本期观点：原料回落 现货调整

时间：2013-1-21—2013-1-25

预警色标：蓝色

●市场回顾：成交平淡，价格弱调为主；

●成本分析：原料价格大幅回落，钢厂价格多数平稳；

●供需分析：工地停工逐渐增多，冬储库存逐渐上升；

●宏观分析：铁路投资再度调高，资金面仍相对宽松；

●综合观点：当前的背景是需求萎缩、原料回调，而期钢表现也反复不定，受此影响，现货价格上冲动力不足，短期仍将以弱势整理为主。

一、行情回顾

1、西本指数  

 
    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价弱稳为主。截至1月18日，西本指数报在3860元/吨，较上周五下跌20元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3720元/吨，较上周五下跌20元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在3780元/吨，较上周五下跌30元/吨。

元旦节后，矿价跳涨、钢坯拉高，现货钢价也跟随上行，市场一度是积极看涨景象。不过本周以来，随着钢厂节前原料备货告一段落，矿价快速回落，期钢震荡反复，现货市场更是饱受成交不畅的压力，贸易商降价出货现象明显增多，市场进入主动调整、理性修复的阶段。

那么，下周钢价将如何变动？矿价有无进一步下行空间？资金面变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周以来，国内钢价全面弱势调整。

北京市场：本周北京建筑钢价小幅回落，单周价格下跌50元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在3500-3600元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在3600-3680元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在3700-3800元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报3650-3700元/吨。

市场反馈，本周以来，原料回调、期钢下探，而下游工地本就停工较多，心态上也偏于消极，市场观望情绪浓重。所以周一开始，北京大户普遍下调报价，不过出货依然难言理想，部分高位报价更是成交艰难。短期来看，在资本市场调整开始、市场资源较为充裕的情况下，行情仍有下探的可能。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格弱势调整，单周价格下跌50元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在3700-3750元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3720-3750元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在3720-3780元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报3880-3930元/吨。

市场反馈，随着春节的逐渐临近，工地停工日渐增多，杭州市场需求异常冷清，而贸易商到货普遍增加，回笼资金的压力也是与日俱增。所以本周以来，杭州市场报价多以下调为主，而西城钢厂本周出厂价格亦出现一定下调。不过总体来看，由于主导钢厂2月计划量普遍打折，而且贸易商库存量也不算很大，所以年前市场也难有大跌空间。不过在有价无市的情况下，不排除后期贸易商主动降价压低结算价的可能。

广州市场：本周广州建筑钢材价格跌后企稳，单周价格下调30元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价3770-3920元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格3920-4000元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4120-4150元/吨。

市场反馈，随着资本市场回调、周边市场走低，广州市场此前供需两旺的局面也基本结束。本周以来，广州价格弱势调整为主，部分商家为了加大出货，还进一步加大了松动幅度。综合来看，目前市场成交平淡，商家信心不足，而矿价、期钢、股市皆进入调整通道，对现货的支撑进一步减弱，所以预计后期市场仍将是理性修复为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周国内钢价转入小幅调整，对出厂价格进行下调的钢厂有所增多，但幅度不大。在经过元月上旬、中旬连续上调出厂价格之后，目前华东地区主导钢厂出厂价格与市场价格已处于明显倒挂情况，后期钢厂价格将面临一定的下调压力。不过考虑到当前钢厂成本高企，且1月份不少钢厂均削减了协议户的订货比例，钢厂价格也难有大的调整空间。从钢厂库存情况来看，中钢协统计的2012年12月份会员企业钢材库存量为945.88万吨，环比上一旬大幅下降12.88%，是2012年1月下旬以来的最低水平。2012年四季度国内钢厂产能并没有跟随钢价的反复而出现加快释放，对国内钢厂顺利消化前期偏高的库存起到积极作用。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局统计，2012年我国粗钢产量达到7.17亿吨，同比增长3.1%。其中12月份我国粗钢产量为5766万吨，同比增长7.7%；12月份我国粗钢日均产量为186万吨，较11月份环比下降2.9%，创年内新低。另据中国钢铁工业协会最新数据显示，2013年1月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为167.49万吨，旬环比增长3.83%；预估1月上旬全国粗钢日均产量为194.42万吨，旬环比增长2.29%。1月上旬重点企业粗钢日均产量创下2012年5月中旬以来的新高，可见在新的一年钢厂生产夺取开门红的意愿较为强烈。

