本周（12月9日—12月13日），西本钢材指数周五收在4140元/吨，周环比下跌80元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止12月13日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4136/吨，周环比下跌44元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4222元/吨，周环比下跌54元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材有稳有落，其中东北、西北和西南波动不大，华北、华中、华东和华南地区整体下跌，从各地价格来看，前期高价区域回落幅度较大。具体来看，周一先抑后扬，周二部分回涨，周三有稳有升，周四多数下探，周五下跌为主。在这个过程中，北方需求惨淡，南方各地需求表现不一，西南、华中、华东和华南保持一定强度：周一不热，周二下降，周三偏少，周四疲弱，周五小增。本期西本钢材指数下跌，成本指数再涨，表明钢厂利润空间不断被压缩，而螺纹钢期货震荡走高，对现货市场并未带来明显提振。

期货方面，本期黑色系期货继续上涨：铁矿石延续强势，焦炭稳步走高，热卷和螺纹钢震荡向上。其中，热卷2001合约周五夜盘收在3728元，较上周五夜盘上涨62元/吨（周五主力合约移仓）；螺纹钢合约RB2005周五夜盘收在3533元/吨，较上周五夜盘上涨61元/吨。从全周走势情况看，是原料带动成材上涨：铁矿石期现同涨，焦炭推高顽强，螺纹和热卷区间整理。

回首本期，消息面又有暖意，期货市场高位震荡，原料价格稳中上行，螺纹现货震荡走低。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至12月12日，沪市螺纹钢库存总量为15.39万吨，较上周增加0.98万吨，增幅为6.8%，这也是上海社会库存环比连续第三周增加；目前库存量较上年同期（23.75万吨）减少8.36万吨，降幅为35.20%。本周，上海地区价格震荡走低，各大码头正常到货，资源分流有限，所以区域螺纹钢库存量环比继续回升。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.53万吨，环比上周减少5.95%，也是连续第三周环比下降。本期终端采购量减少，主要原因是部分工程回款滞后，加之价格尚未止跌，终端没有主动备货。从历史数据看，本期日均终端采购量处于偏低水平，预计后期很难摆脱颓势。

本期西本钢材指数走势具体为：周一，指数补跌，市场先抑后扬；周二，指数回涨，市场再涨；周三，指数小涨，市场先涨后跌；周四，指数下跌，市场更低；周五，指数再跌，市场乱跌。当下上海市场现状是：社会库存持续回升，缺货现象不复存在；终端需求不及预期，中小钢厂跟跌出货；原料价格走势偏强，期货市场上下两难。目前供强需弱格局依旧，价格趋势很难发生逆转，预计下周西本钢材指数震荡走弱。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为751.71万吨，较上周减少12.25万吨，减幅为1.6%。这是全国样本仓库钢材库存总量继上周小幅增加后，再次下降，主要原因是贸易商消极备库，部分资源在厂库累积，一些资源在途尚未进库。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为292.32万吨，环比前期增加0.92万吨，增幅为0.32%；线盘总库存量为92.24万吨，环比前期增加0.15万吨，增幅为0.16%；热轧卷板库存量为165.74万吨，环比前期减少11.65万吨，减幅为6.57%；冷轧卷板库存量为103.56万吨，环比前期增加0.27万吨，增幅为0.26%；中厚板库存量为97.85万，环比前期减少1.94万吨，减幅为1.94%。从分项数据看，库存减量主要来自热轧卷板。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年12月14日的807.06万吨）减少55.35万吨，减幅为6.85%，同比降幅逐步收窄。分品种看，本期热轧板卷和中厚板库存继续减少，螺纹钢、线材、冷轧板卷库存增加。

本期，全国主要市场样本仓库中，不同区域库存有增有减，其中，华北、西北和华南地区增加；东北、华中、华东和西南地区下降，总体降幅偏小。单从库存变化情况看，华南、华北地区价格下跌压力更大，东北、西北和西南市场相对抗跌。

本期，华东区域价格有稳有落。截至周五，山东、江西、福州市场震荡盘整，其它市场全部下跌，除福建地区高高在上外，华东区域价差比较接近，螺纹钢3800-3900元/吨是主流。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3800-4120元/吨，环比下跌30元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

发改委年内批复基建项目规模超1.3万亿元

据不完全统计，今年以来，发改委批复的基建项目已超过50个，总投资额超1.3万亿元，从项目类型来看，多集中在城市轨道、机场扩建、煤矿等领域。

国家统计局：11月份工业生产者出厂价格同比下降1.4%

2019年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.1%。1—11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降0.3%，工业生产者购进价格下降0.7%。

中汽协：中国11月乘用车销量同比下降5.4%

中汽协：中国11月新能源汽车销量同比下降43.7%，中国11月乘用车销量205.7万辆，同比下降5.4%。据中国汽车工业协会统计分析，2019年11月，汽车产销表现总体好于上月，其中产量增速明显高于销量，商用车表现好于乘用车。1-11月，汽车产销同比依然下降，但产销降幅比1-10月继续呈小幅收窄。

11月下旬重点钢企粗钢日均产量196.47万吨

据中国钢铁工业协会统计数据显示，2019年11月下旬重点钢企粗钢日均产量196.47万吨，旬环比减少3.15万吨，下降1.58%。截至2019年11月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1181吨，旬环比减少29.4万吨，下降2.43%。

