本期观点：供应减量 高位休整

时间：2013-7-22—2013-7-26

预警色标：蓝色

●市场回顾：资源紧张，钢价继续上涨；

●成本分析：钢坯、进口矿价继续上涨，钢厂价格上调为主； 

●供需分析：7月上旬粗钢产量大幅回落，社会库存连降十七周；

●宏观分析：上半年经济数据总体符合预期，央行资金净投放创五周新高；

●综合观点：当前钢厂产能释放出现放缓，终端需求释放淡季不淡，国内钢价后期依然偏强。考虑到经过7月上半月的大幅上涨之后，市场前期低价资源将面临一定的获利套现压力，下周市场或将呈高位休整走势。

一、行情回顾

1、西本指数  

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周国内钢价再度强势上涨。截至7月19日，西本指数报在3620元/吨，较上周五上涨80元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3520元/吨，较上周五上涨80元/吨；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3510元/吨，较上周五上涨80元/吨。

市场反馈，7月上旬全国粗钢日均产量出现超预期回落，反映出环保政策对钢厂产能释放的抑制作用开始显现，也成为本轮钢价快速反弹的重要原因。相对于今年前几次钢价反弹持续时间短、幅度小来看，本轮钢价反弹持续时间长、幅度也较大，钢价上涨过程中需求释放一直较为稳定，供给压力未见上升，而原料价格上涨以及钢厂价格的上调，对钢价上涨进一步形成了推动作用，市场心态也逐步得以改善。不过在经过7月上半月的大幅上涨之后，本周后半周市场开始略显疲态，市场前期低价资源将面临一定的获利套现压力。

那么，具体到下周走势，钢价强劲上涨的势头能不能延续？国家政策层面会否有新的变化？市场需求形势如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价上半周全面上涨，下半周涨势趋缓。

北京市场：本周北京建筑钢价连续上涨，单周价格上涨40-60元/吨。现河北钢铁HPB300 Φ6.5mm高线价格为3440元/吨；河北钢铁HRB400 Φ10mm盘螺价格为3440元/吨；河北钢铁HRB400E Φ12mm三级抗震螺纹钢价格为3570元/吨，HRB400E Φ22mm价格为3460元/吨；河北钢铁HRB335 Φ12mm螺纹钢价格为3300元/吨，Φ18-25mm螺纹钢价格为3220元/吨。

市场反馈，进入7月份后，华东区域钢价涨幅明显大于华北区域，部分华北地区钢厂加大了往华东市场资源分流的力度，北京市场商家库存资源下降明显，终端用户采购基本正常，商家对后市信心逐步趋强，以稳步上涨为主。目前市场河北钢铁资源规格不全，高线多为小厂资源，而现Φ12mm三级螺纹钢也较少，多数商家报价较Φ14mm高20-30元/吨。近期外地商家从北京拿货多以小厂线材为主，螺纹钢资源难以分流到内蒙古等地。预计下周北京市场建筑钢材价格仍将小幅上涨。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格继续上涨，幅度为40-50元/吨。现中天Φ8mm HPB300高线市场主流价格为3670元/吨，同规格资源迁安九江市场主流价格为3580元/吨。中天、西城Φ8mm HRB400盘螺市场价格在3700元/吨。沙钢Φ18-25mm HRB400螺纹钢市场主流价格为3530元/吨；西城Φ16-20mm HRB400资源市场主流价格为3480元/吨。

市场反馈，近日持续的高温天气使得工地施工延缓，市场成交整体偏弱，但商家并未有降价销售的打算，反而因为库存量总体偏低且下旬钢厂出厂价格上调的概率较大，商家继续小幅上调报价。近期当地市场盘螺新资源到货不多，本周西城继续打折发货，其中螺纹钢五折，盘螺六折；中天、萍钢等钢厂到货均不多。本周以来新资源到货基本正常，但在品种上以螺纹钢为主，线材和盘螺新资源到货偏少。预计下周杭州市场建筑钢材价格将高位盘整。

