本期观点：需求乏力 成本高企

时间：2010-12-27—2010-12-31

预警色标：蓝色

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本期导读：

●市场回顾：横盘多日之后，本周沪上钢价略现松动；

●成本分析：原料价格仍有上行，主导钢厂稳中偏涨；

●供需分析：终端需求未见起色，库存出现大幅增仓；

●宏观分析：监管层叫停12月份固定资产贷款，明年新增信贷规模或减一成；

●综合观点：鉴于目前建材市场需求乏力、成本高企的现状，钢价仍将维持弱势调整局面。

1、西本指数



2、本周上海螺纹钢价格变化情况

本周沪上钢价出现松动下行。截至12月24日，西本指数报在4630元/吨，较上周五下调30元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至4560元/吨，较上周五下调40元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价则调整至4720元/吨，较上周五下调60元/吨。

可以看到，钢价上下两难的纠结行情可谓贯穿本月，直至本周才出现一定松动迹象。从需求来看，12月的整体需求水平弱于11月，且最近连续两周成交不济，而年底资金趋紧、银票贴现率持续攀升又制约了市场的流动性水平，本月钢价自然难有上行动力；但与需求不济形成形成鲜明对比的，便是炉料价格的居高难下，近期无论是钢坯、废钢、焦炭还是铁矿石，其稳中上行势态都表现明显，而国内主导钢厂调价也多是稳中偏涨，对钢价下行空间形成一定制约，所以近期钢价也多是试探下调，幅度尚不明显。

那么，下周钢价将如何发展？供需之间将如何演变？宏观经济数据传达出怎样的信息？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周南北钢价走势出现分化，北方市场的试探走高和南方市场的弱势下行对比鲜明。

北京市场：本周北京建筑钢价试探走高，单周价格上涨50元/吨。现高线8mm价格4590元/吨；二级小螺纹12mm价格4750元/吨，二级大螺纹4550元/吨；三级小螺纹12mm价格4920元/吨，三级大螺纹4740元/吨；盘螺价格4790元/吨。

市场反馈，尽管北京市场总体成交情况一般，但部分紧缺规格成交尚可，所以本周各家价格相对混乱，出现涨跌互现局面，各家差价最高达到90元/吨。另外，河钢价格出台12月结算价不变但1月订货价上调70-90元/吨，钢厂定价之后，尽管市场反应较为平淡，但下调出货现象却明显减少。总体而言，在资源没有明显增加的情况下，北京市场仍将以窄幅震荡为主。

杭州市场：本周杭州建材价格弱势调整，单周价格下调30元/吨。二级螺纹钢方面，现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4680元/吨，永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4670元/吨，其余钢厂主流报价在4650元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4720元/吨。线材方面，现高线主流报价在4780-4830元/吨左右。

市场反馈，受上周天气因素影响，市场需求也进入萎靡，而本周随着天气的好转，下游需求补库也略有增多，但成交总体仍显平淡，所以现货商家报价也并未明显变化，且前期部分紧缺规格稍有缓解，加价幅度回归，但大厂资源整体偏少，而小厂资源却到货增多。另从杭州市场库存统计来看，目前杭州建材库存处于逐步增仓阶段，或对后期价格也将形成一定压制。

广州市场：本周广州建材价格略有松动，单周价格下调20元/吨。高线方面，现韶钢Ф6.5mm高线市场价格4930元/吨左右，Ф8-10mm规格资源售价4900元/吨左右；萍钢、珠海粤钢Ф6.5-10mm高线市场价格在4830-4850元/吨；北台、迁安九江钢厂同规格高线主流售价在4800元/吨左。二级螺纹钢方面，现韶钢、冷钢Ф18-25mm规格主流价格基本稳定在4860元/吨；裕丰、珠海粤钢同规格资源售价在4800-4810元/吨。三级螺纹钢方面，现韶钢、萍钢资源市场价格分别在5080、5000元/吨左右。

市场反馈，由于市场整体成交偏淡，所以本周广州钢价稳中有落，市场整体走势较为疲软。另外，近日市场新到北台、德龙、迁安九江高线资源有所增加，再考虑到后期北方材陆续抵达及周边部分钢厂限电情况缓解，商家心态也受到一定影响。而从钢厂方面反馈情况开看，据悉广钢连轧厂已恢复生产，目前厂内线材、螺纹钢生产均较为正常，韶钢、裕丰钢厂生产也基本正常；珠海粤钢因限电影响，目前线材生产线停产，现以轧制螺纹为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周对出厂价格进行调整的钢厂不多，按旬出价的沙钢、永钢、中天、山东钢铁、河北钢铁12月下旬出厂价格均维持不变。紧贴市场定价的钢厂除新金山、裕丰小幅下调了线材价格外，其余钢厂出厂价格以小幅上调为主。以目前的钢厂价格和生产成本相比来看，钢厂普遍已有了较大的获利空间，在各地出货量较差的情况下，钢厂对价格维稳的意愿增强。

