本期观点：供需两淡 空涨有限

时间：2013-1-28—2013-2-1

预警色标：蓝色

●市场回顾：需求疲弱，钢价弱势平稳；

●成本分析：原料价格小幅调整，钢厂价格稳中上涨；

●供需分析：市场进入半休市状态，社会库存继续增仓；

●宏观分析：汇丰PMI创下24个月新高，年前资金面延续宽松；

●综合观点：下周市场或存在无量空涨的惯性操作，其实质意义以及调整幅度也已经有限。

一、行情回顾

1、西本指数  

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价继续弱势运行。截至1月25日，西本指数报在3860元/吨，较上周五持平；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3700元/吨，较上周五下跌20元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在3760元/吨，较上周五下跌20元/吨。

本周以来，尽管期钢依然表现强势，但是现货市场却随着工地停工的增多而进入半休市状态，而原料市场则随着钢厂补库需求告一段落开始进入窄幅调整阶段。换言之，当前的市场可谓供需两淡、涨跌两难，难有行情可言。

那么，下周几乎是年前最后一个交易周，钢价将如何变动？原料价格如何调整？宏观面释放出怎么样的信息？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周以来，国内钢价以弱势调整为主，涨跌幅度均不大。

北京市场：本周北京建筑钢价弱势维稳，单周价格不变。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在3500-3600元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在3600-3680元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在3700-3800元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报3650-3700元/吨。

市场反馈，随着春节的临近，工地相继停工，需求持续低迷，部分中小贸易商提前休市，所以市场价格也多以平稳为主，商家多数谨慎持仓，市场观望态度占据主流。而平淡的市场中，期钢的逆市上扬、矿石的炒作上涨无疑成为唯一亮点。综合来看，随着本月钢厂结算日临近，商户报价或仍有小幅下行的可能，但空间不大，平稳持仓过节将成为商家主流操作。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格略有躁动，单周价格上调20元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在3720-3750元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3740-3760元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在3740-3780元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报3880-3930元/吨。

市场反馈，本周初，华东主导钢厂1月下旬价格政策如期出台，其中沙钢、永刚基本平盘，中天则小幅下调了部分产品的出厂价格，不过调整之后沙、永、中天的螺纹钢出厂价格统一到3850元/吨，而当前市场价格多集中在3730-3780不等，市场价格与钢厂价格的倒挂加剧，同时各钢厂对下旬打折幅度较大，商家后期到货压力明显缓解，于是造成了市场上惜售情绪再起，部分报价出现试探上调。但尽管商家有推涨之心，市场却并不买账，且随着年前工地的陆续停工，目前市场交投清淡，价格调整已经难有实质意义。所以短期来看，预计杭州市场仍以窄幅调整为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格弱势调整，单周价格下调10元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价3770-3920元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格3920-4000元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4120-4150元/吨。

市场反馈，周末唐山钢坯连续走低，所以本周以来，受坯料影响较大的北方线材和本地三线民营小厂资源出现小幅回落，本地韶钢、湘钢等主导钢厂资源则相对坚挺。而随着春节的临近，市场成交已经极为低迷，价格的涨跌调整以及无法刺激销量，同时，考虑到市场近期到货增量有限，商家也无明显出货压力。所以本周观望调整、弱势持稳成为广州市场主流，预计此种局面年前有望持续。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周国内板材龙头企业宝钢提前出台三月份价格政策，对热轧、冷轧等主流产品出厂价格上调150-260元/吨，这已经是宝钢连续四个月全面上调出厂价格。且此次价格上调幅度是最大的一次，一方面反映出随着原料价格的持续上涨，钢厂成本压力加大，只能通知上调出厂价格来转嫁成本压力；另一方面也反映出板材市场需求出现改善，钢厂对后市信心增强。建筑钢材厂家随着市场价格出现回落，本周出厂价格调整总体以稳中有降为主，其中12月下旬出厂价格沙钢、永钢、河北钢铁保持不变，中天、申特则下调了20-50元/吨。从钢厂库存情况来看，中钢协统计的1月上旬会员企业钢材库存量为1000.43万吨，环比上一旬上升5.77%，再度回升至1000万吨以上的水平。以当前的原料与钢厂成本比较来看，部分建筑钢材厂家已经亏损，成本对钢价的支撑将明显增强。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局统计，2012年我国钢筋和盘条产量分别为17537.7万吨和13616.1万吨，同比分别增长15%和12%。其中12月份我国钢筋和盘条产量分别为1492.2万吨和1156.6万吨，同比分别增长12.6%和8.6%；12月份钢筋和盘条日均产量分别为48.14万吨和37.31万吨，环比分别下降8.5%和6.67%。可见受制于成本压力，12月份建筑钢材生产企业产能释放总体有所下降。另外，近期国内钢厂已开始积极响应国家有关政策要求，其中沙钢、马钢均宣布取消生产HPB235牌号线材，改为生产HPB300牌号线材，HPB235线材已开始进入加速淘汰的阶段。

