破3800大关，螺纹现货也紧随上涨。不过工地真实需求不见好转，仅是囤货需求有增强迹象，市场整体呈减量上行走势。至下半周市场涨势已初显疲态，期螺价格也高位出现回落，短期钢价继续推高难度加大。

那么，具体到下周走势，钢价将如何调整？原料价格变化情况如何？市场供需情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价延续涨势。

北京市场：本周北京建筑钢价大幅推高，单周价格上涨90元/吨。目前河钢三级抗震螺纹价格为3610-3660元/吨；三级盘螺价格为3670-3730元/吨；HPB300高线3630-3650元/吨左右。

市场反馈，受周末钢坯涨价以及周初资本市场全面反弹影响，本周北京钢价也积极推高，周三涨幅最甚，螺纹钢单日涨幅达到70元/吨。而盘螺和小规格螺纹货源相对紧缺，价格更为坚挺。当前北京市场库存方面压力不大，所以价格拉涨较为快速。不过价格拉高之后需求跟进不算理想，预计随着周末的临近，北京市场后期价格涨幅会有所减缓。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格延续推高，单周价格上涨50元/吨。现主导钢厂沙钢三级螺纹Φ14-25mm报3640-3650元/吨；永钢、中天等资源三级螺纹报价为3600-3630元/吨；西城、申特、新兴、萍钢三级螺纹市场报价在3560-3590元/吨左右；中天高线HPB300市场报价在3780-3800元/吨左右，高线HPB235市场报价在3710元/吨左右；九江HPB235高线在3600-3640元/吨，九江HPB300高线在3660元/吨左右。中天盘螺市场报价在3780-3800元/吨；西城、长达、新兴盘螺在3730-3780元/吨。

市场反馈，受沙钢等一线钢厂提价影响，本周杭州价格继续上涨。不过，受高温天气影响，市场成交方面依旧不理想，商家表示出货困难。但考虑到沙钢轧制出口材依旧较多，后期资源到货压力不大，同时，本周开始高温即将过去，部分商家也期待之后的金九银十，短期内价格报低意愿不强。

广州市场：本周广州建筑钢材价格继续上涨，单周价格上涨60元/吨。线材方面，现珠海粤钢、湘钢HPB300Ф6.5mm高线市场价格在3700-3720元/吨，九江高线报价在3650-3680元/吨； 螺纹钢方面，韶钢HRB335Ф18-25mm规格主流售价3790-3820元/吨，冷钢、珠海粤钢、裕丰、湘钢HRB335Ф18-25mm规格市场价格3590-3620元/吨不等；三级钢方面，韶钢HRB400Ф18-25mm规格售价在3850-3900元/吨。

市场反馈，受资本市场和原料价格走强影响，本周广州市场价格继续推高。不过广州商家整体操作较为稳健。一边是偏乐观的看涨，一边也会保证出货量，因此出现拉涨的同时也放大优惠幅度的情况。此外，近期市场线材相对紧俏，涨幅比螺纹大。不过，考虑到周三广东有台风登陆，成交或受影响。总体来看，广州商家心态尚可，在钢坯和矿石继续走高的推动下，市场对后市继续谨慎乐观。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

本周国内板材龙头企业宝钢、武钢相继出台9月份价格政策，对热轧、冷轧等主流产品出厂价格上调100-150元/吨，反映出板材厂家对即将到来的9月份传统消费旺季预期依然良好，对市场信心也将形成提振作用。建筑钢材厂家出厂价格本周也是全面上调，其中以旬定价的钢厂沙钢、永钢、中天等钢厂上调0-30元/吨，河北钢铁上调100-120元/吨，其他紧贴市场定价的钢厂也普遍上调20-80元/吨不等。另据中钢协数据，7月下旬重点大中型企业钢材库存量为1235万吨，旬环比下降5.72%，创今年2月中旬以来的新低。目前钢厂合同组织及库存压力均不大，近期价格仍将会以稳中有升为主。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，7月份我国粗钢产量6547万吨，同比增长6.2%；粗钢日均产量211.19万吨，环比下降2.01%，连续三月下滑。1-7月累计粗钢产量45580万吨，同比增长7.1%，日均粗钢产量为215.0万吨。另据中钢协统计，7月下旬重点钢企粗钢日产量为167.3万吨，旬环比下降2.7%；全国预估粗钢日产量为208.4万吨，旬环比下降2.2%。在国家环保治理力度加大以及部分钢厂检修增多的影响下，国内粗钢日均产量已连续三个月出现回落。在需求总体好于预期，供应又有所回落的情况下，国内市场供需关系得到阶段性改善。

