本期观点：成本推高 震荡上涨

时间：2011-7-25—2011-7-29

预警色标：红色

●市场回顾：本周国内钢价延续前两周走势继续小幅上涨；

●成本分析：原料价格继续走高，钢厂价格全面上调；

●供需分析：需求释放仍有反复，7月上旬粗钢产量环比回落；

●宏观分析：资金面依然偏紧，中央对保障房建设决心很大；

●综合观点：钢坯、铁矿石等原料价格均处在近几月高位，钢厂价格推高心切，或将拉动国内钢价震荡上涨。

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

本周沪市钢市继续小幅上涨，但总体涨势乏力。截至7月22日，西本指数报在4820元/吨，较上周五上涨30元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至4740元/吨，较上周五上涨20元/吨；沪上优质品三级螺纹钢报价调整至4850元/吨，较上周五上涨20元/吨。

客观而言，进入7月份后国内钢价已连续三周小幅走高，其中西本指数在三周内累计上涨幅度达80元/吨。一方面钢坯、矿石等原材料价格持续走强，期螺价格也强势上行，对现货钢价形成较强支撑；另一方面终端需求释放仍时有反复，价格上涨即延缓采购，加之资金面仍然偏紧，承兑汇票贴现率创新高，制约了钢价的上行空间。

那么，具体到下周走势，钢价行情能不能有所突破？供需形势如何变化？宏观面透露出怎样的信息？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价总体继续小幅上涨，各地线材表现强于螺纹钢的特征仍较为突出。

北京市场：本周北京建筑钢价稳中有涨，单周价格线材、三级钢价格上涨20元/吨，二级钢价格则下跌20元/吨。现高线8mm价格4960元/吨，二级小螺纹价格5310元/吨，二级大螺纹5090元/吨，三级小螺纹5380元/吨，三级大螺纹5160元/吨，盘螺价格5230元/吨。

市场反馈，本周尽管钢坯价格明显上涨，但北京建材市场出货表现仍然一般，大户成交量多在1000-1500吨之间，没有封库现象。本周四河钢下旬价格政策出台，维持中旬价格政策不变，但商家更多的是关注河钢7月份的结算价格和8月份价格政策，对下旬价格政策关注度并不高。近期市场二级钢到货增加，三级钢资源则有所趋紧，市场上二、三级钢资源价差逐步拉大到合理水平。预计下周市场价格将稳中有涨。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格继续上涨，单周价格螺纹钢上涨20元/吨，线材上涨60元/吨。现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4950元/吨，永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4930元/吨，其余钢厂主流报价在4840-4860元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4850元/吨；线材方面，现高线主流报价在5050-5090元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mmHRB400盘螺报5320-5420元/吨。

市场反馈，近期杭州市场线材库存资源明显下降，由于北方市场建筑钢材价格较高，对华东地区发货不多，北方材资源到货少量。且据了解，华东建筑钢材生产企业调整产品结构，减少线材排产，增加盘螺的排产，更加剧了商家对后期市场资源到货减少的预期。周四华东地区主导钢厂普遍上调下旬出厂价格30-140元/吨不等，市场上部分规格资源再现倒挂现象。预计下周市场价格将继续小幅上涨。

广州市场：本周广州建材价格小幅上涨，单周价格二级钢平稳，三级钢上涨30元/吨，线材上涨50元/吨。线材方面，韶钢Q235Ф8-10mm高线主流售价5060元/吨左右，萍钢、珠海粤钢同规格资源市场价格分别在5030元/吨、5010元/吨，北台、九江等钢厂同规格高线资源售价4970-4990元/吨左右。螺纹钢方面，韶钢HRB335Ф18-25mm规格主流价格5100元/吨，冷钢、珠海粤钢、裕丰HRB335Ф18-25mm规格报价在4930-5070元/吨；三级钢方面，韶钢、裕丰、珠海粤钢HRB400Ф18-25mm规格市场价格在5100-5250元/吨。

市场反馈，近两日广州市场建筑钢材成交一般，中小户日均出货量在500吨左右，个别大户手中资源有限，报价较高从而限量出货。本周广钢、韶钢累计对线材出厂价格上调70元/吨，本地线材价格跟随上涨，市场库存量偏低，北方基本很少有资源到达本地，萍钢、冷钢市场库存偏低，近日广钢到货量也逐渐下降。预计下周市场价格将稳中有升。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