2、原材料

本周原材料价格稳中有跌，其中钢坯、进口矿价格快速回落，焦炭、废钢价格基本平稳。

    钢坯市场：本周钢坯价格连续下跌，累计跌幅达110元/吨。近日整体下游偏弱，贸易商在对后市略有担忧的情况下，出货意愿增强，下游轧材企业多观望。尽管目前终端需求整体不高，钢坯企业亏损在增大，但生产基本正常，考虑到春节商家备货需求，预计短期内市场主流价格呈震荡调整态势运行。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格保持平稳，前期焦企的涨价要求钢厂已逐步接受。近日山西长治地区焦炭企业受安全及污染影响，产量下降，且限制出省，对资源供应形成一定影响。近期焦炭企业出货较为顺畅，钢厂仍采购积极，预计短期焦炭价格仍将稳中有涨。废钢市场：本周华东地区废钢价格基本平稳。近日成品钢材出现波动，市场心态也出现一定变化，部分废钢贸易商开始出现小批量放货情况，各大钢厂到货情况有所好转。不过废钢资源整体仍然偏紧，价格保持坚挺。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格出现回落，幅度为20元/吨。受近日进口矿价格持续下跌影响，当地铁精粉价格小幅走弱。钢厂观望为主，近期采购较少；矿山多认为后期下跌空间不大，低价发货不积极。进口矿价大幅下跌，63.5%印粉外盘报价在148美元/吨，较上周五下跌8.5美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为147美元/吨，较上周五下跌8.25美元/吨。近期进口矿价格大起大落，以普氏62%品位铁矿石指数为例，元旦后11个交易日中，前6个交易日累计上涨14.75美元/吨，后5个交易日又累计下跌12.25美元/吨。经过前期的连续补库之后，钢厂采购意愿降低。面对近日外盘价格的快速下滑，贸易商心态有所改变，低价出货者增多。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，由于工地停工逐渐增多，而抄底和囤货需求也开始离场观望，所以本周市场成交出现大幅回落。

    而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，目前沪上建材库存连续上升，而三级钢成为增仓主力，市场资源和规格逐渐齐全，贸易商出货意愿也有所增强。

四、宏观分析

（1）近日全国铁路工作会议在北京召开，铁道部长盛光祖在会上宣布2013年铁路固定资产投资6500亿元，其中基建投资5200亿元，投产新线里程将超5200公里。今年将开通津秦、杭甬、宁杭、西宝等多条线路。

（2）1月16日，商务部新闻发言人沈丹阳在例行新闻发布会上宣布，2012年1-12月，中国FDI金额1117.2亿美元，同比下降3.7%。

（3）国家统计局今日发布数据显示，初步核算，2012年全年国内生产总值519322亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%。分季度看，一季度同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%。分产业看，第一产业增加值52377亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值235319亿元，增长8.1%；第三产业增加值231626亿元，增长8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%。

（4）1月16日，国务院常务会议讨论通过了《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012-2030年）》，其中提出，“十二五”时期，要选择我国科技发展急需、具有相对优势和建设条件较为成熟的领域，优先安排海底科学观测网、精密重力测量研究设施等16项重大科技基础设施建设。

（5）“中国经济增速预计在2013年加快至8.4%”，世界银行在16日发布的《全球经济展望》中对中国经济作出乐观估计，与此同时，将2012年全球经济增速预期下调至2.3%，低于此前预计的2.5%。

（6）14日工信部的数据显示，我国2012年造船完工量、新接订单量和手持订单量同比分别下降21.4%、43.6%和28.7%。有上市造船企业预计全年利润降幅或超过90%。具体数值来看，2012年1-12月，全国造船完工量6021万载重吨，同比下降21.4%。去年我国新承接船舶订单量2041万载重吨，同比下降43.6%。截至去年12月底，手持船舶订单10695万载重吨，同比减少28.7%。

