本期观点：需求趋好 震荡上行

时间：2012-4-9—2012-4-13

预警色标：红色

●市场回顾：节后平稳出货，钢价稳中趋升；

●成本分析：原料价格坚挺运行，钢厂价格全面走高；

●供需分析：粗钢产量连续攀升，库存继续减仓下行；

●宏观分析：钢铁业PMI指数回升，4月资金面或有改善；

●综合观点：随着成本走高、需求趋好，市场上人心思涨仍是主旋律，而价格反弹的力度最终将取决于需求释放的强度。

一、行情回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    节后开市，沪上钢价试探小涨。截至4月6日，西本指数报在4250元/吨，较上周五上调30元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在4160元/吨，较上周五上调30元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在4280元/吨，较上周五上调30元/吨。

如果节前钢市弱势调整更多是月末资金偏紧所致，那么4月以来，一方面是资金状况明显缓和，一方面是天气晴好适合需求释放，加之钢厂提价商家思涨，市场价格稳步走高也就在情理之中了。

那么下周来看，市场还有没有走强动力？需求有没有放大的可能？原料价格将如何变化？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    进入四月份，国内钢厂价格总体延续稳中上调的态势，其中华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂对4月上旬出厂价格上调30-50元/吨，这已经是自3月份以来连续四旬上调出厂价格。华北地区河北钢铁也对4月上旬出厂价格上调了70-100元/吨，且自4月份起价格表中螺纹钢只列了抗震钢筋的价格，意味着后期河北钢铁主打产品将以抗震钢筋为主，普通钢筋生产的比例将越来越小。从全国市场来看，二级螺纹钢所占的比例均逐步下降，高强钢筋、抗震钢筋比例明显上升，国家强力推广高强钢筋的政策逐步取得成效。

从钢厂生产情况来看，据相关统计，4月份建筑钢材厂家检修很少，4月份主要钢厂计划排产比例较3月份进一步上升。其中华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂4月份订货比例除盘螺在3-5折外，线材、螺纹钢订货比例普遍在8折以上。唐山地区中小钢厂的开工率据了解已经达到98%左右，基本呈满负荷生产态势。

2、原材料

本周原材料价格稳中有涨，其中铁矿石价格小幅上涨，钢坯、废钢、钢坯价格基本平稳。

    具体来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格保持平稳。下游带钢、型材价格小幅上涨，钢坯采购量略有增加，随着4月份以后银行资金逐渐宽松，市场成交量有望放大，钢坯价格将呈小幅上涨态势。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格保持平稳。近期钢材价格震荡上涨，但焦企仍处于亏损，维持前期限产幅度。本地钢厂焦炭采购稳定，价格仍稳定为主。废钢市场：本周华东地区废钢价格继续平稳。南方地区小电炉钢厂从3月下半月起逐渐加大了生产力度，废钢市场需求回暖。目前国内废钢与螺纹钢的平均价差达到900元/吨左右，低于正常水平，显示了当前市场资源偏紧的局面。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨，幅度为10元/吨。近期钢厂粗钢产量逐渐恢复，铁矿石需求量有所增长，北方部分钢厂少量补充库存，铁精粉价格略有上涨。外盘价格也小幅上涨， 63.5%印粉外盘报价在150美元/吨，较上周末上涨1美元/吨。受最新铁矿石招标价上涨影响，国外矿商继续上调外盘报价，国内多数采购商暂时观望，未有接货计划，对后期市场预期不高。港口现货矿价格总体稳定，贸易商虽然有意借外盘涨价上调现货报价，但整体市场成交量较少。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）4月4日下跌0.54%，报926点，连续第2个交易日小幅回落，此前连续27个交易日出现上涨。随着海运量的逐渐增加，近期海运市场仍有望延续回暖态势。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，由于市场心态偏于谨慎，所以节后补库需求放量并未如期出现，无论是终端采购还是中间需求，都以正常释放为主，因而价格推升仍缺动力。

    而从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，近期沪上螺纹钢库存出现小幅回升，但高线和盘螺仍是减仓势态，总体而言，在产量连续攀升的过程中，库存仍处于下行通道，说明当前需求仍维持一定强度。

