本期观点：成本推动 盘整上行

时间：2013-7-15—2013-7-19

预警色标：红色

●市场回顾：上半周震荡整固，下半周再度趋涨；

●成本分析：进口矿价先跌后涨，钢厂价格全面上调； 

●供需分析：终端需求基本正常，粗钢产量仍居高位； 

●宏观分析：总理要求经济增长保下限，“金十条”对钢铁行业融资将形成抑制；

●综合观点：经过本周的震荡整固之后，市场低价资源逐步消化，在市场资源总体趋紧以及钢厂价格全面上调的带动下，下周国内钢价有望再度走高。

一、行情回顾

1、西本指数   

2、本周上海螺纹钢价格变化情况 

经过上周的大幅上涨之后，本周上半周国内钢市以小幅盘整为主，下半周再度出现上涨。截至7月12日，西本指数报在3540元/吨，较上周五上涨20元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3440元/吨，较上周五上涨30元/吨；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3430元/吨，较上周五上涨30元/吨。

客观而言，进入6月下旬以后国内钢市整体逐步趋强，尤其是7月第一周出现大幅上涨，其中西本钢材指数在最近一个月已经上涨了200元/吨，钢材期货主力合约较前期低点累计涨幅接近280元/吨，市场信心正在逐步好转。环保力度加大对中小钢企产能释放抑制作用逐步显现、市场库存及钢厂库存连续下降、国家宏观政策层面传递出稳增长和保就业的信息等，带动国内钢市面临的基本面逐步改善，国内钢价总体盘整上行的局面也有望延续。

那么，具体到下周走势，钢价短暂调整后能不能继续上涨？钢厂价格全面上调能否推动钢价走高？二季度经济数据出台后政策层面会否有新的变化？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价小幅波动，华东市场表现略强于华北、华南市场。

北京市场：本周北京建筑钢价小幅调整，单周价格下跌10-20元/吨。现河北钢铁HPB300 Φ6.5mm高线价格为3390元/吨；河北钢铁HRB400 Φ10mm盘螺价格为3380元/吨；河北钢铁HRB400E Φ12mm三级抗震螺纹钢价格为3490元/吨，HRB400E Φ22mm价格为3400元/吨；河北钢铁HRB335 Φ12mm螺纹钢价格为3300元/吨，Φ18-25mm螺纹钢价格为3220元/吨。

市场反馈，受持续雨水天气影响，近日北京多数减少施工时间，对钢材的需求也明显减少，近几日成交量有所下滑，特别是直供工程工地的商家成交量下降相对明显，市场价格也出现小幅回落。商家前期采购的资源目前有一定利润空间，中间商多等待时机将继续入市采购。目前商家整体心态尚可，有代理商表示为了保持手中库存量不再变化，需保证每日有足够的出货量，故有跌价出货现象。现市场二级螺纹钢库存在5万吨以下，市场需求也稀少，二级螺纹钢将逐步退出市场。预计下周北京市场建筑钢材价格将小幅反弹。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格先跌后涨，单周价格上涨20-30元/吨。现中天Φ8mm HPB300高线市场主流价格为3600元/吨，同规格资源迁安九江市场主流价格为3490元/吨。沙钢Φ18-25mm HRB400螺纹钢市场主流价格为3410元/吨；西城Φ16-20mm HRB400资源市场主流价格为3370元/吨。

市场反馈，上半周杭州钢价一度小幅回落，下半周随着期螺价格的回升，市场需求释放增加，商家心态好转，报价再度出现上涨。目前市场九江高线、沙钢螺纹钢资源充足供应，中天、永钢、西城近日少有新资源到货，盘螺资源供应整体偏紧。随着沙钢、中天等主导钢厂大幅上调7月中旬出厂价格，后期商家资源到货成本将明显上升。预计下周杭州市场建筑钢材价格有望走高。

广州市场：本周广州建筑钢材价格保持平稳，单周价格持平。现韶钢Φ8mm HPB300高线市场主流价格为3620元/吨。韶钢Φ16-25mm HRB400螺纹钢市场主流价格为3630元/吨。珠海粤钢市场主流价格为3550元/吨。珠海粤钢Φ6.5-10mm HPB235高线市场主流价格为3480元/吨。韶钢Φ8mm HRB400盘螺市场主流价格为3920元/吨。广钢Φ8-10mm HPB300高线市场主流价格为3610元/吨。

市场反馈，近日广州多雨，工地需求较为一般，市场整体出货情况仍不太理想，部分二、三线钢厂实际出货价格有小幅下降。不过在期钢以及钢坯等原材料价格出现上涨的情况下，广州市场商家心态尚可，低价出货意愿较低。预计下周广州市场将继续维持小幅盘整之势。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

