本期观点：成交渐起 价格趋稳

时间：2013-3-25—2013-3-29

预警色标：蓝色

●市场回顾：期钢震荡走高，现货平稳出货；

●成本分析：原料价格跌后企稳，建材钢厂降价补差；

●供需分析：需求释放缓慢回升，社会库存增仓放缓；

●宏观分析：楼市调控继续从严，公开市场操作稳中趋紧；

●综合观点：随着清明需求释放高峰的临近，钢价稳中走强或是大概率事件。

一、行情回顾

1、西本指数 
 

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

本周沪上钢价止跌企稳。截至3月22日，西本指数报在3830元/吨，较上周五持平；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3640元/吨，较上周五上涨10元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在3670元/吨，较上周五上涨10元/吨。

市场反馈，上周五受新领导上台消息提振，资本市场强势反弹，期钢的瞬间飙升带动现货市场需求爆发，周五钢市甚至出现近期极为罕见的限量封盘景象。然而好景不长，市场期待中的两会结束后投资接力的局面并未出现，反倒是新领导对城镇化是“人的城镇化”而非“土地城镇化”的理念降低了后期大兴土木的可能。所以本周以来，期钢走势震荡反复，现货市场采购积极性也明显减弱，谨慎采购、平稳出货成为市场主流。

那么，下周钢价如何变化？需求有没有节前放量的可能？原料市场变动情况怎么样？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

    根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周以来，国内钢价止跌企稳，部分地区小幅反弹，但力度较弱。

北京市场：本周北京建筑钢价略有反弹，单周价格上涨30元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在3630-3650元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在3650-3670元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在3660-3680元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报3650元/吨。

市场反馈，上周五北京市场止跌反弹，成交放量，大户限量封库者较多。但周日行情已经明显转弱，所以周一市场尽管还有补涨，但火爆程度已经难及周五。而周二以来，成交进一步缩量，三级螺纹和盘螺的价格被迫小幅下调，此后成交继续缩量，各品种报价全面下调，市场实际成交价重回涨价前水平。不过周四河钢下旬指导价在中旬基础上下调200元/吨，部分商家认为钢厂已经下调到位，所以有试探推涨之意，在买涨不买跌的思路影响下，需求跟进较为迅速，部分大户再度封盘停售。总体而言，近期北方库存下降较快，需求较前期小幅回升，因此预计北京市场下周将稳中偏强。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格震荡推高，单周价格上调50元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在3560-3640元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3660-3670元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在3710-3730元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报3820-3850元/吨。

市场反馈，本周以来资本市场宽幅震荡，现货市场也走势纠结。周一市场价格以补涨为主，工地补库需求仍有一定释放，但周二以来成交进一步转弱，部分高价资源难以为继，小幅下调出货成为市场主流。而周四沙钢出价螺纹钢下80元/吨补80元/吨，市场平静以对，价格上也没出现更大波动。总体而言，市场对4月需求仍存在一定预期，预计近期价格变化主要视乎出库情况为定，平稳操作概率较大。

广州市场：本周广州建筑钢材价格相对平稳，单周价格基本持平。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价3640-3660元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格3720-3750元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在3920-3950元/吨。

