本期观点：钢价涨势难继 原料小幅盘整

时间：2012-10-15—2012-10-19

● 市场回顾——节后原料整体走高，外矿钢坯涨势强劲；

● 成本分析——钢材涨幅高于原料，中小钢厂获利百元；

● 库存分析——钢厂补库略有加大，外矿废钢小幅回升；

● 政策数据——钢铁行业略有回暖，海运价格涨跌互现；

● 综合观点——大厂观望涨势难继，下周市场小幅调整。

一、本周国内原料市场回顾

节后国内原料市场价格全面上涨，其中外矿、钢坯、废钢价格涨幅较大，钢厂和贸易商采购积极性增加；煤焦企业提价意向也明显增强，部分厂家计划提价100元/吨左右，但钢厂尚未接受。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

国庆期间，在北方轧材企业大力补库的带动下，北方钢坯价格累计上涨170元/吨左右，节后市场成交有所转淡，逐步转为震荡运行。截止本周五，河北唐山地区普碳方坯出厂价格达到3310元/吨（见图1），20MnSi方坯出厂价格为3430元/吨，较节前上涨180元/吨；山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格上涨170元至3270元/吨左右。南方市场节后也开始跟涨，其中江苏徐州地区20MnSi方坯出厂价格上涨120元至3250元/吨左右；福建地区普碳方坯出厂价格上涨190元至3400元/吨左右。目前北方钢坯厂家订单基本在10天以上，加之一些贸易商出货套现，预计短期价格将继续面临调整压力。但考虑到目前下游轧材企业开工率增加，且贸易商手中资源量也并不多，钢坯资源略显不足，价格下跌空间有限。预计下周北方钢坯价格将在3250-3300之间震荡运行。

铁矿石：

节后进口铁矿石价格快速上涨，但国产矿表现一般。截止本周五，河北唐山钢厂65%铁精粉采购价格为1080元/吨左右（见图2），较上周上涨60元，63%球团矿（回转窑）采购价格上涨50元至1150元/吨左右。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格上涨60元至880元/吨，钢厂采购积极性仍不高。南方区域价格稳中有涨。其中，安徽地区65%铁精粉出厂价格上涨50元至930元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持800元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格上涨60元至800元/吨左右。进口市场表现相对强劲，本周四普氏62%品位铁矿石价格达到118.25美元/吨（CIF），较节前上涨了11.75美元/吨，贸易商和中小钢厂采购明显增多。不过，经过本轮上涨之后，国内部分地区内矿的性价比又显现出来，预计一些钢厂可能将适当加大内矿采购力度，下周国产矿价格将稳中小涨，而外矿因前期涨幅过快，且没有大量钢厂需求跟进，上涨行情将告一段落，价格将围绕115美元/吨左右震荡运行。

煤焦：

节后国内市场焦炭和煤炭价格小幅上涨。截止本周四，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价格1200元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为1300元/吨左右，较节前上涨50-80元/吨；河北、辽宁地区一级冶金焦出厂价格达到1420-1430元/吨，上涨30-50元/吨；山东地区二级冶金焦出厂价格上涨20元至1320元/吨左右；西南地区焦炭价格小幅上涨，贵州地区三级冶金焦出厂价格上涨50元至1550元/吨左右。煤炭方面，节后山东兖矿气精煤出厂价格上调30元至980元/吨；冀中能源主焦煤出厂价格上调50元至1030元/吨（不含税），肥煤上调30元至1080元/吨（不含税）。近期国内煤焦价格虽然有所上涨，但涨势明显不如铁矿和钢坯等，说明下游需求并未有明显增长，仅是对前期价格跌幅较大的修正。预计下周国内煤焦市场将继续稳中小涨。

废钢：

节后国内市场废钢价格全面上涨。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格达到2650-2700元/吨，边角料价格为2750元/吨左右，包括沙钢在内的钢厂普遍提价150-200元/吨不等。福建地区钢厂补库较为积极，重废价格累计上调200-230元至2850元/吨。山东、浙江、安徽地区中小钢厂也有100元/吨左右的涨幅。两湖、两广地区重废价格在2600-2650元/吨，除柳钢和武钢大幅提价补库外（分别上涨250元和140元），其余钢厂涨幅都不大，多在50-100元/吨。辽宁地区重废价格达到2800-2850元/吨，上涨50-100元/吨，到货量不多；河北地区小电炉钢厂采购价格再度上调200元至2400元/吨左右。近期废钢市场总体来说是在混乱中上涨，虽然价格累计涨了近200元/吨，但市场资源较少，贸易商报价空涨，钢厂到货依然不多。另一方面，为控制成本，钢厂对废钢用量依然较少，仍以使用铁水为主。随着下半周钢材价格出现回落，前期涨幅较大的部分华东钢厂已有降价意向。预计下周国内废钢市场将小幅波动。

二、本周国内主要钢厂调价情况

三、本周国内钢厂成本和库存变化

受原料价格全面上涨影响，本周国内钢厂生产成本大幅上升（见表2）。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3564元/吨，较节前上升116元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3487元/吨，较节前上升120元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3433元/吨，较节前上升129元/吨。本周五国内市场二级螺纹钢平均价格为3856元/吨，较上周五上涨136元/吨，对应20天前的原料成本，一些中小钢厂已有150元/吨左右的盈利。

表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表3），随着节后钢厂加大补库力度，进口铁矿石库存较前期有所上升，北方区域部分钢厂的废钢和焦炭库存也略有增加，煤炭库存变化不大。

表3：国内钢厂原料库存变化

四、本周事件与数据分析

（1）河北省冶金行业协会发布的9月份河北省钢铁行业原料库存指数为31.1，环比上升9.2，钢厂仍在削减原料库存，但力度减小。从原料采购来源看，9月份从国内和国外采购的原料环比均减少，从国内采购减少的幅度仍然大于进口，钢厂的外矿配比继续提高。【观点】：节后外矿价格上涨过快，性价比已不如国产矿，预计河北钢厂短期内将重新加大国产矿采购力度。

（2）本周国际铁矿石海运费涨跌互现。截止本周四，巴西至中国航线海运费为21.104美元/吨，较节前下跌0.284美元/吨；西澳至中国航线海运费为8.350美元/吨，上涨0.559美元/吨。【观点】：目前已进入年底补库期，一些终端用户开始适当加大采购力度，铁矿、煤炭等干散货运量都有增多的迹象，预计短期海运费将继续小幅震荡上涨。

五、综合观点

从9月下旬全国粗钢日均产量来看（184.28万吨/日），钢厂产能显然仍未恢复。因此，节后原料价格虽大涨，但主要以贸易商和小钢厂补货为主，缺乏大中型钢厂需求的支撑，可持续性不强。预计10月中旬原料价格将进入盘整阶段，前期涨幅过快的品种（如进口铁矿石、钢坯、废钢）都面临小幅调整，而煤炭和焦炭价格仍处于底部，有望继续小幅回升。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/10/13