本期观点：年前钢市 疲弱收官

时间：2012-1-16—2012-1-21

预警色标：蓝色

●市场回顾：年前抛货，钢价稳中走低；

●成本分析：原料价格涨跌不一，钢厂价格多数回落；

●供需分析：需求停滞供给上升，年末库存被动增仓；

●宏观分析：高层表态提振股市，资金松动信号明确；

●综合观点：随着本周行情结束，今年钢市行情也就基本终结，下周市场已经基本人去楼空，钢市将疲弱收官。

一、行情回顾

1、西本指数

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

   受制于需求疲弱、信心不振，年前钢市推涨无望，反倒是出于降低库存风险的考虑，市场频见降价促销景象。截至1月13日，西本指数报在4250元/吨，较上周五下调10元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在4160元/吨，较上周五下调20元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在4360元/吨，较上周五下调20元/吨。

目前情况来看，市场已经进入典型的冬季行情。一方面，工地逐渐停工，下游需求接近停滞；另一方面，贸易商多无心恋战，低价出货以求降低库存风险。而沪上钢价走低的背后，除了需求不济、信心不振之外，还有两个重要因素，一是因为部分低价资源到货，商家出于及时兑现利润、降低风险的需要，另一方面，也存在当前有价无市，跌价有利于压低后期钢厂结算价的考量。

那么接下来，在年前以及新年之初，钢市将如何发展？库存变化情况如何？原料价格如何变化？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价继续全面走软，其中前期处于价格高地的华南地区出现明显补跌迹象。

北京市场：本周北京建筑钢价弱势趋稳，单周价格变化不大。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在4100-4180元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在4050-4120元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在4200-4250元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报4100-4200元/吨。

市场反馈，元旦过后，北京市场基本已经进入半休市状态，而本周部分贸易商召开年会，封盘停售现象有所增多，所以市场整体交易氛围极为清淡。从大户报价来看，二级钢报价多数平稳，三级钢和盘螺因为到货较多，报价继续小幅回落。总体来看，北京钢价经过前期的持续走低，近期价格趋于企稳，而华东和华南却出现持续阴跌迹象，因此南北钢价差距逐步缩小。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格弱势盘整，单周价格下调10元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在4400-4500元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4350-4420元/吨，其余钢厂主流报价在4250-4300元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4350-4400元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报4480-4550元/吨。

市场反馈，本周是春节前最后一周工作时间，市场需求锐减，供需不旺，商家工作重点已经转移到回收应收账款方面。而就杭州市场现状来看，由于很多经销商钢厂计划早已超发，因此目前资源较少，规格短缺，没有销售压力，大幅议价出货意愿不强，市场总体以弱势维稳运行为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格持续走弱，单周价格下跌50元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价4740-4800元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格4650-4700元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4820-4900元/吨。盘螺方面，现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报5020-5100元/吨。

市场反馈，元旦至今，广州钢价已经下调百元，跌幅全国居首，而广州钢价大幅下调的背后，既有对前期价格较高的补跌修正，也有近期库存增加明显的因素，数据显示，节后至今，广州建材库存增幅超过10万吨，而且就黄埔港到货情况来看，近期到货量仍在增加，市场供给压力持续加大。另外，春节将至，工地停工增多，需求下滑迹象极为明显。而北方低价资源的陆续抵达，加大了部分商家杀跌出货的动力。综上来看，短期内广州钢价难有好转，仍有承压下挫的空间。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周国内建筑钢材价格震荡走低，各区域主导钢厂出厂价格以下调为主，尤其是线材、盘螺价格下调幅度相对较大，部分钢厂对前期合同还给予一定幅度的补差。从华东、华北地区主导钢厂1月中旬价格政策来看，沙钢对线材下调70元/吨、盘螺下调60元/吨、螺纹不变，并对上期线材补贴70元/吨、盘螺补贴60元/吨、螺纹补贴50元/吨；永钢、中天对线材、盘螺下调80-100元/吨，螺纹下调20-50元/吨；河北钢铁对线材、盘螺下调60-100元/吨，螺纹不变。可见在需求低迷的情况下，钢厂顺应市场调整价格仍是主流。近期钢厂尽管有不同程度的减产，但华东地区主导钢厂1月份订货比例仍处在较高水平，其中沙钢1月建材订货比例，螺纹75%，线材80%，盘螺80%；永钢1月建材订货比例，螺纹60%，线材60%，盘螺60%。中天钢铁2012年1月第二期建材订货比例，线材全折，螺纹全折，盘螺全折。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计， 2011年12月下旬全国粗钢日均产量为162.64万吨，旬环比下降2.38%。12月份全月全国粗钢日均产量为165.81万吨，比11月实际日产粗钢166.27万吨环比下降0.28%；其中12月份重点企业粗钢日均产量为150.33万吨，环比增长0.19%；其他企业为15.95万吨，环比下降4.75%，中小企业减产较为明显。不过受年末资金紧张以及商家订货不积极影响，12月底钢厂库存出现明显上升。据中钢协统计，12月下旬末重点企业粗钢库存量为130.73万吨，比上期增加25.09万吨，旬环比大幅增长23.75%。