广州市场：本周广州建筑钢材价格明显上涨，单周价格上涨80-100元/吨。现韶钢Φ8mm HPB300高线市场主流价格为3700元/吨。广钢Φ8-10mm HPB300高线市场主流价格为3690元/吨。韶钢Φ16-25mm HRB400螺纹钢市场主流价格为3710元/吨，珠海粤钢同规格市场主流价格为3640元/吨。韶钢Φ8mm HRB400盘螺市场主流价格为4010元/吨。

市场反馈，本周上半周市场成交活跃，加之广钢、粤钢出厂价格均出现上调，大户报价积极领涨，带动市场价格持续上涨。下半周高位资源成本略显低迷，成交量逐步回落。不过商家操作略有不同，有暗降松动成交，也有的报价继续坚挺。目前广州市场建筑钢材库存总量在70万吨左右，大户库存量普遍不高，对后市信心趋强。预计下周广州市场建筑钢材价格将高位盘整。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

    本周鞍钢、首钢等板材厂家对8月份出厂价格普遍上调50-110元/吨，板材厂家8月份价格政策除宝钢平盘外，其余钢厂价格均出现上调，反映出板材厂家合同组织出现改善，对市场整体信心也有所提振。建筑钢材厂家本周价格调整也继续以上调为主，不过幅度并不大，多数厂家价格上调幅度在20-50元/吨之间，反映出钢厂方面尽管推涨心切，但对后市态势依然较为谨慎。随着市场价格的连续上涨，预计本周六即将出台7月下旬价格政策的华东地区钢厂出厂价格将继续全面上调。另据中钢协数据，7月上旬末钢协会员企业的钢材库存为1275.24万吨，较上一旬小幅增长0.58%。当前钢厂的库存水平和去年同期已基本持平，去库存化取得一定成效。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，1-6月份我国粗钢产量为38987万吨，同比增长7.4%；其中6月份我国粗钢产量为6466万吨，同比增长4.6%；6月份日均粗钢产量为215.53万吨，环比5月份回落0.33%，连续两个月环比回落。另据中钢协统计，7月上旬钢协会员单位粗钢日均产量169.48万吨，旬环比下降3.84%；预估全国粗钢日均产量208.30万吨，旬环比下降4.50%。7月上旬的全国粗钢日均产量出现超预期大幅下降，自二季度以来首次低于210万吨，环保治理力度的加强对钢厂产能释放逐步形成抑制作用，供应压力的减缓也成为7月份以来钢价大幅上涨的重要原因。

2、原材料

本周原材料价格稳中有涨，其中钢坯、铁矿石价格继续上涨，焦炭、废钢价格基本稳定。

    钢坯市场：本周唐山钢坯价格延续上涨态势，累计上涨幅度为40元/吨。7月初市场大涨以来，钢坯厂接单迅速转好，不少调坯轧材厂都有增量的情况，加之贸易商的惜售，钢坯供应一度紧张，轧材厂也出现了因坯料不足而无法提高开工率的情况。据悉，万吨以上的钢坯订单一般交付时间都在20-30天，因此轧材厂开工率回升不会立竿见影，而市场局部出现的一些规格或资源偏紧情况还能持续，预计7月底至8月初，调坯轧材厂的市场投放量可能会有所增多。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续平稳。近期钢材市场表现好转，钢厂焦炭库存得到一定消耗，采购量逐步恢复正常。钢厂虽对焦炭仍存打压心态，但是由于焦炭价格已基本触底，继续下行空间有限。废钢市场：本周华东地区废钢价格稳中有涨。近期钢材、铁矿石价格连续上涨，废钢涨势明显滞后，小电炉钢厂已具备一定的利润空间，采购积极性有所增强，本周江苏地区部分钢厂废钢采购价格上调了20-30元/吨。预计短期华东地区废物价格仍将小幅上涨。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨，幅度为10元/吨。钢厂国内矿库存低位，多批次少量采购；矿商仍盼涨，出货不积极，多认为后期仍有一定的上涨空间。进口矿价继续上涨，63.5%印粉外盘报价在133美元/吨，较上周末上涨3.5美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为131.5美元/吨，较上周末上涨3.5美元/吨。近日国内外平台成交活跃，进口矿市场期货价格走高。港口现货矿成交一般，贸易商不愿低价销售，钢厂则经过前期的陆续补库后，暂时观望。进口铁矿石经过近两周的持续上涨后，继续上涨动力不足。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）7月18日下跌0.43%，报1146点，此前连续7个交易日上涨。近期南美谷物运输船期需求增加，铁矿石运输活动也有所活跃，是推动近期BDI指数上涨的主要原因。不过由于海运市场运能过剩严重，BDI指数大幅反弹依然缺乏支撑。