2、原材料

本周原材料价格继续上涨，其中钢坯价格大幅攀升、进口矿价冲高回落，废钢价格明显上涨，焦炭价格稳中有涨。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续大幅上涨，累计上涨幅度达100元/吨。近期唐山钢坯表现活跃，一方面是燕钢钢坯招标高于本地钢厂40元/吨，透露出市场预期向好，另一方面环保及限电炒作再起，有消息称部分高炉可能限产1/3，导致市场预期供应偏紧，而宝钢9月涨幅略超预期，对市场看涨预期也有一定利好带动。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格稳中有涨。山西地区主流价格较为稳定，少数实际报价稍高，成交一般。月初至今山西地区焦炭价格基本普涨30元/吨，二级焦低位部分上涨50元/吨，钢厂接受此涨幅后，对后市看法较为谨慎。废钢市场：本周华东地区废钢价格再度上涨，幅度为80元/吨。钢厂到货情况依然不乐观，为提高到货量，继续上调废钢采购价格。但是商家惜货看涨情绪较浓，市场成交依然一般，资源流通量较少。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格继续上涨，幅度为20元/吨。近日进口矿价大幅上涨，钢厂采购国内矿稍有增加，但整体采购量仍较小，多批次采购为主，库存维持低位，矿商低价出货不积极，继续盼涨。预计后期河北地区铁精粉价格有望继续小幅上涨。进口矿价大幅上涨后回落，63.5%印粉外盘报价在143.75美元/吨，较上周末上涨7美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为140.5美元/吨，较上周末上涨7美元/吨。前期钢厂积极补库，进口矿价持续上涨，目前已达到3月中旬以来的最高水平。考虑到钢厂自7月上中旬陆续补充库存后，厂内库存已明显增加，另一方面在经过持续大幅上涨之后，进口矿市场应该会出现一个短暂的回调，钢厂采购较为谨慎。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）8月14日大幅上涨5.26%，报1060点。现货市场活动，特别是澳洲-中国，在近日加快步伐。巴西铁矿石巨头淡水河谷寻找船只运输货物的传闻，也增强了海岬型船运市场的正面人气。虽然乾散货运市场的人气今年迄今不断上升，但我们注意到这种价值变动没有基本面的支撑，基本面仍然疲弱。

三、供给和需求分析 

西本新干线交易平台数据显示，本周沪上终端需求采购量仍处低位，一方面高温天气，工地施工速度有所减缓；另一方面钢价过快拉高，也使得需求跟进意愿减弱。总结来看，当前市场处于减量上行格局，继续推高难度较大。

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周沪上建筑钢材库存仍处下行通道，市场供给压力仍不明显。尽管需求方面增长乏力，不过钢厂整体到货有限，部分钢厂或受出口订单影响而减少了市场投放，同时，当前钢厂出厂价格较高，贸易商订货也偏于谨慎。

四、宏观分析 

（1）国务院日前发布的《关于加快发展节能环保产业的意见》提出，节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。

（2）2013年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。2013年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.4%。1-7月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.3%。

（3）2013年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.7 %（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比6月份加快0.8个百分点。2013年7月份，社会消费品零售总额18513亿元，同比名义增长13.2%，比6月份回落0.1个百分点。

（4）2013年1-7月份，全国固定资产投资221722亿元，同比名义增长20.1%，增速与1-6月份持平。全国房地产开发投资同比增长20.5%，增速比1-6月份提高0.2个百分点。

（5）中国国家能源局14日发布的数据显示，7月份中国全社会用电量4950亿千瓦时，同比增长8.8%，比上月高2.5个百分点，比去年同期高4.3个百分点。 数据显示，今年1至7月全国全社会用电量累计29901亿千瓦时，同比增长5.7%。

(6) 7月份，全国公共财政收入11849亿元，比去年同月增加1177亿元，增长11%。1-7月累计，全国财政收入80439亿元，比去年同期增加5972亿元，增长8%，比1-6月累计增幅提高0.5个百分点，比上年同期回落3.6个百分点。1-7月累计，全国公共财政支出69069亿元，比去年同期增加5648亿元，增长8.9%。

(7) 7月末，广义货币(M2)余额105.24万亿元，同比增长14.5%，分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点；狭义货币(M1)余额31.06万亿元，同比增长9.7%，分别比上月末和上年同期高0.7个和5.1个百分点。7月人民币贷款增加6999亿元，同比多增1598亿元。1-7月人民币贷款增加5.78万亿元，同比多增3839亿元。2013年1-7月社会融资规模为10.96万亿元，比上年同期多2.13万亿元。7月份社会融资规模为8088亿元，比上年同期少2434亿元。