本周国内板材龙头企业宝钢和武钢相继出台了8月份价格政策，宝钢价格维持平盘，武钢则对冷轧、热轧主流品种出厂价格上调了50-100元/吨，反映出板材市场近期形势有所好转，但在当前市场处于消费淡季的情况下，钢厂对后市总体仍较为谨慎。建筑钢材厂家在7月初市场价格出现大涨的情况下，钢厂价格也推涨心切，其中华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂对7月中旬出厂价格大幅上调了80-150元/吨，其他区域钢厂出厂价格也普遍稳中有涨。另据中钢协数据，6月下旬末钢协会员企业的钢材库存为1267.86万吨，较上一旬下降87.14万吨，降幅达6.43%。可见随着钢价企稳回升，钢贸商订货积极性提高，钢厂合同订单组织也有所好转。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，6月下旬钢协会员单位粗钢日均产量176.24万吨，旬环比增长0.97%；预估全国日均产量218.12万吨，旬环比增长0.78%。6月份全月全国粗钢日均产量为213.62万吨，比5月份实际粗钢日均产量216.24万吨回落1.21%。6月份钢协会员企业粗钢日均产量连续三旬出现回落，其中6月下旬日均产量更是创下历史新高，反映出重点钢铁企业生产积极性依然高企。不过中钢协估算的6月份全月全国粗钢日均产量环比5月份依然出现回落，说明中小钢企产能释放还是有所放缓，环保治理力度的加大对中小钢企产能释放起到一定的抑制作用。

2、原材料

本周原材料价格稳中有涨，钢坯价格连续上涨，进口矿价先跌后涨，国产矿、废钢、焦炭总体平稳。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续小幅上涨，累计上涨幅度达到40元/吨。近期唐山地区环保治理力度加大，部分高炉开工受到影响，钢坯供应整体偏紧。下游成品材表现尚可，坯料贸易商方面现货报价高价频出，带动钢坯价格连续走高。预计近几日钢坯市场主流价格仍将以小幅上行为主。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格弱势持稳，部分钢厂仍继续压低采购价，但因焦企继续挺价，价格暂稳。据反映，邯郸、武安及山东部分地区采购焦炭较为积极，焦化厂挺价意识较强烈。废钢市场：本周华东地区废钢价格保持平稳。部分钢厂因废钢库存较小，上调废钢采购价格，但是钢厂到货量一般，流通量较小，市场惜售现象较浓。钢材市场略有好转，但是支撑力度不足，上涨困难。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格保持平稳。随着进口矿价出现上涨，目前国内矿山、选厂低价惜售，继续盼涨。但钢厂库存维持低位，以使用进口矿为主，国内矿采购不积极，市场成交相对清淡。进口矿价先跌后涨，63.5%印粉外盘报价在127美元/吨，较上周末上涨2美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为126.5美元/吨，较上周末上涨2.5美元/吨。据海关统计，6月份我国进口铁矿石6230万吨，同比增长6.86%，日均环比下降6.11%，创近11个月以来第二低位；6月份铁矿石进口均价为126.8美元/吨，环比下跌6.11美元/吨。近期进口矿招标成交情况较为活跃，国内钢厂采购积极性总体较高，预计短期进口矿价将维持震荡盘升态势。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）7月11日上涨0.8%，报1139点，连续第4个交易日出现上涨。近日国内钢厂采购煤炭和铁矿石积极性提高，推动干散货市场运价小幅上扬。虽然行业供需的基本面在逐步改善,但由于宏观经济疲弱以及船舶利用率处于低位，BDI大幅度反弹仍缺乏支撑基础。

三、供给和需求分析 

西本新干线交易平台数据显示，进入7月份上海尽管持续高温天气，但终端用户采购基本维持正常，钢价的反弹引起终端用户及中间商补充库存的积极性提高，市场需求释放尽管仍时有反复，但总体表现要稍强于6月份。今年部分房地产项目延迟开工、近期铁路基建、棚户区改造项目的加快等，使得7月份终端需求表现淡季不淡。

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，沪上建筑钢材库存进入7月份后仍在延续下降态势，从3月中旬至今已连续16周出现下降，目前沪上建筑钢材库存水平较去年同期水平已下降17%，市场资源供应逐步偏紧。在国内粗钢产量释放保持高位的情况下，国内市场库存水平仍低于去年同期，也从侧面印证今年国内钢市需求总体依然表现不错。

四、宏观分析 

（1）据海关统计，今年上半年，我国进出口总值12.51万亿元，扣除汇率因素后同比增长8.6%。其中出口6.59万亿元，增长10.4%；进口5.92万亿，增长6.7%；贸易顺差6770.6亿元，扩大58.5%。6月份当月，我国进出口总值2万亿元，下降2%。其中出口1.09万亿元，下降3.1%；进口0.91万亿元，下降0.7%；贸易顺差1693.4亿元人民币，收窄14%。

（2）住建部7月10日公布，2013年，全国计划新开工城镇保障性安居工程630万套，基本建成470万套。截至6月底，已开工440万套，基本建成236万套，分别达到年度目标任务的69%和50%，完成投资4950亿元。

（3）2013年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。2013年6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.6%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.4%。

