本周（5月24日—5月28日），西本钢材指数收在5070元/吨，周环比下跌350元。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止5月28日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为5187元/吨，周环比下跌357元/吨；高线HPB300φ6.5mm为5484元/吨，周环比下跌344元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材价格继续下跌：其中，东北、西北、华北等地市场倒挂，钢厂补跌；华中、华东、华南等地市场大跌后反弹，跌幅收窄。本周西本钢材指数大跌，成本指数下跌，二者幅度有别，表明钢厂利润空间进一步收缩；本周螺纹钢期货超跌回涨，恐慌情绪得到一定释放。

期货方面，本周黑色系主力合约跌后反弹：铁矿石震荡加剧，焦炭收复失地，热卷低位走高，螺纹先抑后扬。其中，热卷2110合约周五夜盘收5437元，较上周五夜盘上涨190元；螺纹钢RB2110合约周五夜盘收在5052元/吨，较上周五夜盘上涨167元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）呈现抗跌，成材端（螺纹和热卷）底部抬升。

回首本期，消息面偏向中性，原料价格相继下调，螺纹现货超跌见涨，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

一、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至5月27日，沪市螺纹钢库存总量为48.51万吨，较上周减少0.46万吨，减幅为0.94%，这是上海地区库存连续第十一周下降，降幅较前期大幅收窄；目前库存量较上年同期（5月28日的36.79万吨）增加11.72万吨，增幅为31.85%。本周库存降幅收缩，主要原因是周边钢厂供应正常，需求量没有同步放大。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为1.88万吨，环比上周增加0.53%；从历史数据看，本期终端采购量处于偏低水平，预计后期略有波动。

本期西本钢材指数大跌后回涨，市场价格同步运行：周一，大幅下挫；周二，继续走低；周三，先稳后跌；周四，先跌后涨；周五底部抬高。当下上海市场现状是：社会库存降幅有限，终端用户伺机采购；螺纹期货主动修复，商家不再盲目恐慌。目前市场行情处于“支撑”阶段，预计下周西本钢材指数区间波动。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1437.61万吨，较上周减少46.47万吨，减幅为3.13%。全国样本仓库钢材库存总量连续第12周回落。主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为767.58万吨，环比上周减少33.17万吨，减幅为4.14%；线盘总库存量为177.27万吨，环比上周减少15.62万吨，减幅为8.1%；热轧卷板库存量为250.84万吨，环比上周增加0.78万吨，增幅为0.31%；冷轧卷板库存量为120.78万吨，环比上周增加0.82万吨，增幅为0.82%；中厚板库存量为121.14吨，环比上周增加0.72万吨，增幅为0.60%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2020年5月28日的1562.24吨）减少124.63万吨，减幅为7.98%。分品种看，本期五大品种库存总量分化，螺纹、线材库存继续减少，热卷、冷卷、厚板库存小幅增加。

本周，华东区域建筑钢价格整体下跌。截至周五，所有市场跌幅超过200元，区域差距有所收敛，其中，江西市场最低，山东市场最高。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在4750-5000元/吨，环比上周下跌200-350元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

发改委运行局组织召开经济运行分析座谈会

根据统计数据、实物量指标和产品订单等情况综合分析研判，相关协会和企业均认为当前经济运行延续着稳定恢复势头，工业生产、投资、出口等指标继续较快增长，前期下行压力较大的部分行业开始向好，市场活力和发展动力明显增强。针对当前原材料价格上涨等突出问题，还需采取有效措施应对好各类风险挑战，确保经济平稳健康发展。

发改委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业

5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

中钢协：后期钢价难以持续大幅上涨

中国钢铁工业协会5月24日表示，进入5月份以来，受市场预期升高影响，“五一”节后钢材价格涨幅进一步加大，但第三周出现大幅回落。展望后市，从供给端情况看，钢铁去产能、“回头看”、粗钢产量压减以及环保督查等工作的即将展开，后期粗钢产量难以大幅增长。从需求端情况看，由于4月份以来钢材价格上涨速度较快、幅度较大，造船、家电等下游用钢行业难以承受钢价持续高位盘整，后期钢价难以持续大幅上涨。

央行公布4月份金融市场运行情况

4月份，债券市场共发行各类债券5.8万亿元。其中，国债发行4958亿元，地方政府债券发行7758.2亿元，金融债券发行8962.8亿元，公司信用类债券发行1.4万亿元，信贷资产支持证券发行776.5亿元，同业存单发行2.1万亿元。4月份，银行间货币市场成交共计95.5万亿元，同比下降22.19%，环比下降5.25%。4月份，银行间债券市场现券成交17.1万亿元，日均成交7776.1亿元，同比下降32.79%，环比下降6.01%。

年内新增地方专项债发行4670.52亿元

今年以来截至5月26日，各地已组织发行新增地方专项债券4670.52亿元，其中4456.52亿元使用2021年债务限额，214亿元使用2020年支持化解地方中小银行风险专项债券结转额度。数据显示，2021年全年安排新增专项债务限额36500亿元。按使用额度计算，截至5月26日，今年新增专项债券发行4456.52亿元，发行进度为12.2%，不及去年同期。

