本期观点：心态转弱 盘整阴跌

时间：2012-4-23—2012-4-27

预警色标：蓝色

●市场回顾：成交疲弱，钢价弱势调整；

●成本分析：原料价格又见松动，钢厂价格涨跌互现；

●供需分析：粗钢产量继续回升，库存消化依然缓慢；

●宏观分析：经济下滑风险加剧，央行降准预期增强；

●综合观点：当前市场的突出矛盾在于旺季不旺，出货艰难。在需求难见改善之前，下周市场或仍将以盘整阴跌为主，但跌幅有限。

一、行情回顾
1、西本指数 



    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价松动回落。截至4月20日，西本指数报在4250元/吨，较上周五下调30元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在4170元/吨，较上周五下调30元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在4270元/吨，较上周五下调30元/吨。

尽管按照传统惯例而言，当前本应处于钢材市场金三银四的消费旺季，但今年旺季特征却并不明显，谨慎备货成为市场各方的共识，在需求平淡的背景下，商家自然是出货压力倍增，价格也在久盘之后出现松动迹象。

那么下周来看，价格将如何变化？需求有没有好转的可能？产能释放情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价全面走软，但幅度有限。

北京市场：本周北京建筑钢价弱势走低，单周价格下跌50元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在4300-4350元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在4320-4400元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在4400-4450元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报4400-4450元/吨。

市场反馈，3月中旬至今，北京钢价已经横盘近月，涨跌都在50元/吨以内。而本周以来，受成交不济影响，大户报价普遍以下调为主，且由于大户报价三级抗震材多是在普通三级螺纹的基础上加价20元/吨左右，所以为了方便三级抗震材的出货，三级普通螺纹价格普遍偏低。不过，受买张不涨跌心理影响，钢价走弱之后出货更为艰难，鉴于此种供需局面，预计北京钢价仍将继续弱势调整。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格持续走低，单周价格下跌70元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在4350-4400元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4250-4300元/吨，其余钢厂主流报价在4180-4200元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4350-4400元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报4400-4450元/吨。

市场反馈，本周期钢深度调整，下游需求观望情绪渐浓，整体成交量出现回落，商家报价也只能顺势下调，不过，由于线材、盘螺资源不多，整体表现仍较扛跌，而螺纹钢则竞争激烈，跌幅相对明显。不过，从消息面来看，随着5000亿资金逐步到位，因资金链断裂被迫停工的各条铁路八成已复工，而与此相关的杭长、黄杭等高铁线路开工之后，或将带动本地建筑钢材需求。此外，成本坚挺也将对价格形成支撑，因此预计杭州钢价继续下跌空间有限，后期或将以窄幅调整为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格小幅走低，单周价格下跌20元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价4430-4480元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格4380-4420元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4450-4500元/吨。盘螺方面，现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报4600-4650元/吨。

市场反馈，随着外围市场价格走低，广州钢价也有走弱之势，其中北方线材和二类产地螺纹价格松动较为明显。据商家反馈，由于广州市场库存偏高，加之需求释放缓慢，所以尽管价格已经相对其他市场偏低，拉涨空间依然偏小，预计近期仍以震荡盘整去库存为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周国内钢价转入小幅调整走势，对出厂价格进行调整的钢厂较前几周明显减少，仅华北、华南及西南少数钢厂小幅下调了出厂价格。华东地区主导钢厂在经过3月份以来连续五旬的出厂价格上调之后，预计4月下旬出厂价格将会以平稳为主。据钢协统计，一季度重点大中型钢铁企业累计亏损10.34亿元，较去年同期盈利158亿元大幅下滑，为进入本世纪以来首次全行业亏损。结合1-2月份亏损28.04亿元的数据来测算，3月份当月重点大中型钢铁企业实现盈利17.7亿元，环比出现明显改善。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，4月上旬重点企业粗钢日均产量165.93万吨，旬环比增长5.04%；全国预估粗钢日产量203.08万吨，旬环比增长7.45%，超过去年6月下旬的201.80万吨而创下历史新高。4月上旬全国粗钢年化产量已经达到7.41亿吨，以9亿吨的粗钢产能测算，粗钢产能利用率已达到82.4%。当前国内钢市尽管处于传统消费旺季，但终端需求表现仍然反复，市场库存下降缓慢，国内市场供大于求的局面已较为明显。

2、原材料

本周原材料价格稳中有跌，其中钢坯、国产矿小幅下跌，进口矿小幅上涨，钢坯、废钢价格基本平稳。

    具体来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续小幅下跌，累计跌幅为30元/吨。因下游带钢市场表现一般，钢坯本周出货量不多，价格出现小幅下调。本月以来钢坯价格持续横盘，价格维持在3800元/吨左右，趋势并不明朗。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续平稳。近期山西地区煤炭价格开始下跌，但焦化厂炼焦成本依旧较高，仍维持大幅限产，挺价意向浓。废钢市场：本周华东地区废钢价格继续平稳。本周华东地区螺纹、线材价格小幅下滑，部分钢厂小幅下调废钢采购价格。但废钢市场整体资源较为有限，价格仍相对维持坚挺。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅下跌，幅度为10元/吨。近日钢材价格略有下跌，不少矿山认为后市铁精粉价格很难上涨，选择出货为主，不敢囤积库存，钢厂反映到货量不错，小幅调低采购价格。外盘价格继续小幅上涨， 63.5%印粉外盘报价在152美元/吨，较上周末上涨1美元/吨。进口矿价格前期整体拉涨，但目前来看后劲不足，钢厂采购意愿降低，成交很少， 短期价格将以维稳为主。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）4月18日上涨1.72%，报1006点，连续第六个交易日出现上涨，自今年1月17日以来首次上涨至1000点关口上方。海岬型船本周涨幅趋窄，继续受港口库存高位运行与钢材市场平静影响；巴拿马型船本周止跌转升， 因国内秦皇岛铁路检修致使港口煤炭库存下降， 而国际煤炭价格的走弱也使得进口活动较为活跃；灵便型船本周单边下滑，印尼即将限制其出口，且 11日印尼苏门答腊西岸地震对其煤炭出口造成一定影响，损及市场人气。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，尽管现处钢材消费旺季，但市场谨慎心态占据上风，需求释放始终难见放量。且本周受到阴雨天气以及行情转弱影响，总体成交量更为萎缩。

