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     2006年春节过后，上海冷板热板迅速上涨，最高涨幅达30%，其它钢材品种也有较大幅度的上涨，而占了钢材半壁江山的螺纹钢等建材却是上涨乏力，几次上冲又迅速回落，成交疲软，价格低迷，旺季不旺。这与往年的大幅上涨形成了鲜明的对照。这中间到底是出现了十么问题呢？让我们从原因的探究中去追寻一些深层次的问题！

     （1）从根本原因上分析，上海经济总量发展与建材需求强度的减弱是螺纹价格难以上涨的根本原因。

     2006年上海固定资产投资规模与05年相比有不同程度的减弱，重大工程项目的投入也相应减少。需要关注的是，国家出台了在工程款项没有落实的情况下严禁建设单位带资开工建设的规定，这一规定严重拖延了大批项目的开工建设。随着近期国家上调一年期贷款利率及国家宏观调控力度的不断加大，信贷取得的难度在不断增加，建设工地很难大批量的采购钢材，而大多采用“让经销商垫付资金采购，用多少采购多少”的采购模式，极大抑制了钢材消费的强度，使得市场上经常出现“旺季不旺、淡季不淡”的怪现象。由于中国产能整体的过剩以及上海仓库的高库存，用户们心态非常平稳，他们不会因钢材的短期上调而出外抢购。而作为建筑钢材消耗大户的房地产，经历了去年的宏观调控，开始缓慢走向复苏，但市场上浓浓的观望气氛还没有完全散去，影响了房地产企业进一步投资的积极性。从需求增长的强度与采购方式的转变来看，上海螺纹价格难以上涨也就不难理解了！

     需要指出的是，在世界发达国家，三级钢乃至更高级别的螺纹钢已经普遍使用在各个工程上，而中国还在大量使用二级钢甚至更低级别的钢材。在新形势的要求下，作为中国工程前沿阵地的上海，三级螺纹的需求已经愈来愈大，而上海仓库里三级钢的库存却不大，以致造成近期三级螺纹价格上涨较快而二级钢却原地踏步的现象也就不难理解了。随着三级钢的不断普及，三级钢与二级钢的价格，一类资源与二类资源三类资源的价差将愈拉愈大。

     （2）产能过剩导致的库存庞大是造成螺纹价格上涨乏力的根本原因。春节过后，上海螺纹钢库存最高时达70万吨，这个数据是上海几个电子交易市场抽样调查的结果，实际库存可能要远远超过这一数据。这主要是2006年春节前许多经销商看好节后行情大量囤积的后果。经过两个多月的消化，库存不断减少，但基数依然庞大，与往年正常30万吨的库存相比依然偏大。难道是上海的工地一直没有开工吗？难道是今年上海建材的需求量真的一落千丈吗？

     否！今年钢产量与去年同期相比继续保持较高速度的增长率 ，螺纹钢产量也屡创新高，日益增长的产量是上海螺纹库存居高不下的根本原因。通俗的讲：不是用得少了，而是你生产得太多了！众所周知，上海是万商云集，厂家必争之地！全国有1100多家钢厂，其中一大半生产螺纹等建材。这些钢厂中有很大一部分将产品发往上海。有的将上海作为自己的主销区，有的将上海作为本地销售停滞后回笼资金的首选，有的则把上海作为推广新产品的试验田。一类螺纹在上海总能找到自己的一席之地，二类资源更是如鱼得水，三类四类甚至地条钢经常能见到它们鬼魅般的影子。上海钢材仓库就象一个巨大的海洋，各种各样的螺纹钢象条条小河汇聚到这里。所以上海在很长一段时间内成为全国螺纹的低价区也就不足为怪了！目前，由于上海的超低价，很多钢厂已经不发或减少把自己的产品发往上海。这对缓解上海的高库存将起到很大的作用。但这只是短暂的现象，一旦价格有所回升，这些钢厂的产品又将星夜兼程千里迢迢的赶往上海，以期在上海建设这块诱人的蛋糕里分得最大的那一块！

