本期观点：资金偏紧 钢价趋弱

时间：2012-6-25—2012-6-29

预警色标：蓝色

●市场回顾：梅雨来袭，钢价稳中趋弱；

●成本分析：原料价格趋于坚挺，钢厂价格多数稳定；

●供需分析：粗钢产量继续回落，建材库存变化不大；

●宏观分析：楼市出现回暖迹象，银票贴现阶段性走高；

●综合观点：尽管当前成本坚挺、库存低位对价格存在一定支撑，但在月底资金因素制约下，下周部分商家低价抛货的风险加大，不过对市场整体冲击应该有限。

一、行情回顾

1、西本指数 


    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价已经连续三周横盘。截至6月21日，西本指数报在4020元/吨，较上周五下跌10元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3950元/吨，较上周五下跌10元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在4090元/吨，较上周五下跌10元/吨。

目前沪上钢价已经连续近月盘整，供需僵持势态表现明显。究其缘由，一方面，年内库存已经连续17周下降，而华东几大钢厂的代理商普遍存在超发超卖现象，加上部分资源银行质押无法出货，所以当前贸易商手中可售资源普遍有限，价格得以勉力持稳；而另一方面，本周申城入梅，工地施工受阻，市场成交继续萎缩，成交对价格毫无拉动，供需僵持格局由此形成。

那么下周市场走势如何？原料价格如何变化？宏观面透露出怎样的信息？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价继续横盘。

北京市场：本周北京建筑钢价维持稳定，单周价格变化不大。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在4100-4200元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在4100-4150元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在4180-4250元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报4200-4260元/吨。

市场反馈，上周五至周末，市场总体成交仍不理想，周一开盘多数大户继续弱势持稳，而小螺纹近期到货较为集中，前期坚挺的价格出现一定回调。总体来看，虽然原料价格坚挺走高，但是现货成交依然疲弱，所以钢贸商心态并未因此而好转，操作上也以持稳观望居多，预计此种局面仍将延续。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格稳中趋弱，单周价格下调10元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在4150-4200元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4020-4070元/吨，其余钢厂主流报价在3980-4020元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4130-4200元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报4320-4370元/吨。

市场反馈，尽管希腊退出欧元区风险暂时消失，外部环境总体方向逐步向好，但是国内钢市基本面依然疲弱，加之华东区域梅雨天气到来，工地施工受限，成交进一步萎缩，所以本周现货价格整体转弱，商家多倾向于小幅下调出货。不过总体来看，目前杭州市场整体库存压力不大，前期商家超发超卖较多，出货压力已经有所减轻，短期弱势调整为主，价格难有明显变动空间。

广州市场：本周广州建筑钢材价格维持坚挺，单周价格上调10元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价4200-4250元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格4100-4150元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4180-4250元/吨。盘螺方面，现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报4450-4500元/吨。

市场反馈，受唐山钢坯坚挺走高以及本地部分资源紧缺带动，广州钢价出现小幅拉涨。如九江线材方面和湘钢资源等。商家反馈，受厂家检修影响，目前市场湘钢资源偏少，因此相对珠海粤钢、裕丰资源，价格要偏高20元/吨以上。当前情况来看，广州成交较前期出现一定好转，商家信心也有所恢复，所以价格得以坚挺运行。但考虑到当前临近月底，又是半年度末，资金问题仍对市场造成困扰，因此商家总体心态仍较为谨慎，倾向于低仓运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    在上周宝钢率先下调7月份出厂价格之后，本周武钢、鞍钢也普遍下调7月份板材出厂价格130-300元/吨，至此三大钢7月份出厂价格均全面大幅下调，反映出主导钢厂对后市宏观经济形势以及下游需求仍持谨慎态度。建筑钢材厂家本周在钢价横盘的情况下，对价格进行调整的很少，个别厂家根据合同情况小幅调整出厂价格。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，6月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量168.47万吨，旬环比增长4.5%；全国预估粗钢日均产量199.94万吨，旬环比增长2.03%。随着前期高价原料库存的消化，部分中小钢企已经有了一定的利润空间，目前钢厂减产、限产的现象很少，预计6月份国内粗钢日均产量仍将维持在200万吨左右的高位。目前国内已进入高温多雨的传统消费淡季，粗钢产量的高位运行将使得市场供需矛盾进一步加剧。

2、原材料

本周原材料价格稳中有涨，其中钢坯、铁矿石价格出现上涨，焦炭、废钢价格基本平稳。

    具体来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格小幅上涨，幅度为20元/吨。目前市场坯料整体资源不多，商家反映低价收货困难，部分贸易商及钢厂趁势拉高价格。但从成本考虑，价格高位引起市场成交明显萎缩，唐山坯料价格近期将以稳中趋弱走势运行。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格弱势平稳。在国内焦煤市场大幅下跌的情况下，焦炭前期的跌幅对市场拯救较为薄弱，焦化厂弱势局面难改。在钢材市场弱势不前的情况下，焦炭市场仍面临下行的压力。废钢市场：本周华东地区废钢价格保持平稳。近日多数钢厂到货情况不佳，废钢市场已整体进入观望阶段，市场实际成交情况并无明显改善。近一段时间成品钢材走势趋于稳定，废钢价格再度下跌存在一定阻力。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉连续上涨，累计上涨幅度为40元/吨。唐山近期铁精粉市场资源紧缺，精选厂虽有复工，但是实际生产有限。钢厂库存处于相对低位，即使上调价格，整体到货仍旧不好，每天到货基本无法满足当天用量，消耗少量库存。外盘价格继续上涨， 63.5%印粉外盘报价在140美元/吨，较上周末上涨3美元/吨。由于印度雨季到来，中低品位印粉很难装港，矿山现货有所减少，并且船期比较靠后，对目前进口矿价格有一定支撑作用。但多数钢厂以询价为主，实际采购的热情并不高，多数钢厂以补充少量现货。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）6月20日报972点，连续9个交易日小幅上涨，较小型船舶运费上升抵销了大型海岬型船舶市场的沉寂。海峡型航线则维持了疲软的局面，继续小幅走低，印度航线的运费有所回升。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，受本周申城入梅、持续阴雨天气影响，工地运输与施工受阻，市场成交量出现进一步萎缩。