    而从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，目前建材库存仍处于减仓通道，但今年的库存消化速度较往年远远不及，从而也加大了价格的上行压力。

四、宏观分析

（1）1-3月，国有企业累计实现营业总收入94594.9亿元，同比增长12.9%，3月比2月环比增长14.1%。累计实现利润总额4828.6亿元，同比下降9.1%，3月比2月环比增长32.2%。

（2）3月份70大中城市新建商品住宅与上月相比，价格下降的城市有46个，持平的城市有16个，上涨的城市有8个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.2%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有38个，比2月份增加了11个；持平的城市有3个，上涨的城市有29个。3月份，同比涨幅比2月份回落的城市有21个，涨幅均未超过2.1%。

（3）国际货币基金组织（IMF）17日在最新发布的《世界经济展望》报告中上调今明两年全球经济增速，但警示全球经济增长的重大风险并未完全消除。国际货币基金组织预测，2012年和2013年全球经济增速分别为3.5%和4.1%，比今年1月份的预测值分别上调0.2个百分点和0.1个百分点。

（4）据国土资源部初步统计显示，一季度全国主要监测城市商服、住宅分别供应0.40万公顷、0.89万公顷，同比分别减少30.4%、46%。其中，保障性住房用地占住宅用地比重为43.64%，同比增加了7.42个百分点。

（5）据商务部统计，一季度，外商投资新设立企业5379家，同比下降9.4%；实际使用外资金额294.8亿美元，同比下降2.8%。3月当月，外商投资新设立企业2374家，同比下降6.5%；实际使用外资金额117.57亿美元，同比下降6.1%。

（6）国家能源局14日发布了3月份全社会用电量等数据，3月份，全社会用电量4160亿千瓦时，同比增长7%，环比增长8%。1-3月，全社会用电量累计11655亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期回落5.9个百分点。分类看，第一产业用电量190亿千瓦时，下降3.0%；第二产业8385亿千瓦时，增长4.5%；第三产业1398亿千瓦时，增长13.0%；城乡居民生活用电1683亿千瓦时，增长15.5%。

（7）近日，财政部公布一季度全国公共财政数据：全国公共财政收入累计达29976.25亿元，同比增长14.7%，增速比去年同期回落18.4个百分点；其中，税收收入25857.81亿元，同比增长10.3%，增速下滑22.1个百分点。

近期全球经济形势仍充满着较大的不确定性，西班牙、意大利等国债标售收益率持续攀升，欧债危机忧虑重燃。美国3 月非农就业数据远逊预期，表明美国经济复苏依然脆弱。中国一季度GDP增速降至8.1%，为2009年二季度以来的最低水平，固定资产投资增速趋缓，房地产投资增速继续下降。而上周五国务院常务会议指出下一阶段要巩固房地产市场调控成果，坚持房地产调控政策不动摇，决不让调控出现反复。此前地方政府曾寻求政策松绑，却无一例外遭遇中央政府调控从严的高坝阻挡，可见中央对房地产调控的决心非常大。继杭州金星房地产公司破产后，近日广东顺德小型房企广德业申请破产，表明目前不少房地产企业正面临着库存与资金的双重压力。近期房地产行业主要指标增幅已明显放缓，房企投资开工更加谨慎，建筑钢材整体需求难以乐观。

资金方面，本周央票连续第16周停发，周二和周四分别进行了330亿元和200亿元的正回购操作，本周公开市场到期资金1050亿元，净投放资金520亿元，为央行连续第四周资金净投放，四周累计向银行间市场释放流动性2080亿元。近日央行表示，将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。可见在一季度经济运行数据显示经济明显下滑的局面下，保增长已经成为货币政策新的取向，国内市场资金面有望进一步宽松。而西本新干线监测数据显示，4月20日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.89‰，较4月11日继续下降2%。

五、综合观点

本周钢价又见走弱迹象，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。时间进入4月以来，需求始终不见明显放量，而本周由于价格盘整回落，需求观望氛围更为浓重。可以认为，在下游偏弱、需求谨慎的格局之下，对下周需求也不宜有过高预期。

其二、成本因素。目前原料供给相对充足，但钢厂备货却处于偏低水平，所以本周国产矿和钢坯在久盘之下又见松动迹象，而钢厂推涨也将随着市场回落而暂告一段落。基于此，预计下周成本支撑将有所弱化。

其三、资金因素。随着国内经济下滑风险与外围债务危机的同时深化，大宗商品全面承压下挫，对钢价也构成了明显短期压力。不过，在资金相对宽松、政策预期向好的背景下，预计钢价回调有限，后期仍有反弹空间。

综合上述分析，当前市场的突出矛盾在于旺季不旺，出货艰难。在需求难见改善之前，下周市场或仍将以盘整阴跌为主，但跌幅有限。基于此，对下周市场行情维持偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4200-4250元/吨区间震荡调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/4/20