本期观点：需求不起 下探继续

时间：2010-7-5—2010-7-9

预警色标：绿色

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本期导读：

●市场回顾：梅雨天气出货受阻，沪上钢价再创新低；

●成本分析：原料市场大幅下挫，成本均线继续下移；

●供需分析：市场成交降至冰点，库存锈蚀比例上升；

●宏观分析：地方政府融资风险堪忧，资金成本走高势头强劲；

●综合观点：资金成本、梅雨天气、需求形势都对当前钢市极为不利，短期探底仍将继续。

一、本周市场回顾

1、西本指数



2、本周上海螺纹钢价格变化情况

沪上钢价在横盘半月之后，本周又见新一轮下跌景象。截至7月2日，西本指数报在3770元/吨，较上周五下跌90元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至3710元/吨附近，较上周五下调90元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价也调整至3780元/吨左右，较上周五下调70元/吨。

不得不感慨，原本以为成本支撑跌无可跌，可原来成本也没有想象中坚挺，就在上周末，河北地区钢坯就大跌近150元/吨；原本以为商家亏损低位惜售，可原来月底资金压力远比想象中严峻，商家杀跌出货也是情非得已；原本以为取消出口退税已经利空出尽，可没想到多方利空再度来袭，资本市场又遭重挫，螺纹期货也创下新低。

换言之，市场长达半月的横盘僵局已经被打破，梅雨天气中钢市又开始了新一轮探底历程。

那么，具体到下周市场走势，市场供需之间会如何演变？成本均线会不会再度下移？宏观面释放出何种信息？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价再现全面下行景象。具体来看：

北京市场：本周北京建筑钢价大幅松动，单周价格下调100元/吨。现高线8mm价格3900元/吨；二级小螺纹12mm价格4120元/吨，二级大螺纹3920-3950元/吨；三级小螺纹12mm价格4170元/吨，三级大螺纹4050元/吨，盘螺10mm价格4000元/吨。

市场反馈，尽管上周北京钢价一直坚挺维稳，但本周以来却连续下行，二级大螺纹甚至跌破4000元/吨支撑位，创下本轮调整以来新低。究其缘由，一方面，上周末河北钢坯累计下跌100-130元/吨，对现货市场自然也形成了一定压力；另一方面，下游用户对当前价格接受程度较低，市场销量连日下滑，也是价格走低的主要原因所在；同时，考虑到国内大盘走势不稳，南方多数地区受降雨影响，本地市场也难以走出背离行情，所以商家心态较为悲观，预计短期之内本地市场仍将震荡走低。

杭州市场：本周杭州建材市场价格继续下调，单周价格下调70元/吨。二级螺纹钢方面，现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3850元/吨，永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3820元/吨，其余钢厂主流报价在3720-3750元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在3850元/吨；线材方面，现高线主流报价在4030-4050元/吨左右。

市场反馈，本周杭州市场价格持续阴跌，商家报价信心不足，成交受雨水天气影响，市场议价空间也随之放大，而本期华东主导钢厂调价也未能对市场起到支撑作用，且由于近期钢厂对市场资源投放力度并未减少，部分钢厂还增加了对市场的投放量，导致市场库存压力更为严峻，短期来看，杭州市场弱势格局依然难以改变。

广州市场：本周广州建材市场价格明显走低，单周价格下调100元/吨。线材方面，现韶钢Ф6.5-10mm高线市场价格在3950-3970元/吨，萍钢、珠海粤钢Ф6.5-10mm高线价格在3920元/吨左右，北台新到高线资源价格在3900元/吨左右；二级螺纹钢方面，现韶钢、广钢、冷钢、Ф18-25mm规格资源市场价格在3900-3940元/吨左右，珠海粤钢资源售价在3850元/吨左右；三级螺纹方面，现韶钢、萍钢Ф18-22mm螺纹市场价格分别4210、4120元/吨左右，马钢资源报价4230元/吨左右。

