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中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会

从中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心提供的数据，中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，4月份环比回升6.4个百分点，达到55.7%；新订单指数继上月大幅回升重返扩张区间后，本月又升6.5个百分点达到59.2%，显示出之前持续低迷的钢市明显回暖。从市场来看，当前正值钢材传统需求旺季，下游制造业企业开工率上升，建筑工程施工加快，市场支撑因素增多，价格企稳回升。多种迹象显示，当前钢市回暖特征渐显，后市有望平稳向好发展。但由于之前持续低迷为后市预期蒙上阴影，加之产量先于需求快速释放，供需矛盾令人担忧，后市如出现预期反弹，仍需依赖更多利好因素支撑。

图1：2011年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、生产趋于活跃

4月份，钢铁行业生产指数大幅回升，较3月份回升13.8个百分点，达到60.3%。与此同时，和生产活动相关的采购活动也出现明显回升。当月钢铁行业采购量指数重回扩张区间，达到56.2%，较上月上升10.2个百分点。原材料库存指数为49.2%，虽然较3月份回升5.9个百分点，但仍处于收缩区间。从三个指数的变化情况来看，随着市场需求回升，当前钢铁企业原材料备货更显积极，生产活动更趋活跃。

从国家统计局发布的统计数据来看，一季度，全国粗钢日均产量191.4万吨，较去年四季度回升12.4%。中国钢铁协会计数据显示，4月份粗钢产量继续上升。4月上旬，全国粗钢日均产量达到历史最高水平，为203.08万吨，旬环比增加7.4%；4月中旬，全国粗钢日均产量200.52万吨，旬环比下降1.26%，依然处于历史高位。

从目前来看，全国钢铁产量增长是适度的，对市场的压力不是很大。3月份，全国粗钢产量增幅不到4%，钢材产量增幅略高于10%。但要警惕后期产量持续走高，加剧市场供需矛盾，破坏市场稳定和均衡发展。

图2：2011年以来钢铁行业PMI生产指数、采购量指数、原材料库存指数变化情况

二、需求回升加快

钢铁行业新订单指数继3月大幅回升重返扩张区间后，4月份继续回升6.5个百分点至59.2%，钢市“金三银四”的季节性需求特征明显显现。

近期高铁建设出现复苏迹象。据悉，随着5000亿资金逐步到位，因资金链断裂被迫停工的各条铁路八成已复工。铁道部部长盛光祖亦明确表态，要确保京石、石武客运专线按期开通运营，确保按计划全面兑现 “十二五”铁路建设目标。而近期兰渝线开工情况良好，基本属于全面复工，广东的贵广、南广、厦深路复工情况也较明显。相关迹象表明，后期高铁建设或将迎来一波复苏潮，加之近期部分重大建设项目审批集中获得通过，后期我国铁路、公路、水利等基础设施建设有望加快，从而对钢材需求形成一定支撑。 

从全国市场情况来看，最近两月终端需求趋于陆续释放，但个别地区需求增长仍较缓慢。商品现货交易平台西本新干线监测数据显示，农历3月沪终端采购量较农历2月环比回落4.98%。随着基础设施建设的加快、资金情况的好转，预计后期需求有望保持在较高水平。

图3：2004-2012农历年沪上建筑钢材销量走势图

另外，本月钢铁行业PMI新出口订单指数出现下降，当月较3月份回落1.6个百分点至50.5%。表明我国钢材出口经历了3月份的激增之后，后期增长可能有所减缓，但仍将保持在相对较高水平。

海关数据显示，3月份我国出口钢材503万吨，较2月份大幅增加164万吨，并自2010年7月首次突破500万吨。从历年的出口数据来看，3月份钢材出口量存在一定的季节性规律，大多表现为环比增加，今年3月也不例外。除此之外，海外钢材市场需求逐步恢复，下游开始补充库存，带动全球钢材出口报价稳步上涨，内外价差拉大，海外市场的吸引力大增。而且与其他国家相比，我国钢材出口报价较低，在价格上具有一定优势。

图4：2011年以来钢铁行业PMI新订单指数、新出口订单指数变化情况

三、去库存进程延续

4月份，钢铁行业产成品库存指数为50.8%，虽然较上月上升4.3个百分点，但从历史同期来看并不算高，略高于50%，显示当前去库存化过程并没有出现根本扭转，只是速度趋于放慢。

从统计数据来看，截止4月27日，全国钢材社会库存已经连续9周下降，当前全国钢材社会库存量为1747.83万吨，比上周下降42.33万吨，较3月30日下降69.03万吨。但从往年相比，当前去库存力度略显疲弱。去年4月末库存较3月末环比下降13.86%、即248万吨。综合钢铁行业产成品库存指数及相关统计数据来看，如果后期钢厂产量继续加快释放，将使得钢铁行业去库存化过程进一步延长。

图5：2011年以来钢铁行业PMI产成品库存指数、进口指数变化情况

四、价格温和上涨

由于需求回升，加之原材料价格走势坚挺、钢厂出厂价上调，钢材市场价格温和上涨。据中国物流信息中心市场监测，4月份，国内钢材市场综合平均价格，较上月上涨0.84%。分品种来看，线材和中板价格上涨较为明显，涨幅均在1.3%左右。

市场价格温和上涨，是市场理性和成熟发展的表现，对稳定市场以及促进钢铁行业健康发展是有利的。一方面，有利于改善市场预期，有利于改善钢铁行业经济效益；另一方面，涨幅不大，又不至于刺激企业加速产量扩张，加剧供需矛盾，导致大涨之后大跌。

五、货币政策宽松态势基本确立

央行数据显示，3月末M1、M2增速比上月末分别高0.1和0.4个百分点，3月份人民币新增贷款达到1.01万亿元，同比多增3320亿元，创下14个月的新高，信贷数据总体继续改善。公开市场操作上，央行已经连续第17周停发央票，并连续五周实现净投放，投放金额共计2720亿元。在货币政策宽松的局面下，近期货币市场利率持续下跌。西本新干线监测数据显示，4月20日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.89‰，较3月底大幅下降21.89%，已经降至2010年12月初以来的最低水平。近日央行负责人明确表示，货币政策将适时适度预调微调，支持国民经济实现平稳较快发展，并通过适时下调存款准备金率、逆回购操作、央票等，稳步增加流动性供应。表明央行货币政策由紧转松，刺激信贷增长已成定局。5月份仍为财政存款集中上缴期，且二季度公开市场到期资金规模偏低，因此央行可能继续停发央票，减少正回购频率和规模，并可能下调存款准备金率，市场资金有望保持宽松局面。

图6：2010-2012年沪大额银行承兑汇票月贴现率

综合来看，当前钢材市场回暖特征已经初步显现，市场稳定健康发展的有利因素逐渐增多，比如住建部酝酿刺激住房刚性需求政策、新一轮基建投资即将加快、货币政策倾向于适度宽松，资金面有望进一步好转等等，后期市场有望继续平稳向好发展。但也必须看到当前市场面临的不确定性因素依然存在，当前回暖趋好形势仍需要各方面共同努力、进一步巩固。（任何转载，必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系，未经许可，任何单位或者个人不得转载本文）