三、供给和需求分析 

西本新干线交易平台数据显示，7月份终端需求采购热情上升，沪终端线螺采购量数据在7月第一周环比回升7.25%，第二周环比再度回升14.69%。6月份新开工项目计划总投资同比增速近50%，铁路建设也明显加快，在一定程度上带动了终端需求的上升。而目前中间商手中库存量普遍不多，在钢价存在上涨预期的情况下，中间商补库积极性也有所提升，整体市场成交较为活跃。与前期钢价一反弹需求马上萎缩不同，本轮钢价上涨一直有市场真实需求的支撑，钢价上涨显得更加稳健，持续时间也更长。

    而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周沪上建筑钢材库存仍在延续下降态势，至今已连续17周出现下降，累计下降幅度达到27%，目前的库存水平较去年同期已下降21%，市场规格资源短缺的现象时有出现。近期华东地区一、二类钢厂出口合同排产比例依然较大，投放市场的资源量不多，也给三类钢厂挤占市场份额提供了空间，市场上三类钢厂资源所占比例明显上升。

四、宏观分析 

（1）上半年国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。分产业看，第一产业增加值18622亿元，增长3.0%；第二产业增加值117037亿元，增长7.6%；第三产业增加值112350亿元，增长8.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。

（2）上半年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长9.3%，增速比一季度回落0.2个百分点。上半年，社会消费品零售总额110764亿元，同比名义增长12.7%（扣除价格因素实际增长11.4%），增速比一季度加快0.3个百分点，比上年同期回落1.7个百分点。

（3）上半年，固定资产投资（不含农户）181318亿元，同比名义增长20.1%（扣除价格因素实际增长20.1%），增速比一季度回落0.8个百分点，比上年同期回落0.3个百分点。上半年，全国房地产开发投资36828亿元，同比名义增长20.3%（扣除价格因素实际增长20.3%），增速比一季度加快0.1个百分点，比上年同期加快3.7个百分点。

（4）6月末，广义货币（M2）余额105.45万亿元，同比增长14.0%，增速比上月末回落1.8个百分点，比上年末加快0.2个百分点；狭义货币（M1）余额31.36万亿元，增长9.1%，比上月末回落2.2个百分点，比上年末加快2.6个百分点；流通中货币（M0）余额5.42万亿元，增长9.9%，比上月末回落0.9个百分点，比上年末加快2.2个百分点。6月末，人民币贷款余额68.08万亿元，人民币存款余额100.91万亿元。上半年新增人民币贷款5.08万亿元，同比多增2217亿元；新增人民币存款9.09万亿元，多增1.71万亿元。

（5）6月份，全社会用电量4384亿千瓦时，同比增长6.3%。1-6月，全国全社会用电量累计24961亿千瓦时，同比增长5.1%。分产业看，第一产业用电量461亿千瓦时，同比降0.8%；第二产业用电量18419亿千瓦时，增4.9%；第三产业用电量2925亿千瓦时，增9.3%。

(6)近日，唐山钢铁企业陆续收到来自环保局的一份《关于落实空气重污染日污染物减排措施的通知》，要求重污染行业钢铁、水泥、焦化、电力等相关企业在唐山市出现空气重污染日时，要采取限产、停产措施，以减轻空气污染。

(7)中国铁路总公司7月15日公布“2013年1-6月全国铁路主要指标完成情况”显示，2013年上半年，铁路固定资产投资为2159.31亿元，比上年同期增加381.80亿元，同比增加21.5%；其中，基本建设投资1869.72亿元，比上年同期增加382.66亿元，同比增加25.7%。

