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本周（5月21日—5月25日），西本——钢材指数继续下跌，周五收在4040元/吨，较上周五下跌30元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，在此期间，国内主要建筑钢材市场价格继续下跌，但跌势较上周有所趋缓。截止5月25日，全国48个主要市场25mm规格二级螺纹钢平均价格为4180元/吨，较上周五下跌53元/吨。华东区域杭州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4080元/吨，一周下跌30元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4100元/吨，一周持平；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在4180元/吨一线，一周持平；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在4100元/吨一线，一周暴跌220元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在4180元/吨，一周下跌30元/吨。  

现货市场跌势趋缓，期货市场探底回升，上半周一度跌破4000元/吨关口，下半周小幅回升。螺纹钢主力RB1210合约最高价出现在周二的4112元/吨，最低价出现在周三的3996元/吨，周五收于4037元/吨，较上周五收盘价下跌37元/吨。周五RB1210合约持仓量为892400手，较上周五增仓41036手。本周RB1210合约累计成交量为36387788手，较上周增长1%。本周钢材期货成交仍较为活跃，尤其是周三成交量超过100万手，创下RB1210合约单日成交量的新高。值得注意的是，尽管下半周期钢价格出现小幅回升，但本周总体仍表现为跌价时增仓、涨价时减仓的局面，反映出多头对后市信心不足，预计下周多空双方将围绕4000-4050元/吨一线争夺。

本周现货、期货价格均继续下跌，但跌势有所趋缓，那么下周走势如何？5月中旬粗钢产量小幅回落，钢厂减产是不是已出现明显增加？国务院常务会议要求启动一批事关全局、带动性强的重大项目，刺激政策密集出台能否对钢价形成支撑？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、螺纹钢库存总量分析 

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2012年5月25日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为356115吨，同口径统计范围数据较5月18日减仓6220吨，减仓幅度1.72%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为222712吨，同口径统计范围数据较5月18日减仓13430吨，减仓幅度5.69%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓19650吨，减仓幅度为3.28%。

二、分规格库存量分析 

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨） 

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量明显下降，总量为57.88万吨，较上周减少1.97万吨；线材13.44万吨，增加0.06万吨；盘螺6.05万吨，减少0.35万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为79.59万吨，较上周末减少2.22万吨。

本周沪市建筑钢材库存延续下降态势，除线材库存略有增加外，螺纹钢、盘螺库存均明显下降。纵观全国市场，本期全国24个主要市场螺纹钢库存量为702.78万吨，减少22.25万吨；线材库存量为188.42万吨，减少7.21万吨。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1614万吨，减少35.6万吨，降幅为2.16%。总体看来，本周全国总库存出现连续第十四周下降，下降速度有所加快，或许钢厂投放量已出现减少。

据中钢协统计，5月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量169.21万吨，旬环比下降0.35%。全国预估粗钢日均产量203.95万吨，旬环比下降0.25%。可见在随着钢厂亏损范围的扩大,近期钢厂停产检修力度已有所加大, 粗钢产量从历史高点小幅回落。但据了解目前唐山地区高炉的开工率仍高达96%左右，仍然处在较高水平。在供应层面要对国内钢价形成支撑，仍需要钢厂减产力度的进一步加大。 

本周三，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，指出要把稳增长放在更加重要的位置，根据形势变化加大预调微调力度，启动一批事关全局、带动性强的重大项目。会议将原先的“稳增长、防通胀”改为“将稳增长放在更重要的位置”，这是中央经济政策转向的重要信号释放。近日铁道部、卫生部、交通运输部、证监会、银监会、国资委等六部委密集发文，鼓励引导民间投资。发改委项目审批也明显加速，一大批建设项目集中获得通过。而铁道部刚刚宣布已获2万亿的银行授信，新一轮的刺激投资计划呼之欲出。可见在内需疲弱和出口不振下，国家很可能将借启动重大项目，增加固定资产投资来拉动经济增长。随着各项刺激政策效应的逐步发挥,对稳定国内钢价将形成支撑。

资金方面，央行年内第二次下调存准率后资金更趋宽松，回购利率震荡回落。而央行为调节短期资金供给，公开市场已连续两周净回笼资金，合计达1420亿元人民币。据西本新干线监测数据，5月25日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.45‰，较5月22日下降1.77%，为2010年11月份以来的最低水平。当前经济基本面不佳，经济回暖需要营造宽松货币环境，预计资金充裕在未来很长一段时间内将成常态。而5月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值仅为48.7，降至年内新低，加之目前国内信贷需求萎缩，加大了市场对央行降息的预期。

综合来看，目前欧债危机、国内实体经济下滑以及银行对钢贸行业限贷等，对国内钢价仍形成较大利空，短期国内钢价要止跌的难度仍然较大。不过随着钢厂减产范围逐步扩大，以及国家刺激投资政策的密集出台，对钢市利好将会逐步显现。在钢价已创下年内新低的情况下，进一步下跌空间已经不大。[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来