本期观点：供强需弱 跌势延续

时间：2013-4-22—2013-4-28

预警色标：绿色

●市场回顾：资本市场全面下跌，现货钢价跌势加剧；

●成本分析：原料价格多数回落，钢厂降价压力加大；

●供需分析：下游需求推迟采购，库存减仓速度放缓；

●宏观分析：国内经济复苏疲弱，资金成本继续走低；

●综合观点：现货市场供需矛盾与资本市场下行风险相叠加，或引发新一轮价格跌势。

一、行情回顾

1、西本指数  

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价跌势加剧。截至4月19日，西本指数报在3720元/吨，较上周五下跌90元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3520元/吨，较上周五下跌80元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在3590元/吨，较上周五下跌80元/吨。

市场反馈，本周在中美经济数据利空以及黄金价格暴跌的带动下，期钢主力也是连接下挫，盘中一度触及年后新低水平，导致现货市场人心惶惶，贸易商全面下跌出货，而需求方却多是推迟采购、观望入场，市场交投清淡，悲观氛围浓重。

那么，下周钢价会不会进一步走低？供需变化情况如何？原料价格如何调整？政策面会有怎么样的动向？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周以来，国内钢价全面走低。

北京市场：本周北京建筑钢价全面走低，单周价格下跌60元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在3580-3600元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在3580-3600元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在3600-3620元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报3600元/吨。

市场反馈，周一工地补库需求有所释放，市场价格以稳为主，但周二以来，随着成交转弱以及资本市场盘中动荡，部分大户报价率先下调，导致主流报价全面走弱。下半周情况仍无改善，高位持续向低位靠拢，底部继续刷新，个别大户调整幅度较为明显。综合来看，商家心态不稳，钢厂降价补差增多，或带动市场价格进一步走低。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格大幅回落，单周价格下调90元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在3580-3650元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3650-3670元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在3730-3750元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报3810-3830元/吨。

市场反馈，由于中美经济数据双双欠佳，大宗商品全面回调，期钢盘中再出新低。传导到杭州现货市场，商家报价多以下调为主。沙钢厂二级钢提报价杀跌到3550元/吨。另本周西城出台新一期出厂价格，其中对三级螺纹下调40元/吨，盘螺也下调40元/吨。大宗商品走低、钢厂价格下跌以及需求观望效应相叠加，导致现货市场悲观情绪蔓延，商家仍有继续降价出货之意。

广州市场：本周广州建筑钢材价格小幅下滑，单周价格下调70元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价3580-3640元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格3620-3680元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在3800-3850元/吨。

市场反馈，受周末唐山钢坯和周一期钢大跌影响，广州钢价也以松动走低为主，尤其北方线材资源跌价混乱。而一边是商家降价出货，一边却是需求推迟采购，加之库存压力巨大，所以本地主导钢厂韶钢、珠海粤钢、湘钢等也加入杀跌行列，同样民营厂家资源降幅更为混乱；北方线材则进一步下挫，周四部分贸易商日跌幅甚至达到50元/吨。从目前大环境来看，经济数据不佳，外围市场动荡，钢市供需矛盾再度激化，因此降价出货、消化库存或称为商家首选。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周国内各地钢价相继转入小幅下跌走势，对出厂价格进行调整的钢厂不多，少数钢厂根据订单情况对出厂价格小幅调整。随着本周后半期钢价的加速下跌，各地市场价格与钢厂价格倒挂的现象再度加剧，后期钢厂价格将面临较大的下调压力。另据中钢协数据，4月上旬钢协会员企业钢材库存量为1373.34万吨，旬环比增长0.24%。在钢厂产量居高不下，市场需求又难有明显起色的情况下，钢铁企业偏高的库存如何消化将成为一个难题。

从钢厂生产情况来看，一季度全国粗钢产量19189万吨，同比增长9.1%。其中，3月份全国粗钢产量6630万吨，同比增长6.6%；粗钢日均产量213.87万吨，月环比下降3.15%。一季度我国粗钢日均产量高达213.21万吨，粗钢年化产量已经达到7.78亿吨。另据中钢协统计，4月上旬钢协会员企业粗钢日均产量169.73万吨，旬环比增长1.28%；预估全国粗钢日均产量212.39万吨，旬环比增长2.51%。总体来看尽管当前多数钢铁企业已处于盈亏平衡甚至略有亏损的状况，但钢厂减产并不明显，产能释放继续保持在高位，市场资源供应压力仍相当大。

