本期观点：粗钢产量高位 原料跌幅有限 

时间：2012-12-1—2012-12-31

关键词：成本  产量 资金 库存

● 市场回顾——铁矿钢坯先涨后跌，煤炭焦炭继续上涨；

● 成本分析——钢价下跌成本微升，部分钢厂面临亏损；

● 库存分析——钢厂补库力度趋缓，原料库存上升缓慢；

● 综合观点——钢厂产量保持高位，原料下跌空间有限。

一、本月国内原料市场回顾

11月份国内原料市场涨势逐步趋弱，下半月后除煤炭和焦炭相对稳定外，其它品种价格均呈下跌走势，特别是钢坯价格跌幅相对较大。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

11月份国内钢坯市场需求逐步转淡，价格逐步走低。截止11月底，唐山地区普碳方坯价格降至3020元/吨，较10月底累计下跌260元/吨。从库存情况看，10月下旬唐山地区14个主要钢坯仓库库存总量降至32.2万吨，较10月底下降2.16万吨。从比价关系看，11月份国内钢坯价格跌幅要大于螺纹钢60-70元/吨，价差拉大至450-500元/吨，不少钢坯企业已亏损100-200元/吨，12月钢坯资源供应量将有所减少，钢坯价格继续下跌空间有限。预计12月下半月后，钢坯价格有望逐步回升至3100元/吨左右。

铁矿石：

11月份国内铁矿石价格小幅波动，进口矿价格逐步回落。截止11月底，河北地区66%品位铁精粉价格下跌20元至1030元/吨左右，安徽、江苏地区65%品位铁精粉价格上涨50-60元至990-1000元/吨，湖北、福建地区64%品位铁精粉价格上涨50元至850-900元/吨。受钢材价格下跌影响，11月中旬后进口矿市场明显转淡，国内现货平台近一个月没成交，包括中钢、五矿在内的不少大型贸易商都离市观望，普氏62%印粉价格降至118.25美元/吨（CIF），较月初高位下跌近6美元/吨。由于目前钢材市场走势不明朗，短期钢厂必然仍以观望为主，预计12月上半月铁矿石价格将继续调整，外矿价格将跌至115美元/吨（CIF）左右；下半月后随着钢厂补库力度加大，市场价格将企稳回升，外矿价格有望重返120美元/吨（CIF）。

煤焦：

11月份国内焦炭和煤炭市场价格继续强势上涨。截止11月底，山西地区二级冶金焦出厂价格为1400元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1500元/吨左右，较10月底上涨130-150元/吨；山东、安徽地区二级冶金焦出厂价格为1560-1630元/吨，上涨200-250元/吨；西南地区焦炭价格前期偏高，11月份涨幅相对较小，贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨50元至1600元/吨左右。受焦炭价格上涨带动，11月份国内炼焦煤市场价格继续大幅上涨。其中，安徽淮南矿业1/3焦煤出厂价格上调50元至1040元/吨（不含税）；河北冀中能源主焦煤出厂价格上调50元至1080元/吨（不含税），肥煤上调40元至1120元/吨（不含税）；开滦煤业主焦煤出厂价格上调15元至1120元/吨（不含税）。经过11月大幅补涨后，目前国内煤炭和焦炭涨幅已基本与其它原料持平，钢厂整体库存水平也有所回升。随着钢材价格走低，部分钢厂已提出小幅降价的要求，但煤焦企业暂未接受。预计12月份国内市场焦炭、煤炭价格将以稳为主。

废钢：

11月上旬国内废钢价格继续保持升势，中下旬受钢材价格下跌影响，价格逐步走低，大中型钢厂降幅多在40-80元/吨，江苏、河北、广东地区部分小电炉钢厂降幅相对较大，达到150-250元/吨不等。截止11月底，江浙沪地区重废价格为2730-2780元/吨，边角料价格为2800-2830元/吨，较10月底上涨30-40元/吨。在中南地区，两湖地区重废价格为2680-2750元/吨，基本与上月底持平，广东地区小电炉钢厂前期价格相对偏高，采购价格累计下调250元至2300元/吨左右（不带票）。在北方地区，辽宁、天津地区重废价格下跌20-30元至2700-2730元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格下跌80元至2320-2350元/吨（不带票）。11月份以来国内螺纹钢价格累计降幅接近200元/吨，小电炉钢厂成本压力明显增大，部分厂家计划12月淡季继续控制生产，废钢市场需求将受到影响。预计12月份南方地区废钢价格将先跌后涨，北方地区仍以小幅调整为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：11月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受铁矿石和焦炭价格上涨影响，本月国内钢厂生产成本总体上升（见表3），但下半月后开始逐步回落。截止11月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3600元/吨，较上月底上升23元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3521元/吨，较上月底上升25元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3463元/吨，较上月底上升31元/吨。11月底国内市场二级螺纹钢平均价格为3649元/吨，较上月底下跌170元/吨，对应半个月前的原料成本，不少长材生产企业再度接近亏损边缘，扁平材生产企业仍有一定利润空间。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），11月上半月钢厂采购较为活跃，进口铁矿石、废钢和焦炭库存均有所上升，北方部分中小钢厂库存已恢复至正常水平，南方钢厂则相对谨慎。下半月后，随着钢材价格走低，钢厂观望情绪加重，库存上升势头明显放缓。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

随着气温下降，12月份国内建筑钢材市场需求必然进一步转淡，钢材价格短期仍有下跌的空间。但考虑到目前不少钢厂仍有一定利润空间，且要冲击年度生产计划，钢材产量下降的可能性不大，预计日均粗钢产量仍将保持在190万吨/日之上，原料市场刚性需求仍在。同时，目前钢厂整体库存水平也不高，不少钢厂年底仍有补库需要。预计12月份国内钢坯、铁矿石、废钢价格将逐步止跌回稳，下半月后有望小幅回升，煤炭和焦炭价格将以稳为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/11/30