本期观点：供应不减 弱势下行

时间：2013-5-13—2013-5-17

预警色标：绿色

●市场回顾：成交反复，钢价先涨后跌；

●成本分析：原料成本小幅波动，宝钢全面下调6月钢价； 

●供需分析：需求释放基本正常，供应过大依然是主要矛盾； 

●宏观分析：实体经济疲弱，市场寄望中央稳增长；

●综合观点：当前市场矛盾的焦点依然是供应压力过大，在钢厂不减产、而实体经济疲弱的局面下，市场供大于求的形势始终难以缓解，钢价也难有良好表现，下周钢价或将以弱势下行为主。

一、行情回顾

1、西本指数   

2、本周上海螺纹钢价格变化情况 

本周沪上钢价先涨后跌。截至5月10日，西本指数报在3640元/吨，较上周五下跌40元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3540元/吨，较上周五持平；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3500元/吨，较上周五持平。

市场反馈，近日欧洲、印度、澳大利亚等央行纷纷降息，全球央行再度掀起一轮宽松政策潮，而国内也有报道推进城镇化工作的时间表已经确定，市场信心得到一定提振。同时当前仍属传统消费旺季，终端需求释放基本正常，市场库存仍处于消化态势当中。但是，实体经济表现低迷，钢铁产能过大，依然是困扰当前市场的主要因素。因此，本周钢价总体表现企稳尚可，但上涨显得心有余而力不足。

那么，下周是国内钢价将如何演变？终端需求是否能够继续好转？市场供应形势如何？全球央行普遍降息形势下国内央行会否也有所举动？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价整体先涨后跌，华北、华南市场上半周出现较明显上涨，华东市场表现较弱。

北京市场：本周北京建筑钢价止跌反弹，单周价格上涨20-30元/吨。目前河钢资源二级螺纹价格为3530-3570元/吨；三级抗震螺纹价格为3580-3630元/吨；三级盘螺价格为3590-3640元/吨；高线3540-3720元/吨。

市场反馈，上周末唐山钢坯价格拉涨40元/吨，带动北京市场周末出货量明显好转，进入本周后商家报价连续上涨，部分商家控制出货量。不过下半周以后市场成交再度转淡，商家对后市看法较为谨慎，部分商家开始加大出货力度，钢价转入小幅下跌。五一节后，市场到货增加，而北京市场库存的明显下降，也反映市场需求总体尚可。预计下周北京市场建筑钢材价格将小幅走低。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格先涨后跌，单周价格下跌10元/吨。现主导钢厂二级大螺Φ14-25mm市场报价在3600-3620元/吨，其中短缺规格价格稍高。三级螺纹资源相对较足，现三级螺纹Φ14-25mm报3640-3670元/吨；高线HPB300市场报价在3700-3740元/吨左右，高线HPB235市场报价在3550-3580元/吨左右；盘螺市场报价在3690-3740元/吨。

市场反馈，本周初钢坯、期螺价格明显上涨，加之杭州市场二级螺纹钢资源紧缺，市场主流资源报价顺势上涨20-30元/吨。从交易情况来看，受连续阴雨天气影响，终端采购受到压制，市场整体不理想。加之期钢涨势未能持续，市场观望情绪加重，至下半周市场主流报价又出现连续回落。据了解，本月开始华东地区建筑钢材主导钢厂相继停轧二级螺纹钢，目前市场上二级螺纹钢资源出现规格断档，由于部分工程仍在采购二级螺纹钢，商家将手中二级螺纹钢销售价格上抬，部分规格报价几乎与三级钢同价。预计近期杭州市场建筑钢材价格呈窄幅震荡走势，难有方向性突破。

广州市场：本周广州建筑钢材价格连续上涨，单周价格上涨10-20元/吨。现主导钢厂二级优质品螺纹钢主流价位在3730元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3860元/吨，大厂高线主流价位在3780元/吨。