（8）6月份全国70个大中城市新建商品住宅价格与上月相比，价格下降的城市有5个，持平的城市有2个，上涨的城市有63个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为2.4%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有1个，上涨的城市有69个。6月份，同比价格上涨的城市中，最高涨幅为16.7%，涨幅比5月份回落的城市有4个。

上半年经济数据显示我国经济仍处于下行局面，但和市场预期基本相符。上半年国内生产总值（GDP）同比增长7.6%，其中，第二季增长7.5%，较第一季的7.7%回落0.2个百分点，为连续两季回落。其他主要数据总体喜忧参半，投资、规模以上工业增加值、出口等数据增速均出现回落，但全社会用电量、铁路货运量、新开工项目总投资等数据增速出现回升。显示出当前我国经济尽管表现较为疲弱，但下行的风险也没有进一步加大，此种背景下，国家并未出台大规模刺激政策“稳增长”，而是将其与调结构、惠民生的目标相结合。最近的国务院常务会议分别指出“加大对棚户区改造、节能环保、公共服务业、城市基础设施和促进消费等方面的投入”、“加快发展节能环保产业，促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级”等。从目前形势来看，政府出台的一些温和刺激政策主要集中在投资领域，铁路建设、棚户改造等将是重点。

资金方面，央行本周公开市场仍未进行操作，本周公开市场有1600亿元央票到期，本周实现自然净投放1600亿元，创五周来新高。除上周公开市场“零到期，不收不放”外，之前连续五周公开市场净投放资金，累计规模达3510亿元。进入7月以来，银行间市场资金面较6月明显缓解。同时，在存款准备金面临退款，财政部进行国库现金定期存款招标的情况下，流动性环境也较为宽松。但是，7月中下旬，资金面也存在一定负面因素。一方面新增外汇占款规模可能继续下降，另外财政存款上缴也对资金面有收紧作用。

五、综合观点 

本周沪上钢价强势上涨，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，7月上半月沪终端采购量连续两周环比回升，显示出终端需求表现淡季不淡，钢价的上涨预期也刺激了终端用户纷纷加大补充库存力度。6月份新开工项目计划总投资同比增速接近50%，铁路建设也明显加快，加上近期国务院部署加快棚户区改造，短期建筑钢材需求仍将会有不错的表现。

其二、供给因素。从统计局的数据来看，5、6月份全国粗钢日均产量连续两个月环比小幅回落。而中钢协7月上旬的全国粗钢日均产量数据更是环比大幅回落4.5%，降幅明显超出市场预期。国家环保治理力度的加大、钢厂季节性检修因素的增多，对钢厂产能释放的抑制作用逐步显现。而国内主要市场库存已连续17周出现下降，多数市场不时出现规格资源断档的现象。短期看，国内市场供应压力不会明显加大。

其三、成本因素。近期进口矿价、钢坯仍保持强势，自7月1日以来普氏铁矿石指数已累计上涨15.25美元/吨，唐山钢坯价格上涨190元/吨。而当前的市场价格高于钢厂出厂价格，预计华东地区主导钢厂7月下旬出厂价格将全面上调。因此，成本上升对钢价上涨仍将形成推动作用。

其四、市场心态。7月上中旬现货钢价大幅上涨，钢贸商一改亏损状况，普遍有了一定的盈利，市场心态也逐步趋于稳定，对钢厂价格上调的接受程度有所提高。不过随着市场上前期资源获利空间的加大，一旦市场出货不畅，商家对获利资源套现的意愿将会增强，将加大市场短期调整的压力。

综合概括而言，笔者认为，当前钢厂产能释放出现放缓，终端需求释放淡季不淡，国内钢价后期依然偏强。考虑到经过7月上半月的大幅上涨之后，市场前期低价资源将面临一定的获利套现压力，下周市场或将呈高位休整走势。基于此，对下周市场行情给予偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3600-3650元/吨区间盘整运行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/7/19