本期观点：需求不足 横盘整固

时间：2012-6-4—2012-6-8

预警色标：蓝色

●市场回顾：政策利好，钢价止跌反弹；

●成本分析：原料价格低位回升，钢厂价格部分上调；

●供需分析：粗钢产量略有回落，库存仍处减仓通道；

●宏观分析：刺激政策有望加强，资金面或趋于宽松；

●综合观点：受政策利好以及原料反弹支撑，钢价出现低位企稳；不过，目前成交跟进不足，价格难有继续拉升空间。

一、行情回顾

1、西本指数 

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价出现本轮下跌以来的首次企稳。截至6月1日，西本指数报在4030元/吨，较上周五下调10元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3970元/吨，较上周五持平；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在4100元/吨，较上周五持平。

本轮钢价下跌始于4月中旬，持续7周仍难见底，各品种普遍创下一年半以来新低水平。而就在市场信心溃散、满目利空之下，政策利好及时出台，2.0版本的四万亿投资传闻虽未获最终证实，但亏损已久的钢材市场却已经注入了一针强心剂，期钢市场率先强势反弹，现货报价也全面企稳，而新低之下的钢坯更是出现了迅速反弹，疲弱不堪的矿价也开始重回坚挺。

那么消息面纷纷扰扰的背后，市场真实的情况如何，下周钢价如何演绎？原料价格是否已经真正见底？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价全面企稳，部分城市更是出现了本轮下跌以来的首度反弹。

北京市场：本周北京建筑钢价小幅走高，单周价格上涨40元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在4100-4200元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在4120-4160元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在4200-4250元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报4220-4280元/吨。

市场反馈，尽管北京市场成交不见明显好转，但在钢厂开会维稳、钢坯止跌企稳的背景下，北京市场报价确实出现了本轮下跌以来的少见的持续维稳。而在河钢价格尘埃落定之后（高线4080元/吨，二级大螺纹4100元/吨，三级抗震大螺纹4150元/吨，盘螺4150元/吨；完成协议量的90%优惠30元/吨），贸易商亏损局面有所改善，报价也出现试探反弹，尤其是盘螺、二三级小螺纹等近期资源短缺，价格更为坚挺。不过总体来看，本轮价格反弹最为重要的因素是钢厂托市以及商家心态的改善，需求跟进不算十分理想，因此预计后期价格仍将存在反复。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格试探回升，单周价格上调30元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在4180-4230元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4060-4120元/吨，其余钢厂主流报价在4000-4050元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4180-4250元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报4320-4370元/吨。

市场反馈，随着本周期钢反弹，现货人气也有所改善，加之贸易商考虑到计划超量较多，销售压力明显减轻，低卖动力明显减弱，现货报价也出现顺势拉涨。而从成交来看，本周初期，市场成交出现一定放大，但周三以后受阴雨影响，市场成交又明显回落。不过尽管成交反复，但由于可售资源不多，市场心态较好，价格仍以坚挺运行为主。预计随着6月到货的陆续增加，杭州市场仍然存在一定的调整压力。

广州市场：本周广州建筑钢材价格涨跌持平，单周价格不变。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价4200-4250元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格4080-4130元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4160-4230元/吨。盘螺方面，现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报4450-4500元/吨。

市场反馈，随着期钢强势反弹，外围市场报价走高，广州市场心态也略有转好，部分线材报价略有小幅推高，螺纹报价相对平稳。不过期钢走强难以对下游需求和中间需求形成有效带动，加之广东地区持续暴雨天气，锈斑资源逐渐增加，所以商家对市场价格能否走高普遍持谨慎观望态度，操作上也多以平稳出货为主，所以本周广州价格整体变化不大，预计后期仍将以窄幅运行为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周国内钢价止跌企稳，建筑钢材厂家对价格调整方向不一，部分定价较高的钢厂价格继续补跌，进入下半周后随着市场价格出现反弹，对价格进行上调的钢厂明显增加。值得一提的是，5月17日河北钢铁组织北京地区大户开会联手保价，在会议结束后北京市场价格逐步企稳并在全国率先出现反弹，总体取得了积极效果。而河北钢铁出台的5月份结算价格，线材4080元/吨，二级大螺纹4100元/吨，三级抗震大螺纹4150元/吨，并对完成全月任务90%以上的补贴20-30元/吨。该结算价基本是北京、天津市场整个5月的最低成交价格，保证了正常出货的商家均有一定的利润空间，反映出厂商积极应对市场取得了共赢的结果，或许也将给国内其他钢厂形成示范作用。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，5月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量169.21万吨，旬环比下降0.35%。全国预估粗钢日均产量203.95万吨，旬环比下降0.25%。4月份至5月上旬，国内粗钢产量屡创新高，钢铁产能充分释放。5月中旬全国粗钢产量尽管略有回落，但仍处于历史高位，国内钢厂并未出现实质性减产。