2、原材料

本周原材料价格小幅波动，钢坯、焦炭、进口矿价出现回落，国产矿略有上涨，废钢价格基本稳定。

    钢坯市场：本周唐山地区钢坯价格小幅下跌，幅度为60元/吨。近日下游成品材市场除型钢出货情况相对较好以外，其他轧材出货情况一般，下游采购并不积极，钢坯市场整体成交依旧不温不火。部分商家心态转为悲观，预计近几日钢坯价格仍有小幅下跌的可能。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续下跌，幅度为40元/吨。近日钢材价格再度转跌，钢厂普遍亏损，钢厂对焦炭市场仍以打压为主。现华北焦化厂限产已达50%以上，厂家多减产保价，焦炭价格继续下跌空间已经不大。废钢市场：本周华东地区废钢价格基本平稳。华东废钢市场稳中下调。本周南钢继续下调废钢价格30元/吨，调后重废2540元/吨，废钢市场的成交情况不容乐观。受成本制约，部分小厂停止收购，停止出货。

铁矿石市场：本周初河北地区铁精粉价格继续上涨10元/吨，此后保持平稳。随着本周进口矿价出现下跌，国产矿市场成交日趋清淡，商家悲观气氛浓厚。部分贸易商们仍旧采取了停采措施，观望市场。进口矿价震荡回落，63.5%印粉外盘报价在141美元/吨，较上周末下跌2美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为139美元/吨，较上周末下跌3美元/吨。必和必拓公布报告称其在皮尔巴拉四个产区第一季度产量为4425万吨，较上一季度的4634万吨有所下滑，但是与去年同期的4145万吨相比有一定增长。力拓第一季度全球铁矿石发货量为5731万吨，与2012年第四季度相比下降14%。两家矿山的产量均受到恶劣天气的影响。目前钢厂以及贸易商认为上半年指数平均价格维持在140左右较高，下半年或许会出现明显降幅，钢厂认为在2季度供应量增加的情况下，期货价格或许会出现买方主导的局面。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）4月17日上涨0.57%，报885点，此前连续6个交易日出现回升。分析师称，近日BDI上涨的部分原因在于谷物运输推高巴拿马型船运费，在太平洋，巴拿马型船运也寻获支撑，因对印尼铁矿石、铝土矿、镍矿和煤炭等出口商品的需求增加。铁矿石运输量约占波罗的海海岬型船运输量的三分之一，经纪商称铁矿石价格仍是影响此船型运费的一项关键因素。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，受大宗商品全面暴跌影响，市场观望情绪浓重，本周成交较上周继续下滑，商家抛售现象增多。

    而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周沪上钢材库存整体变化不大，库存消化速度较上周继续减缓。目前市场规格较为齐全，同时三类钢厂资源的低价冲击十分明显。

四、宏观分析

（1）3月份全国70个大中城市新建商品住宅价格与上月相比，价格下降的城市有1个，持平的城市有1个，上涨的城市有68个。环比价格上涨的城市中，涨幅最高为3.2%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有2个，持平的城市有1个，上涨的城市有67个。3月份，同比价格上涨的城市中，涨幅最高为11.2%。

（2）国务院总理李克强17日主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势，研究部署下一阶段工作。会议强调，要保持宏观经济政策连续性和稳定性，继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策，增强政策针对性，统筹考虑稳增长、控通胀、防风险。会议部署了下一阶段重点工作。(一)积极扩大国内有效需求。(二)夯实农业基础。(三)着力保障和改善民生。(四)深化改革开放。(五)有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。

（3）《经济参考报》记者日前从工信部内部会议上了解到“十二五”期间，工信部将围绕已公布的《钢铁行业生产经营规范条件》(以下简称《规范条件》)，会同有关部门推出一系列后续政策，对不符合规范的企业，将运用差别电价、严控信贷、监管部门查处、考核问责等经济手段和法律手段，逐步压缩其生存空间，最终迫其退出市场。

