本期观点：供需弱稳 钢价盘整

时间：2012-8-13—2012-8-17

预警色标：蓝色

●市场回顾：成交重回低迷，钢价弱势走低；

●成本分析：原料价格小幅回落，主导钢厂大幅补跌；

●供需分析：粗钢产量回落有限，社会库存继续下降；

●宏观分析：7月CPI涨幅1.8%，货币政策的宽松空间继续放大；

●综合观点：经过前期积极降价出货，目前贸易商手中库存普遍有限，而短期成本也趋于平稳，供需双方弱势平衡，钢价盘整为主。

一、行情回顾

1、西本指数  

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价弱势调整。截至8月10日，西本指数报在3670元/吨，较上周五下调30元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3600元/吨，较上周五下调30元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在3690元/吨，较上周五下调40元/吨。

上周钢市反弹遇阻之后，本周市场又重回弱势。一方面，钢厂价格继续补跌，市场信心持续低迷，价格难有上行动力；但是另一方面，贸易商手中库存普遍不多，且期钢短期走强对市场亦形成一定支撑，所以商家也多无大幅降价意愿。于此同时，周三以来华东地区遭遇强台风来袭，仓库提货和工地施工几乎全面停滞，市场进入有价无市状态，价格也就更难有波动空间。

那么下周钢价走势如何？钢厂价格政策如何？宏观政策释放出怎么样的信号？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价重回弱势。

北京市场：本周北京建筑钢价涨跌互现，单周价格下调50元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在3500-3580元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在3600-3650元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在3670-3750元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报3700-3780元/吨。

市场反馈，随着上周五北京市场的混乱砸价，周末成交出现一定好转。所以本周开盘，商家降价幅度明显收窄，部分低价盘螺还出现小幅提价。而在整体低价之下，北京市场成交较上周明显好转，个别大户甚至封盘停售，周二市场报价出现整体反弹。而周三以后暴雨来袭，市场成交再度回落，商家涨价热情也被浇灭，供需双方再度陷入僵持状态，预计短期北京市场仍将盘整运行。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格明显走低，单周价格下调60元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在3580-3700元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3580-3620元/吨，其余钢厂主流报价在3500-3560元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在3580-3650元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报3720-3800元/吨。

市场反馈，由于沙钢对8月上旬价格又做调整，其中对原本平盘报出的二级螺纹钢出厂价格下调120元/吨，反映出钢厂对后市看法仍不乐观，贸易商也再度倾向于降价出货，周一以来大户价格大幅下调50元/吨以上。而价格低位之下，市场成交倒是有所好转，尤其是低价厂提资源更是成交顺畅，价格随之出现企稳之意。但周三强台风来袭，仓库提货和工地施工均深受影响，市场一度进入半休市状态，商家报价也不愿多做调整，预计后期杭州价格仍将以弱势运行为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格弱势走低，单周价格下调40元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价3650-3750元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格3830-3900元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在3980-4050元/吨。盘螺方面，现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报4150-4200元/吨。

市场反馈，由于周末成交清淡，所以本周初广州市场价格继续回落，线材跌势尤为明显，而螺纹方面相对平稳，仅部分大厂资源小幅补跌。不过，本周市场成交仍不见好转，多数贸易商仍不看好后市，认为即便目前有跌不下去的迹象，市场也难有机会拉涨，所以操作上仍是积极出货为主。但经过前期消耗，目前代理商手中库存有限，所以贸易商也大幅降价意愿也不强，短期筑底行情仍将延续。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周国内钢价继续下跌，但跌势有所趋缓，对出厂价格进行调整的钢厂不多，部分钢厂价格继续补跌。值得一提的是，沙钢在8月1日出台了上旬价格政策后，在上周末又对上旬螺纹钢出厂价格补降120元/吨，这在以往非常罕见，也充分显现了钢厂的合同组织压力。本周市场传出唐山某民营钢企老板已经跑路，欠款额超过10亿，跑路风波开始从钢贸圈转移至实体钢铁生产企业，不由得令人对目前钢铁企业的生存环境形成进一步担忧。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，2012年7月下旬重点大中型企业粗钢日产量为160.73万吨，旬环比下降2.66%；预估7月下旬全国粗钢日均产量为194.94万吨，旬环比下降2.2%。7月份预估全国粗钢日均产量为196.71万吨，较6月份实际日均产量200.71万吨下降1.99%。7月下旬受部分钢厂加大检修力度影响，粗钢日均产量环比出现回落，但回落幅度并不明显。而从库存情况来看，7月下旬重点钢铁企业钢材库存为1232万吨，比7 月中旬下降1.04%，钢厂库存量仍处在较高水平。

