本期观点：钢厂减产检修增多 原料反弹力度有限 

时间：2012-6-1—2012-6-30

关键词：减产 限购 库存 成本

● 市场回顾——原料市场价格全面下跌，多数品种价格创下新低；

● 成本分析——钢厂生产成本整体下降，大型钢厂依然面临亏损；

● 库存分析——钢厂普遍采取限量采购，外矿煤焦库存下降明显；

● 综合观点——六月钢厂减产检修增多，原料超跌反弹力度有限。

一、本月国内原料市场回顾

受钢材市场价格持续下跌，5月份国内原料市场价格全面回落（见表1），铁矿石、焦炭、废钢价格均创2011年以来新低。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

5月上中旬国内市场钢坯价格延续跌势，下旬后部分贸易商抄底囤货，市场价格小幅反弹。截止5月底，河北地区普碳方坯出厂价格降至3560元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3680元/吨，较4月底下跌170元/吨左右。5月底唐山地区13个主要钢坯仓库库存总量已降至47.3万吨，较4月底下降13.8万吨，显示了近阶段市场成交疲软的局面。尽管5月底钢坯价格有所反弹，但考虑到贸易商对后市持续上涨信心不足，且部分钢厂钢坯现货库存较多，预计6月份钢坯价格将以震荡运行为主，上涨空间较为有限。

铁矿石：

5月国内铁矿石价格整体下跌。截止5月底，河北地区66%品位铁精粉价格下跌120元至1080-1090元/吨，安徽、江苏地区65%品位铁精粉价格下跌30-50元至1100-1150元/吨，湖北、福建、江西地区64%品位铁精粉价格下跌60-70元至1010-1020元/吨。外矿方面，5月上中旬进口铁矿石价格大幅下跌，普氏62%印粉价格一度降至132.5美元/吨（CIF），较4月底下跌17.25美元/吨，下旬后部分贸易商少量补库，普氏价格小幅回升1.5美元/吨。从6月份市场形势看，130-135美元/吨应当属于钢厂和贸易商都认可的安全区域，后市继续下跌空间较小。但同时，目前国内钢产量仍处于历史高位，6月份后高炉减产检修可能将增多，铁矿石价格上涨动力不足。预计6月份国内市场铁矿石价格将以震荡筑底为主，上下空间都狭小。

煤焦：

5月份国内焦炭、煤炭市场价格整体下跌。截止5月底，山西地区二级冶金焦出厂价格降至1680元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1850元/吨左右，较4月底下跌50-70元/吨；山东、安徽、河南地区二级冶金焦出厂价格为1780-1820元/吨，下跌100-120元；西南地区焦炭价格也出现松动，云南、贵州地区三级冶金焦出厂价格下跌70-100元至2030-2150元/吨。5月份国内炼焦煤市场价格也继续下跌，山东地区矿务局1/3焦煤、气精煤出厂价格普遍下调60-110元/吨。目前钢厂主焦煤和肥煤价格为1650-1700元/吨，1/3焦煤和气煤采购价格为1300-1350元/吨。据了解，国内不少钢厂计划6月份继续将焦煤采购价格下调50-90元/吨，焦炭市场价格重心也将继续下移。预计6月份国内市场焦炭、焦煤价格将继续小幅调整。

废钢：

5月份国内废钢价格大幅补跌，平均降幅达到250-300元/吨。截止5月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至3050-3100元/吨，边角料价格为3150元/吨左右，较4月底回落200-250元/吨左右；福建地区由于不少中频炉钢厂暂停生产，废钢价格下跌300元至2950-3000元/吨，处于全国最低水平。在中南市场，湖北、河南地区重废价格下跌100-150元至3150-3200元/吨，广东、湖南地区不少钢厂暂停采购。北方地区废钢价格整体下跌，辽宁、黑龙江、天津地区重废价格下跌200-250元至3100-3150元/吨。经过近一个月的下跌，目前废钢市场已经属于超跌，5月下旬后钢厂到货量明显减少，库存逐步下降。如果后期钢材价格能止跌回稳，部分中小钢厂必将重返市场补库，部分超跌区域（如福建、辽宁）价格有望小幅反弹，但幅度相对有限。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：3月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

从本月国内钢厂生产成本情况看（见表3），随着铁矿石、焦炭价格大幅下跌，5月份钢厂成本明显下降。截止5月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3885元/吨，较4月底下降174元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3794元/吨，较4月底下降180元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3713元/吨，较4月底下降191元/吨。5月底国内市场二级螺纹钢平均价格为4105元/吨，较4月底下降217元/吨，降幅要大于原料成本下降的幅度，多数大中型钢厂仍处于亏损状态。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从钢厂库存情况看（见表4），迫于降本压力，5月份国内部分钢厂继续压价降库，铁矿石、焦炭、煤炭库存普遍下降。5月下旬后，部分中小钢厂进口矿和废钢库存已降至10天左右。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

5月份国内原料价格普遍跌幅较大，创下今年新低，部分钢厂和贸易商也认为目前价格已经接近底部，在库存明显下降的情况，部分厂商透露出补库的意向，因此短期内原料市场成交有望好转，价格或出现小幅反弹。然而，值得注意的是，到目前为止，国内钢厂产量仍保持高位，5月份钢厂检修也多属于计划内，并没有因为钢材降价而主动减产，但这种情况可能在6月份会有所转变。就目前了解情况看，钢厂在6月份减产检修将逐渐增多，这将对原料市场需求产生负面影响。总体来看，6月份国内原料市场总体将呈现震荡筑底运行态势，其中，上半月受厂商阶段性补库带动，部分原料价格有望小幅反弹，但力度有限，下半月后随着钢厂检修增多，原料价格可能将再度回落。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2012/6/1