2、原材料

本周原材料价格小幅波动，其中钢坯价格继续下跌，进口矿价格小幅上涨，国产矿、焦炭、废钢价格基本平稳。

    钢坯市场：本周钢坯价格跌后反弹，全周仍下跌20元/吨。近期唐山地区钢坯库存快速上升，在下游成品材出货一般的情况下，市场人士对近期市场预期不高。不过考虑到钢坯厂家普遍亏损，价格下跌空间有限，部分贸易商有意增加采购。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格基本平稳。近期山西地区焦企出货积极，部分企业小幅提产，但由于近日大雾以及雨雪天气影响，运输阻力增加，汽运外运量减少，多转为省内销售，价格优势不明显。河北地区本地焦炭价格近日继续小幅上涨，主要是钢厂为补充库存及因为山西到货量不足所致。废钢市场：本周华东地区废钢价格保持平稳。近日国内钢材市场价格稳中有跌，观望气氛较浓，钢厂尽管废钢库存不高，但不少厂家有意试探性压价，南方一些小电炉钢厂已放假停产，需求略有转淡。预计短期国内废钢价格将继续小幅波动。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格基本平稳。在近期钢材市场总体弱势运行的情况下，钢厂采购矿石较为谨慎，矿商对后市多持谨慎乐观态度，低价出货不积极，观望为主。近日河北地区铁矿石企业已经停产，至2月底才能恢复生产。进口矿价小幅反弹，63.5%印粉外盘报价在150美元/吨，较上周五上涨3美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为146.75美元/吨，较上周五上涨2美元/吨。因为飓风威胁，本周二澳大利亚主要铁矿石港口黑德兰港、兰伯特角港和丹皮尔港口均被迫关闭，全球近50%的铁矿石贸易被暂停。供应偏紧，推动进口矿价格再度出现走高。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）1月23日下跌0.97%，报817点，连续第二个交易日出现回落。近期国际海运市场波动运行，整体活跃度不高。不过总体来看，尽管2013年大部分时间运力供应过剩将令运费保持相对疲软，但中国经济力道增强或为干散货在2014年晚期及以后出现更加持续的改善奠定基础。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，随着春节的临近，工地多是停工或半停工状态，市场成交进一步降至冰点水平。

    而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，目前沪上建材库存连续5周上升，不过目前的库存水平较去年同期仍有21%的不及，总体来看，尽管目前冬储备货者不为少数，但是观望踏空者也大有人在，而且年前小厂减产甚至停产增多，主导钢厂也多削减了1月下旬乃至2月订货计划量，所以当前整体到货压力不大。

四、宏观分析

（1）汇丰银行(HSBC)周四(1月24日)公布的数据显示，中国1月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值升至51.9，创24个月最高位，为连续第五个月回升，上月终值为51.5。

（2）IMF近日发布《世界经济展望》预测，2013年全球经济平均增长率将达3.5%，高于2012年的3.2%，但比该组织去年10月的预测低0.1个百分点。其中，IMF预计美国今年将增长2%，明年增长3%；在欧元区，尽管尾部风险已降低，外围国家主权融资状况改善，但IMF仍然将欧元区增长预测下调了0.3个百分点，预计2013年将收缩0.2%。同时，IMF预计新兴市场和发展中经济体今年将增长5.5%，中国今年仍将维持8.2%的高速增长。

（3）铁道部网站21日发布2012年全国铁路主要指标完成情况，数据显示，2012年铁路固定资产投资完成6309.8亿元，同比增长7%。其中基本建设投资完成5185.1亿元，同比增长12.7%。