2、原材料

本周原材料价格小幅波动，其中钢坯价格连续反弹，焦炭价格小幅下跌，铁矿石、废钢价格基本平稳。

    具体来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续反弹，累计涨幅达到50元/吨。随着上周末钢坯价格暴跌至3500元/吨以下的低位，唐山部分厂家逐步减产，加之少量高炉开始检修，钢坯现货资源量较少，部分贸易商心态有所好转，开始介入采购，价格出现快速反弹。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续小幅下跌，幅度为10元/吨。近日唐山地区钢坯价格出现反弹，但对焦炭市场影响甚微，商家多持谨慎观望态度，钢厂采购未有放量，库存控制在10天左右，仍明显补充库存迹象。废钢市场：本周华东地区废钢价格保持平稳。近日宝钢出台废钢采购价格，下调幅度100元，其他钢厂目前处于稳中观望，并未出现实质上转变，多数大型废钢基地、贸易商暂停进货，市场陷入停滞阶段。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉基本平稳。在钢材市场止跌企稳的情况下，钢厂采购略有增加，市场成交也有所好转，但多数商家仍处于观望状态，整体发货不积极。外盘价格保持平稳， 63.5%印粉外盘报价在137美元/吨，较上周末持平。港口现货矿价格稳中有涨，询盘有所好转，成交良好。但唐山钢厂进口矿采购依然谨慎，主要原因6月和7月实属淡季，钢价提振希望不大，现在基本不敢囤货，按需采购。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）5月30日大幅下跌3.65%，报950点，连续七个交易日出现下跌。因国际铁矿石、煤炭价格加速下滑，一艘17万载重吨级海岬型船巴西铁矿石损失200多万美元。太平洋市场澳洲货主则表现淡静，市场成交较少，北大西洋市场涌现的可用运力多于预期，造成日租金深度下跌，本月中旬的一波涨势骤然被抹平。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，随着本周期钢反弹、现货企稳，市场采购积极性有所增加，交易活跃度较上周有所提升，但成交总量仍处低位，对价格尚难构成强劲支撑。

    而从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，由于贸易商订货资源减少以及部分商家存在计划超发超卖的情况，所以市场整体可售资源有所减少，而高线和盘螺资源更是出现货紧价扬迹象，底部报价出现30-50元/吨的明显上抬。

四、宏观分析

（1）国务院总理温家宝30日主持召开国务院常务会议，讨论通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》和《全国游牧民定居工程建设“十二五”规划》。

（2）今年前4月大中型钢铁企业仅实现利润11.48亿元，相比去年同期的342.13亿元下降96%，钢材行业利润率仅为0.1%。数据显示，今年1、2月钢铁行业全行业亏损，3月开始扭亏，但随着4月钢价再次下跌，行业亏损加大，目前钢材行业的亏损面为33%。

（3）近日，国家发展改革委产业协调司在京召开了“钢铁产业布局优化和结构调整专题工作会”，就下一步要重点推进的工作进行了布置。会议提出，落实好规划中的钢铁项目，加快对现有产能存量调整步伐。近日发改委核准的广东湛江、广西防城港钢铁基地项目，项目建设均以压缩钢铁产能为前提，其中广东累计压缩粗钢产能1614万吨，广西和武钢累计压缩粗钢产能1070万吨