2、原材料

本周原材料价格除国产矿出现小幅上涨外，钢坯、焦炭、废钢价格均继续下跌。

    具体来看，钢坯市场：在上周六、日唐山钢坯一度上涨40元/吨，但进入本周后又出现连续下跌，累计较上周五价格仍下跌20元/吨。当前需求持续低迷抑制了钢坯反弹，加之市场利空消息不断，厂商心态亦不稳，对后市多显悲观。本周三燕钢方坯中标价仅为3235元/吨，较上期下跌25元/吨，也反映出目前商家对后市预期多看空。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格持续下跌，幅度为50元/吨。近日钢材价格跌势趋缓，但钢厂需求仍在低位，焦炭市场依旧弱势。山西地区炼焦煤价格近日下调幅度在80-100元/吨左右，但焦企限产幅度增加，采购积极性减弱。废钢市场：本周华东地区废钢价格再度下跌，幅度为50元/吨。目前成品钢材价格依旧保持跌势，钢厂亏损情况进一步扩大，多数钢厂对于废钢等品种原料价格控制进一步加强，并且对外用量明显减少。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨，幅度为20元/吨。近期迁西等地矿山开工率较低，市场资源相对紧张，唐山地区部分钢厂开始少量补库，多数上调采购价格10-20元/吨。不过部分钢厂陆续检修，市场观望气氛浓厚，铁精粉价格上涨动力不足。外盘价格小幅走低， 63.5%印粉外盘报价在123美元/吨，较上周末小幅下跌1美元/吨。近期港口现货价格依然处于弱势局面，并且伴随着钢坯招标价格下滑，钢厂采购价格也在暗降。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）8月8日下跌2.87%，报812点，连续第22个交易日出现下跌。上周美国粮食减产以及煤炭价差缩小导致的中国煤炭进口减少继续影响市场，干散货运价大幅下挫。船只供给增加的速度一直以来要超过大宗商品对货运的需求，普遍预期未来数月该因素仍会打压干散货运价。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周市场成交较上周小幅回落，一方面受台风天气影响，仓库提货和工地施工一度严重受阻；另一方面，价格重回疲软，下游观望情绪渐浓，整体成交偏于清淡。

    而从库存情况来看，本周沪上建材库存继续小幅减仓，经过前期的降价出货，贸易商手中库存均得到了一定消耗，库存压力更多向钢厂方面倾斜。这也是近期代理商降价意愿不强，但钢厂政策比拼依然激烈的重要原因。

四、宏观分析

（1）2012年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）184312亿元，同比名义增长20.4%，增速与1-6月份持平。1-7月份，全国房地产开发投资36774亿元，同比名义增长15.4%，增速比1-6月份回落1.2个百分点。

（2）2012年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比6月份回落0.3个百分点。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.66%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长10.3%。7月份，社会消费品零售总额16315亿元，同比名义增长13.1%。

（3）2012年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.1%。7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.8%。1-7月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.0%。

