西本新干线声明：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（www.96369.net）或其相关合作者。西本新干线登载本文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。非常感谢您对西本新干线的支持。

节前最后一周（1月16日—1月20日），西本——钢材指数保持不变，周五收在4250元/吨，较上周五持平。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，在此期间，国内主要建筑钢材市场价格总体平稳。截止1月20日，全国48个主要市场25mm规格二级螺纹钢平均价格为4333元/吨，较上周五下跌4元/吨。华东区域杭州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4410元/吨附近，一周持平；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4550元/吨，一周持平；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在4100元/吨一线，一周持平；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在4550元/吨一线，一周持平；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在4310元/吨，一周持平。  

现货市场平稳为主，期货市场则延续强势表现，并成功站稳4300元/吨关口。螺纹钢主力RB1205合约最高价出现在周五的4334元/吨，最低价出现在周一的4210元/吨，周五收于4323元/吨，较上周五收盘价上涨94元/吨。周五RB1205合约持仓量为435502手，较上周五减仓大幅减仓1797198手。本周RB1205合约累计成交量为1952594手，较上周下降8.99%。进入元月份以来，现货市场尽管萎糜不振，但期货市场却表现强眼，目前现货价格处于2011年初以来的最低点，期货价格已较2011年10月中旬的最低价反弹的近500元/吨，期货价格已明显高于部分市场现货价格。

已经结束的兔年钢市，钢铁行业总体经营相当困难，无论是钢铁企业还是钢贸商业绩均是一片惨淡。那么在龙年钢材市场形势是否会出现转机？节前期货价格的连续上涨对现货价格能否形成拉动作用？大幅攀升的库存对市场影响有多大？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、螺纹钢库存总量分析 

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2012年1月29日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为380915吨，同口径统计范围数据较1月20日增仓16740吨，增仓幅度4.6%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为221982吨，同口径统计范围数据较1月20日增仓15850吨，增仓幅度7.69%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体增仓32590吨，增仓幅度为5.71%。

二、分规格库存量分析 

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨） 

从本次库存统计情况来看，节后沪市螺纹钢库存量延续上升局面，绝大多数规格库存量均出现上升。其中二级钢10mm、12mm、25mm、28mm、32mm规格增仓超过2000吨；三级钢18mm、20mm、25mm、28mm规格增仓超过2000吨。 

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量继续上升，总量为60.29万吨，较上周增加3.26万吨；线材15.54万吨，增加 1.2万吨；盘螺6.59万吨，增加0.69万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为82.42万吨，较上周末增加5.15万吨。

节后沪市建筑钢材库存明显上升，自去年12月下旬以来已连升6周。纵观全国市场，本期全国24个主要市场螺纹钢库存量为677.47万吨，增加84.69万吨；线材库存量为181.27万吨，增加30.23万吨。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1602.64万吨，增加148.07万吨，增幅达10.18%。考虑到春节期间各地的雨雪天气以及运力紧张因素，预计在节后一两周市场资源仍将会集中到货，后期全国市场库存仍将面临进一步上升的压力。

需求停滞，库存上升，但钢厂生产的步伐并没有放缓。据中钢协统计，1月上旬重点企业粗钢日均产量151.0万吨，环比增长3.73%；全国预估粗钢日均产量169.1万吨，环比增长3.94%。随着前期高价原料基本消耗完毕，钢厂生产已经有了一定的利润空间，在新年生产夺取开门红的愿望仍较为强烈。但据了解由于商家订货不积极，部分钢厂厂内库存已经严重积压。在终端需求短期回暖无望的情况下，钢厂与市场均面临较大的去库存化压力。 

尽管春节前下调存款准备金率的预期四起，但央行仍采取了保守手段，通过公开市场向市场净投放4770亿元流动性，以缓解银行间回购市场的资金紧张状况。而银行在年初集中放款已成为惯例，据消息称1月前三个工作日，工、农、中、建四大国有银行信贷投放达500亿元，1月前十天四大银行新增信贷达1100亿元，1月份全月新增贷款很可能突破1万亿大关。随着资金流动性放松的预期上升，近期商家对后市信心也有所增强，短期内对钢价走势将形成一定支撑。

在节日期间国内市场消息面总体较为平淡，国外市场消息则是喜忧参半。利空消息是IMF将2012年全球经济增速预期从4%下调至3.3%，以及惠誉宣布下调五个欧元区国家的信用评级；利好消息是美国2011年四季度经济增速达到2.8%，且美国国会参议院通过了美国总统奥巴马提出的将联邦政府公共债务上限提高1.2万亿美元的要求。在春节长假期间外盘多数商品均出现明显上涨，美元指数单边下滑，对节后国内钢价走势将形成一定利好。

综合来看，元宵节前乃至整个二月份，国内钢市需求均将处于低谷，尤其是房地产的低迷对整体需求将形成明显打击，国内钢厂以及市场均面临较大的去库存化压力。受期货市场带动，国内现货钢价尽管有一定的拉涨意愿，但形成趋势性行情的可能性很小，短期国内钢价仍将以弱势盘整为主。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来