（4）北京时间7月9日晚间消息国际货币基金组织[微博](IMF)发布最新全球经济展望(WEO)，预测今明两年全球经济增速为3.1%与3.8%，较四月报告均下调0.2%。IMF同时下调中国今明两年经济增速预期，分别从之前的8.1%和8.3%下调至7.8%和7.7%，但仍为全球主要经济体增速之首。

（5）据海关统计，1-6月份我国进口铁矿石38429万吨，同比增长5.1%，进口均价为133.23美元/吨。其中，6月份我国进口铁矿石6230万吨，同比增长6.86%，日均环比下降6.11%，创近11个月以来第二低位；6月份铁矿石进口均价为126.8美元/吨，环比下跌6.11美元/吨。  

（6）7月9日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在广西主持召开部分省区经济形势座谈会并作重要讲话。李克强强调，稳增长可以为调结构创造有效空间和条件，调结构能够为经济发展增添后劲，两者相辅相成；而通过改革破除体制机制障碍，则可为稳增长和调结构注入新的动力。宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。在这样一个合理区间内，要着力调结构、促改革，推动经济转型升级。

（7）中国汽车工业协会7月10日公布数据显示，2013年我国6月汽车产量167.42万辆，同比增长9.3%，销量175.41万辆，同比增长11.2%。1-6月汽车产量1075.17万辆，同比增长12.8%。1-6月汽车销量1078.2万辆，同比增长12.3%。可以说，上半年我国汽车产销呈现稳定增长态势，产销双超1000万辆。

7月9日，李克强总理在广西调研，并主持召开经济形势座谈会。李克强总理指出，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。从上半年情况来看，我国经济增长处于惯性下滑的通道。6月份出口总额同比下降3.1%，增速为43个月以来最低。6月PPI同比下降2.7%，连续16个月同比下降，工业和投资继续低迷。目前来看，物价涨幅不超出3.5%的上限无虑，经济增长滑出7.5%的下限有忧。李克强总理要求经济增长率保“下限”，向市场传达出了稳定增长和保就业的信息，后期国家在货币和财政方面可能出台温和刺激政策，对市场信心起到提振作用。

资金方面，央行本周公开市场仍未进行操作，公开市场也无央票和正、逆回购到期，本周净投放资金为零，结束了此前连续五周净投放3510亿元的格局。不过，本周财政部进行了500亿元国库现金定期存款招标，起到向市场注入流动性的效果。本周市场资金利率延续下行态势，据西本新干线监测，7月11日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.24‰，较7月4日回落10.73%。日前，国务院办公厅发文提出十条关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见，简称为“金十条”，其核心是盘活存量资金，用好增量资金。“金十条”其中指出，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供任何形式的新增授信和直接融资，防止盲目投资加剧产能过剩。作为产能严重过剩的钢铁行业，将面临更加严格的信贷限制，钢铁行业资金紧张的局面也难以改变。

五、综合观点 

本周沪上钢价先稳后涨，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，进入7月份上海尽管持续高温天气，但终端用户采购基本维持正常，钢价的反弹引起终端用户及中间商补充库存的积极性提高，市场需求释放尽管仍时有反复，但总体表现要稍强于6月份。今年部分房地产项目延迟开工、近期铁路基建、棚户区改造项目的加快等，使得终端需求表现淡季不淡。预计下周终端需求释放仍将维持在正常水平。

其二、供给因素。6月下旬重点企业粗钢日均产量创下历史新高，说明当前重点企业生产积极性依然高企。不过中钢协估算的6月份全月全国粗钢日均产量环比5月份回落了1.21%，表明中小钢企产能释放已有所放缓。近日唐山环保局再发文件《关于空气重污染日污染物减排措施的通知》，要求“为减轻雾霾天气对空气的污染，相关行业采取限产、停产措施，减轻空气污染”。环保力度的加大，对中小钢企产能释放将继续形成抑制，环保成本的提高对钢价也将形成一定支撑作用。

其三、成本因素。本周钢坯、进口矿价在短暂调整后重拾升势，进口矿价较5月底的低点回升幅度已达到15%，钢坯价格回升幅度也达到8%。在钢企原料库存维持低位，存在较强的补库需求的情况下，短期原料价格仍将保持坚挺。而从钢厂价格来看，7月中旬华东地区主导钢厂出厂价格大幅上调，后期市场资源到货成本将大幅提高。因此，成本的上涨对钢价走势将形成较强推动作用。

其四、资本市场。本周美联储主席伯南克表示美国经济仍需高度宽松，不会急于升息。而李克强总理要求经济增长率保下限，向市场传达出了稳定增长和保就业的信息。本周国际市场美元指数大幅回落，股市、商品价格普遍上涨，国内钢材期货价格也涨势明显，国内钢材现货市场信心也逐步趋强。

综合概括而言，笔者认为，经过本周的震荡整固之后，市场低价资源逐步消化，在市场资源总体趋紧以及钢厂价格全面上调的带动下，下周国内钢价有望再度走高。基于此，对下周市场行情给予偏积极评价—红色预警。具体来说，西本指数下周将在3550-3650元/吨区间震荡上涨。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/7/12