2、原材料

本周原材料价格稳中有跌，其中钢坯、废钢价格震荡走低，铁矿石、焦炭价格总体平稳。

    具体来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续下跌，累计下跌幅度达70元/吨。目前下游轧材企业停产较多达60%以上，采购量很少，厂家不得不降价出售以吸引中间商介入采购，钢坯厂家新接订单量普遍较少。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格仍平稳为主，大部分钢厂焦炭采购价格仍稳定，但个别采购量大的钢厂库存在7天左右，考虑到冬储因素，加之前期采购价格较市场价格低，近日将焦炭采购价格小幅上调20-30元/吨。废钢市场：本周华东地区废钢价格继续下跌，幅度为30元/吨。随着一些中小钢厂相继压价、中频炉钢厂限产增多，市场资源逐步转向沙钢等主导厂家，到货量较前期略有增多。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格稳中略有上涨，矿山和选厂考虑钢厂国内矿库存不高，年前有补库的需要，停止低价发货，报价小幅上涨10-20元/吨，钢厂报价暂且稳定。在目前价位，钢厂已经很难到货，当前库存水平在15天左右，矿山放假时间一般为20天以上，即使钢厂当前不补充库存，年后也会集中补库，因此近日不少钢厂开始有意提高库存。外盘价格连续小幅上涨， 63.5%印粉外盘报价在147美元/吨，较上周末上涨3美元/吨。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）1月11日大幅下跌5.17%，报1193点，为连续第七个交易日下跌。进入新年以后BDI指数急剧下跌，累计下跌幅度已超过30%，创2011年2月份以来的新低。对于引发此番BDI指数骤降的原因，大部分业内人士认为，主要工业企业已在新年假期前完成补充原材料库存的计划，假期后包括铁矿石、煤炭、谷物等原材料交易相对清淡，对海运需求减弱。同时，中国农历新年在即，不少钢铁企业将开始春节长假，也给铁矿石航运需求带来负面影响。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周已经是钢材市场年前最后一个交易周，工地多数已经停工休假，而贸易商也多数无心恋战，市场整体成交水平降至年内低点。

    而从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，目前沪上建材库存已经连续4周增仓，且山东、河北方向的低价资源陆续到货，与当前上海市场价格对比来看，尚存部分利润空间，由此激发了部分贸易商低价出货、兑现利润的动力。

四、宏观分析

（1）国家电监会10日召开的年度工作会议透露，2011年全社会用电量达4．7万亿千瓦时，同比增长11．7％。电监会专家预计，随着我国经济增速进一步回落，2012年全社会用电量增速将放缓至8．5％左右。

（2）据海关统计，12月份出口钢材372万吨，进口钢材119万吨。1-12月累计出口钢材4888万吨，同比增长14.9%。累计进口钢材1558万吨，同比下降5.2%。12月份进口铁矿石6409万吨，比上个月减少11万吨。1-12月累计进口68606万吨，同比增长10.9%。

（3）据海关统计，2011年，我国外贸进出口总值36420.6亿美元，比2010年同期（下同）增长22.5%，外贸进出口总值刷新年度历史纪录。其中，出口18986亿美元，增长20.3%；进口17434.6亿美元，增长24.9%。贸易顺差1551.4亿美元，比上年净减少263.7亿美元，收窄14.5%。

（4）国务院总理温家宝9日主持召开国务院西部地区开发领导小组会议和国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组会议，讨论通过《西部大开发“十二五”规划》和《东北振兴“十二五”规划》。

（5）据央行统计，2011年12月底，M2余额85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高0.9个百分点；狭义货币M1余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点。12月份，人民币贷款增加6405亿元，同比多增1823亿元。全年人民币贷款增加7.47万亿元，同比少增3901亿元。

（6）据国家统计局统计，2011年12月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4.1%，创15个月新低；12月工业生产企出厂价格（PPI）同比增长1.7%，创两年来新低。2011年全年CPI同比上涨5.4%，PPI同比上涨6%。

进入2012新年首月，宏观层面开始逐步透露出政策宽松的信息。在上周召开的全国金融工作会议上温家宝总理强调，要从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难、融资贵问题。并指出要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。而同样在上周末，央行发布公告，决定春节前暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。决策层对外透露出宽松信息，是本周国内股市、期货等资本市场上涨的重要原因，对现货商家信心也起到了一定的积极作用。

央行数据显示，2011年12月人民币贷款增加6405亿元，同比多增1823亿元，超出市场预期。2011年全年人民币贷款增加7.47万亿元，同比少增3901亿元；广义货币（M2）余额85.16万亿元，同比增长13.6%，增速较11月末高0.9个百分点。对于2012年的信贷规模，市场普遍预计 2012年新增人民币贷款规模将在8万亿元左右，M2增速在14%左右。随着信贷闸门悄然松动，持续一年的信贷偏紧局面正得以改观，市场资金利率明显回落。据西本新干线监测数据，1月9日沪大额银行承兑汇票贴现率为7.53‰，较2011年12月26日大幅回落6.69%。

五、综合观点

随着本周行情结束，今年钢市行情也就基本终结，下周市场已经基本人去楼空，寥寥无几的几份报价和少许需求已经难有代表性可言。基于此，对下周市场行情维持偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4250-4300元/吨区间弱势调整。

需要关注的是年后市场走势，在开市之初，供需双方尚未完全到位，市场或仍将维持报价坚挺，甚至出现往年惯性空涨的景象，但当市场各方到位、进入到正常营业之后，低价出货、兑现利润或将成为商家主要操作，届时价格仍有承压下挫的空间。不过，鉴于目前价格已经是2011年以来的最低点，而且钢厂生产也处于年内低位，价格下调空间已经有限。继续夯实底部、等待政策信号的明确以及春季需求的启动或将是年后市场主要方向。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/1/13