市场反馈，受上周拉涨的惯性所致，周一早盘广州市场仍以补涨为主，但考虑到目前市场库存高位，且从到港计划来看，广州本月中旬到港计划继续创新高，因此补涨幅度较小，商家仍以正常出库为主。而周二以来，成交有逐渐转弱迹象，北方材率先出现小幅回落，本地钢厂代理优惠力度也有所加大。不过周四受唐山钢坯以及北方市场上涨带动，广州市场线材成交小幅放量，盘中报价两度上提，或带动螺纹走强。短期来看，震荡消化库存、平稳操作仍将是商家首选。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周鞍钢出台4月份板材价格，对热轧、冷轧等主流品种出厂价格大幅下调100-300元/吨，与此前宝钢大幅上调4月出厂价格表现迥异，也意味着板材厂家自去年12月份以来的价格上调周期已基本结束。建筑钢材价格本周先涨后跌，钢厂价格调整也方向不一，日照、裕丰、酒钢等钢厂出厂价格上调了30元/吨，其他钢厂价格总体仍以稳中下调为主。近期不少地区的代理商均联名向钢厂写公开信要求补偿，厂商关系再趋紧张，钢厂价格政策制定也更加谨慎。而中钢协统计的3月上旬末钢协会员企业的钢材库存为1284.52万吨，旬环比增长1.54%，钢厂库存仍处在历史高位，部分钢厂合同组织面临较大压力。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，2013年3月上旬钢协会员企业粗钢日均产量167.55万吨，环比下降3.28%；预估全国日均产量208.46万吨，环比增长2.48%。本旬中钢协统计的粗钢日均产量全国数据较重点企业数据高出超过40万吨，是2009年以来差距最大的一次，显然中钢协本期估计的全国数据在很大程度上是受国家统计局2月份粗钢产量数据的影响。3月上旬重点企业粗钢产量环比已开始出现回落，说明部分钢厂受亏损影响已经开始加大减产检修力度。随着两会结束后国内需求的陆续集中释放，3月下旬开始国内钢材库存有望逐步从高位回落。

2、原材料

本周原材料价格表现不一，钢坯价格小幅上涨，铁矿石、焦炭价格明显下跌，废钢价格基本平稳。

    钢坯市场：唐山地区钢坯价格在上周五受期货价格大涨带动上涨60元/吨，本周上半周连续小幅回落，周三开始又小幅回升。整体市场成交一般，商家仍多看跌后市，贸易商拿货较少，部分资金紧张的商家出货意愿较强；随着近期原料价格的下跌，钢坯企业亏损减少至100元/吨左右，生产成本压力较前期有所缓解。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续下跌，幅度为30元/吨。山西地区多数焦企面临成本以及销售压力，限产幅度在3-5成左右，市场心态较为悲观，对后期均不看好。由于缺乏下游强力支撑，短期山西地区焦炭市场仍将弱势下跌。废钢市场：本周华东地区废钢价格基本平稳。因下游需求放量有限，成品材走货不畅，钢厂成材库存高企，致原料采购量明显放缓；商家因市价过低多持货观望，市场成交少，短期市场看稳。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格连续下跌，累计跌幅达40元/吨。钢企大多库存偏低，采购较为谨慎，市场成交量不高。多数商家对后期市场期望值不高，市场成交清淡。进口矿价跌势趋缓，63.5%印粉外盘报价在135.25美元/吨，较上周五下跌0.75美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为133.25美元/吨，较上周五下跌1美元/吨。钢厂采购方面目前较为谨慎，一方面要考虑减产，另一方面即使购买也是以小批量成交为主。在钢材高库存难以释放的情况下，钢厂检修或停产情况或将继续增多，矿价或将随之继续下行。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）3月20日上涨1.21%，报923点，连续16个交易日出现上涨，刷新今年以来的高点。在南美谷物丰收的提振下，近期国际干散货市场BDI指数持续上涨。此外，澳洲飓风造成的澳洲铁矿石出口积压的影响逐渐减弱，澳洲铁矿石出口增加也对BDI指数带来提振。不过，受制于航运市场运力过剩的现实，多数分析人士认为，航运业难言拐点，今年对于航运业来说仍将是艰难的一年。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，上周五至本周一，工地补库需求出现过一轮放量，但周二以来，成交逐渐走弱，成交普遍转差。总体而言，本周的成交量跟上周基本持平，需求走强势头没有得到有效延续。

    而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周沪上建材库存增仓速度继续减缓，后期库存或进入震荡消化阶段。

四、宏观分析

（1）2013年3月，汇丰中国制造业PMI初值为51.7，高于上月的50.4，产出指数为52.8，高于上月的50.8，均为2个月以来最高。PMI基本确立经济短周期企稳回升态势。3月汇丰中国制造业PMI初值为51.7，绝对值高于历史同期51.4的均值，并且已经连续5个月在临界值上，表明制造业回暖态势明显。