（7）1月14日，国家能源局发布的数据显示，2012年全社会用电量49591亿千瓦时，同比增长5.5%。这是自2002年以来第二低的全社会用电量增速，仅略高于2008年金融危机时5.23%的最低年增速。相比2011年，2012年全社会用电增速下滑6.2个百分点。第一产业1013亿千瓦时，第二产业36669亿千瓦时，第三产业5690亿千瓦时，城乡居民生活6219亿千瓦时。

（8）中共中央政治局常委、国务院副总理李克强近日表示，推进城镇化，核心是人的城镇化，关键是提高城镇化质量，目的是造福百姓和富裕农民。要走集约、节能、生态的新路子，着力提高内在承载力，不能人为“造城”，要实现产业发展和城镇建设融合，让农民工逐步融入城镇。要为农业现代化创造条件、提供市场，实现新型城镇化和农业现代化相辅相成。

据国家统计局数据，2012年我国GDP同比增长7.8%，其中四季度GDP同比增长7.9%，增速比上季度反弹0.5个百分点，终结了此前连续7个季度的增速回落。世界银行近日发布的《全球经济展望》报告预计，2013年和2014年中国经济增速将分别为8.4%和8.0%，可见今年我国经济增长有望出现明显回升。而自2012年下半年以来，我国铁路建设已基本摆脱了7.23温州动车事故带来的负面影响，铁路投资计划一再调高。1-11月铁道部累计完成铁路固定资产投资5069.69亿元，同比增长3.1%，15个月来首次实现同比正增长；其中，铁路基本建设完成投资4319.32亿元，同比增长9%。在1月17日召开的全国铁路工作会议上，铁道部长盛光祖在会上宣布2013年铁路固定资产投资6500亿元，其中基建投资5200亿元，投产新线里程将超5200公里。可见2013年我国铁路投资将加快推进，铁路建设仍将成为拉动国内钢市需求的重要因素。

资金方面，央行本周二和周四央行共展开了200亿元的逆回购操作，本周公开市场无可对冲到期央票，逆回购到期规模为900亿元，最终实现资金净回笼700亿元。受到外汇占款有所改善和央行逆回购控制的利好影响，近期市场资金面仍维持相对宽松的态势。2012年12月国内金融机构外汇占款达到1346亿元，较11月份的-736亿元大幅增加。12月财政性存款从11月的36161亿元减至24234亿元，减少11927亿元，连同外汇占款的增值，显示12月份市场因此增加的流动性达13273亿元。可见在年末，央行有意增加流动性、维持市场资金宽松的意图较为明显。另据报道，2013年总体信贷规模将适当放松，中、农、工、建2013年信贷投放规模接近3万亿元。

五、综合观点

本周钢价已经出现小幅调整，而对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、供需因素。由于节前交易日仅剩两周左右，所以预计下周需求仍将有零星释放，不过总量有限。而从供给来看，目前库存已经连续五周增仓，近期协议到货量多已转化为库存，市场规格逐渐齐全，供给方面相对充裕。

其二、成本因素。随着钢厂原料备货告一段落，本周进口矿快速下跌12美元/吨，而钢坯价格也回调过百，原料价格在快速拉高之后进入挤泡沫的过程，成本支撑作用大为减弱。不过，对应目前原料价格来看，成材出厂价格尚在合理区间，所以主导钢厂暂无降价压力。

其三、期货以及市场心态层面。沪钢连续上涨之后，近期表现为振荡回调，预计后期仍将跟随股市进一步震荡整理。而从市场心态来看，当前原料、期钢全面回调，下游需求又逐渐萎缩，有价无市的局面反而更有利于代理商主动降价以打压钢厂结算价格，不过由于前期综合成本较高，当前价位降幅有限。

综合来看，当前的背景是需求萎缩、原料回调，而期钢表现也反复不定，受此影响，现货价格上冲动力不足，短期仍将以弱势整理为主。基于此，对下周市场行情给予偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3840-3880元/吨区间进行调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2013/1/18