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上周（11月4日-11月11日）西本——钢材指数暴涨，周五收在3120元/吨，较前一周价格上涨280元/吨，超过4月下旬的高点，创2014年8月下旬以来的新高。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价全面暴涨。截止11月11日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3250元/吨，较前一周上涨262元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在3220元/吨，一周上涨300元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3590元/吨，一周上涨350元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在3050元/吨，一周上涨250元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3560元/吨，一周上涨320元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3230元/吨，一周上涨200元/吨。

期货方面，上周螺纹钢期货出现暴涨走势，周一出现涨停，周四盘中也出现涨停，全周价格暴涨400元/吨以上。最终周五螺纹钢主力合约RB1701收盘价格为3126元/吨，较前一周收盘价上涨410元/吨，创2014年5月28日以来新高。本周主力合约RB1701日均成交量为622万手，较前一周增加99万手，收盘持仓量约为171万手，比前一周减少47万手。本周黑色商品期货中铁矿石取代煤焦成为领涨品种，在周三至周五连续三天出现涨停，带动整个黑色系期货全面暴涨。本周三大交易所连续出台提高保证金、交易手续费、实施交易限额制度等降温措施，期货市场则在周五夜盘上演惊魂一幕，部分品种在短短几分钟内从涨停到跌停，黑色商品期货也大幅跳水，螺纹钢期货跌至3000元/吨下方，市场分歧明显加大。预计本周螺纹钢期货将高位震荡整理。

本周钢材现货、期货均出现暴涨，那么下周钢价走势如何？10月固定资产及房地产投资增速全面回升，市场需求是否仍维持高位？10月份粗钢日均产量出现回落，市场供应是否维持低位？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：11月11日沪市螺纹钢库存总量为21.25万吨，较11月4日减少0.4万吨；线材7.55万吨，较11月4日增加0.15万吨；盘螺5.7万吨，较11月4日减少0.55万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为34.5万吨，较11月4日减少0.8万吨。上周钢价出现暴涨，市场实际出货量不多，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回落24.7%。同时钢厂限量发货，市场到货量不多，库存量小幅下降。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为391.6万吨，减少2.9万吨，降幅为0.74%；线材库存量为82.6万吨，减少0.2万吨，降幅为0.24%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为850.9万吨，较前一周减少13.7万吨，降幅为1.58%。总体来看，全国钢材市场库存连续第五周下降，不过本周库存量降幅为近五周最小，目前的库存水平较去年同期降低8.87%。近期钢价涨幅过快过猛，对终端需求形成了较明显抑制影响，同时随着各地气温下降，季节性需求也有所减弱，后期市场库存进一步下降难度趋大。

据国家统计局数据，1-10月全国完成固定资产投资同比增长8.3%，比1-9月份加快0.1个百分点，连续两个月出现回升。其中，10月份当月投资增长9%，增速比9月份加快0.2个百分点，投资当月增速已连续三个月出现回升。1-10月份民间投资增长2.9%，比1-9月加快0.4个百分点。10月份当月民间投资增长5.9%，比9月份加快1.4个百分点。1-10月全国房地产开发投资同比增长6.6%，增速比1-9月份大幅回升0.8个百分点，创2015年4月以来的最高增速；10月当月房地产开发投资同比增速从9月的7.8%升至13.5%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长3.3%，增速比1-9月份提高0.1个百分点；房屋新开工面积同比增长8.1%，比1-9月提高1.3个百分点；房地产开发企业土地购置面积16873万平方米，同比下降5.5%，降幅比1-9月份收窄0.6个百分点。除房地产投资明显回升外，其他主要分项表现相对平稳。1-10月基础设施投资同比增长19.4%，增速与1-9月份持平， 10月基建投资同比从9月的15.6%降至15.3%。1-10月制造业投资同比增长3.1%，增速与1-9月份持平，10月制造业投资单月同比从9月的5%降至3.1%。10月份固定资产及房地产开发投资增速加快，基建投资增速维持高位，国内钢市需求维持在较高水平。

据国家统计局数据，1-10月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为67296万吨、58635万吨和94829万吨，同比分别增长0.7%、0.1%和2.4%。10月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6851万吨、5876万吨和9768万吨，同比分别增长4%、3.6%和4.1%；日均产量分别为221万吨、189.55万吨和315.1万吨，较9月份日均产量分别下降2.74%、4.14%和3.63%。可见受制于煤焦价格大涨及供应紧张，10月份国内钢厂减产检修增多，粗钢产量环比出现回落，市场供需形势趋于改善。同时，1-10月份我国原煤产量273932万吨，同比下降10.7%；10月份我国原煤产量28185产量，同比下降12%。相对于粗钢产量同比增长的态势，原煤产量则同比出现大幅下降，这也是导致煤炭市场资源紧张、价格大涨的主要原因。近期尽管国内钢价大幅上涨，但在煤焦、矿价持续大涨局面下，钢企盈利并没有明显好转。据西本新干线监测，截止11月14日，国内螺纹钢生产企业吨钢毛利为67元/吨，以最新原料成本计算部分钢企依然处于亏损局面，成本对当前钢价支撑依然较强。

综合来看，1-10月份我国固定资产及房地产开发投资增速回升，10月份粗钢及钢材日均产量环回比落，国内钢市供需继续改善，成本对当前钢价支撑依然强劲。不过随着黑色商品期货持续大涨，近期监管层连续出台降温措施，黑色商品期货面临调整的风险已逐步加大，现货市场库存资源累积的丰厚利润也需要出货套现。预计短期国内钢价将呈高位整理态势。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来