本期观点：节后出货 平稳为主

时间：2011-4-6—2011-4-8

预警色标：蓝色

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●市场回顾：期钢领涨，现货小幅走高；

●成本分析：钢坯价格大幅拉升，钢厂价格试探上调；

●供需分析：需求释放相对平稳，库存继续减仓下行；

●宏观分析：各地房价调控目标相继出台，市场资金仍面临较大不确定性；

●综合观点：由于下周存在节后补库需求放大以及资金面好转预期，所以近期钢价仍将维持平稳。

1、西本指数


2、本周上海螺纹钢价格变化情况

纵观近三周现货走势，钢价一改之前单边下挫走势，而是进入震荡反复周期，而继下周的持续回落之后，本周沪上钢价再次出现试探走高迹象，截至4月1日，西本指数报在4630元/吨，较上周五持平；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至4580元/吨，较上周五上涨30元/吨；沪上优质品三级螺纹钢报价则调整至4680元/吨，较上周五上涨50元/吨。

从本周钢材走势来看，期货领涨现货的特点得到充分体现，此外，唐山普碳钢坯周末至今接近150元/吨的强势反弹也对市场给予了较强提振，于是，本轮跌势中的第二波反弹应运而生，且从北向南蔓延。但由于目前钢市毕竟仍处于震荡势，且需求放量难以持续，市场各方心态仍偏谨慎，多数地区钢价在冲高之后又进入平稳观望。

那么，清明节后钢价将如何调整？节后补库需求会不会放量？钢厂价格如何调整？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价再度反弹，且华北和华南钢价已经重回上轮反弹高点。

北京市场：本周北京建筑钢价小幅上行，单周价格上涨40元/吨。现高线8mm价格4790元/吨；二级小螺纹12mm价格5040元/吨，二级大螺纹4850元/吨，三级小螺纹516元/吨，三级大螺纹4960元/吨，盘螺价格4860元/吨。

市场反馈，受周末唐山钢坯大幅上涨影响，北京钢价也出现一定推高迹象，但现货涨幅明显弱于钢坯涨幅，且由于北京市场线材出货不佳，目前也多是螺纹上涨，线材、盘螺倾向持稳。但总体来看，经过近半月来价格的震荡反复，目前北京钢价已经重回上次反弹高点，尽管看好后市的也不在少数，但供需双方操作还是十分谨慎，贸易商倾向于出货为主，终端用户也多是按需采购，所以短期钢价仍处于震荡格局，难以持续推高。

杭州市场：本周杭州建材价格大幅上扬，单周价格上涨90元/吨。现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4770元/吨，永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4730元/吨，其余钢厂主流报价在4650-4670元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4680元/吨；线材方面，现高线主流报价在4720元/吨左右。

市场反馈，随着上周杭州钢价的持续回落，市场低位杀跌动能有所减弱，而本周一期钢价格出现大幅走高，对现货市场亦形成一定带动，大厂资源报价随之出现一定上调，在下游需求买涨心态的影响下，市场成交也较前期明显上升，盘中价格持续推高。综合来看，商家在考虑到库存、资金等情况后，多以量定价，短期价格仍能维持相对坚挺。

广州市场：本周广州建材价格持续走高，单周价格上涨70元/吨。线材方面，现韶钢Q235Ф8-10mm高线市场价格在4740元/吨左右，萍钢、珠海粤钢同规格高线主流售价在4660-4670元/吨，北台、九江等钢厂同规格高线资源市场价格在4600-4620元/吨。二级螺纹钢方面，现韶钢HRB335Ф18-25mm规格资源价格4830元/吨，冷钢、萍钢HRB335Ф18-25mm规格主流售价在4810元/吨，珠海粤钢同规格资源价格4810元/吨左右；三级螺纹钢方面，现萍钢HRB400Ф18-25mm规格售价基本稳定在4970元/吨左右。