   而从库存情况来看，本周库存呈现横盘整理状态，各品种增减有限。一方面，贸易商多数订货谨慎，整体倾向于低仓运行；另一方面，终端提货备货十分有限，下游消化速度较为缓慢。所以市场整体处于低库存低需求的弱平衡状态，涨跌难见突破。

四、宏观分析

（1）中国人民银行6月19日发布数据显示，5月中国新增外汇占款234.31亿元；财政性存款增加2651.76亿元；流通中的货币减少1159.6亿元。

（2）受多地土地市场成交回暖及开发商信心回升的鼓舞，相关统计数据显示，仅6月上半月，包括北京、上海、广州、深圳、天津、重庆、成都、南京、杭州、武汉、长沙等全国20个重点城市的土地市场推出586块，仅半月就环比5月多出239块，达到年内最高峰。

（3）据国家统计局统计，5月份与上月相比，70个大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)价格下降的城市有43个，持平的城市有21个，上涨的城市有6个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.2%。。

（4）商务部15日发布的数据显示，2012年5月，全国实际使用外资金额92.3亿美元，同比增长0.05%。外商投资新设立企业2245家，同比下降6.11%。

（5）据外媒19日报道，一位参加G20峰会官员的话透露，中国将向IMF增资430亿美元。俄罗斯早些时候已经承诺将增资100亿美元，包括墨西哥在内的其它国家也承诺增资，但还没有透露具体数字。出席G20集团峰会的金砖五国首脑周一发表声明称，已经同意向IMF提供更多注资。

（6）国土部和发改委日前联合印发《关于发布实施〈限制用地项目目录（2012年本）〉和〈禁止用地项目目录（2012年本）〉的通知》（以下简称《限制目录》和《禁止目录》），两目录自发布之日起实施，此前发布的2006年目录和2009年增补目录同时废止。根据这一最新规定，别墅类房地产项目首次列入最新颁布实施的限制、禁止用地项目目录。

（7）近日工信部发布《钢铁行业生产经营规范条件（2012年修订）》公示，明确指出钢铁企业产品质量须符合国家和行业有关标准，严禁生产Ⅰ级螺纹钢筋、Ⅱ级螺纹钢筋（2013年后）、热轧硅钢片等。

上周末备受关注的希腊大选结果出台，支持救助协议的新民主党获胜，市场对于希腊退出欧元区的担忧大为缓解。但希腊大选结果难以改变该国潜在的结构性问题，其出现经济衰退、政治混乱并退出欧元区的风险并未降低，因而大选结果给市场带来短暂利好后迅速消退。近期西班牙国债收益率接连突破峰值，10年期国债收益率再次升至7%上方，4月银行不良贷款率升至8.72%创18年新高，还引发了市场对意大利的担心，带动意大利国债的收益率也不断上涨，欧债问题仍然面临较大的扩散风险。目前市场关注的焦点已转移到6月28日的欧盟峰会上，欧元区领导人将向世人展示怎样的决心与智慧，以重建市场信心。

在央行降息之后，近期房地产市场出现了回暖迹象。数据显示，5月70个大中城市平均房价指数同比和环比均出现了跌幅收窄的局面。仅6月上半月，包括北京、上海、广州、深圳等全国20个重点城市的土地市场推出586块，仅半月就环比5月多出239块，达到年内最高峰。另据报道近期全国多地楼市重现“购房潮”，部分开发商涨价的情况开始显现。这引发了人们对房地产调控“松绑”的疑问。而6月份一周之内，银监会、央行、发改委、住建部等四部委接连发布涉房调控的表态，一方面说明在市场观望相持的敏感期，舆论风险高企；同时也表明，目前中央对于房地产调控的态度依旧严谨，并无明显的放松迹象。

另从资金状态来看，受半年度末银行揽储因素影响，市场资金出现阶段性趋紧，银票贴现率亦出现短期上扬，西本新干线监测数据显示，6月20日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.17‰，较6月15日上升6.38%。

五、综合观点

目前市场供需僵持难有突破，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。本周申城入梅，工地运输以及施工都受到一定影响，成交继续萎缩。而下周既是月末又是半年度末，资金阶段性紧张的矛盾凸显，银票贴息将有进一步上扬趋势，对成交的抑制作用继续存在。

其二、成本因素。继5月中下旬产量小幅回落之后， 6月上旬全国粗钢日均产量又回升到200万吨左右，说明当前钢厂生产仍处高位，减产、限产尚不普遍，对原料价格支撑作用继续存在。而钢厂政策也倾向于维稳托市，从而有利于市场价格的平稳运行。

其三、宏观因素。尽管希腊支持紧缩政党获选，缓解了大宗商品市场的担忧气氛，不过大宗商品现货需求不足问题始终没有实质好转，期钢也多是区间反复震荡，对市场信心和人气难以有效提振。

综合来看，尽管当前成本坚挺、库存低位对价格存在一定支撑，但在月底资金因素制约下，下周部分商家低价抛货的风险加大，不过对市场整体冲击应该有限。基于此，对下周市场行情维持偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4000-4050元/吨区间窄幅调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/6/21