本期观点：钢厂库存低位 原料止跌企稳

时间：2013-5-27—2013-5-31

● 市场回顾——原料价格继续下跌，废钢跌势略有加快；

● 成本分析——生产成本继续下降，钢厂尚有边际贡献；

● 库存分析——钢厂原料库存持稳，燃料库存小幅下降；

● 事件数据——铁矿交易平台清淡，钢厂加入抛货行列；

● 综合观点——原料市场需求稳定，外矿有望率先反弹。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内市场原料价格继续下跌，废钢价格跌势略有加快，说明目前小钢厂的产能确实已受到一定影响，而大中型钢厂整体库存水平不高，采购价格调整幅度有限。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格继续阴跌。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格降至3060元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3180元/吨，较上周末下跌20元/吨（见图1），有现货的贸易商继续以出货为主，唐山市场钢坯库存降至95万吨左右，较上周下降5万吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌60元至2990元/吨左右。在南方市场，江苏徐州地区普碳方坯出厂价格下跌40元至3100元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌70元至3130元/吨左右。随着建筑钢材价格的持续走低，轧材企业采购压价现象较多，一些钢坯企业看淡市场，加上自身资金、销售压力，低价出货意愿增强，部分商家认为后期市场价格仍有100元/吨左右的下跌空间，预计短期内市场主流价格将继续小幅下跌。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格小幅下跌，进口矿先涨后跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌20元至1070元/吨左右（见图2）。辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌20元至930元/吨。南方区域稳中有降，其中安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌30元至990元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格下跌40元至930元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持900元/吨左右。本周上半周进口矿价格一度止跌回升，但下半周后受美联储削减债券购买规模言论的影响，导致国际金融市场剧烈震荡，铁矿石外盘价格再度走跌，截止本周四，普氏62%粉矿价格降至123美元/吨（CIF），较上周四下跌2.5美元/吨。近期铁矿石市场看淡气氛较浓，但考虑到导致价格下跌主要是由于钢厂减少采购、金融市场消息等短期行为所致，更多层面上说是属于心理上的调整，而影响长期走势的供需关系并未发生实质性的改变。在钢厂没有明显减产、铁矿整体库存不高的情况下，后期铁矿石价格必将再度向130美元/吨（CFR）大关靠拢。

煤焦：

本周国内焦炭价格整体小幅下跌。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格下跌30元至1120元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格下跌20元至1310元/吨；河北、辽宁地区一级冶金焦出厂价格均下跌30元至1440元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌20元至1280元/吨左右。西南地区焦炭价格继续补跌，贵州地区三级冶金焦出厂价格下跌30元至1560元/吨左右。本周煤炭市场稳中有降，安徽淮北矿业对主焦煤和1/3焦煤分别增加完成合同兑现优惠80元/吨和50元/吨（不含税），主焦煤出厂挂牌价维持1060-1100元/吨（不含税）；山西晋城煤业喷吹煤出厂价格下调60元至830元/吨。考虑到后期钢厂减产已是箭在弦上，且焦化企业目前亏损并不多，因此短期焦炭价格仍有小幅调整的空间。

废钢：

本周国内市场废钢价格稳中有降。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至2540-2570元/吨，边角料价格为2600-2660元/吨，较上周末下跌30元/吨，其中沙钢本周连续两度降价，累计降幅达70元/吨；江西、福建、山东市场重废价格下跌30-50元至2590-2660元/吨。两湖、两广地区重废主流价格下跌20-40元至2680-2730元/吨，不少钢厂仍暂停采购。辽宁、天津地区重废价格保持2590-2630元/吨，河北市场价格下跌30元/吨左右。近期废钢市场跌幅基本与钢材相当，仍属于跟跌性质，期间部分中小钢厂采购价格走势还有所反复，这说明目前钢厂库存确实偏紧，部分贸易商也有意放慢出货速度。预计下周国内市场废钢价格将逐步止跌。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格快速下跌影响，本周国内钢厂生产成本降幅加大（见表2），截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3593元/吨，较上周末下降54元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3511元/吨，较上周末下降53元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3447元/吨，较上周末下降51元/吨。本周五国内市场二级螺纹钢平均价格为3558元/吨，较上周末下跌32元/吨，对应20天前的原料成本，多数钢厂仍亏损150元/吨左右。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表3），目前钢厂的进口矿、焦炭和废钢库存已降至较低水平,继续下降可能性不大，不少厂家将控制成本的重心转向前期降幅相对较小的的煤炭。

表3：国内大中型钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

1中国铁矿石现货交易平台数据显示，上周总申报有69笔，总申报数量297.7万吨，成交1笔17万吨。【观点】：从数据可以看出，近期铁矿石市场抛售氛围明显增加，据悉包括沙钢在内的不少钢厂也加入了抛售的行列。同时，市场成交明显转淡，观望气氛日趋浓厚，这也是导致近期市场价格持续回落的主要原因。

五、综合观点

目前国内大中型钢厂生产仍相对稳定，5月上旬全国粗钢日均产量再创历史新高，原料市场需求依然旺盛。由于多数钢厂一直对后市看淡，采取“保产压库”采购策略，原料库存整体偏低。因此即便后期钢厂逐步限产，对原料市场的影响也是心理大于实际。一旦后期钢厂被动补库，原料价格企稳回升是必然的。预计下周国内市场原料价格将逐步止跌回稳，外矿价格有望率先反弹。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/5/24