市场反馈，近期本地市场到货量较少，部分商家资源规格不齐，上半周在外围市场价格上涨的带动下，广州市场商家报价也连续上涨，在两天之内价格拉涨幅度达40-60元/吨。周三以后高价位成交量有所下降，加之广州地区连续降雨，商家出货受到影响。下半周部分商家为加大出货力度，实际成交连续下跌。资源方面，韶钢、广钢等钢厂近期资源到货较少，商家大多以消化库存资源为主，市场整体库存量小幅下降，部分商家韶钢Φ6.5mm、Φ10mmHPB300高线及Φ16mm三级螺纹钢库存资源偏紧。预计下周广州市场建筑钢材价格将弱势走低。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

注：日照、普阳线材为HPB235材质，其他钢厂线材为HPB300材质。

本周宝钢出台6月份板材价格政策，对热轧、冷轧等主流品种出厂价格下调150-180元/吨，部分品种稳定订货还有一定优惠，反映出在钢价下跌的形势下，宝钢合同组织遇到一定压力，开始顺应市场形势下调出厂价格。建筑钢材价格本周以小幅波动为主，各钢厂出厂价格调整方向不一，其中华东地区钢厂价格以下调为主，中南、西部地区部分钢厂价格则小幅上调。据中钢协数据，4月下旬钢协会员企业的钢材库存为1286.98万吨，旬环比下降5.8%，连续两旬出现回落，钢厂库存压力有所减轻。当前国内主要市场价格与主导钢厂出厂价格总体基本持平，多数钢厂已面临亏损，后期对出厂价格进行调整将会更加谨慎。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，2013年4月下旬钢协会员企业粗钢日均产量170.21万吨，旬环比增长0.77%；预估全国粗钢日均产量212.87万吨，旬环比增长0.61%，创下中钢协有统计记录以来的新高。可见当前尽管多数钢厂已转入亏损，但亏损幅度仍未触及钢厂停产检修条件。在铁矿石、焦炭、焦煤等原料价格也出现较大幅度下跌的情况下，钢铁企业为补充低价原料来降低生产成本，仍在维持高生产来尽力消耗前期高价原料库存。钢厂粗钢产能持续高位释放，已经成为抑制国内钢价止跌回升的最重要因素。

2、原材料

本周原材料价格小幅波动，钢坯先涨后跌，进口矿止跌反弹，废钢继续下跌，国产矿、焦炭价格基本平稳。

钢坯市场：在上周六、周日期间唐山钢坯价格连续拉涨40元/吨，进入本周后整体市场转为观望，实际拿货的不多，加上下游带钢、型材、线材价格走跌，商家心态相对悲观，价格又转入连续小幅下跌走势。尽管目前钢坯企业已处于亏损之中，但幅度尚未进一步扩大，整体生产基本正常，终端短期内消化较缓慢，后期价格仍将弱势整理。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格稳中有跌。本周河北钢铁集团一级焦采购到站价格下调50元/吨至1550元/吨，山西市场一级焦、准一级焦部分价格出现一定幅度跟跌。山西焦企焦炭库存不高，市场心态较为平稳，钢材市场处于震荡运行，短期内对焦炭市场难有明显利好支撑。废钢市场：本周华东地区废钢价格继续下跌，幅度为30元/吨。近期国内市场铁矿石、焦煤、焦炭等原料价格明显下跌，铁水成本持续下降，钢厂更倾向于使用铁水，对废钢使用量下降。不过当前市场废钢整体资源依然偏紧，价格继续下跌空间有限。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格保持平稳。近日进口矿价连续反弹，但国产矿市场仍处于弱势整理过程中，市场成交情况一般，钢厂采购寥寥无几，观望心态浓。进口矿价止跌反弹，63.5%印粉外盘报价在132.5美元/吨，较上周末上涨1美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为131美元/吨，较上周末上涨2.5美元/吨。钢厂仍没有出现减产迹象，进口矿需求依然旺盛。据海关统计，2013年1-4月我国进口铁矿石2.54亿吨，同比增长3.9%，进口均价为133.05美元/吨，同比下跌4.3%。其中，4月份我国铁矿石进口量为6715万吨，同比增长16.4%，环比3月份增加224万吨；4月份铁矿石进口均价为139.04美元/吨，较3月份环比下跌0.17%。