（2）中国物流与采购联合会20日发布数据显示，今年前两月，全国社会物流总额26.5万亿元，增长9.7%，物流运行呈现“稳中回落、预期向好”的基本特征。数据显示，前两月全国社会物流总额增长9.7%，增速比2012年全年回落0.1个百分点，比去年同期回落0.9个百分点。

（3）据媒体报道，截止3月17日，四大行当月新增贷款投放约为1400亿元，投放进度显著慢于2月同期水平。在2月上旬，四大行信贷再度井喷后，3月初信贷投放开始萎缩，头四天贷款负增长达数百亿元，延续了去年3月前两周四大行新增贷款疲弱态势。

（4）1月份纳入钢协统计的86家大中型钢铁会员企业中，销售收入3002.92亿元，同比增长16%，利润为13.38亿元。尽管比去年同期全面亏损的状况有所好转，但钢铁行业整体情况仍然堪忧，近三成钢厂仍处于亏损。上述人士向记者表示，在纳入钢铁统计的86户钢厂中，亏损企业达到26户，亏损企业亏损额仍高达20.79亿元。

（5）据商务部数据，2013年1-2月，外商投资新设立企业2915家，同比下降3.00%；实际使用外资金额174.84亿美元，同比下降1.35%。其中，2月当月外商投资新设立企业1032家，同比下降35.62%；实际使用外资金额82.14亿美元，同比增长6.32%，是连续8个月负增长之后首次恢复正增长。

（6）2月份我国新建商品住宅与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有1个，持平的城市有3个，上涨的城市有66个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为3.1%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有8个，上涨的城市有62个。2月份，同比价格上涨的城市中，最高涨幅为8.2%。

国家统计局公布的2月70个大中城市房价，北京、广州和深圳等热点城市升幅继续居于全国前列位置外，房价升势也逐步扩大到绝大部分城市。70个大中城市中，新建商品住宅价格按月上升的城市达66个，最多升3.1%。按年上升城市也达62个，升幅最多8.2%。房价快速上升令政府承受巨大压力，意味着前期的调控政策对抑制房价仍未起到明显作用，对于新一届政府而言是个巨大的挑战，后期政府很可能将出台更多的严历调整政策。而国务院自3月1日推出国五条后，预计3月底地方版的调控细则将会陆续出台，各地细则的执行情况对国内房地产市场走势将形成较大影响，也将在一定程度上影响国内钢市需求。

资金方面，央行本周二和本周四分别在公开市场开展了390亿元和480亿元的正回购操作，由于本周公开市场将有总计400亿元正回购到期，本周将净回笼资金470亿元。至此，央行已在过去五周内连续通过公开市场操作净回笼资金，总计净回笼资金共计10110元。但尽管如此，当前资金面总体依旧维持相对宽松格局，资金价格一直相对平稳。从央行春节后重启正回购开始，公开市场操作逐渐确立了稳中趋紧的基调，未来正回购仍将持续，而存款准备金率使用的可能性不大。

五、综合观点

本周沪上钢价止跌企稳，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、供需因素。历史经验来看，清明前后会是春季需求释放的高峰，所以下周备货需求或有可能出现一定放量。而库存经过节后五周的增仓之后，后期将逐渐转入消化减仓阶段。可以认为，随着季节性需求的逐渐走强，供需关系有望得到改善。

其二、成本因素。经过上周外矿、焦炭的快速下跌调整，钢厂成本压力略有缓解，但亏损局面仍无法改观，导致近期钢厂检修减产计划增多。而经过近期主导钢厂连续的降价补差之后，钢厂价格或也短期调整到位，成本方面会趋于平稳。

其三、政策因素。随着两会的结束，部分前期观望等待的项目或将开始启动，而近10年来的历史经验也表明，中央固定资产投资在4月份上升是大概率事件，这一点，从近期水泥行业的良好表现中或已经得到一定印证。而期钢在上周3800元/吨破位之后，本周再次站稳3900元/吨关口，短期资本市场或延续走强。

综合来看，随着清明需求释放高峰的临近，近期的需求释放情况将成为决定市场走势的关键，钢价稳中走强或是大概率事件。基于此，对下周市场行情给与偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3800-3850元/吨区间整理。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2013/3/22