随着原材料价格的持续上涨以及钢价的稳步走高，本周国内建材厂家出厂价格全面上调，尤其是线材价格各钢厂上调幅度较大。从华东地区主导钢厂7月下旬价格政策来看，沙钢、永钢、中天对线材上调50-140元/吨，螺纹钢上调30元/吨。在目前市场库存量不大，市场心态趋稳的情况下，钢厂价格的上调对钢价的走高将形成明显推动作用。

从钢厂生产情况来看，据钢协统计，7月上旬76家重点企业粗钢日均产量为162.7万吨，较上一旬减产3.8%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量为195.5万吨，较上一旬减产3.1%。进入7月份用电高峰之后，国内钢厂生产节奏有所放缓，粗钢日均产量也从6月下旬超过200吨的历史高位回落，总体符合市场预期。但7月上旬全国粗钢日产水平仍在195万吨以上，表明钢厂产能释放仍处在高位。

2、原材料

本周原材料价格继续上涨，但钢坯价格涨势较前两周有所趋缓。

具体来看，钢坯市场：唐山地区钢坯价格在上周下半周小幅回落之后，本周重拾升势，累计上涨幅度达40元/吨，已涨回至5月中旬的高位。目前唐山地区部分钢厂陆续检修，钢坯资源相对紧张，在下游轧材企业钢坯库存资源不多以及贸易商基本无现货资源的情况下，钢坯价格连续上涨。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续保持稳定，原料成本居高不下，加之港口库存处于高位以及国内焦炭产量过剩局面依然严峻，焦炭市场短期内将处于弱势运行状态。废钢市场：本周华东地区废钢出现50元/吨的上涨，多数钢厂上调废钢采购价，市场资源依旧紧缺。但目前钢厂普遍资金短缺欠款数量高，为节约资金大涨可能性不强，近期运行仍以持续稳中小涨为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨10元/吨，各大钢厂都有30天左右的库存，对市场持观望的态度。据矿山反映，近期唐山政府加强矿山企业漏税监控，通过采集企业生产经营用电数据，分析企业铁精粉产量，核算应纳税款。外盘价格趋于平稳，外盘63.5印粉外盘报价在182美元/吨，较上周末持平。国内采购商多数对后期市场并不看好，观望为主，采购意愿不强。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）7月21日下跌0.23%，报1325点，为连续第10个交易日下跌。尽管主要港口出现拥堵情况，但全球经济前景疑虑重重，加上印度雨季对铁矿石运输需求的拖累，运价近期一直疲弱。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，进入7月份后沪终端需求淡季不淡，终端需求释放量已基本恢复到5月份的水平，这或许和保障房建设进程加快有关。在连续三周环比回升之后，本周沪终端采购量略有回落，但总体仍保持在较为正常的水平。以目前的库存和成本来看，贸易商低价出货的意愿并不强。

从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，近几周沪建筑钢材库存总体呈小幅波动态势，目前的库存水平较去年同期仍下降33%左右，总体保持在低位运行。继前期盘螺资源紧缺之后，这两周市场上线材资源又变得紧俏，而螺纹钢也有10mm、16mm、25mm等规格资源紧缺的现象，市场短缺规格的存在，对当前价格走势形成了较强支撑。

四、宏观分析

（1）国家能源局日前发布6月份全社会用电量，上半年我国全社会用电量累计22515亿千瓦时，同比增长12.2%。第一、第二与第三产业用电量分别为475亿千瓦时、1.66万亿千瓦时与2384亿千瓦时，同比分别增长5.9%、11.7%与15.3%；其中，电力、钢铁、建材、有色、化工和石化等六大高耗能行业仍是全社会用电增长的主要拉动力量。

（2）据国家发改委数据，前5个月，钢铁行业实现利润1206亿元，同比增长14.4%，增幅同比回落514.1个百分点。其中，黑色金属矿采选业利润324.6亿元，增长55.9%，回落141.6个百分点；黑色金属冶炼及压延加工业利润640.2亿元，下降1.1%，去年同期为增长32.9倍。

（3）7月19日,国务院总理温家宝主持召开国家应对气候变化及节能减排工作领导小组会议，审议并原则同意“十二五”节能减排综合性工作方案，以及节能目标分解方案、主要污染物排放总量控制计划，并研究部署了相关工作。其中指出工业节能要注重以先进生产能力淘汰落后生产能力，调整进出口关税，遏制高耗能、高排放产品出口。

