本期观点：供需相持 盘整格局

时间：2011-7-18—2011-7-22

预警色标：蓝色

●市场回顾：成本推动，钢价小幅走高；

●成本分析：钢坯价格大幅上涨，钢厂价格多数上调；

●供需分析：需求释放有所加快，6月粗钢产量创新高；

●宏观分析：保障房建设进程加快，淘汰落后产能对建材形成利好；

●综合观点：随着成本炒作的告一段落，钢价进一步上涨动力不足，或将重回弱势盘整的局面。

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

本周沪市钢市延续上周以来的小幅上涨走势，市场成交时有反复但总体保持正常。截至7月15日，西本指数报在4790元/吨，较上周五上涨20元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至4720元/吨，较上周五上涨30元/吨；沪上优质品三级螺纹钢报价调整至4830元/吨，较上周五上涨10元/吨。

相对于钢价的平淡无奇，近期钢坯倒是出尽了风头，从7月初至今两周的时间内，唐山普碳方坯价格从4180元/吨一路飚升到4410元/吨，上涨幅度达230元/吨，钢坯价格的大涨也给下游建材、带钢、型材等走势形成了直接支撑。此外，近期国际三大矿山不时采取现货招标、控制发货等方式，进口铁矿石价格也止跌回升，在近两周价格上涨了6美元/吨。可以说，相对于资金和需求，这两周成本是国内钢市价格上涨的最重要推动因素。

那么，具体到下周走势，钢价将如何演绎？钢坯价格是否还能延续大涨态势？市场需求释放情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价全面小幅上涨，各区域线材表现明显强于螺纹钢。

北京市场：本周北京建筑钢价继续上涨，单周价格上涨40元/吨。现高线8mm价格4940元/吨，二级小螺纹价格5330元/吨，二级大螺纹5110元/吨，三级小螺纹5360元/吨，三级大螺纹5140元/吨，盘螺价格5250元/吨。

市场反馈，近日市场成交较好，大户日出货量在1000-2000吨的居多，部分商家还不时出现封库。周一河北钢铁中旬价格维持不变，对商家订货积极性形成一定支撑。近几日唐山钢坯价格明显抬高，河北地区线材厂价格紧随其上涨，市场小厂线材上涨明显。库存从高位下降至今，多数代理商表示手中资金较为宽裕。预计下周价格仍将小幅上涨。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格小幅上涨，单周价格螺纹钢上涨10元/吨，线材上涨90元/吨。现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4930元/吨，永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4910元/吨，其余钢厂主流报价在4810-4830元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4830元/吨；线材方面，现高线主流报价在4990-5020元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mmHRB400盘螺报5210-5330元/吨。

市场反馈，目前杭州市场线材资源紧缺且较为分散，大多商家库存规格不全，资源少量，市场报价涨幅明显。本周唐山地区钢坯价格的持续上涨，对当地商家心态上有一定的支撑。加之已经出梅，天气转好，适宜施工，终端采购量也有放大的趋势。但是商家考虑到目前资金成本较高，也不敢盲目备货，对后市持谨慎乐观态度。预计下周市场价格将以稳中小涨为主。

广州市场：本周广州建材价格小幅上涨，单周价格螺纹钢上涨10元/吨，线材上涨50元/吨。线材方面，韶钢Q235Ф8-10mm高线主流售价5020元/吨左右，萍钢、珠海粤钢同规格资源市场价格分别在4960元/吨、4960元/吨，北台、九江等钢厂同规格高线资源售价4930-4940元/吨左右。螺纹钢方面，韶钢HRB335Ф18-25mm规格主流价格5100元/吨，冷钢、珠海粤钢、裕丰HRB335Ф18-25mm规格报价在4950-5050元/吨；三级钢方面，韶钢、裕丰、珠海粤钢HRB400Ф18-25mm规格市场价格在5020-5210元/吨。