海运市场：波罗的海干散货运价指数（BDI）5月8日上涨0.34%，报892点，连续5个交易日小幅上涨。因煤炭和铁矿石现货成交小幅反弹，海岬船运费得到提升，巴拿马船型则在国内5.1长假和巴西粮食货盘逐步回落影响下开始下落。困扰散货行业复苏的主要矛盾依然是过高的存量运力，从货量运力比指标看，行业过剩运力约1亿吨，产能去化速度较为漫长。

三、供给和需求分析 

西本新干线交易平台数据显示，本周终端需求释放总体先强后弱，上半周成交放量，下半周受价格转跌及阴雨天气影响，成交趋于低迷。不过总体而言，当前国内粗钢产量仍维持在高位，市场库存与钢厂库存均出现下降，反映出终端需求环比改善依然是确定的，不过钢价的低迷显示出需求环比改善力度并不大。

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周沪上建筑钢材库存延续减仓态势，总体已连续七周库存出现减仓。值得注意的是，随着国内钢厂相继停轧二级螺纹钢，目前市场上二级钢规格断档已越来越明显，三级钢则有不少小钢厂资源补充到市场。由于二级钢资源紧缺，而部分需求仍在，部分市场已开始出现二、三级钢同价，甚至倒挂的局面。

四、宏观分析 

（1）2013年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.4%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.6%，环比下降0.6%。1-4月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.0%，工业生产者购进价格同比下降2.1%。

（2）据海关统计，1至4月，我国进出口总值8.36万亿元，同比增长14%。其中出口4.37万亿元，增长17.4%；进口3.99万亿元，增长10.6%；贸易顺差3834.6亿元。4月份，我国进出口总值2.23万亿元，同比增长15.7%。其中出口1.17万亿元，增长14.7%；进口1.06万亿元，增长16.8%；贸易顺差1145.3亿元人民币，收窄1.7%。

（3）据报道，为化解钢铁、水泥、平板玻璃等多个行业的产能过剩问题，相关部门已拟定方案并将上报中央决策层。总的来看，今后将严控产能过剩行业新增项目，而违规建设项目将被严厉整治。

（4）国务院总理李克强6日主持召开国务院常务会议，研究部署2013年深化经济体制改革重点工作，决定再取消和下放一批行政审批事项。会议指出，当前形势下，稳定增长、防控通胀、化解风险，努力打造中国经济升级版，迫切需要在深化改革上下功夫、出实招。要把已经看准、具备条件、牵一发动全身的改革项目抓紧推出，干一件成一件，不断释放改革的制度红利，激发社会活力，增强发展动力。会议确定今年在行政体制、财税、金融、投融资、价格、民生、统筹城乡、农业农村、科技等重点领域和关键环节加大改革力度。

（5）央行最新发布的货币当局资产负债表显示，截至3月末，央行外汇资产为246103.34亿元，较2月增加2880.8亿元。今年前3个月，央行外汇资产较去年年底增加9433.41亿元。从2012年12月起，央行外汇资产已经连续4个月增加，规模达10899.51亿元。

（6）据报道，争论已久的二级螺纹钢也许不会全部淘汰。在住建部的强烈要求下，最新报送的GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》(即钢筋“新国标”)中保留了直径小于14mm的HRB335(即小规格二级螺纹钢)，目前在审批中。

（7）中国铁路总公司7日发布数据显示，2013年1-4月全国铁路货运发送量为130169万吨，同比减少3079万吨，下降2.3%，降幅比1-3月扩大1.5个百分点。据此测算，4月当月全国铁路货运发送量为31095万吨，同比减少1837万吨，下降5.6%。