     （3）成本的多元化导致价格很难整体上移。与北京实重计价的销售方式不一样的是，上海的螺纹钢是以理论重量计价的。一类资源严格按国家标准生产，磅重与理重的误差严格按国家允许的范围执行。而二类三类资源则不受这一标准限制。在钢坯成本与轧制成本相差无几的情况下，谁能取得较大的负差谁就能取得相对的竞争优势。螺纹钢的销售特点是：资金量大、销量大、利润薄、资金周转周期短，即所谓的“薄利多销”。在这种情下，谁能多拥有一个百分点，谁就可以多赢得一个百分点的市场！虽然上海对超过国家标准的负公差及假冒伪劣产品多次进行打击，但由于强劲的需求及错综复杂的原因使得这些负公差及伪劣产品久禁不绝！成本的多元化以及伪劣产品的泛滥是上海螺纹价格很难上涨的重要原因。

     （4）经销商数量的庞大与成分的复杂性也是导致上海螺纹价格上涨乏力的重要原因。上海有近六千家钢材经销商，从业人员近二十万，如此庞大的队伍成为中国物资流通的一大奇观。从所有制性质来看，绝大部分是私营企业，也有绝少数国营企业。私营企业与国营企业相比，经营方法灵活，对市场变化反映灵敏度较高，价格的涨跌变化比较随意，而且很难有固定的规律可循。在这近六千家钢材经销商中，有一大半主要或间接经销螺纹钢等建材。由于资金规模、人员素质、经营理念及从业时间长短等种种不同，使得市场上的螺纹品种千差万别，价格也参差不齐，真是“一市有百货，十里不同价”。

     需要重视的是，随着电子商务的发展，近几年上海出现了四个以建材板材为主的电子交易市场，参与人数愈来愈多，投入资金愈来愈大，据某权威机构统计，目前在电子交易市场中沉淀的资金高达20亿，而且有愈来愈庞大的趋势。一些有实力的经销商频频利用自己的进货渠道或手中的现货资源来配合电子交易，不同的趋势判断与利益分化使得现货市场与电子市场经常出现截然不同的价格走势：市场价格普遍上涨而有些公司却出现挂牌价下跌，相反，市场价格普遍下跌有些公司却上调挂牌价或限量出货以造成资源紧张的假象。电子交易市场是暴利的孵化场，可以用不多的资金在较短的时间内博取最大化的利润，这与现货买卖资金占用量大利润薄形成了鲜明的反差，从而使得更多的人牺牲现货以期在电子交易中赢得更丰厚的利润。电子交易改变了现货价格的正常运行轨迹，一定程度上改变了市场走向，也打乱了传统的经营思路与市场格局！

     所以说，方兴未艾的上海电子商务的发展是导致上海螺纹价格上涨乏力的另一重要原因。

     （5）对周边地区分流功能的减弱也是上海螺纹价格上涨乏力的一个原因。作为中国经济中心的上海，作为经济建设重要原材料的钢材，不但本地有着巨大的需求，而且对周边地区有着很强的辐射功能。上海是长三角的龙头，周边的江浙地区及稍远的安徽、福建等地区，一向把上海仓库作为自己的后园，齐全的品种、低廉的价格，加之四通八达的运输网络，上海的钢材具备了分流到周边的基本条件。只要价格合适，上海的钢材可以在短时间内迅速消化，从而使得上海钢材价格经常出现短期的暴涨。

     然而，随着中国产能的扩大，一些大中型钢厂在稳固上海这样的一级市场的基础上，把销售的触角伸向一些中小型城市，抢占新农村建设这块大阵地。随着二级三级市场的不断完善与强大，上海作为一级市场所具有的分流功能自然被不断削弱，甚至还会出现上海价格暴涨后外地资源倒流的怪现象！

     外地二级三级市场的发育成长，使得上海钢材的分流功能削弱，也进一步削弱了上海本地市场的消化能力，价格上涨乏力也就不足为怪了！这更从一个侧面证明了中国钢铁产能的过剩已经到了如何严重的地步了！

     目前螺纹价格的上涨乏力，不等于以后螺纹价格没有上涨的空间。随着进口铁矿石上涨的预期，随着制造成本的居高不下，随着气温的回升及需求的稳步增长，随着上海库存的缓慢降低，上海螺纹的价格还是可以乐观的缓慢上升。但我们始终不能忘记的是，在居高不下的产能阴影笼罩下，在混乱无序的销售方式指导下，在国家宏观调控的大棒挥舞下，螺纹价格的上涨将只是昙花一现，暴涨更是痴人说梦，而长期的低迷将是它凄惨苦命的标签，也不排除在不久的将来因国家的宏观调控再次跌入低价的泥潭而无法自拔！

上海业宝行情分析室
徐煌辉
2006年5月8日