本期观点：供需僵持 盘整上行

时间：2010-9-6—2010-9-10

预警色标：蓝色

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本期导读：

●市场回顾：本周沪上钢价迎来9月开门红；

●成本分析：原料价格高位整理，主导钢厂继续提价；

●供需分析：终端需求有所回升，建材库存继续减仓；

●宏观分析：节能减排提上议程，四季度矿价出现首跌；

●综合观点：价格的过快拉高使得供需双方又见僵持局面，下周市场存在先盘整再上行的可能。



1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

9月伊始，沪上钢价迎来开门红。截至9月3日，西本指数报在4090元/吨，较上周五上涨130元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至4060元/吨附近，较上周五上调130元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价也调整至4150元/吨左右，较上周五上调120元/吨。

数据显示，只经历了短短一周的回落整固，钢价便再度恢复上涨动能，且经过单周过百的涨幅之后，本周价格达到了反弹以来的新高水平。

这其中，下游需求在连续三周回落之后的重新走强自然功不可没，而华东主导钢厂的减量加推涨更加剧了市场的上涨动能，于此同时，传的沸沸扬扬的节能减排政策也对钢价形成利好支撑，在利好频出的背景之下，四季度矿石和焦煤价格下跌的利空消息也显得对市场影响甚微。

那么，具体到下周市场走势，钢价涨势还能不能延续？供需面会发生怎样的变化？原料价格如何调整？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价再现普涨局面，相对而言，华东钢价涨幅居前，华北钢价表现次之，华南钢价则相对平稳。具体来看：

北京市场：本周北京建筑钢价全面走高，单周上涨60元/吨。现高线8mm价格4220元/吨；二级小螺纹12mm价格4380元/吨，二级大螺纹4180元/吨；三级小螺纹12mm价格4610元/吨，三级大螺纹4310元/吨，盘螺价格4470元/吨。

市场反馈，周末周边普阳、新金、明顺等钢厂纷纷上调其线材出厂价格，而唐山地区钢坯也再度走强，对北京建筑钢材价格形成一定支撑。同时，目前北京市场高线、三级螺纹钢资源较少，且钢厂价格与市场价格明显倒挂，商家普遍没有低卖意愿。所以本周以来，北京钢价出现持续小幅走高，且需求跟进尚可，短期涨势或仍能延续。

杭州市场：本周杭州建材市场价格大幅拉高，单周价格上调150元/吨。二级螺纹钢方面，现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4200元/吨，永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4150元/吨，其余钢厂主流报价在4120-4140元/吨；三级钢方面今日报价持稳，现西城主流报价在4180元/吨，个别规格小幅加价；线材方面，现高线主流报价在4350元/吨左右。

市场反馈，经过上周的弱势整理，本周在远期市场以及钢厂推高带动下，杭州钢价再度大幅拉高，且三天时间里涨幅便达到150元/吨，如此迅猛的涨幅使得下游跟进速度有所减弱，成交多集中在相对低价资源。但由于近期钢厂到货减少，库存持续回落，且华东几大钢厂9月计划量都大幅打折，所以市场看涨氛围依然较为强烈，价格始终维持坚挺，等待需求跟进。

广州市场：本周广州建材市场基本平稳，单周价格仅上调10元/吨。线材方面，现韶钢Ф6.5-10mm高线市场价格在4240-4260元/吨，萍钢、珠海粤钢、冷钢Ф6.5-10mm高线售价在4210-4230元/吨；二级螺纹钢方面，现韶钢、冷钢Ф18-25mm规格主流价格在4230元/吨，裕丰、珠海粤钢同规格资源售价分别在4160、4120元/吨左右；三级螺纹钢方面，萍钢、马钢Ф18-22mm螺纹售价分别4350、4460元/吨左右，韶钢、珠海粤钢资源市场价格分别4450、4270元/吨左右。

市场反馈，受上海、北京等外围市场行情好转以及期货价格明显上扬等利好影响，本地贸易商心态有所好转，市场低位资源明显减少，部分商家售价小幅上涨带动市场整体价格上扬。另受钢坯价格上涨等影响，周末周边部分小厂资源纷纷上涨，本周主导钢厂广钢、韶钢也对线材、螺纹钢出厂价格上调20元/吨。另悉，近期由于“节能减排”等影响，周边部分小厂生产进度有所放缓；本地主导钢厂生产基本正常。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

经过半月休整之后，本周主导钢厂再度强势推涨，且华东钢厂多是减量和推涨并用，带动市场价格再创新高。而从钢厂盈利水平来看，自6月份盈利缩水之后，国内大中型钢厂7月份整体盈利继续下滑，环比降幅达到54.24%，同比降幅则在73.05%。且由于原料价格的大幅上涨，8月份至今钢厂的盈利水平也未能出现明显改善。再从市场流通环节来看，目前贸易商也基本处于旧货解套、新货倒挂的阶段。换言之，目前市场各个环节都未出现明显利润空间，这也是钢价易涨难跌的主要推动力所在。

2、原材料

本周原料走势略显分化， 钢坯价格经过前期的回落调整之后，在停产限产消息影响下，部分调坯轧材厂提前囤货，市场成交出现一定好转，本周价格出现持续拉升；而随着钢坯和现货价格的走高，废钢市场也行情向好，钢厂以上调采购价格居多；而尽管日本钢铁制造商与矿业巨头签订的炼焦煤四季度协议价下调了7%，但国内焦炭市场运行依然良好，价格仍有上涨势头，但是动力相对不足。