4月中国汽车产销增速回落

5月26日，中国汽车工业协会发布了4月汽车工业产销综述，汽车产销环比有所下降，同比呈小幅增长，增速比上月呈明显回落。4月，汽车产销分别达到223.4万辆和225.2万辆，环比下降9.3%和10.8%，同比增长6.3%和8.6%。

国常会连续三次点名"大宗商品"

5月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响。打击囤积居奇、哄抬价格等行为。值得注意的是，这已经是国常会14天内连续三次“点名”大宗商品。

4月规模以上工业企业利润同比增57%

国家统计局数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元，同比增长1.06倍，比2019年1—4月份增长49.6%，两年平均增长22.3%。4月份，规模以上工业企业实现利润总额7686.3亿元，同比增长57.0%。

4月完成交通固定资产投资2850亿元

交通运输部发布4月份交通运输经济运行情况，交通固定资产投资规模保持高位。4月，完成交通固定资产投资2850亿元，比2020年同期下降5.0%，主要受2020年4月投资基数较高影响，比2019年同期增长13.2%。

生态环境部：对重点行业开展专项监督

根据统一部署，生态环境部已派出11个专业组，紧盯钢铁、焦化、石化、化工、玻璃等重点行业开展专项监督，从工艺全流程到治污各环节深挖细查，切实加大对环境违法行为的打击力度。

中汽协：5月上中旬11家重点企业汽车生产完成98.3万辆

中国汽车工业协会根据行业内11家汽车重点企业上报的数据整理显示，2021年5月上中旬，11家重点企业汽车生产完成98.3万辆，同比下降10.7%。其中，乘用车生产同比下降9.9%；商用车生产同比下降14.1%。

工信部：研究建立以碳排放等为依据的钢铁业产量约束机制

工业和信息化部原材料工业司一级巡视员吕桂新表示，工业和信息化部将积极配合国家发展改革委等部门，组织开展钢铁行业去产能“回头看”等工作，巩固近年来去产能取得的成效，同时研究探讨建立碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的产量约束机制。在钢铁产能置换政策宣贯会，吕桂新提出意见：当前钢材价格大起大落对下游行业造成较大影响，钢材价格继续大涨，基本面不支持，政策也不允许。要严格执行置换手续，认真做好置换审核，切实规范产能置换的等实施操作。

本周，宏观面缺少利好，主要体现在：1、4月份金融市场运行情况公布，部分指标环比减速；2、新增地方专项债顺利发行，年内进度同比放缓；3、发改委召开经济运行分析座谈会，确保经济平稳健康发展；4、4月工业利润同比上涨，涨幅逐月收窄；5、交通固投规模保持高位，同比去年呈现下降；6、下游需求强度不足，4月汽车产销增速回落；7、“缺芯”现象尚未缓解，5月上旬重点企业汽车产量下降。

从行业面看，政策因素对市场的影响更加明显，首先，国务院常委会议连续三次点名"大宗商品" ，表明政策“风向”没有变化：打压投机，保证上下游利润合理分配；发改委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业，这是继反垄断部门市场监管总局之后，国资委、证监会首次参会，意味着后期国企托盘资金会加强监管，资本市场的炒作也会受到限制。另外，工信部官员已经明确表态，钢材价格大起大落对下游行业造成较大影响，钢材价格继续大涨，基本面不支持，政策也不允许。“后期将研究探讨建立碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的产量约束机制”的表态意味着，利用行政手段粗暴压制产量的可能性下降。

回首本周，期货一度重挫，现货超跌反弹，需求未能放量，商家亏损加剧。从行情走势看，全国各地表现一致：北方钢厂大幅补跌，中间需求不再兴奋；南方市场跌后小涨，刚性需求总体平淡；南北市场跌幅不一，低价区域有回稳的意愿，南北价差倒挂幅度收缩。总体来看，北方钢厂被动跟跌，下调力度已有减弱；南方需求伺机而动，低价资源出货转好。本周黑色系期货下探后回升，对市场情绪起到提振作用，原料价格下移，则缓解了钢厂的压力。从实际交易情况看，终端用户低价采购，中间需求快进快出，贸易商心态得到修复。期货推波助澜，现货跌势减缓，钢厂暴利落空，用户压力减轻，这是本周市场的主要特色；接下来，预计终端需求见机行事，中间需求见好就收，资本市场还有反复，更多钢厂有意挺价。可以看到，政策调节起到立竿见影的效果，经过快速回落之后，钢价已重返相对合理水平，随着极端情绪的释放，市场涨跌会趋向理性。

对于上海地区而言，市场行情处于“回稳”阶段：暴涨，让人心猿意马；暴跌，让人心慌意乱——暴涨之后暴跌，让人失去了方向。当前的利好因素主要有：库存尚未增仓，钢厂集体反抗，低价成交回暖；利空因素主要是：政策引导明确，成本支撑减弱，需求难以放大。笔者以为，本周钢价再次大跌，主因是政策面加压，次因是期货市场下探，在这个过程中，情绪主导了价格走势，供需面的影响被削弱，预计下周上海市场向供需基本面回归。期间需要关注的是：钢厂的态度，期货的起落，需求的后劲。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