统计局发布数据显示，4月CPI同比增长2.4%，增幅较上月扩大0.3个百分点；PPI同比下降2.6%，降幅较上月扩大0.7个百分点，创下近半年的新低。总体看CPI的涨幅基本维持了之前的增长态势，而PPI的环比大幅下降反映出当前生产制造业压力相当大，整体经济仍处于放缓态势。另据中国铁路总公司发布的数据显示，1-4月全国铁路货运发送量同比下降2.3%，降幅比1-3月扩大1.5个百分点，也印证了当前国内实体经济依然疲弱的现状。在整体经济放缓的形势下，市场对中央出手稳增长再寄厚望。据报道，由发改委牵头、多部委参与编制的《城镇化发展规划纲要(2012-2020)》将在今年6月底前完成，并报国务院发布实施。除总体规划之外，今年12月底前，多部委还会出台城镇化配套政策。至于各方关注的全国城镇化工作会议，也有望在近期召开。不过在各方面利益协调仍未完全明确之前，城镇化概念能否成为推动下半年中国经济发展的引擎，仍有待观察。

资金方面，央行本周二进行了550亿元28天期正回购操作，周四进行了100亿元91天期和370亿元28天期正回购操作，本周公开市场到期资金合计1860亿元，为今年以来到期资金规模最大的一周，本周央行在公开市场实现净投放840亿元资金，是公开市场连续三周停止净回笼。在外汇占款高启、人民币升值预期加大的情况下，当前市场流动性依旧充裕，资金价格继续下跌。据西本新干线监测，5月9日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.71‰，较4月24日下降1.85%。近期欧洲、印度、澳大利亚以及韩国相继加入降息行列，全球央行掀起新一轮的政策宽松潮，我国仍将面临较大的资本净流入以及人民币升值的压力，市场资金面也有望保持宽松局面。

五、综合观点 

本周沪上钢价先涨后跌，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，进入5月份后终端需求释放尽管仍有反复，但总体出货基本正常。在粗钢产量仍居高位的情况下，近期无论是钢厂库存还是市场库存均处在下降态势，也印证了终端需求仍在改善，但钢价处在下跌趋势也同时表明需求改善力度并不大。下周随着阴雨天气的暂告一段落，终端需求有望进一步恢复。因此，下周市场总体需求情况仍将维持正常水平。

其二、供给因素。4月下旬粗钢日均产量创下中钢协有统计记录以来的新高，说明当前钢厂仍无减产迹象。随着原材料价格的下跌，钢厂为降低成本，正设法尽快消耗前期的高价原料库存。在市场价格不出现加速下跌的情况下，短期寄望于钢厂减产并不现实，粗钢产量的高位也始终成为制约钢价上涨的最重要因素之一。

其三、成本因素。近期焦煤、焦炭等原料价格持续下跌，但进口矿价在130美元/吨左右的关口则显得异常坚挺，钢厂产能释放的高位使得矿价依然有较强支撑。以目前的生产成本来看，多数钢厂已处于亏损状况，但亏损幅度尚未触及钢厂的减产条件。而本周国内龙头企业宝钢率先下调6月份板材出厂价格，对市场心态形成一定的利空影响，下周武钢、鞍钢等钢厂价格政策预计也将以下调为主。因此，当前成本对钢价仍难形成强力支撑。

其四、政策因素。在前四个月经济疲弱的形势下，当前市场普遍寄望于中央出台稳增长的政策，城镇化规划有望在6月底前出台的消息给了市场一定的憧憬。另据报道，钢铁等产能过剩化解方案已经拟定，并将上报中央决策层，今后将严控产能过剩行业新增项目。加上全球央行相继加入降息潮，我国央行货币政策也有望稳中偏宽松。可以说，如果后期钢价出现反弹，政策层面的因素很可能是最重要的原因。

综合概括而言，笔者认为，目前钢厂仍无减产迹象，实体经济的疲弱使得需求尽管有所改善但力度不足，市场矛盾的焦点依然是供大于求的形势严峻。随着原料价格的下行，成本对钢价支撑也在减弱。而政策层面尽管有一定预期，但短期依然难有实质性利好政策出台。下周市场仍将面临较大的向下调整压力。基于此，对下周市场行情给予偏消极的评价—绿色预警。具体来说，西本指数下周将在3580-3650元/吨区间弱势下行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/5/10