西本新干线声明：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（www.96369.net）或其相关合作者。西本新干线登载本文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。非常感谢您对西本新干线的支持。

本周（11月21日—11月25日），西本——钢材指数保持平稳，周五收在4340元/吨，较上周五持平。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，在此期间，国内主要建筑钢材市场价格小幅下跌，尤其是华北市场大幅走低。截止11月25日，全国48个主要市场25mm规格二级螺纹钢平均价格为4479元/吨，较上周五下跌27元/吨。华东区域杭州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4470元/吨附近，一周持平；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4750元/吨，一周下跌40元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在4200元/吨一线，一周下跌140元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在4520元/吨一线，一周下跌50元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在4450元/吨，一周下跌20元/吨。 

现货市场小幅走低，期货市场也震荡下跌，但总体在4000元/吨关口支撑强烈。螺纹钢主力RB1205合约最高价出现在周一的4157元/吨，最低价出现在周四的3995元/吨，周五收于4045元/吨，较上周五收盘价下跌109元/吨。周五RB1205合约持仓量为798492手，较上周五大幅增仓166644手。本周RB1205合约累计成交量为5284214手，较上周增长17.51%。受大宗商品普遍走弱影响，本周钢材期货价格也明显下跌，并一度考验4000元/吨整数关口。不过值得注意的是，近期钢材期货表现为明显的近强远弱特征，RB1201合约与RB1205合约价差已拉大到200元/吨以上，表明现货价格对1201合约的支撑相当强劲，进而也将抑制1205合约的下跌空间。

本周国内现货、期货市场弱势转跌，那么下周市场走势如何？市场库存连续下降，对钢价走势能否形成明显支撑？年底资金再现紧张局面，对市场影响将有多大？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、螺纹钢库存总量分析

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2011年11月25日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为327965吨，同口径统计范围数据较11月18日减仓2180吨，减仓幅度0.66%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为180832吨，同口径统计范围数据较11月18日减仓3110吨，减仓幅度1.69%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓5290吨，减仓幅度为1.03%。

二、分规格库存量分析

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、分产地类别存量分析

另从综合产地结构方面看，截至2011年11月25日，上海市场螺纹钢资源库存量主导产地前十二位排名如下：

从钢铁现货交易平台——西本新干线监测的产地数据来看，本期库存数据中总量超过万吨的产地数量13家，超万吨产地库存累计283205吨（上期13家过万吨产地累计297091吨）。对比来看，本期库存数据中超过5000吨的产地数量29家，总库存量393195吨（上期28家过5000吨产地累计库存量403707吨）。

据西本新干线钢铁现货交易平台统计数据显示，沪市螺纹钢总体产地数量为85家（上期数据为86家）。

从本次库存统计情况来看，本周沪市螺纹钢库存量小幅下降，部分规格资源趋于紧缺。其中二级钢12mm、14mm、32mm规格减仓超过1000吨；三级钢20mm、25mm、32mm规格减仓超过1000吨。本周集中减仓幅度较大的钢厂为申特、日照，增仓幅度较大的钢厂为新抚钢、西城。

四、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量小幅下降，总量为50.88万吨，较上周减少0.53万吨；线材11.91万吨，减少0.04万吨；盘螺5.2万吨，减少0.1万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为68万吨，较上周末减少0.65万吨。

本期沪市建筑钢材库存继续下降，线材、螺纹钢、盘螺库存全面走低。纵观全国市场，本期全国24主要市场螺纹钢库存量为503.22万吨，减少5.91万吨；线材库存量为94.44万吨，增加0.46万吨。总体来看，全国建筑钢材库存量已连续七周环比出现回落，部分市场开始出现资源规格断档的现象，低库存对当前钢价走势形成的支撑已开始显现。

据钢协统计，11月中旬重点企业粗钢日均产量为148.4万吨，预估全国粗钢日均产量为166.37万吨，较11月上旬基本持平。自10月中旬以来，国内钢厂减产迹象明显，在终端需求总体低迷的情况下，产量的减少成为国内建筑钢材库存量连续下降的最主要原因。

资金方面，据报道，从11月25日起，央行对浙江省6家农村合作银行恢复执行16%的存款准备金率，货币政策微调的迹象明显。不过在年底银行回笼资金力度加大，市场资金总体仍然处于偏紧局面，上周银行承兑汇票贴现率出现反弹。据西本新干线监测，11月25日沪大额银行承兑汇票贴现率为8.1‰，较11月17日上涨2.02%，较9月份的高点仍然累计回落28%。

综合来看，目前钢市所面临的利好主要集中在低库存以及政策放松的预期，利空则在于低迷的需求以及偏紧的资金压力，短期内预计钢价将以小幅波动整理为主。

[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来