市场反馈，近日广州以雨水天气为主，市场整体出货情况不理想；加之外围市场行情疲软，本地市场心态由前期的谨慎观望已转变成一定程度恐慌，个别商家售价下降明显，带动市场整体价格混乱下滑，且不同商家报价差别极大，相同钢厂资源报价价差甚至达100元/吨。资源方面，据悉目前渔珠港螺纹钢库存量约8.99万吨，较上周同期减少0.13万吨；线材8.57万吨，增加0.46万吨。总体而言，本地商家心态不稳，短期跌势仍将继续。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

从本周钢厂调价来看，南北钢厂依然是跌声一片，但就建筑钢材而言，跌幅多在30-80元/吨之间，而卷板类品种的跌幅却多在百元以上，这也可以看出热卷的价格压力要远大于螺纹钢。同时值得注意的是，受国际市场需求减弱和出口退税取消的双重影响，7月份钢厂的订单数量也出现了明显回落，出口回流导致钢厂不得不加大了对市场的投放量，比如沙钢热卷今年1-6月计划量都是3.5折，但7月却提高倒了9折之多，而鞍钢本钢更是按照计划量的100%执行，对于本就弱势的热轧市场而言，钢厂投放量的加大无疑更加剧了价格的下行压力。

同时，从西本新干线跟进的钢厂检修减产信息来看， 首钢已于6月21日起对型材一车间线材生产线停产检修，为期6天，影响线材产量约1.2万吨；天铁钢厂已于27日开始对棒材线进行检修，为期一周，预计影响产量约8万吨；唐钢定于6月27日开始对二炼钢50吨转炉进行检修，为期5天；一棒材生产线6月24日起相应检修，为期15天，影响螺纹钢、圆钢产量约4.5万吨；津西钢铁已于6月26日起对型材大线进行检修，为期7天，影响产量约3.2万吨；春冶钢铁计划于6月29日起对中板生产线进行检修，为期10天左右，影响产量1万多吨；南钢已于6月21日起对中板线进行检修，为期11天，影响产量约5万吨。

可以看到，随着钢厂减产力度的逐渐加大，6月粗钢产量也出现了一定回落。根据中国钢铁工业协会日前发布的旬报显示，6月中旬全国粗钢日产量为176.7万吨，环比上旬减少1.7万吨，较之5月日产量下降了3.8万吨。换言之，继5月日均粗钢产量下滑之后，6月日均产量继续下滑势头也已经基本确定。

2、原材料

现货市场久盘之下重回跌势，应该说原料市场近期的大幅下挫也互为关联。据西本新干线监测数据显示，上周末至今河北钢坯累计跌幅超过200元/吨，目前唐山普碳方坯含税已经报到3350-3370元/吨。焦炭市场也滞销严重，价格不断下调，目前唐山二级冶金焦报在1750-1800元/吨。而废钢市场受现货价格持续走低影响，主流钢厂7月份采购价格也以下调为主，7月上旬河北首钢废钢采购价格就下调了100元/吨。

与此同时，由于钢企普遍减少或暂停了铁矿石采购，转以消耗库存为主，导致导致前期一度坚挺的铁矿石价格也出现了明显松动，目前63.5/63%印粉外盘主流报价139-141美元/吨，较上周五回落了10美元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格价格为1060元/吨，较上周五下跌70元/吨。

同时值得注意的是，全球钢市的持续不振也导致海运市场遭遇重挫，波罗的海国际干散货海运指数创下9个月以来新低，截止6月30日报在2406点，较上月同期回落42%。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，由于梅雨天气施工受阻，加之原料市场大幅下挫，导致市场人气极为低迷，本周终端采购量创下6月以来新低水平，较去年同期更是大幅下滑55%。