（4）国土资源部近日对外公布了2013年全国住宅用地供应计划：15.08万公顷，这比去年计划供应量减少2.18万公顷，同比降幅为12.6%。15.08万公顷也是自2010年国土部首次编制该计划以来的最低值。不过，国土部认为，2013年计划供应量是过去五年年均实际供应量的1.5倍，符合调控政策的要求。

（5）一季度国内生产总值118855亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，低于去年全年的7.8%的水平，也低于去年第四季度的7.9%增速。

（6）2013年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）58092亿元，同比名义增长20.9%（扣除价格因素实际增长20.7%），增速比1-2月份回落0.3个百分点，与去年同期持平。其中一季度全国房地产开发投资13133亿元，同比名义增长20.2%（扣除价格因素实际增长19.9%），增速比1-2月份回落2.6个百分点。

（7）2013年3月份，社会消费品零售总额17641亿元，同比名义增长12.6%。2013年3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.9%，比1-2月份回落1个百分点。

（8）中国国家能源局14日发布的数据显示，1至3月，中国全社会用电量累计12139亿千瓦时，同比增长4.3%。3月份全社会用电量4241亿千瓦时，同比增长2.0%。

本周公布的一季度经济数据全面低于预期，显示出国内经济复苏态势仍较为疲弱。一季度国内生产总值118855亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，低于去年全年的7.8%的水平，也低于去年第四季度的7.9%增速。一季度全社会固定资产投资同比增长20.9%，增速较1-2月份回落0.2个百分点；其中房地产开发投资同比增长20.2%，增速较1-2月份回落2.6个百分点。3月份规模以上工业增加值同比增长8.9%，比1-2月份回落1个百分点。3月份全社会用电量数据同比增长2%，1至3月累计同比增长4.3%，创下自2009年6月份以来的46个月的次低。本周三国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势，研究部署下一阶段工作。会议强调，要保持宏观经济政策连续性和稳定性，继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策，增强政策针对性，统筹考虑稳增长、控通胀、防风险。下一阶段国家宏观调控重点在经济增速上，稳增长排在控通胀之前，经济工作重点仍在内需，消费是重中之重。考虑到地方政府换届在3月份才完成，各地政府前期出台的大规模基建投资计划将在二季度逐步开工建设，预计二季度国内经济增速将有所加快。

资金方面，央行本周二和本周四分别在公开市场开展了580亿元和430亿元的正回购操作，本周公开市场到期资金为870亿元，公开市场净回笼资金140亿元，净回笼量较上周减少30亿元。这是央行连续第九周通过公开市场操作净回笼资金，总计净回笼资金11240亿元。在信贷投放量较大以及外汇存款的超预期增长的情况下，当前市场资金面仍较为宽松。据西本新干线监测，4月16日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.81‰，较4月8日下降3.79%，创2010年11月中旬以来的新低。不过尽管银行体系资金宽松，但在银行对钢贸行业仍普遍限贷、惜贷的局面下，当前钢材市场资金面仍相当紧张，资金因素也成为制约今年钢价上涨的最重要因素之一。

五、综合观点

本周沪上钢价跌势加速，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、供需因素。本周大宗商品全面暴跌，下游用户观望加剧、采购推迟，市场成交每况愈下，旺季成交难以延续；钢厂资源仍陆续到货，尤其是三类产地资源的低价冲击较为明显。而4月上旬粗钢产量再度创下历史新高，后期供需矛盾有加剧之势。

其二、成本因素。本周原料价格全面走低，而随着外矿供给的增多以及钢厂采购的谨慎，后期矿价仍有进一步下跌风险。此外，由于本周现货钢价跌势加剧，与钢厂价格倒挂空间拉大，或将倒逼后期钢厂出厂价格再度下调。

其三、政策因素。一季度低于预期的经济数据已经给了市场沉重打击，而城镇化工作会议继续推迟的消息使得市场仅存的反弹希望再度落空。短期来看，资本市场仍将以深度调整为主，期螺受旺季基本面支撑，表现虽稍强于其他品种，但其下行风险仍然存在。

综合来看，旺季行情已经接近尾声，后期需求很难出现超预期释放，而产量新高之下的供给压力却在逐渐加大。现货市场供需矛盾与资本市场下行风险相叠加，或引发新一轮价格跌势。基于此，对下周市场行情给予偏消极的评价—绿色预警。具体来说，西本指数下周将在3650-3750元/吨区间弱势整理。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2013/4/19