市场反馈，受周末钢坯价格上涨以及周一期钢反弹影响，广州钢价出现试探走高，且由于需求跟进尚可，周二以后市场价格继续走高，部分商家直接封盘观望。据贸易商反馈，前期资源多处于亏损状态，而后期拿货成本又偏高，因此商家出现一定惜售心理，多选择控制出货节奏。另外，由于目前由于南北价差不明显，北方资源鲜有发往南方，同时，南方一些钢厂，如珠海粤钢、萍钢近期都在检修，发往市场的资源必然有所减少。综合来看，近期广州建材仍有一定盘整走高空间。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周随着国内钢价、原料价格的联动上涨，钢厂出厂价格也以上调为主基调，但总体上调幅度不大，以小幅度、多频率上调为主。近日市场盛传国家节能减排力度加大，江苏、河北等地许多钢厂均受限电影响生产放缓，但笔者了解钢厂生产情况总体正常。其中沙钢4月份建材订货比例为螺纹钢9折，线材、盘螺5折，螺纹钢订货量较3月份的8折订货相比继续上升。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，3月上中旬全国粗钢日均产量为193.16万吨，其中3月中旬全国粗钢日均产量为194.48万吨，刷新了历史旬产量纪录。3月中旬重点钢铁企业钢材库存环比上升。本旬重点统计钢铁企业钢材库存量956.85万吨，比上一旬增加3.28 万吨，增幅0.34%；粗钢库存量125.19 万吨，比上一旬增加12.53 万吨，增幅11.12%。可见在全国范围内钢厂产能仍呈加快释放态势，将延缓国内市场去库存化的进程。

2、原材料

本周原料市场除焦炭价格继续下跌外，铁矿石、废钢、钢坯价格均出现明显上涨。

具体来看，钢坯市场：近期钢坯价格表现颇为强势，自三月中旬以来已连续三周保持上涨，累计上涨幅度达到220元/吨。下游调坯轧材企业开工率陆续升高，阶段性补库集中，钢坯需求旺盛，推动价格连续上涨。焦炭市场：本周国内焦炭价格仍处于弱势下跌通道，焦化企业依然有焦炭库存、钢厂接货状况不佳。同期，焦煤价格一直处于高位水平，并且焦化企业优质主焦煤、肥煤较为紧缺，将抑制焦炭价格进一步下跌的空间。废钢市场：本周华东地区废钢市场价格出现小幅上涨。由于当前收货成本普遍较高，废钢商家看涨情绪较浓，供货热情不高。

铁矿石市场：本周国内铁精粉价格明显回升，单周价格上涨70元/吨，钢厂补充库存的积极性增强，市场成交趋于好转。外盘价格连续上涨，目前63.5%印度粉矿外盘报价在177美元/吨，较上周末上涨3美元/吨，目前市场上对后市较为看好，询盘采购情况渐多；由于钢厂生产成本较高，采购低品位的情况趋多。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）在上周二至周五连涨四日之后，本周出现小幅回落。3月30日BDI指数报收于1545点，较上周五回落40点。据业内人士获知的消息，出于安全考虑以及对日本航线海运费涨价的担忧，一些船公司已经取消了前往东京湾港口的航次或更换目的港。而日本政府的应急限油政策也使船舶在日本的港口加油困难。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，尽管清明临近，但由于月底资金紧张，且市场走势尚不明朗，终端采购偏向谨慎，所以本周销量仅较上周小幅提升，节前备货效应难有体现。

从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，本周沪上建材库存已经连续四周减仓，总体减仓幅度在5%左右。而经过一段时间的库存消化之后，目前市场供需暂时进入到一个相对均衡阶段。但考虑到钢铁企业开工率仍在高位，且钢厂库存再度上升，后期供给压力依然不容小视。

四、宏观分析

（1）1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润6455亿元，同比增长34.3%。在39个工业大类行业中，38个行业利润同比增长，1个行业亏损下降。其中黑色金属矿采选业增长1.1倍，黑色金属冶炼及压延加工业增长26.1%，有色金属冶炼及压延加工业增长16.7%。

（2）本周二央行在银行间市场发行990亿元1年期央票，发行量较上周增加了近一倍，这是1年期央票连续第三周发行放量｡上周二央行发行了500亿元1年期央票,发行利率为3.1992%,本周发行量较上周增加了490亿元｡本周四，央行在公开市场发行260亿元三月央行票据，发行量较上周减少了210亿元。

