本期观点：原料库存不高 下跌空间有限

时间：2012-11-26—2012-11-30

● 市场回顾——煤焦价格保持坚挺，外矿钢坯继续回落；

● 成本分析——原料成本保持高位，钢价走低钢厂增压；

● 库存分析——钢厂观望气氛渐浓，原料库存稳中有降；

● 政策数据——国内铁矿有望减税，海运价格整体下跌；

● 综合观点——钢材产量保持高位，原料下跌空间有限。

一、本周国内原料市场回顾

受钢材价格下跌影响，本周国内原料市场成交放缓，除焦炭、煤炭价格相对坚挺外，其它品种价格均有小幅回落。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格继续下跌。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为3110元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3230元/吨，交上周下跌80元/吨（见图1）。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌90元至3080元/吨左右。南方市场小幅下跌，其中江苏徐州地区普碳方坯出厂价格下跌10元至3370元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格下跌50元至3260元/吨左右。因整体下游钢材市场表现一般，多数商家对后市不看好，认为钢坯价格还会下跌，轧材企业及贸易商以观望为主。也有少数客户认为钢坯自上周以来已累计降价150-160元/吨，价格继续下跌空间不大，有意少量采购。预计下周国内钢坯价格将逐步止跌。

铁矿石：

本周国内铁矿石价格稳中有跌。截止本周五，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格下跌20元至1040元/吨左右（见图2），63%球团矿（回转窑）采购价格保持1150元/吨左右。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格保持880元/吨。南方区域稳中有跌，其中安徽地区65%铁精粉出厂价格保持990元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持850元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持850元/吨左右。进口市场小幅下跌，普氏62%品位铁矿石价格降至120.5美元/吨（CFR），较上周五下跌3.75美元/吨。由于近期钢材价格持续走低，包括中钢、五矿在内的大型贸易商备货意愿不强，市场现货资源不多，特别是块矿较为紧张。预计下周初进口矿价格会继续缓慢回落，但空间有限，在115美元/吨上方将获有力支撑，预计下半周后价格有望再度回升。

煤焦：

本周国内煤焦市场涨势趋缓。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格上涨50元至1400元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格升至1500元/吨，部分厂家反映河北钢厂采购积极性有所减弱；河北、辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1670-1690元/吨；山东地区二级冶金焦出厂价格保持1630元/吨左右；西南地区焦炭价格小幅补涨，贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨50元至1600元/吨左右。煤炭方面，本周安徽淮南矿业1/3焦煤出厂价格上调50元至1040元/吨（不含税），河南鹤壁煤业瘦煤车板价格上调40元至1130元/吨。经过近两周上涨后，煤焦的价格涨幅基本已经追平其它原料品种，预计短期价格将趋于稳定。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅下跌。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格为2780-2800元/吨，边角料价格为2870-2900元/吨，不少中小钢厂采购价格下调30-50元/吨，沙钢、兴澄、中天等主导厂家采购价格保持稳定；福建、安徽、山东部分钢厂采购价格下调30-50元/吨。两湖、两广地区废钢价格也有所松动，湖北、广西地区小电炉钢厂边角料采购价格普遍下调30-50元至2470-2500元/吨（不含税），湖南个别钢厂（如衡管）采购价格也下调40元至2730元/吨。辽宁地区重废价格下跌20元至2730-2780元/吨，钢厂到货一般；河北邯郸地区小电炉钢厂采购价格下调40元至2370元/吨左右（不带票），天津地区钢厂采购价下调30元至2750元/吨。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

本周国内钢厂生产成本变化不大（见表2）。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3644元/吨，较上周上涨7元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3561元/吨，较上周上涨2元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3496元/吨，较上周下跌8元/吨。本周五国内市场二级螺纹钢平均价格为3733元/吨，较上周五回落54元/吨，对应20天前的原料成本，目前中小钢厂盈利50元/吨左右，主导钢厂基本处于盈亏平衡状态。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表3），受钢厂压价观望的影响，本周进口铁矿石和废钢到货量有所减少，库存小幅下降；煤焦库存相对稳定，南方部分钢厂喷吹煤库存偏紧。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

（1）据悉，工信部对国内铁矿类企业的减税方案已经成型，将会同财政部、国务院减轻企业负担办公室一起上报方案并积极争取通过，有望实现铁矿类企业综合税负率减半征收。目前国内铁矿类企业综合税负率约25%，减税目标是减掉10-15个百分点。【观点】：如果综合税负减半，国产铁矿石的成本底线将从目前的110-115美元/吨降至100-105美元/吨，这将对市场心态产生一定影响。

（2）本周国际铁矿石海运费小幅下跌。截止本周四，巴西至中国航线海运费为22.219美元/吨，较上周末下跌0.343美元/吨；西澳至中国航线海运费为8.905美元/吨，下跌0.85美元/吨。【观点】：随着下游用户观望增多，近期干散货市场成交量有所减少，但估计这只是短期形象，12月份市场仍有望回暖，从而对海运市场起到带动作用。

五、综合观点

11月上旬国内粗钢日均产量重返195万吨，钢厂对原料需求依然旺盛。近期原料价格回落，更多是钢价下跌导致市场信心不足所致。但考虑到目前国内经济形势已有企稳的迹象，且资金面继续放宽，铁路等项目仍有较大的投资空间，预计年底钢材需求不会有太大的影响（重点钢厂12月份订单情况较好），钢厂产量将继续保持高位。在整体库存不高的情况下，预计在经过短期观望后，钢厂将再度加大铁矿、焦炭、废钢等原料采购力度，市场价格继续下跌空间有限，另钢坯价格也已贴近成本线，下周反弹概率增大。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/11/23