市场反馈，本周一、周二广州价格基本平稳，周三本地韶钢、广钢、裕丰等三大本地主导钢厂相继上调出厂价格，受此影响市场部分资源小幅上涨，线材表现较明显。本周广州及周边地区持续降雨天气，对下游工地施工进度有一定影响，市场成交情况较周一略有回落，但是总体表现尚可，个别大户部分钢厂规格不全，惜售心态再现。预计下周市场将平稳运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢相继发布8月份价格政策，鞍钢热轧下调50元/吨，宝钢、武钢部分冷轧上调30-50元/吨，其他多数品种价格均平盘。建材厂家调价以上涨为主基调，尤其是紧贴市场定价的钢厂对钢价调整幅度较大，旬定价的钢厂调价则幅度较小。从受关注度较高的沙钢、河北钢铁7月中旬价格来看，沙钢螺纹不变，线材下调30元/吨；河北钢铁线材、螺纹钢价格均保持不变。可见在当前形势下，主导钢厂对后市总体仍较为谨慎，主动拉升价格的意愿不强。目前各地主导钢厂出厂价格总体低于市场价格，后市钢厂价格将有一定的上调空间。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局统计，6月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5993万吨、5489万吨和7873万吨，同比分别增长11.9%、11.6%和14.8%。6月份粗钢和钢材日均产量分别为199.8万吨和262.4万吨，环比分别增长2.8%和6.5%，均创历史新高。目前市场资源总体较为分散且商家心态稳定，市场供应压力尚不明显，而一旦市场转为弱势，市场供应压力随时可能成为最重要的利空因素。

2、原材料

本周原材料价格整体上涨，其中钢坯价格加速上涨，进口铁矿石价格也涨幅明显，焦炭、废钢价格总体平稳。

具体来看，钢坯市场：唐山地区钢坯价格上半周大幅上涨，普碳方坯价格一度达到4410元/吨，下半周小幅回落，但总体较上周末仍大涨140元/吨。近日出现价格持续上涨主要是本地钢坯市场现货库存持续低位，前期回落中调轧坯厂备库较少，在期螺和原料市场连续走强后，钢厂心态转变拿货增加。在下游钢厂维持较高开工率的前提下，坯料短期内再次见底的可能减小，有望高位趋稳。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续保持稳定，焦化企业稍有限产，绝大部分正常生产，产销较为平衡。受钢坯价格上涨影响，钢厂焦炭降价声音越来越小，对后期焦炭市场看稳为主。废钢市场：本周华东地区废钢整体保持稳定运行，报价并未出现明显波动，部分地区小电炉为抢购有限废钢资源有暗涨现象，整体市场成交一般。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨20元/吨，受钢坯价格上涨影响，唐山地区矿山普遍看涨，出货减少，持货待涨。目前，大矿价格与地方矿山差价较大，钢厂对大矿山价格上调接受程度不高，采购量可能减少。外盘价格继续上涨，外盘63.5印粉外盘报价在182美元/吨，较上周末上涨4美元/吨。据了解，目前主流高品位资源紧张，非主流矿资源相对充裕，且主流资源基本上集中在大户手中，价格相对坚挺，部分大矿山报价格较高。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）7月14日下跌1.16%，报1367点，连续第五个交易日下跌。运力供给增加及中国铁矿石需求疲弱让海岬型船运费承压。印度铁矿石出口受雨季影响下降明显，持续阴雨天气阻碍了港口装卸工作，船舶装卸时间无法自由控制，因此增加了船东的风险。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，自6月下旬以来沪终端需求释放尽管仍有反复，但总体已连续三周环比回升，随着价格的上涨，中间商备货积极性也明显上升，市场成交趋于活跃，成交量的好转对当前钢价走势形成较强的拉动作用。

从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，自6月份以来上海市场库存变化趋势不明显，时升时降，但总体看由于北方地区价格高于华东地区，近期北方资源到货明显减少，上海市场建材资源产地主要集中在江苏、山东等厂家，市场上螺纹钢资源量相对充裕，线材、盘螺则趋于紧缺。

四、宏观分析

（1）7月11日工信部公布了2011年工业行业淘汰落后产能企业名单，其中淘汰落后产能炼铁3122万吨、涉及96家企业，炼钢2794万吨、涉及58家企业，焦炭1975万吨、涉及87家企业，铁合金211万吨、涉及171家企业。

（2）据央行统计，6月末广义货币(M2)同比增长15.9%，比上月末高0.8个百分点，比上年末低3.8个百分点；狭义货币(M1)同比增长13.1%，比上月末高0.4个百分点，比上年末低8.1个百分点。上半年人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增4497亿元；6月份人民币贷款增加6339亿元，同比多增207亿元。2011年6月末，国家外汇储备余额为31975亿美元，同比增长30.3%。

（3）央行在本周二发行110亿元央票及990亿元正回购，在本周四发行510亿元央票及500亿元的91天正回购操作，至此本周央行在公开市场实现净回笼资金860亿元，结束了连续八周的净投放。央行公开市场操作力度的加大显示出央行继续收紧银行体系流动性的意图，三季度资金面仍然偏紧。