（4） 5月28日，北京市国家税务总局贴出《关于营业税改征增值税非试点纳税人纳税申报有关事项的通知》，对试点后原缴纳增值税的纳税人，纳税申报表面临调整的相关事宜进行规定。据记者了解，北京营改增试点方案已经通过国务院批准，相关政策文件已经在北京财税系统内部下达，只差对外公布。

（5）日前湖南省发改委召开的全省经济形势座谈会上明确指出了国家层面有“两个不可能”--不可能出台像2008年底那种大范围、大规模的4万亿投资政策；不可能松动房地产政策，现在只会预调微调。官方的说法可以说是对“新四万亿”猜测的一种否定回答。专家表示，稳增长主要举措归根到底还是投资，但当前需要适度的投资，要抑制过度的投资冲动。

（6） 近日财政部下发支持高效节能平板电视和节能空调的推广使用通知，确定补贴标准为液晶电视为100元/台-400元/台，等离子电视为250元/台-400元/台，定速空调为180元/台-330元/台，转速可控性空调为240元/台-400元/台。

（7）近日银监会在内部下发的一份通报中，强调当前信贷领域风险管控有待进一步提高。银监会认为，从信用风险角度来看，风险敞口最大的高危行业依次为：政府融资平台、钢铁行业、有色金属、房地产等。

（8）有业内人士透露，大行已开始与项目接触，准备放贷，月末大行信贷投放力度明显加大。至28日，不包括农行，其他三大行5月新增人民币贷款投放分别为500亿、240亿、120亿左右，贷款投放差异明显。其中一大行在28日前一周贷款投放增幅超过400亿。

随着上周的国务院常务会议明确把稳增长放在更加重要的位置，宏观调控政策立即由紧变松。尽管发改委澄清不会再推出大规模经济刺激计划，但不难发现各项配套新政策已陆续出台，刺激政策力度正在加大已成为不争的事实。例如发改委审批投资项目速度聚然加快，国内个别大型银行在短短一星期新批的放贷额达四百亿元，七大战略性新兴产业规划获批，新一轮汽车下乡和以旧换新即将启动等。另据媒体报道，国务院总理温家宝在一场地方会议上明确提到，尽管2012年经济增长目标为7.5%，但仍要保住以8%的步调增长，并要求立即采取措施确保经济马上触底回升。随着宏观政策的宽松尤其是投资的加快，国内钢材需求将有望提升，对当前低迷的市场也将注入信心。

资金方面，本周二和周四央行分别进行了500亿元和300亿元的正回购操作，本周公开市场到期资金为230亿元，净回笼资金为570亿元。这已是央行12日宣布调降存准以来的连续第三周公开市场净回笼，本月公开市场累计净回笼440亿元。目前资金利率仍然维持低位，显示资金依旧充裕。西本新干线监测数据显示，5月31日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.49‰，较5月25日回升0.9%。考虑到目前银行间资金充裕，货款需求持续低迷，加上外汇占款可能继续减少，市场对央行降息的预期明显加大。而6月份公开市场到期量超过2200亿元，高于5月份水平，预计6月份资金面将有望进一步宽松。

五、综合观点

本周现货钢价出现本轮下跌以来的首度企稳反弹，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。尽管本周期钢反弹，现货企稳，但抄底需求并不多见。这种现象，既可以解读为下游心态还是偏于谨慎，也可以理解为市场对于价格底部并未形成一致确认。所以下周需求或仍将以试探释放为主，难以对价格形成持续支撑。

其二、成本因素。随着底部成交的放大，本周钢坯价格出现企稳反弹，而港口进口矿报价也顺势拉高接近70元/吨。原料价格的快速反弹，使得本就处在亏损边缘的钢厂更为雪上加霜，而如果涨价不能有效向下游转移，那么原料坚挺倒也不失为倒逼钢厂减产的一条出路。

其三、政策因素。近期刺激政策频繁出台，降息预期也不断升温，政策面对于市场的支撑在不断加强。不过目前外围市场走势仍显反复，而期钢也出现反弹乏力迹象，因此后期震荡反复或将难以避免。

综合上述分析，受政策利好以及原料反弹支撑，钢价出现低位企稳；不过，目前成交跟进不足，价格难有继续拉升空间。基于此，对下周市场行情给予偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4000-4050元/吨区间窄幅调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/6/1