万亿专项债部分已下达市县 为明年基建补弹药

财政部11月底将2020年1万亿元地方政府专项债额度下达至省级政府后，目前不少省份已经将这一额度分配至市县一级政府的具体项目，为明年1月地方政府发债做好准备。

机构：2020年中国钢材需求量约8.74亿吨 汽车行业需求量下降

冶金工业规划研究院12日发布2020年中国钢铁需求预测，根据各用钢下游行业运行分析，预计2020年中国钢材需求量约8.74亿吨，同比小幅下降。其中，建筑行业钢材消费量4.75亿吨，同比下降0.6%；机械行业钢材需求量基本维持现有规模，全年预计1.42亿吨；汽车行业钢材需求量约4820万吨，同比下降3.6%；能源行业需求量为3450万吨，同比增长1.5%。

中央经济工作会议：明年要抓好六项重点工作

中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议指出，明年要抓好六项重点工作：一是坚定不移贯彻新发展理念。二是坚决打好三大攻坚战。三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善。四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。五是着力推动高质量发展。六是深化经济体制改革。

交通部：12月16日全国将全面启动实施高速公路入口称重检测

从交通运输部召开的“取消高速公路省界收费站”专题新闻发布会上获悉，29个联网收费省份的24588套ETC门架系统建设和48211条ETC车道建设改造已于10月底前全部完工。高速公路入口称重检测系统建设改造完工率达到100%；山西、天津、江苏、江西、山东、四川、陕西、甘肃等8个省份已经全面实施入口称重检测。12月16日，全国将全面启动实施高速公路入口称重检测。

年末地方集中稳投资：数千亿项目开工 制造业成发力点

距离2019年结束只有半个月了，各地都在火力冲刺稳投资。据上证报记者粗略梳理，最近两周内，四川、山东、广东、浙江、安徽、陕西、江苏等地陆续开工一批重大项目，总投资规模在数千亿元。

山西发布2019重污染天气第12号调度令

近日，山西省发布2019重污染天气第12号调度令，有十市自12月12日10时之前启动橙色预警。

安阳市启动重污染天气红色预警

经安阳市环境污染防治攻坚战指挥部办公室研究决定，从12月12日12时起，在全市范围内将重污染天气橙色预警（II级响应）升级为红色预警（I级响应），实施特别管控措施。钢铁企业：(1)安阳钢铁集团有限责任公司：2台烧结机停产，1台高炉停产，1台高炉焖炉120小时，严禁污染设施不正常运行，氨水用量不得超过设计要求；(2)除安钢集团外的其他钢铁企业：全部烧结机停产，在用高炉焖炉120小时。

12月13日，河北11市将启动重污染天气Ⅱ级应急响应

河北省大气污染防治工作领导小组办公室发布通知，要求区域一（石家庄、保定、衡水、邢台、邯郸、定州、辛集、雄安新区）、区域二（秦皇岛、唐山、廊坊、沧州）于12月13日12时起发布橙色预警，启动重污染天气Ⅱ级应急响应。

中美第一阶段经贸协议文本达成一致

经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。

综合来看，本周宏观面消息偏暖，主要表现在：1、中央经济工作会议召开，“六稳”基础进一步加强；2、中美经贸谈判获得进展，外部环境得到改善；3、发改委加快批复基建项目，市政工程仍是主导；4、PPI同比下降，但环比降幅收窄；5、乘用车销量同步下滑，降幅逐月放缓；6、万亿专项债部分下达市县，1月资金得到保障；7、年末地方稳投资，项目呈现集中开工；8、华北出现污染过程，多地启动污染应急预警。

对于行业面来说，重点钢企产量变化不大，厂区库存容易累积，而环保加码是“双刃剑”：既能影响产量，也能制约需求。近期焦炭、铁矿等原料价格趋强，意味着利润驱动下厂家生产积极性不会主动减弱，某些钢厂出厂价格下调则是为了保住市场份额。如果没有大面积的强制停产，后期供应端总体不会收缩（个别地区或有短暂影响）。

当前的现货市场，有利条件是：价格回调释放了一定风险，特别是华北某些市场出现了“赶底”迹象，而社会库存累积速度低于预期，部分地区需求保持一定韧性；不利条件是：需求季节性回落无法避免，不同区域价格差距较大，资源合理流动成为常态。回首本周，价格呈现区域性走弱，华南、华东等地“高位下行”的态势已经确立，而钢厂“去库存”又加剧了中间商的观望。昨日已是黄花，来日还将方长，接下来，如果刚性需求进一步下滑，如果出厂价格没有降至贸易商的“囤货心理位”，后期行情走势仍不乐观，但过程将呈现反复，不同区域也会有所分化。

对于上海市场而言，当前社会库存仍在上升，贸易商无意主动“囤货”，而外地资源陆续补充，周边中小钢厂跟跌促销；随着需求强度逐渐下降，市场价格仍有进一步调整的动力。笔者以为，本周钢价“间歇式”下跌，下周很难出现趋势性的反弹，价格盘整向下或是主基调。期间关注两个重要指标的变化：区域市场价格的差异，螺纹钢期货短期的走势。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