（8）经国务院常务会议讨论通过，近日国务院印发《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》。《意见》指出，到2015年，使信息消费规模超过3.2万亿元，年均增长20%以上，带动相关行业新增产出超过1.2万亿元；基于互联网的新型信息消费规模达到2.4万亿元，年均增长30%以上。

在政府明确“稳中求进”及经济增长底线管理的政策信号下，7月我国工业、投资、出口、PPI和发电量等多项经济数据均出现改善。1-7月份，全国固定资产投资同比增长20.1%，增速与1-6月份持平；全国房地产开发投资同比增长20.5%，增速比1-6月份提高0.2个百分点。7月份，规模以上工业增加值同比增长9.7%，增速比6月份加快0.8个百分点。7月份我国出口同比增长5.1%，进口同比增长10.9%；7月末广义货币(M2)同比增长14.5%，分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点；当月人民币贷款增加6999亿元，同比多增1598亿元。7月份全社会用电量同比增长8.8%，比上月高2.5个百分点，比去年同期高4.3个百分点。自6月中下旬以来国务院已连续7周出台稳增长政策举措，下一步这些政策措施将进一步落实，效果将持续释放，对提升国内钢市需求，提振国内钢市信心将起到积极作用。

资金方面，本周央行在公开市场继续“锁长放短”，周一续发755亿元3年期央票，周二和周四分别进行110亿元和280亿元逆回购操作，本周公开市场将有1300亿央票到期及460亿逆回购到期。据此，本周实现净投放475亿，是上周净投放200亿元规模的两倍多。近期央行公开市场操作表现出中性偏紧的信号，资金价格有所反弹，且银行对中长期流动性预期谨慎。据西本新干线监测，8月15日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.47‰，较8月8日上涨0.37%。回到钢铁行业本身来看，虽然近期钢价出现反弹，但银行对钢贸商的信贷政策仍没有出现放松的迹象，缺少了资金的杠杆作用，钢材市场活跃度已难以回到前几年的水平。且当前的承兑汇票贴现利率依然较高，显示出企业日常经营的资金压力较大，钢铁行业资金紧张的局面依然难改。

五、综合观点 

本周沪上钢价强势上涨，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，7月下旬至今受高温天气影响，终端需求释放并不理想，市场持续处于减量上行格局。而中间需求对价格继续上涨空间表示不确定，多数采取稳健操作。下周随着各地高温天气的缓和，工地开工率或将有所提高。不过现阶段行情已较为敏感，市场观望情绪加重，下周需求或仍难以出现明显好转。

其二、供给因素。国内粗钢日均产量已连续三个月出现回落，5月、6月、7月全国粗钢日均产量环比分别回落1.2%、0.33%和2.01%，市场供应压力总体有所缓解。近日有关环保限电的题材再度升级，据唐山方面的消息称，相关部门要求唐山要压产铁2800万吨/年，钢3200万吨/年，而江苏地区部分钢厂受限电影响产量也有所压缩。不过目前来看环保限电题材更多还停留的消息层面，执行效果还有待观察。随着盈利情况出现好转，近期部分钢厂复产热情高涨，预计后期产量总体仍将维持在较高水平。

其三、成本因素。近期钢坯、进口矿价出现大幅攀升，进口矿价在8月份上半月已大幅上涨9.8%，钢坯价格涨幅也达到5.2%，明显超过同期钢价2.2%的上涨幅度。加之各大钢厂出厂价格普遍上调，近期成本对钢价的推动作用明显。不过钢厂在连续补库之后，近期原料库存已明显上升，钢厂采购节奏已有所放缓，原料价格短期或将面临一定的调整压力。

其四、资本市场。近期国际市场对9月份美国QE将退出的担忧情绪升温，国际股市和商品震荡整理。国内钢材期货在上周三成功突破3700元/吨的压力位后气势如虹，本周一便突破3800元/吨关口，但在3850元/吨开始遇到较强阻力，出现冲高回落。目前的钢材期货价格已达到很多人此前的心理预期，对后市谨慎的增多，短期市场或将面临调整，对现货走势也将形成一定影响。

综合概括而言，笔者认为，近期钢价的大幅上涨更多是基于政策层面利好及成本上升推动，缺少市场终端需求的支撑，总体处于减量上行的格局。本周市场上涨已开始显露疲态，期螺价格的冲高回落对市场心态也将形成影响，短期国内钢价或将小幅盘整。基于此，对下周市场行情给予偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3670-3730元/吨区间震荡运行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/8/16