本期观点：钢厂推涨 继续上行

时间：2010-11-8—2010-11-12

预警色标：红色

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本期导读：

●市场回顾：本周沪上钢价大幅走高；

●成本分析：原料价格稳步走高，钢厂价格全面上提；

●供需分析：中间倒手日趋活跃，建材库存继续减仓；

●宏观分析：PMI指数连续三月攀升，通胀压力不断积蓄；

●综合观点：由于下周又到主导钢厂集中提价时间，所以沪上钢价仍有震荡走高的可能。

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

11月伊始，国内钢价普遍出现开门红景象。截至11月5日，西本指数报在4360元/吨，较上周五上涨120元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至4350元/吨附近，较上周五上涨150元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价则调整至4500元/吨左右，较上周五上涨140元/吨。

目前形势来看，国内钢价在横盘纠结一月之后，似乎又出现了突破走高的迹象。这其中，河北地区节能减排力度加大造成的局部供应紧张功劳居前，而限产带来的国产矿资源偏紧以及钢坯、焦炭等原料品种的价格攀升也对成本形成了明显支撑，加上目前全球货币超发、大宗商品涨声一片，钢材市场也由此获得了上升的空间。

本周钢价已经实现开门见涨，那么下周钢价能否继续攀升？原料价格如何变化？宏观经济数据释放出怎样的信号？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周南北钢价全面上涨，尤其以华北钢价涨幅居前，目前经过过磅和理算之间的单位换算之后，北京、上海和广州的螺纹钢价格都已经趋于接近。具体来看：

北京市场：本周北京建筑钢价大幅走高，单周上涨160/吨。现高线8mm价格4420元/吨；二级小螺纹12mm价格4590元/吨，二级大螺纹4390元/吨；三级小螺纹12mm价格4720元/吨，三级大螺纹4520元/吨；盘螺价格4500元/吨。

市场反馈，11月以来，受河北节能减排力度加大以及唐山钢坯价格持续上涨影响，北京钢价出现大幅飙升，三天累计涨幅超过百元，且需求跟进情况较为理想，市场封盘停售现象也较为常见。而本周二河钢对11月上旬线材、螺纹价格追涨80元/吨，再度加大了商家成本压力，贸易商仍有继续上涨以转嫁成本的动力。

杭州市场：本周杭州建材价格积极上调，单周上涨160元/吨。二级螺纹钢方面，现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4550-45850元/吨，永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4480-4500元/吨，其余钢厂主流报价在4450-4480元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4500元/吨；线材方面，现高线主流报价在4560元/吨左右。

市场反馈，由于上周末市场成交较好，加之周一远期市场明显反弹，对杭州商家信心提振作用较为明显。周一开市以来，杭州钢价出现连续拉高，二级沙钢也成功突破4500元/吨关口，几乎达到了年内以来的最高点水平。而从钢厂情况来看，在华东主导钢厂价格普遍上调的同时，目前到货情况也并不充足，这导致贸易商手中库存处于较低水平，且部分规格出现紧缺，市场价格更是易涨难跌。

广州市场：本周广州建材价格稳中上行，单周价格上涨140元/吨。线材方面，现韶钢Ф6.5-10mm高线主流售价在4560-4580元/吨，萍钢、珠海粤钢、迁安九江、冷钢Ф8-10mm高线市场价格在4540元/吨左右。二级螺纹钢方面，韶钢Ф18-25mm规格市场价格在4410元/吨左右；裕丰、珠海粤钢规格资源售价在4330-4360元/吨，冷钢资源价格在4400元/吨左右。三级螺纹钢反面，韶钢、萍钢资源售价分别在4650、4580元/吨左右。

市场反馈，受主导钢厂上调报价和外围市场行情好转影响，本周广州钢价也出现了一定提升，其中线材由于资源趋紧，涨势更为明显。而尽管本月单双号限行正式开始，不过据商家反馈，目前市场总体成交没有受到太大影响。同时从钢厂到货情况来看：受节能减排限电等影响，近期河北一带钢厂线材产量明显缩减，加之前期南北两地几乎没有价差，导致南下资源十分有限；东北资源方面，近期北台南下资源以工业用线材为主，目前其普高线资源十分紧俏；此外，周边省份广西近期节能减排影响也十分明显，导致其市场资源偏紧，线材尤为紧俏，从而也带动了本地市场需求；本地钢厂方面，广钢受亚运影响减产50%，珠海粤钢受限电影响产量40%；韶钢近期工业用线材排产量有所增加，普高线相对偏少。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

经过了10月近月的横盘观望之后，本月钢价终于出现了突破上行迹象，这也使得受制于成本高位、本身就处于微利水平的钢厂更具提价动力。而从本周钢厂调价来看，南北钢厂几乎清一色的涨盘，而华北河钢更是发出了追涨通知。同时值得注意的是，随着华北钢价的大幅攀升，之前高达100-200元/吨的南北价差如今已经缩小到50元/吨左右，南北价差的缩小以及近期煤炭运力的紧张，都导致北货南下阻力加大，这也使得目前华东贸易商库存普遍处于较低水平，较为平衡、甚至略显偏紧的供需格局也有利于钢价的平稳走高。

