2006年二月份是2006年春节后的第一个月，由于期间2006年春节的存在，在经历了2006年春节长假后，二月份上海螺纹行情如何？我们先来回顾一下上海2006年元月份螺纹行情。

    一、一月螺纹行情回顾
    在笔者回顾上海元月份螺纹行情时，有必要连带着北京及华北地区的部分钢厂订货政策变化，因为这些变化在近期对上海螺纹市场构成了主要影响，其中唐山地区的部分钢厂已经取代了之前的东北地区北台钢厂资源对上海的影响。

    （一）、北京市场元月份螺纹行情变化。2006年元旦后，北京市场部分大户继续着打压市场价格，一方面年前回笼资金，另一方面，争取能向钢厂索取到减亏政策，在1月10号，北京市场大螺纹价格跌至2710元/吨过磅价，当天，华北五钢厂做出坚持1月份2820元/吨的锁定价决定后，北京市场经销商继续打压市场价格的行为开始收敛，市场价格出现了企稳，并在当天下午，市场就有部分单位出现了20元/吨左右的价格反弹，在随后的几天里，市场一直继续着一种弱势反弹，大螺纹价格在春节前反弹到了2780元/吨左右（过磅价），值得注意的是，在这个期间，北京的很多螺纹经销大户已经开始了惜售，不进行大批量，锁定价格的销售，一方面在资金逐步缓解的情况下，在无法得到钢厂继续支持的情况下，不愿意更多亏损，另一方面，也表现出了对春节后行情的逐步看好。在北京市场螺纹低价位期间，市场对国内其他地区分流了一定量的资源。

    （二）、唐山地区部分钢厂的价格政策。为什么说近期唐山地区的部分钢厂已经取代了东北地区北台钢厂对上海市场的影响？之前，由于北台钢厂每个月都有近2万吨左右的低价资源进入上海市场，给上海市场螺纹价格构成了冲击和影响，以至于之前市场在提到价格利空政策时，每每听到部分媒体发布的来自北台钢厂的八万吨左右螺纹过来冲击上海市场，实际上并没有那么多，而且，也从来没有过那么多，北台到上海的螺纹量，二级钢和三级钢加起来一直为此在2万吨/月左右的量，而近期，来自唐山地区的螺纹及螺纹钢坯已经超过了北台钢厂对上海市场的影响。在唐山地区钢厂中，尤以唐山国丰最有代表，先是低价放出了一定量的螺纹钢坯，给华东市场经销商一定的想象空间，大家都可以通过钢坯价格计算出相应的螺纹价格，其后，在北京市场大螺纹价格跌破2800元/吨（过磅）后，在上海部分单位螺纹价格跌破2800元/吨（理算）后，唐山国丰打出了2750元／吨（过磅承兑价），如果扣除负公差，相当于现款2720元／吨左右，到上海价格，据了解，唐山国丰这个价格订出了近7万吨左右的螺纹订单，其中到上海的资源量在3万吨左右。值得注意的是，唐山国丰在获得了足够的订货量后，已经停止了这个价格的订货，截至春节前，唐山国丰的螺纹及螺纹钢坯价格均出现了一定程度上的价格上涨。

    （三）、上海市场元月份螺纹行情回顾。上海市场螺纹在元旦后继续着探底、筑底过程，在1月中旬左右，市场部分大螺纹价格跌破2800元／吨，市场最低成交价格在2760元／吨左右，在1月17日，上海市场螺纹价格在上海西本公司上调市场销售价格，上海一钢物贸出台收购2780元／吨收购市场螺纹，市场出现了企稳、反弹，当天的上海螺纹钢电子盘就出现了明显价格上涨，在随后的时间里，市场部分单位一直维持着价格持续、小幅上涨的格局，上海螺纹钢电子盘价格更是出现了连续飘红，值得注意的是，在上海市场螺纹价格小幅上涨，电子盘价格上涨明显的情况下，市场出现了一定程度上的流通商收货行为，这种情况在春节临近的时候出现，无疑给春节前冷清的市场增加了一份热点。在这里，我们也看到了上海市场螺纹行情的变化和北京市场以及唐山地区部分钢厂之间的相互影响。

    二、二月份螺纹行情变化需要关注的几个方面
    在笔者展开对上海二月份螺纹行情分析、判断时，需要综合看待影响上海二月份螺纹行情变化的相关因素，既要纵向看，看到春节前的市场变化对春节后二月份市场的影响，又要横向看，看其它相关品种钢材价格变化对二月份上海螺纹行情的影响，同时，还要综合其它方面的因素，具体如下：

    1、市场收货现象的再次出现。春节前，上海市场螺纹的价格反弹，螺纹钢电子盘的持续上涨仿佛给这个沉静的市场点了把火，逐渐激活了市场的活性，部分单位又开始了久违的收货动作，并对春节后行情逐渐开始看好，这种情况在上海、杭州、南京、北京等地均有一定的表现，市场出现了收购螺纹和热卷等钢材行为。在之前的市场价格反弹中，虽然有单位拉升市场报价，但由于市场低价资源继续存在，也没有人对低价资源感兴趣，所以，大家对拉升价格的单位并没有信心，现在市场再次出现了收货行为，这在一定程度上将逐步封杀市场的低价资源，逐步抬高市场价格。