从最近钢厂生产情况来看，随着钢铁行业节能减排的放松，目前除局部地区仍在限电以外，大多数钢厂都已逐步恢复正常生产。不过目前华东钢厂坯料供应紧张的局面仍没有得到有效缓解，部分钢厂产能发挥仍受到限制。华北地区本周一首钢石景山地区已全面停产，宣钢公司三座30吨转炉正式停产，唐山、邯邢地区钢厂生产情况基本正常。

2、原材料

本周原料价格延续稳中上行势态。具体来看，铁矿石市场：本周国内铁精粉市场保持稳中趋涨态势，市场整体询盘积极，成交情况一般，供需双方观望情绪浓厚。进口矿港口资源仍显偏紧，现货价格维持高位，部分中小贸易商对后市比较看好，存在惜售心理，钢厂受制于资金的影响，采购较为犹豫，成交动力不足。

钢坯市场：本周国内钢坯价格继续震荡走高，北方成交情况较南方乐观，现货资源仍然偏紧，部分钢厂甚至停止年前对外售卖，钢坯基本自用。焦炭市场：本周焦炭市场整体平稳运行，厂家出货较为顺畅，库存不多。生产方面，山西、河北地区厂家限产较多，整体产能利用率在50%左右；河南及华东大部地区厂家限产在30%左右。废钢市场：本周废钢市场延续盘整走高势态，华北、东北、山东等市场均出现小幅走高。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，尽管本周天气有所好转，但沪上终端采购量却依然没有明显起色，而中间倒手贸易也是持续清淡。从季节性因素来看，预计后期需求仍将在低位徘徊。

从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，继上周小幅增仓之后，本周沪上建材库存更是出现大幅增长，且周边小厂资源到货增多，市场部分规格紧缺现象也有所缓解。

四、宏观分析

（1）12月21日，国家发展改革委发出通知，决定自12月22日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高310元和300元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别提高0.23元和0.26元。

（2）国土资源部19日晚发出通知，要求各省区市国土资源行政主管部门及派驻地方的国家土地督察局采取有力措施，严格落实房地产监管和调控政策措施，打击囤地炒地闲置土地等违法违规行为，坚决抑制少数城市地价过快上涨趋势。

（3）据报道，为了保住全年7.5万亿的信贷红线，银行分支机构已于12月17日前后收到地方银监局的“暂停令”，要求月底之前暂停发放人民币固定资产贷款。此举意味着12月后半月固定资产贷款被暂时封冻。

（4）央行行长周小川日前在接受央视采访时表示，央行尽量在作出政策的时候，把资本市场的反应作为一种考虑、尽量地兼顾。但他同时强调，少数的政策不见得能够做到面面俱到，尤其是宏观的决策，要站在更全局的立场、更总量的立场，把近期和中长期结合起来。

（5）中国钢铁工业协会周一表示，12月上旬重点大中型企业生产粗钢1,405万吨，全国估算值为1,666.9万吨，后者日均产量166.7万吨，按旬环比增长1.5%。

（6）波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数BDI周一跌至逾四个月低点，因巴拿马型船运活动放缓，打压了市场人气。波罗的海干散货运价指数跌2.2%，或44点，报1955点，为连续第10个交易日下跌，并触及7月29日以来最低位。

从当前宏观政策，央行行长周小川表示央行出台政策将会考虑资本市场的反应，在股市表现低迷的情况下，短期内央行再度加息的可能性减小。本周起多个部委相继召开年度工作会议，国土资源部发文要求严控地价过快上涨，银监会要求12月底前停贷人民币固定资产贷款，反映出年底国家对房地产的调控以及收紧信贷的政策仍将持续。

此外，近期资金使用成本仍呈现明显的上升趋势。据央行数据显示，11月份货币市场利率持续大幅攀升，11月30日7天拆借利率比10月末上升130个基点，7天回购加权利率比10月末上升131个基点。西本新干线监测的沪大额承兑汇票贴现利率12月20日达到5.34‰/月，且愿意贴现的银行继续缩减。资金成本的全线攀升，对市场融资能力也提出了进一步的考验。

五、综合观点

本周沪上钢价已经出现松动下行迹象，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。根据西本新干线交易平台数据显示，继上周终端采购量降至低谷水平之后，本周需求状况仍难有改观，而从时间节点来看，下周既是月底又是年末，市场资金状态也难言乐观，所以对于下周的需求形势，仍是看淡为宜。

其二、供给和成本因素。近期无论是宝钢和鞍钢的板材调价，还是河钢、沙钢的建材调价，稳中偏涨都是主旋律所在，而炉料价格也一直是渐进上行势态。另外，尽管近期中小钢厂到货有所增多，但对库存尚不构成显著压力。从成本和库存角度而言，目前钢价仍不具备大幅下跌的动力。

其三、资本市场。无论是年底资金收紧的消息，还是楼市三次调控的传闻，抑或是朝韩开打的预期，对于资本市场都难言利好，而本周期钢走势已经疲态尽显，预计下周仍难有摆脱弱势整理局面。另外，年底资金面的紧张也将对商家操作造成压力。

综合概括来说，笔者认为，尽管目前钢价仍受成本支撑，但需求疲软、资金趋紧的压力正在逐步显现，下周钢价存在震荡走低的风险，但幅度暂时有限。基于此，对下周市场行情维持偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4600-4650元/吨区间窄幅调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2010/12/24