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上周（4月18日—4月22日），西本——钢材指数维持在4740一线，一周平盘。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，在此期间，国内主要建筑钢材市场价格小幅调整，上半周震荡下跌，下半周略有回升。具体来说，截止4月22日，华东区域上海市场螺纹钢代表品种规格价格报在4700元/吨附近，一周下跌10元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在5030元/吨一线，一周平盘；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在4900元/吨一线，一周下跌10元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在4900元/吨一线，一周下跌幅度为40元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在4860元/吨，一周平盘。

相对于现货市场的平淡无奇，上周国内期货市场则表现出明显的上窜下跳的特征。螺纹钢主力RB1110合约周二大幅下跌55元/吨，最低价一度跌至4758元/吨，在周三以后又连续上涨，周五收于4873元/吨，较上周五收盘价上涨了46元/吨。周五RB1110合约持仓量为633202手，较上周五减仓105734手。持仓量大幅减少，反映出多空双方均无心恋战，市场心态胶着。本周上期所螺纹钢库存量为17140吨，较上周增加3027吨。

目前国内市场陷入了涨跌两难的局面，上有供应压力制约，下有成本支撑，成交量反复无常，市场资金面临从宽松逐步趋紧。笔者以为，短期来看，国内钢材市场将延续震荡走势，联系到当前通货膨胀的大背景，市场呈负重上行的概率较大。在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、螺纹钢库存总量分析

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2011年4月22日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为435910吨，同口径统计范围数据较4月15日减仓15390吨，减仓幅度3.41%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为259100吨，同口径统计范围数据较4月15日减仓20200吨，增仓幅度7.23%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓35590吨，减仓幅度为4.87%。

二、分规格库存量分析
从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、分产地类别存量分析

另从综合产地结构方面看，截至2011年4月22日，上海市场螺纹钢资源库存量主导产地前十二位排名如下：

从钢铁现货交易平台——西本新干线监测的产地数据来看，本期库存数据中总量超过万吨的产地数量20家，超万吨产地库存累计482892吨（上期20家过万吨产地累计515984吨）。对比来看，本期库存数据中超过5000吨的产地数量38个，总库存量613974吨（上期38家过5000吨产地累计库存量649306吨）。据西本新干线钢铁现货交易平台统计数据显示，沪市螺纹钢总体产地数量为93家（上期数据为93家）。

从目前的情况来看，本周除个别前期紧缺规格出现增仓外，其余规格资源全面减仓，而集中减仓产地主要集中在山东、安徽、河北等地，此次减仓幅度较大的钢厂为日照、芜湖新兴、河北敬业。
四、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量继续下降，总量为69.50万吨，较上周减少3.56万吨；线材16.54万吨，减少0.67万吨；盘螺5.32万吨，减少0.50万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模达到91.36万吨，较上周末减少4.73万吨。

目前时值农历三月下旬，正是建筑工程施工的最好季节，库存的下降在情理之中。但库存的下降并没有带来价格上涨的趋势，而是连续处于盘整，期货市场则进入上窜下跳的盘整周期，国内建筑钢市显得十分迷茫。

从现状来看，不利于价格上行的因素，主要集中在钢铁供应层面。今年国内粗钢产量屡创新高，粗钢日均产量1月份193.15万吨，2月份193.95万吨，3月份191.68万吨。据钢协统计，4月上旬全国粗钢日均产量达到197.92万吨，再创历史新高。

另一个不利因素在政策层面的持续趋紧，今年以来央行保持每月一调的频率上调存款准备金率，并已经进行了两次加息。3月CPI涨幅高达5.4%，创32个月来的新高，3月末国家外汇储备余额超过3万亿美元，我国通胀问题仍没有得到明显缓解。央行货币政策紧缩力度短期将很难改变，5、6月份央行继续加息或上调存款准备金率仍是大概率事件。

今年国家要求各地今年完成1000万套保障房建设任务态度坚决，各地保障房建设启动明显加快，成为支撑当前钢价的一个重要因素。一季度我国固定资产投资增长35%，增速同比回落1.4个百分点；房地产开发投资同比增长34.1%，增速同比回落1个百分点，总体保持在较高水平。国内建筑钢材库存量已连续七周下降，累计减仓幅度达到18%左右。

支撑钢材价格的另一因素在于成本，上周钢坯、矿石价格尽管小幅回落，但唐山普碳方坯价格仍处于2009年以来的最高水平，进口铁矿石外盘报价也处于高位，较2月中旬高点低10美元/吨左右。在粗钢产量处于高位的情况下，短期内原材料价格难以下跌。近期鞍钢、山东钢铁等钢厂均预报一季度利润大幅下滑，显示出目前钢铁企业盈利受成本制约确实很大。

资金方面在公开市到期资金量巨大和外汇占款加速流入的情况下，国内市场资金面总体仍较为宽松。西本新干线监测的沪大额承兑汇票4月19日月贴现利率为5.48‰，较2月中旬的高点6.9‰已累计下跌20.58%。值得注意的是，6月份以后公开市场到期资金将明显减少，如果央行货币政策进一步收紧，下半年资金面将很可能出现拐点。

总体来看，目前建筑钢材市场面临的利多利空因素交织，市场处于涨跌两难的煎熬之中。总体来看，在通货膨胀的大背景下，成本及资金将有望推动短期钢价负重上行，但逢高降低库存，或许是当下钢市中操作的上策。

[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来