（3）中国指数研究院监测的35个城市中，上周(3月21日-27日)有逾六成城市楼市成交量环比上涨，10个城市成交量涨幅在20%以上，4个城市成交量涨幅过50%。与楼市成交量大幅回升相关联，成交价格出现下降，上周上海市商品住宅成交均价为22169元/平方米，环比下跌4.9%;上周深圳新房成交均价为18851元/平方米，环比跌0.9%。

（4）国家发改委3月29日公布今年资源节约和环境保护主要目标，其中单位GDP能耗目标要比上年下降3.5%，而万元(人民币)工业增加值用水量比上年下降7%。以上目标明显高于市场预期，这意味着在“十二五”的开局之年，节能和节水的政策措施将尽快出台。业内人士认为，2011年设定较高的目标是为了降低今后四年的工作压力，避免出现“十一五”末期集中突击的局面。为了保障2011年目标完成，制度建设必须尽快到位。

（5）工信部部长苗圩日前在淘汰落后产能工作部际协调小组会议上指出，预计2010年和“十一五”期间淘汰落后产能目标任务全面超额完成，2011年目标任务将尽快分解下达。

（6）3月29日，住建部发布通知，要求各地在落实《国务院办公厅关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通知》(国办发〔2011〕1号)，确定年度新建住房价格控制目标时，要在本地区内听取社会的意见，使各地调控目标的制定科学合理，并取得社会的认同和支持。已经公布本地区年度新建住房价格控制目标的城市，也要以适当的方式听取社会的意见，并根据听取意见的情况，酌情调整已发布的调控目标。通知还要求各省级人民政府督促所辖各城市做好上述工作。

本周宏观方面备受关注的2011年各地房价调控目标相继出台，其中除北京提出今年新建普通住房价格与去年相比稳中有降外，其他地方政府出台的房价调控目标却是涨声一片，显示在通胀及土地财政难改观的背景下，楼市调控仍任重道远。各地公布的房价调控目标也引起了公众的广泛质疑，住建部紧急发文要求地方政府制定年度新建住房价格控制目标时要听取社会的意见，已出台调控目标的也要根据听取意见的情况，酌情调整已发布的调控目标。如果未来房价上涨预期加剧带来了量价齐升，或将引发中央再出调控政策。

从金融数据来看，整个三月份，央行在公开市场呈现资金净回笼状态。本周二和周四央行分别发行990亿元1年期央票和260亿元三月央行票据，至此，央行已连续第四周实现资金净回笼。在信贷方面，今年2月新增贷款规模只有5000多亿元，比1月份剧减一半，市场预计3月份新增信贷仍在5000亿元人民币左右。由于公开市场到期资金量巨大，据统计4月份公开市场到期资金量高达9110亿元，货币市场的资金面仍相对宽松。据西本新干线监测的数据显示，3月25日沪大额承兑汇票月贴现利率为5.76‰，较2月底的6.57‰大幅回落12.33%。值得注意的是，相对银行间资金面的宽松，不少企业仍然出现资金紧张，贷不到款的企业转向信托等方式辗转从银行取得资金的比比皆是，后期市场资金仍面临较大的不确定性。

五、综合观点

近几周钢价走势颇为反复，而对于节后市场走势，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。西本新干线监测数据显示，从3月下旬开始，终端需求释放节奏便开始出现反复，而本周由于季度末资金紧张的因素，节前备货效应也没有得到体现。但下周是4月初期，预计无论是资金面还是需求面都将有所改善，所以对于下周需求预期，可以适当看好。

其二、成本因素。客观而言，近期钢价的强势走高，成本推动作用明显。周末至今唐山普碳钢坯反弹幅度已经达到150元/吨，而外矿报价也提高了6美元/吨。此种局面下，部分中小钢厂开始试探提价，而大厂价格也倾向维稳。对于贸易商而言，随着持仓成本的再度走高，低卖意愿自然明显减弱，联合拉高开始成为主流。

其三、资本市场因素。本周期钢走势总体较为稳健，对现货市场心态起到有利支撑。但围绕4800一线多空争夺较为激烈，而后期期钢还面临其他品种下行拖累以及加息预期打压。所以短期维持震荡观点，难出明确趋势。

综合概括而言，笔者认为，由于下周存在节后补库需求放大以及资金面好转预期，所以钢价仍将维持相对坚挺。基于此，对下周市场行情维持偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4600-4650元/吨区间窄幅调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2011/4/1