2、原材料

而从原料市场来看，本周原料价格继续小幅攀升。具体来看，近期方坯市场部分地区价格上涨，尤其以唐山地区表现活跃，短期成交转好，南方询盘增多；而废钢市场也稳中趋涨，南方地区资源供应情况一般，商家多数看涨；华北一带受限电影响，钢厂采购相对少，成交偏弱；另受煤炭资源偏紧影响，近期焦炭价格持续攀升，而焦炭生产大省山东的焦化协会10月31日出台11月份焦炭市场的指导意见，要求山东地区焦炭企业根据当前煤炭、钢材市场的变化，按照30%的限产幅度安排生产，在限产30%的同时，焦炭市场指导价格也在10月的基础上有所上调，其中准一级冶金焦出厂指导价上调100元/吨至1950元/吨，二级冶金焦出厂指导价上调100元/吨至1850元/吨。

另从铁矿石市场来看，由于目前港口资源有限以及钢厂库存不足，市场询盘积极，商家报价也有所上涨。目前外盘63.5/63印度粉矿主流报价158-161美元/吨，此价位已经将近1个月位于160美元/吨附近。这也意味着明年一季度的矿价仍然存在提升的空间。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，随着世博的正式结束，本周终端需求释放较上周有所回升，同时值得注意的是，价格上涨的诱惑，也使得前期一直徘徊不愿入场的中间需求本周开始趋于积极。

 从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，本周沪上建材库存继续减仓，而且目前市场到货不算充足，部分规格紧缺局面始终没有得到改善，较低的库存水平也有利于价格平稳攀升。

四、宏观分析

（1）据外电报道，澳大利亚央行周二意外将隔夜拆款利率目标上调25个基点，至4.75%，从2010年11月3日起生效。这是六个月来该行首次作出政策调整。受上述消息影响，澳元/美元汇价自0.9880飙升至0.9986。

（2）另据外电报道，印度央行周二也宣布，将其基准借款(回购利率)和贷款利率(反向回购利率)分别上调25个基点至6.25%和5.25%。这一决定基本符合市场的预期，这也是印度央行今年第六次上调基准利率。

（3）中国物流与采购联合会1日公布的10月份制造业采购经理指数PMI为54.7%，比上月上升0.9个百分点，连续第三个月出现回升。

（4）目前有多家银行总行已经向分支行下发通知，要求在11月1日起，全面取消房贷7折利率，银行给予房贷客户的利率优惠下限调整为同档期基准利率的85%。 商业银行购买首套住房执行的房贷最低标准变为：首付最低30%，利率为同档期基准利率下浮15%；二套住房为首付最低50%，利率执行同档期基准利率的1.1倍，禁止对第三套及以上住房提供贷款。

本周值得关注的是，10月份制造业采购经理指数PMI出现了连续第三个月的回升，且从各分项指数来看，新订单指数、生产指数、采购量指数、原材料库存、产成品库存和购进价格呈现上升。其中以购进价格指数升幅最大，这也显示出成本攀升的趋势十分明显，且后期输入性通胀压力或将进一步积聚。

而从国际市场来看，一边是澳大利亚和印度政府相继宣布再次加息，一边是美联储推出第二轮6000亿美元定量宽松货币政策，美国与新兴经济体之间货币政策的分化也导致国际资金流向开始发生改变，而我国央行也意识到了这一问题，在三季度的货币政策执行报告中多次提及各国货币政策差异以及资金流入压力，并表示下一阶段的货币政策仍保持适度宽松的方向不改变，但具体的调控细节或会发生改变。

另从金融数据来看，根据西本新干线最新监测数据显示，大额银行承兑汇票贴现利率在连续攀升一个多月之后，本周出现微跌局面，截止11月3日报在3.64‰/月，较上周下跌1.36个百分点。这或许也表明持续趋紧的资金面又出现了一定放松迹象。

五、综合观点

本周钢价已经出现积极推高迹象，而下周涨势还能不能延续，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。根据西本新干线交易平台数据显示，随着世博的结束以及迪斯尼项目的部分开工，沪上终端需求本周释放有所增大，且中间倒手也趋于活跃。而下周多以晴好天气为主，需求释放情况应该还是较为理想。

其二、成本因素。下周又到主导钢厂集中提价的时间，面对目前钢坯、矿价坚挺走高的局面以及现货价格短期的大幅飙升，钢厂自然不会放弃此次提价的机会，而随着到货成本的进一步提升，市场价格或也将继续震荡走高。

其三、资本市场。由于目前楼市正处于“比史上最严厉调控还严厉”的调控博弈过程中，使得市场中更多的流动资金选择了向股市期市流入，这也造成了资本市场较为活跃和积极的景象。单从螺纹期货来看，在通胀愈演愈烈的话题下，近期各期货品种均有较大幅度上涨，唯独螺纹受到利空压制，上涨幅度较小，在受到现货价格支撑以及存在补涨空间的情况下，下周仍有突破上涨的可能。

综合概括来说，笔者认为，目前下游需求的渐起以及资源供给的相对不足造成了现货价格的快速上升，在供需局面未得到有效改善之前，市场推高炒作的氛围也不会出现明显改变。基于此，对下周市场行情给予偏积极的评价—红色预警。具体来说，西本指数下周将在4400-4450元/吨区间向上调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2010/11/5