（4）1-12月累计，全国公共财政收入117210亿元，比上年增加13335亿元，增长12.8%。1-12月累计，全国公共财政支出125712亿元，比上年增加16464亿元，增长15.1%。

（5）工信部、财政部、发改委等部门日前联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，《意见》明确了汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化龙头企业这九大行业企业兼并重组的目标和任务。其中，《意见》明确，到2015年，前10家钢铁企业集团产业集中度达到60%左右，形成3-5家具有核心竞争力和较强国际影响力的企业集团，6-7家具有较强区域市场竞争力的企业集团。

（6）国务院办公厅日前发布通知，发布由发展改革委会同工业和信息化部、农业部、商务部等16个部门共同制定的《降低流通费用提高流通效率综合工作方案》，安排10项措施，进一步降低流通费用，提高流通效率。

随着经济增速在2012年下半年触底回升，市场已经形成了共识，中国经济在2013年将温和复苏，预计国内生产总值(GDP)增速达8%以上。在整体经济提速格局中，房地产市场升温尤为明显，去年四季度以来，全国主要城市中房价上涨城市越来越多，销售情况越来越好。中原地产研究中心数据显示，到今年1月中旬，全国54个城市新建住宅签约套数同比增长103%。在中国指数研究院统计的40个城市中，新年伊始住宅成交量同比增加城市占九成以上。而在基建方面，数据显示，2012年国内基建投资总额为76128亿元，同比增长14.7%，增速比1-11月回升0.7个百分点。其中2012年铁路固定资产投资完成6309.8亿元，同比增长7%，增速较1-11月份加快3.9个百分点。其中基本建设投资完成5185.1亿元，同比增长12.7%，增速较1-11月份加快3.7个百分点。2013年铁路固定资产投资的目标已上调至6500亿元，再加上随着各地方政府换届的完成，固定资产投资的换届效应可能推动投资加速增长。随着房地产及基建投资的持续回暖，将为国内建筑钢材需求打下坚实基础。

资金方面，央行本周二和周四央行分别展开了430亿元和580亿元的逆回购操作，本周公开市场逆回购到期规模为1500亿元，无到期央票可进行对冲，最终实现资金净回笼490亿元。受1月份存款下降造成了准备金的退缴以及外汇占款的增加影响，近期市场资金面仍相对宽松，市场资金利率总体延续回落态势。近日央行发出今年第一号公开市场业务公告，指出“从即日起启用公开市场短期流动性调节工具（SLO）”，意味着逆回购正式成为中国常态的货币政策操作工具，央行在原先每星期两次逆回购操作的基础上，扩展至每个交易日高频实现。另据报道，1月前两周，国内四大银行新增贷款达2700亿元左右，比去年同期增长近1倍，1月金融机构新增贷款很可能突破1万亿元，春节前流动性整体将延续宽松的格局。

五、综合观点

本周现货市场波澜不惊，而对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、供需以及假期因素。由于年前交易日已经有限，目前阶段谈供需已经无实质意义。下周市场只会有工地零星补库，而贸易商也将以结算回款为主，供需两淡的局面本不适合价格大幅波动，但出于年前囤货待涨以及卖方减少等因素，市场仍存在无量拉涨的可能，但其象征意义已经大于实质意义，因此对其涨幅不做过高预期。

其二、成本因素。本周以来，钢坯企业出于回款压力报价出现过小幅下调，而进口矿价格则借着澳洲飓风炒作再度回升。总体来看，大型钢厂节前原料备货已经基本到位，但部分小钢厂仍有零星补库的需要，这或许仍会对原料价格形成一定推动。而出于订单饱满的考虑以及转嫁成本的需要，后期钢厂出厂价格仍将是上提为主。这都对当前甚至年后价格存在支撑。

其三、政策以及市场心态。本周日本推出“无限量”货币宽松政策，标志着全球范围内的量化宽松货币格局已然形成，明年通胀压力将继续上升。而中国1月汇丰制造业PMI初值升至51.9，创24个月新高，也表明我国制造业正处于持续扩张之路。经济数据的好转将对市场心态继续形成支撑。

综合来看，年前交易日已经有限，后期买卖双方提前休市者都会增多，因此下周市场即便存在无量空涨的惯性操作，其实质意义以及调整幅度也已经有限。基于此，对下周市场行情给予偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3850-3900元/吨区间进行调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2013/1/25