而从铁矿石市场来看，价高无市的局面导致矿价持续回落，63%品味印度粉矿从最高160美元/吨回落到目前的152美元/吨左右，回落幅度为0.05%，但目前已经出现止跌企稳迹象。同时据外媒报道，三大矿山与国内钢厂执行的四季度协议价格或下调10%左右，即回落到135美元/吨左右的水平。 这也是自4月份开始进行季度性定价以来的首次降价，对后期钢厂盈利水平的恢复或将起到一定帮助。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，沪上终端采购量在连续三周回落之后本周再度出现明显回升，说明经过前期的消化和观望之后，终端采购存在重新入场备货的需求和动力，同时价格的上涨也刺激了中间倒手贸易的活跃。

从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，沪上建筑钢材依然处于减仓通道，目前库存总量较年后高位已经减少26%。同时目前的库存格局是旧货为患、新货倒挂，且三级钢资源偏少，18和25规格螺纹出现紧缺。可以看出，此种供需局面较为有利于钢价的平稳走高。

四、宏观分析

（1）中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年9月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.8003元，1欧元对人民币8.7040元，100日元对人民币8.0596元，1港元对人民币0.87451元，1英镑对人民币10.4976元，人民币1元对0.45961林吉特。

（2）国家发改委、工业和信息化部30日透露，为确保完成“十一五”节能减排目标（即单位国内生产总值能耗降低20%左右），国务院日前组成6个督查组，对18个重点地区进行节能减排专项督查。对完成任务有困难的地区，有关部门将督促其实施预警调控。

（3）2010年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，高于上月0.5个百分点。该指数连续三个月回落后，本月有所回升，并持续位于临界点——50%以上，表明中国制造业经济总体仍呈现增长态势。

2010年8月，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数环比提升，原材料库存指数和从业人员指数微幅回落。

（4）中国汽车技术研究中心(以下简称中汽中心)公布了8月份中国汽车产业最新的产销量数据，8月份，全国汽车产量完成120.42万辆，环比降低2.74%，同比增长10.15%；销量完成121.55万辆，环比增长15.09%，同比增长55.72%。8月份销量的强劲反弹，使得中国汽车市场提前进入销售旺季。

本周市场关注的焦点无疑是节能减排对钢市供给的影响。而从各地反馈的信息来看，浙江省在7月1日-9月13日的电力迎峰度夏期间，八大类1160家高耗能企业一律停产让电15天，其中宁波钢铁2500立高炉停产大修，时间为3个月左右；安徽地区实施高耗能企业有序用电方案，冶金、煤炭及化工等八类高耗能企业停产让电；江苏出台“错峰限电”对付高耗能企业；上海则对浦东、宝山、松江等地企业实施今年以来首度工业限电。河北省限电方案也从三级、二级，递升到一级，部分地区限电额达到近两年最高限电值。同时山西省内也有很多钢厂在节能减排的压力之下停产检修。

客观而言，惩罚性电价会一定程度上缩减企业的利润空间，但是仍不足以迫使钢厂关停，地方政府的直接限电断电措施对钢厂的产量影响更为严厉更为直接。这也意味着，经过了之前数次雷声大雨点小的整顿措施之后，政府此次对于淘汰落后产能可谓真正重拳出击、落实到位，对于后期供给必然造成一定影响。而本月江苏几大主导钢厂计划量的大幅打折也让贸易商实实在在的增强了供给减少的信心。

于此同时， 8月份制造业采购经理指数在连续三个月回落之后本月再度回升，且生产指数、新订单指数指数均出现环比提升，而8月份汽车销量的业出现了强劲反弹，这使得9月消费旺季更加可期。需求走强加之供给减少，完全有利于推动价格上行。

五、综合观点

本周钢价已经提前启动涨势，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。根据西本新干线交易平台数据显示，经过前面三周的消化观望之后，本周终端采购再度出现明显回升。但基于需求的反复性考虑，本周的需求放量或也意味着下周需求或将出现一定回落。

其二、成本因素。由政府主导的强制节能减排行为，对供给减少的作用是客观存在的，供给减少加上原料成本的滞后上涨以及下游订单的逐渐回暖，主导钢厂必然存在继续推高的动力。这也使得市场价格仍然存在被动上行的可能。

其三、资本市场。本周欧美经济数据偏于利好，国内资本市场也涨势强劲。而螺纹期货在经过前期的破位下行之后，本周又重回上行轨迹，下周或将重点关注4400元/吨的突破。

其四、商家心态。基于建材库存持续下降以及后期供给减少预期，加之成本持续上扬，金九消费旺季在即，贸易商心态普遍转为积极。可以说，在拉高过快的背景之下，市场存在横盘整理、获利兑现的可能，但不具备明显下跌的动力。

综合概括来说，笔者认为，基于供给减少预期，市场不具备明显下跌动力，且存在较好看涨预期；但由于本周对于利好消息炒作过度，短期内也缺乏继续大涨的动能。基于此，对下周市场行情给予偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4100-4150元/吨区间展开调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2010/9/3