从库存情况来看，经过前面两周的小幅增仓之后，本周沪上建筑钢材依然是横盘略增迹象，且锈蚀资源比例出现一定上升。资源压力有增无减，对弱势的市场形成了更大压力。

四、宏观分析

（1）中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年7月1日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.7858元，1欧元对人民币8.2933元，100日元对人民币为7.6780元，1港元对人民币0.87139元，1英镑对人民币10.1488元。

（2）6月26日，工业和信息化部副部长苗圩在“2010年中国工业论坛”上表示，大量的落后产能依然存在，炼铁、炼钢、电解铝、焦炭、水泥、化纤等18个行业中落后产能占总产能比例达到15-25%，其中炼铁400立方米以下的高炉还有1.25亿吨，占炼铁能力的20%，落后的小水泥有5亿吨，占水泥产能25%。

（3）中国国家主席胡锦涛27日在20国集团领导人多伦多峰会上讲话时表示，要审慎稳妥把握经济刺激政策退出的时机、节奏、力度，巩固世界经济复苏势头。

（4）国土资源部部长徐绍史近日主持召开部长办公会，研究进一步加强房地产用地管理和调控。会议强调，要狠抓落实，进一步坚定整个国土资源系统主动参与房地产用地调控的决心。

（5）中国国家信息中心官员周四表示，中国将在未来五年半内逐步取消钢铁和有色金属的出口退税。中国国家信息中心经济预测部主任范剑平说，未来五年半内，中国将逐步取消钢铁和有色金属，及其产品的出口退税，以限制这些行业产能，中国也有可能同时对相关产品征收出口关税。

本周宏观面释放出来的信息，经济结构调整依然是政府工作的重心所在。这一点，无论是两部委动作频繁表明政府调控房地产市场的决心，亦或是中央高层进一步清理地方融资平台，或者是工业部部长再度强调淘汰落后产能的重要性，甚至是信息中心官员表示我国将在未来五年半内逐步取消钢铁和有色金属的出口退税中都可以略见倪端。而以上种种调控措施，都将对投资产生抑制作用，使得投资对经济的贡献率大为降低，这应该也是今年钢材需求明显下滑的主要原因所在。

同时值得注意的是，自5月24日当周以来，央行已在公开市场连续6周实施净投放，累计净投放资金7180亿元。但如此巨额的流动性投放，似乎也难以有效缓解市场资金面紧张的状况。根据西本新干线钢铁现货交易平台披露的7月1日最新数据显示，银行承兑汇票贴现利率已经攀升至3.98‰/月，创下近19个月以来的新高水平。资金成本的大幅攀升，必然也将加重企业的经营压力。

五、综合观点

本周钢价的混乱下行，表明商家心态已经发生一定改变，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。西本新干线监测数据显示，进入梅雨季节以来，沪上终端采购量也降至近期低点。而尽管下周资金面较本周会有所好转，但梅雨天气尚未结束，需求观望情绪依然浓重，所以预计下周需求弱势格局依然难有改观。

其二、相关品种影响。继6月22日出口退税取消之后，热卷价格是连续下挫，一周时间跌幅便超过150元/吨，部分品种甚至已经跌破4000元/吨支撑位，且随着后期钢厂出厂价格的继续下调和投放量的增加，热卷下行压力将继续加大。对于螺纹钢而言，也仍然存在被拖累下行的风险。

其三、商家心态。客观而言，沪上钢价在横盘半月之后再现混乱下跌，跟月底资金趋紧、经销商需要回笼资金关系密切。但价格连续杀跌都未见抄底需求入场，且库存资源锈蚀又在不断提高，商家心态也已经大不如前。既然维稳已经成为奢望，那么阴跌走低或将再度成为市场常态。

综合概括来说，笔者认为，由于供强需弱格局没有发生根本改观，且梅雨天气又加大了市场出货难度，所以沪上钢价仍然存在继续下探的风险。基于此，对下周市场行情给予偏消极的评价—绿色预警。具体来说，西本指数下周将会在3700-3750元/吨之间展开调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2010/7/2