（4）8月3日至4日召开的2012年中国人民银行分支行行长座谈会上传递出这样的声音，即下半年金融宏观调控和金融改革发展稳定各项工作任务十分繁重，货币政策在保持连续性和稳定性的同时，要增强前瞻性、针对性、有效性。此前，央行一直强调“增强调控的前瞻性、针对性和灵活性”。此次，有效性取代了灵活性。

（5）近日国务院发布《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，明确了多项支持流通产业发展的政策和保障措施，是改革开放以来出台的扶持流通产业发展力度最大的一份文件，涉及面广、支持力度大，将对流通业形成实质利好。

（6）据悉，工信部正在酝酿对钢铁行业重新开始实施“以产顶进”政策的方案，品种暂以硅钢和船舶用钢为主。同时，有关部门还酝酿增列钢制易拉罐税目，细化工具钢、石油管、涂镀板等钢铁产品税目。

（7）日前，国务院派出的8个督查组公布了对16个省市的督查结论。从督查组对16个省市的督查结论来看，各省市的调控成效均获肯定，但同时也指出了个别省市存在的问题。其中，在肯定"广州的限购限贷政策执行情况较好，楼市情况较为稳定"的同时，提出要"对江门落实调控政策出现的偏差与不到位之处，督促进行整改"。

本周四7月份各项宏观经济数据出台，总体反映出我国经济仍处在下行通道。7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比6月份回落0.3个百分点。1-7月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长20.4%，增速与1-6月份持平；全国房地产开发投资增长15.4%，增速比1-6月份回落1.2个百分点。7月份CPI同比上涨1.8%，创近30个月新低；PPI同比下降2.9%，连续5个月为负。至2012年二季度，我国经济增速已连续六个季度放缓，内外需求同步放缓是上半年经济弱势的主要原因。近期中央提出“把稳增长放在更加重要的位置”，各部委也相继出台了一些刺激经济增长政策。但同时，目前是经济结构调整的关键时期，政策转向稳增长，但不太可能再次出台类似“四万亿”那样大规模的刺激措施。在此背景下，部分产业和行业仍将面临经济增速放缓和结构调整的压力。

资金方面，本周二和周四央行均进行了500亿元的逆回购操作，本周公开市场逆回购到期资金580亿元，而可用于对冲的到期央票资金为20亿元，据此计算，本周公开市场实现净投放440亿元。受货币政策相对宽松带动，本周货币市场利率继续小幅回落。据西本新干线监测数据，8月8日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.4‰，较8月2日下降2.22%。近期央行一周内两次提到要增强货币政策的有效性，加强预调微调。可见今年央行经过两次降准、降息，但经济基本面并没有太大转变，已经使得央行意识到货币政策的效应正在减弱。后期央行货币政策可能会出现一定创新，如针对目前的信贷资金结构性矛盾、以及中小企业资金紧张等推出新的创新政策。

五、综合观点

本周钢市以弱势运行为主，而对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。本周受天气因素影响，市场成交偏于清淡。而下周天气因素影响将明显减弱，真实的供需关系将占据主导，基于此，预计下周部分工地补库需求或将略有放大，但整体成交仍将处于低位。

其二、成本因素。本周除国产矿出现小幅上涨外，钢坯、焦炭、废钢价格均以继续下跌为主，不过跌幅较前期明显收窄。而钢厂价格经过前期大幅降价补差之后，下期调整幅度或也有限。换言之，在成本短期趋稳的前提下，代理商降价出货动力也将大为减弱。

其三、宏观因素。7月各项经济数据表明，尽管经济有低位趋稳的信号，但下行通道仍未结束，后期政策腾挪空间仍大。而近期期钢亦无明确方面，以日内窄幅震荡为主，对现货的影响偏于中性。

综合来看，经过前期积极降价出货，目前贸易商手中库存普遍较少，而短期成本也调整有限，供需双方重回弱势平衡。基于此，预计下周市场将以平稳出货、消化库存为主，对下周市场行情给予偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3650-3700元/吨区间窄幅调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/8/10