    2、钢厂价格“暗流涌动”。我们通过对部分钢厂的观察，在螺纹钢坯和钢厂螺纹钢出厂价格这个层面也出现了“暗流涌动”，钢厂之前实施的低价格订货，主要目的是为了收订货款，在出现了订货踊跃现象后，这些钢厂逐渐有了底气，钢厂也开始逐步上调了订货价格，如果这种现象在春节后能够持续和蔓延，对春节后行情的演绎将是非常积极的。

    3、二、三线城市流通商的积极响应。在当前，很多二、三线城市的流通商库存由于之前的市场价格持续低迷，加之这些城市的流通商市场反应相对比较慢，流通商囤货很不积极，近期上海市场的波动，也让这些地区的流通商动了起来，已有这些单位到中心城市和钢厂采购、订货了，如果春节后这种态势能够得到延续，唤醒的市场采购将是巨大的，因为除了上海、北京、广州等等中心城市外，国内大量的是二类、三类城市，这些城市流通商的采购，将会迅速分流中心城市的库存，以减少中心城市对春节后库存上升的担忧。

    4、终端客户采购的激活。在市场价格出现了一段时间的持续上涨后，市场终端客户的采购也有被激活的迹象，由于之前连续几个月的市场低迷，导致很多终端客户用多少，采购多少，随着市场价格在底部逐渐明朗，并呈现出稳中上涨的态势，很多终端客户为了锁定目前的低价格，会根据后面的需求，提前打款给流通商采购资源，这种现象在2005年3月份的火爆行情中，表现的很明显，如果这种现象在春节后能够延续，将会营造一个春节后“采购旺季”，给春节后的上海螺纹行情再点一把火。

    5、冷轧的大幅反弹，热轧的明显回升对螺纹行情的联动影响。近段时间来，国内冷轧价格出现了大幅反弹，市场价格由之前的3700元/吨左右，反弹到了4200元/吨左右，上涨了500元/吨左右，在近期，我们也注意到热轧的市场也被带动起来了，上海热卷价格在一周左右的时间里，由之前的2820元/吨反弹到2900元/吨，反弹了80元/吨左右，而上海的5.75mm热卷电子盘价格更是一举突破3000元/吨，与此同时，我们也注意到，热轧的回升带动了近期带钢价格走高，直接刺激钢坯价格上扬，钢坯价格的回升又将对螺纹行情带来影响，形成了不同钢材之间的价格联动。

    6、螺纹库存变化对市场心态的影响。近期，笔者注意到上海市场螺纹库存出现了一定幅度的上升，以我们统计的20个仓库16-25mm二级螺纹为例，库存由元月初的6万吨左右上升到目前的8万多吨，在目前的市场环境下，我们认为库存的上升，虽然会对市场后市构成压力，但同时也是市场信心的表现，说明有商家对后市看好，所以才采购资源，2005年春节前，上海20个仓库16-25mm二级螺纹库存在16万吨左右，2005年春节后，20个仓库16-25mm二级螺纹最高达到31万吨，现在和去年同期相比，还是偏低的。应该说，这些对春节后上海螺纹行情的上涨都是积极的。春节后上海螺纹库存应该还会有一定量的上升，因为春节期间市场没有销售，而据了解，无论是在港还是钢厂的正常发货，春节期间都还有一定量的螺纹资源进入上海，考虑到船运和铁路发运也同样会受到春节的影响，库存增加将有一部分会在春节后到上海，而不是集中春节期间到上海，但从春节前的库存看，2006年和2005年同期相比，明显偏低，所以，即使春节后上海螺纹库存会增加，目前分析不会超过2005年春节后的库存，减少的可能性大些，但如果和春节前相比，增长的幅度还是应该明显的，对春节后市场心态的影响，还是有的，考虑到春节放假放到2月5号，在春节后上班到正月十五期间，市场销售仍将维持清淡格局，市场真正的表现，可能要到正月十五以后。不过，从商家敢于春节前订货，可以看出这些商家在资金上是有准备的，因此，春节后，市场存在着因为库存上升，而市场销售清淡，部分单位打压市场价格的可能。

    7、三级螺纹库存相对偏大，对二级螺纹价格的影响。市场目前比较关注二级螺纹的价格上涨，但我们不能忽略三级钢价格对二级钢的压制和影响。据我们最新的统计发现，上海市场近期所谓的螺纹库存量大幅上升，主要来自三级钢的库存增加。我们通过对上海部分螺纹经销大户的销售统计，市场二级钢和三级钢目前的销售比例在：4 ：1 左右，而从我们近期统计的20个仓库三级钢库存看，库存量突破了6万吨， 20个仓库同样规格的二级钢和三级钢比较在1.5：1，这是目前的库存比较，从这个比较结果看，显然三级钢库存所占比例和正常比较，偏重，这也是笔者为什么近期看到三级螺纹价格上涨艰难的缘故，如果三级钢价格不能有效上涨，如果三级钢库存不能得到有效消化，将会对二级钢价格上涨构成一定的阻力。