（4）据国家统计局统计，6月份70个大中城市新建商品住宅价格与上月相比，价格下降的城市有12个，持平的城市有14个。与5月份相比，6月份环比价格下降和持平的城市增加了6个。价格上涨的城市中，环比涨幅均未超过0.5%，涨幅比5月份缩小的城市有24个。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有3个，涨幅回落的城市有28个。6月份，同比涨幅在5.0%以内的城市有39个，比5月份增加了3个。

（5）据中国汽车工业协会统计，今年6月，国内汽车销量为143.59万辆，同比增长1.40%，继4、5月份连续出现负增长后，出现回暖迹象。专家认为，6月份增速回升属于结构性回调，并不代表中国车市已经“筑底”，而且经历了上半年的放缓周期，有利于车市消费的利好因素增多，国内汽车市场有望回暖。

（6）汇丰银行(HSBC)周四(21日)公布的中国7月制造业采购经理人指数初值低于50分水岭，7月汇丰中国制造业PMI初值降至48.9，低于上月终值50.1，且为2010年7月来首次跌破50，创下28个月新低，暗示中国经济逐步开始放缓。

本周三国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署近期加强土地管理的重点工作。指出要依法加快供地进度，保证今年1000万套保障性安居工程建设用地，提前做好明年保障性安居工程建设用地供应的储备和预安排，采取多种措施增加普通商品住房用地供应。而在上周的国务院常务会议也指出要完善相关政策措施，加大政府投入和贷款支持力度，确保今年1000万套保障性住房11月底前全部开工建设。连续两周的国务院常务会议都和保障房建设有关，足见中央政府对保障房建设的决心之大，而三季度保障房建设或仍为建筑钢材需求的最大亮点。

资金方面，央行于本周二发行50亿元1年期票据，并进行250亿28天期正回购操作，本周四发行60亿元3月期央票。本周到期资源550亿元，这样本周央行实现净投放资金190亿元。近期银行间市场资金面持续紧张，资金利率居高不下。据西本新干线监测的数据显示，7月19日沪大额银行承兑汇票月贴现利率为7.66‰，较7月7日的7.19‰上升6.54%，再创近三年多的新高。

五、综合观点

本周国内钢市延续前两周的走势继续小幅上涨，而对于下周行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、供需因素。根据西本新干线交易平台数据，受益于保障房及基础设施建设力度的加大，7月份沪终端需求释放总体淡季不淡，市场成交表现较为稳定。而7月上旬粗钢产量从高位小幅回落，说明高温炎热天气对部分钢厂产能释放已形成一定抑制。目前市场供需仍基本平衡，供应量对市场形成的压力尚不明显。

其二、库存因素。尽管国内粗钢产量连创新高，但从6月份至今沪市建筑钢材库存基本处在小幅盘整局面，库存量并未出现上升。目前沪市建筑钢材库存量较去年同期下降30%以上，总体库存水平处于低位，且常有不少资源规格接连出现短缺的现象，低库存对当前钢价走势仍将形成明显支撑。

其三、成本因素。在上周下半周略有回落之后，本周唐山钢坯价格再度强势上行，并已达到5月中旬的价格高点，而进口铁矿石价格也处在近两个月来的最高水平。钢厂方面为转移成本压力，对出厂价格上调的意愿迫切，华东地区主要钢厂7月下旬出厂价格全面上调，成本对钢价的推动作用仍然较为明显。

其四、资金因素。进入下半年公开市场到期资金量明显减少，6月外汇占款增长也开始下降。而央行仍将控制通胀作为宏观调控的首要任务，货币政策仍将从紧，三季度国内市场资金紧张的局面仍将延续。而承兑汇票贴现率已处在近几年的最高点，商家融资成本进一步抬升，对钢价上涨的高度将形成抑制。

综合概括而言，笔者认为，尽管目前市场资金面仍然偏紧，但在终端需求释放较为稳定、原材料价格持续上涨、钢厂价格也明显拉升的局面下，短期国内钢价具有进一步上涨的动力。基于此，对下周市场行情给予偏积极的评价—红色预警。具体来说，西本指数下周将在4820-4880元/吨区间震荡整理。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2011/7/22