四、宏观分析

（1）中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数PMI为53.1%，较上月上升2.1个百分点，这是该指数连续第四个月走升。中国物流与采购联合会副会长蔡进指出，PMI指数连续回升，从趋势上看，反映出中国经济增长比较稳健。

（2）汇丰(HSBC)4月1日公布的数据显示，中国3月制造业采购经理人指数(PMI)终值创下三年来第二大降幅，终止此前连续三个月升势，降至48.3，但略优於初值48.1。

（3）为满足境外投资者的投资需求，进一步促进境内资本市场的稳定发展及对外开放，经国务院批准，近日中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。

（4）近日，工信部发布2012年工业节能与综合利用工作要点，确定2012年工业节能目标为5%，这比2011年的4%目标有所提高。此前2011年全国规模以上工业单位增加值能耗下降了3.49%，未完成工信部内部确定的4%目标。而2011年全国单位GDP能耗仅下降了2.01%，也没有达到3.5%的降幅目标。

（5）国家发改委副主任张晓强透露，根据我国“有关研究机构”的初步数据，一季度我国GDP增长约8.4%，CPI涨幅约为3.5%。他表示，这说明中国经济今年的开局良好。按照国家统计局的数据发布日程表，统计局将在4月9日公布3月份的CPI数据，并在4月13日公布一季度GDP等经济数据。

（6）4月1日至3日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在广西钦州，福建泉州、莆田、福州等地就经济运行情况进行调研。他还在福州主持召开福建、上海、江苏、浙江四省经济形势座谈会。主要是尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目；对物流业扶持不够 将召开专门会议创造更有利政策；研究出台新的政策措施 为企业扩大出口创造有利条件；缓解小型微型企业融资困难 切实打破垄断放宽准入；坚定不移地继续实施房地产市场调控政策。

（7）淡水河谷首席财务官Tito Martins日前在接受外媒采访时公开表示，中国将在数月内“解禁”该公司巨型铁矿石船队，允许淡水河谷40万吨级散货船在中国港口卸货。

清明节假期，国内宏观层面消息总体偏利多。中国物流与采购联合会公布的3月中国制造业PMI为53.1%，比上月提升了2.1个百分点，连续四个月出现上升。中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁业PMI为49.3%，比上月提升了6.5个百分点。国务院总理温家宝指出，要充分看到有利条件和积极因素，坚定做好经济工作的信心，要实行灵活审慎的宏观政策，适时适度进行预调微调。中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合宣布，新增合格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元；同时，新增人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度500亿元，总额达到700亿元。国际经济形势的不确定性以及国内经济增速的下滑，已经促使决策层将调控政策的重心转向保增长，而相关定向宽松政策的出台对资本市场走势将形成直接刺激，对国内钢材市场信心也将起到提振作用。

资金方面，本周央票继续停发，周四央行进行了50亿元的正回购操作，本周公开市场到期资金量为300亿元，央行实现了资金净投放250亿元。日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。其中“引导货币信贷平稳适度增长”，是时隔一年后首度出现，这或意味着央行希望引导商业银行适度加大贷款投放力度，以支持经济发展。随着央行释放出渐进宽松的政策信号，预计4月份资金面仍将延续3月份行情，并保持相对宽松的局面。

五、综合观点

本周钢价已经出现走强迹象，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。按照传统经验来看，往年清明前后都会有个需求放量的过程，而今年节前需求释放较为克制，因而后期或将出现补库需求放大的可能。不过下周天气情况不够理想，对于需求释放仍以谨慎乐观的态度为宜。

其二、成本因素。近期原料价格坚挺运行，钢厂定价也出现普遍上调，目前新到货资源普遍持平或高于市场价格，从贸易商角度而言，短期订货成本明显上升，唯有推高价格才有获利可能。

其三、资金因素。月末资金因素消除之后，4月资金面将重回适度宽松格局，对市场价格将形成利好支撑。而近期国内宏观面也偏于利多，期钢表现出明显的抗跌性，以上因素均有利于现货价格坚挺运行。

综合概括而言，随着成本走高、需求趋好，市场上人心思涨仍是主旋律，而价格反弹的力度最终将取决于需求释放的强度。基于此，预计近期钢价仍将以稳中回升为主，对下周市场行情给予偏积极的评价—红色预警。具体来说，西本指数下周将在4250-4300元/吨区间震荡趋强。[文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/4/6