    8、铁矿粉谈判对市场可能带来的影响。随着日本元月十六日重新启动铁矿粉谈判，在2006年春节前，关于铁矿粉谈判结果预测的消息又开始多了，目前甚至有传闻日本国内的钢铁企业准备接受18-20%的价格涨幅，不管涨幅多少？如果这些消息得到证实，将会对春节后的价格上涨，继续推波助澜，值得回忆的2005年三月份螺纹行情上涨，其中的主要导火索就是进口铁矿粉价格上涨71.5%，2006年虽然有海运费等其他费用的价格下跌，但我们重要的是关注铁矿粉价格上涨对目前市场心态的影响，同时，进口协议矿价格上涨会进一步刺激中国政府下大力气对国内钢铁企业限产，之所以造成国内钢铁企业被动接受涨价的最主要原因，还是因为中国不断增加的产能，如果政府在此期间有相应政策出台，而调控首先涉及到的就是螺纹钢这类长材企业，相信对市场的影响会比较大，因此，笔者认为：进口铁矿粉协议价上涨，在当前，将会直接、间接刺激国内螺纹价格上涨。

    9、上海螺纹钢电子盘行情对现货市场的影响。分析上海螺纹钢市场行情，绝对不能脱离上海螺纹钢电子盘的影响，春节前的上海螺纹钢价格上涨，虽然现货市场缺少更多的有效需求，但我们已经看到了电子盘行情对现货市场的影响，正是由于电子盘价格的持续上涨，激活了市场的活性，而上海一些流通商惯用的所谓“套保”操作，也是电子盘和现货相互作用的表现。目前电子盘价格和现货价格相差近100元/吨的价差，可能会激起市场对现货收购的兴趣，从而推动现货价格的走高，这点，在最近的上海市场已经有所表现。

    10、北方流通商二月份备货对上海市场的影响。我们在看到近一段时间，北方螺纹资源对华东、华南的市场影响，之所以今年的市场影响感觉上比较明显，主要是东北、华北等地由于冬天季节的影响，以前都有的冬储，今年由于市场行情的低迷，所以冬储量比较少，资源转而南下，对华东、华南市场构成了冲击和影响，二月份，随着市场的逐渐明朗，我们需要关注此时的北方流通商采购行为，因为，这些流通商要在市场低价格的时候采购些资源，以备天气转暖时销售，这种行为极有可能在今年二月份有所表现，如果这样，将会有效的减轻春节后北方资源对华东、华南等地的影响，以东北市场为例，最高的时候，东北市场冬储了80万吨建筑钢材，而现在冬储的钢材数量却不足20万吨，因此，北方市场春节后补库的行为，将给二月份上海螺纹行情发展营造一个好的宽松环境。

    三、二月份上海螺纹行情分析
    综观上述分析，笔者认为2006年二月份行情：春节后继续春节前的稳中小涨行情，在下旬左右市场会出现变数，考虑到月底流通商钢厂回款的压力存在，市场根据当时的情况，可能出现小幅调整，也可能拒绝调整，市场在笔者前面提到的消息面影响下，出现明显的价格上涨。在上面的阐述中，我们看到，影响二月份上海市场螺纹行情的利空因素主要是：库存增加、市场销售可能继续低迷，但二月份上海市场存在着更多支持螺纹价格大幅上涨的利多因素。2006年二月份由于笼罩在春节的气氛中，市场的正常交易时间减少了很多，展望二月份上海市场螺纹行情，在市场库存继续上升的情况下，在市场无论涨价、跌价，市场的实际成交都很有限的情况下，在没有新的消息面刺激下，市场价格可能不会有大的波动，继续春节前的走势，市场现货价格会和电子盘价格逐渐靠近，在正月十五以后，随着工程的逐渐开工，随着二月下旬的来临，市场将会面临变数，综观我们前面提到的影响因素，伴随着这些影响因素的作用，市场将选择价格上涨还是回调，如果依据这几年的市场表现看，2月份市场价格都是在稳中上涨，考虑到目前冷轧、热卷、带钢、钢坯等等都出现了一定的价格反弹，而二月份又是很多流通商和用户签订新的年度供货合同的时候，在这种价格逐渐回归的大环境下，2006年的这种趋势也是很明显的，不过，由于市场库存的上升，以及春运的复杂性，在二月下旬，一些工程能否有效开工，市场需求能否在二月底出现回升存在一定的变数，流通商在二月底同样面临着钢厂回款的要求，市场短期出现调整的可能性也是存在的，由于目前的低价位，即使有调整，幅度应该也不大，如果上涨，则要看市场运作的题材，决定上海市场螺纹行情上涨的空间。
[文]西本新干线工作室 猫头鹰 2006-1-22