本期观点：钢厂补库增多 原料止跌回稳

时间：2013-3-25—2013-3-29

● 市场回顾——原料价格跌势趋缓，钢坯价格小幅反弹；

● 成本分析——生产成本继续下降，钢厂压力逐步减轻；

● 库存分析——钢厂继续谨慎采购，原料库存小幅下降；

● 事件数据——焦煤季度价格上涨，焦煤期货正式上市；

● 综合观点——钢厂短期补库增多，原料市场止跌回稳。

一、本周国内原料市场回顾

随着钢材价格跌势趋缓，本周国内市场原料价格以小幅波动为主，部分中小钢厂适当补库，个别原料价格呈现反弹迹象。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格继续反弹。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为3270元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3390元/吨，较上周末上涨80元/吨（见图1），库存下降近10万吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格上涨10元至3190元/吨左右。南方市场稳中有涨，其中江苏徐州地区普碳方坯出厂价格上涨130元至3460元/吨左右，但轧材企业采购积极性仍然偏低；福建地区普碳方坯出厂价格保持3330元/吨左右。近两日下游带钢、型材成交有所好转，带动钢坯价格小幅上涨，有现货的贸易商出货意愿较强，考虑到市场库存量依旧高位，整体市场以消化前期资源为主，预计短期内市场价格仍有下跌的风险。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格小幅下跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌40元至1100元/吨左右（见图2），63%球团矿（回转窑）采购价格下跌50元至1260元/吨左右。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格下跌40元至1010元/吨。南方区域稳中有跌，其中安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌20元至1100元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持1010元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格下跌50元至950元/吨左右。进口矿方面，本周外矿市场跌势趋缓，周四普氏62%价格为133美元/吨，较上周末下跌0.75美元/吨，但成交依旧平淡。目前钢厂整体库存水平不高，且除部分资金紧张的钢厂仍使用较多国内矿外，多数钢厂主要使用进口矿。预计下周进口矿价格将止跌回稳，内矿价格相对偏高，仍将呈稳中略降走势。 

煤焦：

本周国内焦炭价格持续下跌。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格下跌60元至1300元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格下跌50元至1500元/吨；河北地区一级冶金焦出厂价格下跌30元至1560元/吨，辽宁地区一级冶金焦出厂价格下跌80元至1630元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌90元至1510元/吨左右。西南地区焦炭价格变动不大，贵州地区三级冶金焦出厂价格1740元/吨左右。本周煤炭市场有所松动，山西焦煤对部分地区主焦煤和肥煤销售价格下调20-40元/吨，徐州矿务局将气煤出厂价格下调20元至1150元/吨，山东兖矿对煤炭实行保量优惠，幅度在50-80元/吨。近期焦炭价格下跌幅度较大，焦化企业已普遍亏损100元以上，再度开始保量加价。同时，焦煤价格虽有所下跌，但幅度不大，且周五焦煤期货上市必将对短期市场起到一定提振作用。预计下周国内市场焦煤价格将趋于稳定。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅波动。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格为2750-2760元/吨，边角料价格为2820-2860元/吨，部分小电炉钢厂采购价格上调20-30元/吨；山东、福建市场重废价格上涨40元至2750-2770元/吨。两湖、两广地区重废主流价格保持2750-2790元/吨。辽宁地区重废价格下跌20元至2740-2780元/吨，天津、河南地区废钢价格保持2450元/吨左右（不带票）。目前国内钢厂废钢库存普遍较少，而贸易商现有库存多处于亏损状态，出货意愿不强，钢厂采购压力进一步增大。随着钢材价格止跌企稳，预计下周国内部分中小钢厂将适当加大补库力度，废钢市场有望稳中小涨。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

本周铁矿石、焦炭价格继续下跌，国内钢厂生产成本持续回落（见表2），截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3729元/吨，较上周末下降95元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3643元/吨，较上周末下降93元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3572元/吨，较上周末下降88元/吨。本周五国内市场二级螺纹钢平均价格为3728元/吨，较上周末回升5元/吨，对应20天前的原料成本，钢厂亏损幅度缩小至150元/吨左右。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表3），本周国内多数钢厂继续限量采购，大部分原料库存都略有下降。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

（1）日本和韩国钢厂已与主要矿商就上调2季度炼焦煤价格达成一致。硬焦煤价格较1季度的165美元/吨（FOB）上涨7美元/吨。【观点】：以目前进口价格折算，相当于国内主焦煤价格1260元/吨，并不具备价格优势，可见后期进口煤炭市场仍将以电煤、无烟煤为主，炼焦煤运作难度较大

（2）巴西淡水河谷公司表示近期中国需求可能仍保持相对强劲，预计今年均价在110-145美元之间。【观点】：国外矿山企业对后市相对乐观，主要源于其对成熟市场的掌控能力，例如控制发货量或在现货平台回购，都在一定程度上增加了市场的变数。

五、综合观点

近期国内钢材价格有所回升，原料市场心态趋于稳定，贸易商惜售盼涨心理增强。但考虑到目前钢厂仍处于亏损状态，且近期部分中小钢厂高炉（如三钢、酒钢、新抚钢等）检修增多，预计钢厂仍将以阶段性补库为主，原料市场缺乏持续上涨的动力。预计下周国内市场焦炭和煤炭价格将以稳为主，废钢、外矿有望小幅反弹，钢坯继续震荡运行。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2013/3/22