（4）汽车产销在连续两个月出现同比负增长后，6月汽车产销小幅回升，市场有所转暖。当月产销分别完成140.37万辆和143.59万辆，比上月分别增长3.83%和3.62%，同比分别增长0.65%和1.40%。其中乘用车产销同比和环比增速均超过5%，而商用车同比和环比均为负增长，且同比降幅超过10%，弱势特征明显。

（5）据国家统计局统计，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长14.3%。上半年，固定资产投资（不含农户）124567亿元，同比增长25.6%。上半年，全国房地产开发投资26250亿元，同比增长32.9%。6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.4%，创三年来新高。全国工业生产者出厂价格环比与上月持平，比去年同月上涨7.1%。

（6）据海关统计，1-6月，我国进出口总值17036.7亿美元，比去年同期(下同)增长25.8%。其中出口8743亿美元，增长24%；进口8293.7亿美元，增长27.6%。累计顺差449.3亿美元，收窄18.2%。

宏观方面本周国家统计局公布了上半年经济数据，上半年固定资产投资同比增长25.6%，房地产投资同比增长32.9%，投资的高速增长为建筑钢材需求提供了保障。另据最新数据显示，全国保障房开工率6月底已经达到了56.6%。而在5月底，这一数据还停留在34%的水平上，在仅仅一个月的时间内，全国便新增200万套保障房开工建设。本周四国务院召开的国务院常务会议再次要求各地加大政府投入和贷款支持力度，确保今年1000万套保障性住房11月底前全部开工建设，加快落实今年的住房用地供应计划，确保保障性住房用地。从各地保障房开工完成情况来看，经济较为发达的北京、上海、浙江、江苏、广东等地开工率均在50%以下，后期这些地区的加快开工将对建筑钢材需求形成进一步拉动。

另外值得关注的是本周工信部公布了18个行业的淘汰落后产能名单，其中淘汰炼铁产能3122万吨，炼钢产能2794万吨，较今年5月的淘汰目标分别增加469万吨和167万吨。尽管近几年大钢厂对高炉、转炉上大关小，产能越淘汰越多成为现实。但此次名单中绝大部分是中小钢厂，且据了解多数炼钢设备是目前仍然在正常生产的，如果这些设备如期淘汰，对于生产集中在中小企业的建筑钢材产量将会形成一定抑制。

五、综合观点

本周国内钢市继续小幅上涨，而对于下周行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。根据西本新干线交易平台数据，从6月下旬以来沪终端需求释放已连续三周环比回升，市场成交虽常有反复但总体表现正常。而截止6月底上海保障房的开工率仅为39%，排在全国后列，后期保障房加快开工建设对需求将有一定拉动。所以对于下周的需求预期，仍然可以适当看好。

其二、供给因素。6月份全国粗钢日均产量逼近200万吨的新高，其中利润情况相对较好的建筑钢材产量将再创新高已基本没有悬念。不过受益于保障房以及基建投资对建筑钢材的高需求，目前市场供应压力还不明显。而6月底全国保障房开工率已达到56.6%，意味着7-11月份全国保障房建设进度很可能会逐步放缓，如果粗钢产量维持在高位，国内供应对市场形成的利空将会逐步显现。

其三、成本因素。近两周钢坯价格累计上涨幅度达到230元/吨，进口铁矿石价格也上涨了6美元/吨，原材料价格的上涨成为推动钢价上涨的主要因素。不过随着钢坯价格接近前期高点，需求已经明显萎缩，下半周已有见顶回落的迹象；进口铁矿石的价格上涨与近期三大矿山凭借其垄断地位采取的诸多举措息息相关，价格上涨的持续性也值得怀疑。

其四、市场心态。目前市场上多数商家对本轮价格上涨的高度并不乐观，在价格上涨过程中均以保证出货为主，尽量降低库存。中间商由于对价格预期高度难料以及资金成本高企，囤货待涨的意愿很低，导致整个市场活跃度仍然不够。

其五、国际市场。本周三美联储主席伯南克讲话暗示美国可能再次放松货币政策，给了资本市场带来一定信心，但美国失业率仍处在高位，美国国债评级也面临下调的风险。欧债危机濒临失控，欧元区第三及第四大经济体意大利和西班牙随时失守，拖累全球市场，迫使欧洲官员近日全方位救火。可见目前整个资本市场仍不稳定，大宗商品走势也不明朗。

综合概括而言，笔者认为，近两周的价格小幅走高主要是受成本推动，市场供需基本面并没有发生明显变化，商家对价格上涨高度并不乐观。随着成本炒作的告一段落，钢价进一步上涨动力不足，或将重回弱势盘整的局面。基于此，对下周市场行情维持偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4770-4820元/吨区间震荡整理。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2011/7/15